मुद्रास्फीति, ब्याज दर झटके, और पुतिन शेयर बाजार के लिए एक भयंकर तूफान पैदा कर रहे हैं

शब्दों का आकर

हम बिग मैडी में कमर तक गहरे थे, और बड़े मूर्ख ने कहा कि आगे बढ़ो।

स्पष्ट रूप से बिगड़ती परिस्थितियों के बीच जिद्दी, पथभ्रष्ट नेतृत्व का वर्णन करने वाले पीट सीगर के शब्द इस पिछले सप्ताह इस खबर के साथ वापस आए कि अमेरिकी मुद्रास्फीति ने जनवरी में चार दशक के उच्च स्तर - 7.5% वार्षिक - पर पहुंच गया था, जो 2011 के दौरान सबसे खराब उपभोक्ता भावना के लिए बना था। 2008-09 के वित्तीय संकट के कारण आई मंदी के बाद की धीमी रिकवरी।

साथ ही, फेडरल रिजर्व द्वारा मुद्रास्फीति को धीमा करने की बढ़ती अपेक्षाओं के बावजूद, केंद्रीय बैंक अभी के लिए लगभग शून्य ब्याज दरों के अपने संकट के रुख को बनाए हुए है। और ट्रेजरी और एजेंसी बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों की निरंतर बड़े पैमाने पर खरीद के माध्यम से यह आसान है-मजबूत नहीं है-मौद्रिक नीति।

फेड अत्यधिक आवास से आगे बढ़ने की प्रत्याशा बांड बाजारों और बदले में, इक्विटी बाजारों के माध्यम से लहर जारी है। जबकि 10 के मध्य के बाद पहली बार बेंचमार्क 2-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड के 2019% के उल्लंघन ने सुर्खियां बटोरीं, बाजार के पेशेवरों का ध्यान दो साल के नोट की उपज में तेज चढ़ाई पर था।

यह परिपक्वता, फेड नीति अपेक्षाओं के प्रति सबसे अधिक संवेदनशील, गुरुवार को 1.56% पर पहुंच गई, जो जनवरी 2020 के बाद से सबसे अधिक है, महामारी के प्रभाव को महसूस करने से ठीक पहले। बाजार के छोटे छोर पर अधिक तीव्र वृद्धि (सिर्फ पिछले शुक्रवार से 37 आधार अंक) ने उपज वक्र की ढलान को समतल कर दिया, दो और 10 साल के नोटों के बीच 44 आधार अंकों पर फैल गया, अगस्त 2020 के बाद से सबसे कम, जब लंबी अवधि की पैदावार ने ऐतिहासिक चढ़ाव को मारा। एक चापलूसी ढलान ऐतिहासिक रूप से फेड दर में वृद्धि की ओर इशारा करती है जो आमतौर पर अर्थव्यवस्था को धीमा करती है। (एक आधार अंक प्रतिशत अंक का 1/100वां हिस्सा है।)

15-16 मार्च की फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक में अपेक्षित दर वृद्धि पर फेड अधिकारियों की ओर से बढ़ी हुई बयानबाजी के बीच ये कदम आए - लेकिन कोई कार्रवाई नहीं। सीएमई फेडवाच के अनुसार, फेडरल-फंड फ्यूचर्स मार्केट में संभावनाएं 50-बेस-पॉइंट की बढ़ोतरी के लिए थोड़ी झुकी हुई हैं, 25-बेस-पॉइंट चालों में से एक के बजाय, जो दो दशकों से अधिक समय से नियम है, जैसा कि हमारे सहयोगी लिसा बीलफस ने नोट किया।

सेंट लुइस फेड के अध्यक्ष जेम्स बुलार्ड ने ब्लूमबर्ग को बताया कि अधिक आक्रामक बढ़ोतरी के लिए बाजार की भावना बढ़ी कि वह 1 जुलाई तक नीति दर को मौजूदा 1% से 0% लक्ष्य सीमा तक 0.25% तक बढ़ाने का समर्थन करते हैं।

बुलार्ड की टिप्पणियों ने वॉल स्ट्रीट बैंकों को फेड चालों के अपने प्रत्याशित कार्यक्रम को आगे बढ़ा दिया था

गोल्डमैन सैक्स

शामिल होने

बैंक ऑफ अमेरिका

और अन्य ने इस वर्ष एफओएमसी की शेष बैठकों में से प्रत्येक में दिसंबर तक 25% से 1.75% तक 2-आधार-बिंदु वृद्धि का आह्वान किया। गोल्डमैन अर्थशास्त्रियों को अभी भी 2.5 में फंड की दर 2.75% से 2023% तक सबसे ऊपर दिखाई देती है, हालांकि पहले की तुलना में कुछ हद तक। यह सबसे अधिक संभावना है कि पैसे की लागत वास्तविक रूप से नकारात्मक हो जाएगी - यानी मुद्रास्फीति की दर से नीचे - अभी भी किसी भी परिभाषा से "आसान" है।

शुक्रवार दोपहर को बाजार की उम्मीदों में कुछ बदलाव आया क्योंकि रूस द्वारा यूक्रेन पर संभावित आक्रमण पर बढ़ते तनाव की प्रतिक्रिया में स्टॉक की कीमतें और बॉन्ड प्रतिफल गिर गए। राष्ट्रीय सुरक्षा सलाहकार जेक सुलिवन ने अमेरिकी नागरिकों से यूक्रेन छोड़ने का आग्रह किया, यह देखते हुए कि रूसी राष्ट्रपति व्लादिमीर पुतिन हमले का आदेश दे सकते हैं, अटकलों के बावजूद कि वह चीनी राष्ट्रपति शी जिनपिंग के सम्मान में बीजिंग शीतकालीन ओलंपिक के दौरान रुक सकते हैं।

एवरकोर आईएसआई में इक्विटी, डेरिवेटिव्स और क्वांटिटेटिव स्ट्रैटेजी टीम का नेतृत्व करने वाले वरिष्ठ प्रबंध निदेशक जूलियन इमानुएल कहते हैं, शेयर बाजार को 1994 के बाद से मौजूदा विस्फोट की तरह ब्याज दर की अस्थिरता से निपटना नहीं पड़ा है। इस महीने 28 साल पहले फेड ने अप्रत्याशित प्रारंभिक ब्याज दर में वृद्धि के साथ निवेशकों को चौंका दिया था। इसके बाद बढ़ोतरी की एक त्वरित श्रृंखला थी जिसने निश्चित-आय और डेरिवेटिव बाजारों को और अधिक प्रभावित किया, लेकिन यह अर्थव्यवस्था को मंदी की ओर झुकाए बिना मुद्रास्फीति के दबाव को कम करने में सक्षम था।

"यह उन चीजों में से एक है जिसे बाजार के पेशेवरों को अभ्यस्त करने की आवश्यकता होगी," इमानुएल कहते हैं। "मार्जिन पर, इसका मतलब [कीमत / कमाई] कई संपीड़न होगा," हालांकि यह कमाई का मौसम अनुकूल रहा है, हालांकि पिछले वाले की तुलना में कम उल्टा आश्चर्य है।

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निवेशक पिछले 40 वर्षों के कम मुद्रास्फीति और बॉन्ड यील्ड में गिरावट के अनुभव से चिपके रहते हैं, जोनाथन गोलूब, मुख्य अमेरिकी इक्विटी रणनीतिकार और मात्रात्मक अनुसंधान के प्रमुख कहते हैं

क्रेडिट सुइस
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जिस तरह वे 1980 के दशक की शुरुआत में तत्कालीन फेड अध्यक्ष पॉल वोल्कर के तहत शुरू हुई और 2020 तक जारी रही, उसे पहचानने में वे धीमे थे, वे अत्यधिक आशावादी बने हुए हैं कि मुद्रास्फीति अब तेजी से घट जाएगी। विशेष रूप से, सर्वसम्मति के पूर्वानुमानों का अनुमान है कि उपभोक्ता मूल्य सूचकांक में वार्षिक वृद्धि हाल के 2.9% से वर्ष के अंत तक 7.5% तक घट जाएगी, वह एक ग्राहक नोट में लिखते हैं।

रूस-यूक्रेन तनाव के कारण सप्ताहांत से पहले शेयरों में तेजी से गिरावट के साथ, युद्ध की संभावना की तुलना में ब्याज दरों की चिंता सौम्य लगती है। इससे पहले कि जोखिम ने अपना बदसूरत सिर उठाया, इमानुएल जनवरी के अंत में छूए गए सूचकांक चढ़ाव के एक पुन: परीक्षण की तलाश में था। इसके अलावा, हालांकि, ग्राहकों को उनकी सलाह है कि आगे के अशांत समय से निपटने के लिए अच्छी तरह से खाएं, व्यायाम करें और भरपूर नींद लें।

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