वित्तीय बाजारों के विश्लेषण में चर की एक अंतहीन सरणी शामिल हो सकती है, जिसके लिए सुपर कंप्यूटर चलाने वाले रॉकेट वैज्ञानिकों की आवश्यकता होती है। फिर भी ओकाम का सिद्धांत है कि सबसे सरल स्पष्टीकरण अक्सर सबसे अच्छा होता है, अक्सर एक निवेशक की सोच को स्पष्ट कर सकता है।
बुद्धिमानी से: मुद्रास्फीति बहुत अधिक है, जिसका अर्थ है कि ब्याज दरें बहुत कम हैं। और जबकि मूल्य/आय अनुपात आज तक दरों में वृद्धि को प्रतिबिंबित करने के लिए नीचे आ गए हैं, पी/ई गणनाओं के तहत आय की उम्मीदों को सराहनीय रूप से समायोजित नहीं किया गया है। कम पी/ई गुणकों और कम आय पूर्वानुमानों का उत्पाद स्टॉक की कम कीमतें हैं।
महंगाई पर कोई विवाद नहीं है। शुक्रवार की रिपोर्ट है कि उपभोक्ता कीमतों में एक साल पहले की तुलना में मई में सालाना 8.6% की वृद्धि हुई, जो अर्थशास्त्रियों के पूर्वानुमानों से अधिक थी, लेकिन जनता के लिए कोई आश्चर्य की बात नहीं थी। मिशिगन विश्वविद्यालय के उपभोक्ता विश्वास सर्वेक्षण ने रिकॉर्ड पर सबसे अधिक गिरावट की भावना को दिखाया, मुख्य रूप से बढ़ती कीमतों और ऐतिहासिक रूप से कम बेरोजगारी के बावजूद।
फेडरल रिजर्व इस आने वाले सप्ताह में अपनी फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक के रूप में सामना कर रहा है। अध्यक्ष जेरोम पॉवेल के केंद्रीय बैंक के अधिकारियों ने प्रमुख संघीय-निधि लक्ष्य दर में एक-आधा प्रतिशत-बिंदु वृद्धि का संकेत दिया है, इस कॉन्फैब में और अगले जुलाई के अंत में होने की संभावना थी।
सितंबर एफओएमसी बैठक में फेड-फंड वायदा भी अतिरिक्त आधा अंक वृद्धि में मूल्य निर्धारण कर रहा है, सीएमई फेडवॉच साइट के अनुसार, साथ ही नवंबर और दिसंबर में FOMC की बाद की बैठकों में तिमाही-बिंदु वृद्धि हुई। वायदा बाजार भी 2023 की शुरुआत में दो अतिरिक्त तिमाही-बिंदु वृद्धि की तलाश में था, जिससे फेड की प्रमुख नीति दर लक्ष्य 3.5% से 3.75% तक पहुंच गया।
इस तरह की उम्मीदें एफओएमसी द्वारा अपनी मार्च की बैठक में प्रकाशित अंतिम अनुमानों के विपरीत हैं। समिति की औसत अपेक्षा यह थी कि इसका पसंदीदा मुद्रास्फीति उपाय, व्यक्तिगत खपत डिफ्लेटर, भोजन और ऊर्जा लागत के लिए समायोजित, 2.6 के अंत तक केवल 2023% वर्ष-दर-वर्ष वृद्धि की दर से घट जाएगा।
अप्रैल में समाप्त हुए 4.9 महीनों के लिए सबसे हालिया रीडिंग में यह भारी मालिश मुद्रास्फीति संख्या लगभग दोगुनी गति से चल रही थी, 12%। फिर भी फेड-फंड दर में 2.8% की मामूली वृद्धि के साथ धीरे-धीरे कम होने की उम्मीद थी, और बेरोजगारी दर में कोई वृद्धि नहीं हुई, जो कि 2023 में 3.5% पर समाप्त होने की उम्मीद थी, जो कि 3.6% की मई बेरोजगार दर थी। उन गुलाबी अनुमानों के साथ "बिक्री के लिए पुल" चिन्ह भी जुड़ा हो सकता है, यह कॉलम उस समय देखा गया था.
उच्च संभावना को देखते हुए कि एफओएमसी अपने फेड-फंड लक्ष्य को वर्तमान 0.75% से 1% सीमा तक आधा अंक तक बढ़ा देगा, जब बुधवार को इसकी दो दिवसीय बैठक समाप्त हो जाती है, तो इसका आर्थिक अनुमानों का अद्यतन सारांश हो सकता है अधिक शिक्षाप्रद। इन अनुमानों को अधिक यथार्थवादी होना चाहिए - उच्च अनुमानित ब्याज दरों में तार्किक रूप से बेरोजगारी में वृद्धि शामिल होगी, लेकिन मुद्रास्फीति में थोड़ी कमी भी शामिल होगी।
शुक्रवार की गर्म उपभोक्ता-मूल्य-सूचकांक रिपोर्ट के बाद मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने के लिए फेड की तात्कालिकता को प्रदर्शित करने के लिए फेड-फंड लक्ष्य में तीन-चौथाई अंकों की बढ़ोतरी एक संभावित आश्चर्य हो सकता है। जून फेड-फंड फ्यूचर्स की कीमत 19.1% इस तरह की सुपरसाइज़ वृद्धि की संभावना है, एक सप्ताह पहले की तुलना में दस गुना वृद्धि। इस बीच, दो साल के ट्रेजरी नोट पर उपज - फेड दर की अपेक्षाओं के प्रति सबसे संवेदनशील कूपन परिपक्वता - 3% से ऊपर चली गई, 2018 के अंत में अपने पिछले शिखर पर और नवंबर 2007 के बाद से उच्चतम, सेंट लुइस फेड के आंकड़ों के अनुसार.
नोमुरा के अर्थशास्त्री रॉबर्ट डेंट वॉल स्ट्रीट फेड पर नजर रखने वालों में से सबसे अधिक उत्साही रहे हैं, मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने के लिए फेड-फंड लक्ष्य को अगले साल 3.75% से 4% तक, बाजार की आम सहमति से एक चौथाई अंक अधिक हिट करने का अनुमान है। फेड के आर्थिक अनुमानों को बेरोजगारी में वृद्धि सहित विकास को धीमा करने की आवश्यकता को सुदृढ़ करने की आवश्यकता है, वे कहते हैं। मुद्रास्फीति एक आपूर्ति समस्या होने के बजाय, जिसे फेड अधिकारियों ने पिछले साल क्षणभंगुर के रूप में खारिज कर दिया था, यह मांग-संचालित हो गया है, विशेष रूप से आवास लागत में, उन्होंने आगे कहा।
आधिकारिक मुद्रास्फीति के आंकड़े भी अधिकांश अमेरिकियों द्वारा महसूस किए गए मूल्य दर्द को कम करते हैं। मारिजन बोल्हुइस, जुड क्रैमर और लॉरेंस समर्स द्वारा पिछले सप्ताह प्रकाशित एक नेशनल ब्यूरो ऑफ इकोनॉमिक रिसर्च पेपर ने हाल के वर्षों में सीपीआई गणना में बदलावों को देखा। कोर सीपीआई को 2% सीमा तक लाने के लिए, जैसा कि वर्तमान में गणना की गई है, पूर्व फेड अध्यक्ष पॉल वोल्कर द्वारा लगाए गए समान अत्यधिक मौद्रिक संयम की आवश्यकता होगी, जिसके परिणामस्वरूप 1980 के दशक की शुरुआत में मंदी का दौर शुरू हुआ। अगर यह परिचित लगता है, तो यह पूर्व एलायंसबर्नस्टीन के मुख्य अर्थशास्त्री जोसेफ कार्सन का तर्क है यहाँ एक साल से अधिक समय से.
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S & P 500है
पी/ई पिछले साल के अंत में 16 से अधिक की तुलना में अनुमानित आय के लगभग 21 गुना तक लगभग पांच अंकों की गिरावट आई है। लेकिन यह कुल आय अनुमानों पर आधारित है, जो बढ़ती लागत से लाभ मार्जिन पर दबाव और कुछ मामलों में बिक्री में धीमी वृद्धि के बावजूद मुश्किल से कम हुआ है। Refinitiv के अनुसार, S&P 500 की आय 11.3 की पहली तिमाही से 12 महीनों में 2022% बढ़ने की उम्मीद है। कैलेंडर 500 के लिए आम सहमति S&P 2022 आय अनुमान चरम पर है, जिसे ब्लेकली एडवाइजरी ग्रुप के मुख्य निवेश अधिकारी पीटर बूकवर नहीं देखते हैं। यथासंभव।
अगर ब्याज दर की उम्मीदें अभी भी बहुत कम हैं और कमाई का अनुमान बहुत अधिक है, तो अगर शेयरों में और गिरावट आती है तो आश्चर्यचकित न हों।
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