(ब्लूमबर्ग) - राजीव जैन वह सब कुछ हैं जो कैथी वुड नहीं हैं।
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GQG Partners के सह-संस्थापक का ट्विटर अकाउंट नहीं है और वह टीवी पर बहुत कम दिखाई देते हैं। और उनके ग्रोथ स्टॉक फंड में, कोई चालक-रहित-कार कंपनियां या हाइपरसोनिक-मिसाइल निर्माता नहीं हैं। इसके बजाय, आपको निश्चित रूप से 20वीं सदी के अनुभव वाले बहुत सारे उद्योग मिलेंगे: तेल, तंबाकू, बैंकिंग।
यह सूत्र आश्चर्यजनक रूप से सफल सिद्ध हुआ है। वोंटोबेल एसेट मैनेजमेंट के पूर्व मुख्य निवेश अधिकारी जैन ने सात साल से भी कम समय में GQG को $92 बिलियन का पावरहाउस बना दिया है। मॉर्निंगस्टार डायरेक्ट के अनुसार, कुछ, यदि कोई हो, स्टार्टअप फंड ने हाल की स्मृति में इतने कम समय में इतना पैसा जुटाया है।
2022 में, जब अधिकांश परिसंपत्ति प्रबंधकों ने ग्राहकों को अपने धन से नकदी निकालते हुए देखा, तो GQG फला-फूला। फर्म ने नए निवेश में $8 बिलियन का लालच दिया और इसके चार प्रमुख फंडों में से तीन ने व्यापक मार्जिन से बेंचमार्क इंडेक्स को पीछे छोड़ दिया।
लेंस को और पीछे खींचें और GQG के सबसे बड़े फंड, 26 बिलियन डॉलर के गोल्डमैन सैक्स GQG पार्टनर्स इंटरनेशनल ऑपर्च्युनिटीज फंड का आउटपरफॉर्मेंस और भी तेज है। दिसंबर 2016 में अपनी स्थापना के बाद से, फंड ने प्रति वर्ष 10.8% की वृद्धि की है, जो बेंचमार्क के 3.9% वार्षिक रिटर्न के दोगुने से अधिक है।
वोंटोबेल में एक स्टार प्रबंधक के रूप में अपने दिनों से चली आ रही इस सफलता ने जैन को एक निश्चित अकड़ दी है।
वह अलग-अलग शेयरों पर भारी मात्रा में पैसा लगाता है और दिल की धड़कन में, पूरी स्थिति पर जमानत दे सकता है - इस तरह की साहसिक चाल से उद्योग में सबसे ज्यादा बचते हैं। इसके अलावा, उसके साथ बात करने पर, यह जल्दी से स्पष्ट हो जाता है कि वह अपने प्रतिद्वंद्वी स्टॉक-बीनने वालों को अधिक महत्व नहीं देता है। जैन खुद को "क्वालिटी ग्रोथ मैनेजर" मानते हैं। वह बिना नाम लिए दूसरों को संदर्भित करता है, "उद्धरण-अनुद्धृत गुणवत्ता विकास प्रबंधक।" उनके लिए, उनमें से कई महज धोखेबाज हैं, जो सस्ते पैसे की लहर पर सवार हो गए, केवल तभी उजागर हुए जब शून्य ब्याज दरों का युग अचानक समाप्त हो गया।
"इस प्रकार के अस्थिर वर्ष वास्तव में आपको थोड़ा और अंतर करने की अनुमति देते हैं," वे फोर्ट लॉडरडेल, फ्लोरिडा में GQG के मुख्यालय से एक टेलीफोन साक्षात्कार में कहते हैं। "बहुत सारे 'गुणवत्ता विकास' प्रबंधकों ने मूल रूप से उड़ा दिया। हमें पता चला कि क्या वे वास्तव में गुणवत्ता के मालिक हैं।
निश्चित तौर पर जैन ने गलत कदम उठाए हैं। रूस पर उनका बड़ा दांव - उनके सभी उभरते-बाजार फंड के पैसे का 16% 2022 की शुरुआत में देश में निवेश किया गया था - जब राष्ट्रपति व्लादिमीर पुतिन ने यूक्रेन पर आक्रमण किया तो वह बुरी तरह से विफल हो गया। जैसे ही युद्ध के बादल घिरने लगे, उसने वापस खींचना शुरू कर दिया, लेकिन फंड की सभी होल्डिंग्स को नष्ट नहीं किया और इसके परिणामस्वरूप, यह पिछले साल 21% गिर गया, जिससे यह अपने बेंचमार्क से कम प्रदर्शन करने वाला एकमात्र प्रमुख GQG फंड बन गया।
और इस वर्ष, जैसा कि यूएस टेक शेयरों ने अटकलों पर पलटवार किया कि फेडरल रिजर्व अपने दर-वृद्धि चक्र को समाप्त करने के करीब था, GQG फंड पीछे हो गए हैं। चीन को कम आंकने का उनका फैसला भी महंगा पड़ा है क्योंकि सरकार ने सख्त कोविड लॉकडाउन को हटा दिया था जो अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुंचा रहे थे। जैन का अंतरराष्ट्रीय फंड - जिसे गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक. द्वारा निवेशकों को वितरित किया जाता है - इस साल केवल 3.4% बढ़ा है, बेंचमार्क के 7.8% उछाल की तुलना में, इसे नीचे 6 प्रतिशतक में रखा गया है।
"मैं इन दिनों एक खुश कैंपर नहीं हूं," जैन हंसते हुए कहते हैं।
परिकलित जोखिम
किसी स्तर पर, इस साल का खराब प्रदर्शन बहुत आश्चर्यजनक नहीं है। जैन जिन शेयरों को खरीदना पसंद करते हैं, वे प्रकृति में अधिक रक्षात्मक होते हैं, जो कि मंदी में अच्छी तरह से पकड़ में आ जाते हैं, लेकिन जब अर्थव्यवस्था और शेयर बाजार में तेजी आ रही है तो पिछड़ जाते हैं।
मॉर्निंगस्टार के एक वरिष्ठ विश्लेषक ग्रेग वोल्पर कहते हैं, "वह अन्य विकास प्रबंधकों की तुलना में बहुत अधिक सतर्क हैं।"
कम से कम एक बाहरी पर्यवेक्षक के लिए यह सब कुछ विरोधाभासी प्रतीत होता है। जैन सुरक्षित, रक्षात्मक शेयरों को पसंद करते हैं, लेकिन फिर उन पर बड़ा जोखिम भरा दांव लगाते हैं। वह दर्शन को इस तरह से समझाता है: जिन कंपनियों के पास वह बुलेट-प्रूफ बैलेंस शीट कहता है - एक्सॉन मोबिल कॉर्प और वीज़ा इंक जैसे नामों पर लोड करके - यह संभावना नहीं है कि उनमें से कोई भी इस तरह के अचानक पतन का शिकार होगा जो कहर बरपाएगा। उनके पोर्टफोलियो पर कहर।
जैन कहते हैं, "हम कम पूर्ण जोखिम लेने की कोशिश करते हैं।" “जिन व्यवसायों के हम स्वामी हैं, वे बहुत अधिक मुक्त नकदी प्रवाह उत्पन्न करते हैं। इसलिए हमारे पूर्ण आधार पर हारने का जोखिम बहुत कम है। लेकिन कभी-कभी इसका मतलब है कि आपको अधिक सापेक्ष जोखिम उठाना पड़ता है।
बेंचमार्क की 40 से अधिक कंपनियों की तुलना में जैन आमतौर पर अपने अंतरराष्ट्रीय फंड में 50 से 2,000 लार्ज-कैप शेयरों में निवेश करते हैं। एस एंड पी इंडेक्स में 30 से अधिक की तुलना में उनके यूएस फंड में 500 से कम स्टॉक हैं। अंतर्राष्ट्रीय फंड की शीर्ष 10 होल्डिंग्स में से दो तंबाकू कंपनियां हैं - ब्रिटिश अमेरिकन टोबैको और फिलिप मॉरिस इंटरनेशनल। उनके पास पोर्टफोलियो का लगभग 10% हिस्सा है।
वोंटोबेल इयर्स
भारत में जन्मे और पले-बढ़े जैन 1990 में मियामी विश्वविद्यालय में एमबीए करने के लिए अमेरिका चले गए। वह 1994 में Vontobel में शामिल हुए, 2002 में स्विस फर्म के CIO बनने के लिए रैंकों के माध्यम से उठे। जब तक उन्होंने मार्च 2016 में GQG शुरू करने के लिए फर्म छोड़ दी, Vontobel के उभरते बाजार फंड ने 70 वर्षों में कुल 10% रिटर्न दिया, दोगुने से अधिक MSCI इमर्जिंग मार्केट्स इंडेक्स।
जैन, जिनके पास जीक्यूजी में बहुलांश हिस्सेदारी है, अपने अधिकांश व्यक्तिगत धन को इसके फंड में निवेश करते हैं। जब GQG 2021 में ऑस्ट्रेलिया में सार्वजनिक हुआ, तो उस वर्ष देश के सबसे बड़े IPO में लगभग 893 मिलियन डॉलर जुटाए, जैन ने कंपनी में IPO आय का 95% निवेश करने और सात साल तक पैसा रखने का वादा किया।
अन्य चीजें हैं जो जैन को एक निवेश फर्म में विशिष्ट बॉस से अलग बनाती हैं: वह उन अधिकारियों से मिलने से इनकार करते हैं जो उन कंपनियों को चलाते हैं जिनमें वे निवेश करने पर विचार कर रहे हैं, इसलिए वह "उनकी कूल-एड नहीं पीते"; वह GQG कर्मचारियों को उनके व्यक्तिगत खातों में स्टॉक ट्रेडिंग करने से प्रतिबंधित करता है; और जब उनका रूस का दांव पिछले साल खराब हो गया, तो उन्होंने GQG निवेशकों से हुए नुकसान के लिए एक कॉन्फ्रेंस कॉल पर माफी मांगी।
वोल्पर कहते हैं, "उनके पास आत्मविश्वास का संयोजन है और फिर भी यह समझने में कुछ विनम्रता है कि वह कुछ गलत हो सकता है।"
'जीवन रक्षा का खेल'
त्रुटियों को पहचानने की यह क्षमता - और परिणामस्वरूप तेजी से पाठ्यक्रम बदल जाता है - जैन का मानना है कि उनके प्रतिद्वंद्वियों में कमी है। उदाहरण के लिए, वे कहते हैं, पिछले साल यह पहचानने में विफल रहे कि टेक-स्टॉक बूम बस्ट होने वाला था। उन्होंने 2021 के अंत में महामारी-ईंधन वाले तकनीकी उछाल – या “बुलबुले” की सवारी करने के बाद, जैसा कि वह इसे कहते हैं – कुछ समय के लिए अपनी तकनीकी पकड़ में कटौती करना शुरू कर दिया।
पिछले साल के मार्च तक, जब मुद्रास्फीति कम हो रही थी और ब्याज दरें बढ़ रही थीं, जैन ने 5 के मध्य में 23% से पोर्टफोलियो के 2021% तक अपने अंतरराष्ट्रीय फंड की टेक होल्डिंग्स को घटा दिया था, जबकि ऊर्जा शेयरों के भार को बढ़ा दिया था। 19% से कम से 2%। उस स्विच ने सुंदर रूप से भुगतान किया, फंड के नुकसान को सीमित करने में मदद की, क्योंकि पिछले साल वैश्विक ऊर्जा शेयरों में 41% की वृद्धि हुई, जबकि तकनीकी शेयरों में 31% की गिरावट आई।
जैन कहते हैं, "निवेश जीवित रहने का खेल है क्योंकि ज्यादातर लोग लंबे समय तक जीवित नहीं रहेंगे।" इसलिए हर समय जीतने की कोशिश करने के बजाय यही मानसिकता होनी चाहिए। यह जीतने की कोशिश करने के बजाय हारने से बचने के बारे में है।"
और क्या होगा अगर वह अब गलत है? क्या होगा अगर टेक में हालिया लाभ उद्योग में व्यापक रिबाउंड की शुरुआत है?
जैन संदिग्ध हैं। उनके लिए, टेक दिग्गजों को अब ग्रोथ स्टॉक भी नहीं माना जाना चाहिए। लेकिन वह तैयार है, वह कहता है, जरूरत पड़ने पर एक बार फिर से अपना पोर्टफोलियो उड़ाने के लिए। "अगर डेटा साबित करता है कि हम गलत हैं, तो हमें अपना विचार बदलने में खुशी होगी।"
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स्रोत: https://finance.yahoo.com/news/south-florida-anti-cathie-wood-130000190.html