मुद्रास्फीति तोड़?

मुद्रास्फीति के मोर्चे पर जुलाई राहत का एक उपाय लेकर आया। ऊर्जा की कीमतों में 4.6 फीसदी की गिरावट के कारण, महीने के लिए समग्र उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) दिखाया गया है नहीं मुद्रा स्फ़ीति। शेयर बाजार ने इस खबर को दिल पर ले लिया, इतना कि बेंचमार्क एसएंडपी 500 इंडेक्स शुरुआती घंटी पर 1.7% चढ़ गया। निवेशकों को लगता है कि अच्छी खबर फेडरल रिजर्व (फेड) को अपने मुद्रास्फीति विरोधी प्रयासों को छोड़ने, ब्याज दरों को बढ़ाने से रोकने और वित्तीय बाजारों को अधिक उदारतापूर्वक तरलता प्रदान करने के लिए मनाएगी। क्या फेड को इस तरह से जवाब देना चाहिए, यह एक बड़ी गलती होगी। एक महीना किसी भी प्रवृत्ति को उलट नहीं करता है, विशेष रूप से एक जिसने एक वर्ष से अधिक समय तक काफी गति प्राप्त की है। इस नवीनतम सीपीआई रिपोर्ट के विवरण इस तथ्य को स्पष्ट करते हैं।

भोजन पहला विचार है। यह अमेरिका के घरेलू बजट का सबसे बड़ा एकल हिस्सा है, और यह अकेले जुलाई में 1.1% बढ़ा, 14% की वार्षिक मुद्रास्फीति दर और पिछले 10.9 महीनों के दौरान औसत 12% से एक अलग त्वरण। अकेले यह तस्वीर, किसी भी अन्य विचार की परवाह किए बिना, परिवारों और फेड पर दबाव डालती है, और इसके राजनीतिक प्रभाव भी हैं।

न ही यह संभावना है कि आने वाले महीनों में ऊर्जा की कीमतें जुलाई में राहत प्रदान करती रहेंगी। पिछले कुछ समय से रिफाइनिंग क्षमता की कमी ने कच्चे तेल की तुलना में पेट्रोल और ईंधन तेल की कीमतों को तेजी से बढ़ा दिया है। खुदरा ऊर्जा की कीमतों में जुलाई की गिरावट इस बात का संकेत है कि परिष्कृत उत्पादों का उत्पादन आखिरकार मांग के साथ बढ़ गया है। इस समायोजन के साथ अब कमोबेश पूरा हो गया है, गैसोलीन और हीटिंग तेल की कीमतों को कच्चे तेल की ट्रैकिंग पर वापस लौटना चाहिए। और वे कीमतें फिर से बढ़ गई हैं। बेंचमार्क वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट ग्रेड के एक बैरल की कीमत अगस्त की शुरुआत में $88.54 के निचले स्तर पर पहुंच गई। तब से यह बढ़कर 91.41 डॉलर प्रति बैरल हो गया है। यहां तक ​​​​कि अगर यह आगे नहीं बढ़ता है, तो पहले से ही बढ़ोतरी अगस्त में खुदरा ऊर्जा की कीमतों में 3.2% की वृद्धि और जुलाई की गिरावट के एक बड़े हिस्से के उलट होने की ओर इशारा करती है।

शेष मुद्रास्फीति सूचकांक के लिए - तथाकथित "मूल" उपाय, जिसमें भोजन और ऊर्जा शामिल नहीं है - जुलाई केवल मामूली राहत लेकर आया। अप्रैल और जून के बीच यह उपाय 0.6% और 0.7% प्रति माह या 7.8% औसत वार्षिक दर के बीच बढ़ा। जुलाई ने मासिक लाभ 0.3% या 3.7% वार्षिक दर दिखाया। यदि इसे धारण किया जाता है, तो यह अभी भी फेड की 2.0% की पसंदीदा मुद्रास्फीति से अधिक होगा। लेकिन यह स्पष्ट नहीं है कि अर्थव्यवस्था मुद्रास्फीति में इस सापेक्षिक नरमी को भी महसूस करेगी।

"कोर" मुद्रास्फीति में जुलाई के ब्रेक का हिस्सा परिवहन सेवाओं की कीमतों में 0.5% की गिरावट को दर्शाता है, ऊर्जा की कीमतों में गिरावट का प्रत्यक्ष परिणाम है, जैसा कि पहले ही संकेत दिया गया है, संभवतः जारी नहीं रहेगा। पुरानी कारों की कीमतों में 0.4% की गिरावट ने भी जुलाई में मुख्य मुद्रास्फीति की गति को रोकने में मदद की, लेकिन यह सीपीआई का एक कुख्यात अस्थिर घटक है और अगस्त में इसकी गिरावट के रूप में बढ़ने की संभावना है। राहत के इन अविश्वसनीय स्रोतों के खिलाफ, किराए और आवास की कीमतें जुलाई में जारी रहीं, जो कि 8% वार्षिक अग्रिम दर को दर्शाती हैं, जो उन्होंने पूरे वर्ष औसत की है, जबकि अशुभ रूप से, चिकित्सा सेवाओं की कीमत 4% वार्षिक दर से बढ़ी है। इस साल अब तक का औसत जुलाई में 5% वार्षिक दर पर रहा।

बेशक, कुछ भी संभव है, लेकिन संभावनाएं तीन चीजों का सुझाव देती हैं: मामले लगभग उतने अच्छे नहीं हैं जितना कि शीर्षक संख्या बताती है। यदि आउटलुक में कोई राहत मिलती है, तो मुद्रास्फीति अस्वीकार्य और बोझिल गति से जारी रहेगी। यदि फेड अपनी मुद्रास्फीति विरोधी नीतियों को बनाए रखने के अपने घोषित संकल्प को उलट देता है तो फेड एक गलती करेगा।