विश्लेषक दिवस के बाद इंटेल स्लाइड। वॉल स्ट्रीट फाउंड्री योजनाओं से जोखिम देखता है।

शब्दों का आकर

इंटेल

सीईओ पैट गेल्सिंगर अपने पहले विश्लेषक दिवस में आए, जब से उन्होंने धधकती बंदूकों के साथ शीर्ष नौकरी की, यह मामला बना दिया कि माइक्रोप्रोसेसर की दिग्गज कंपनी अगली महान विकास कहानी है, और यह सुझाव दे रही है कि स्टॉक यहां से चौगुना हो सकता है। यह निश्चित रूप से संभव है, अगर इंटेल बेहतर सकल मार्जिन के साथ 10% -12% राजस्व वृद्धि की वापसी के लिए अपने दीर्घकालिक मार्गदर्शन को हिट करता है।

लेकिन पुरस्कार अभी भी दूर हैं, और बहुत कुछ सही करना है। चिप फाउंड्री व्यवसाय में एक प्रमुख खिलाड़ी बनने की कंपनी की योजना में जोखिम और इसके मुख्य बाजारों में लगातार कठिन प्रतिस्पर्धा को देखते हुए, विश्लेषकों को संदेह है।

शुक्रवार को शेयर बिक रहा है।

इंटेल (टिकर: आईएनटीसी) के पास सैन फ्रांसिस्को में गुरुवार की बैठक में कहने के लिए बहुत कुछ था, लेकिन निवेशकों के लिए, सबसे बड़ी खबर इस वर्ष और उससे आगे के लिए कंपनी का वित्तीय पूर्वानुमान था। 2022 के लिए, कंपनी $ 76 बिलियन का राजस्व, $ 3.50 प्रति शेयर का मुनाफा, 52% का सकल मार्जिन और $ 1 बिलियन से $ 2 बिलियन के नकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह का अनुमान लगा रही है।

अगले कुछ वर्षों के लिए, कंपनी 51% से 53% की सीमा में सकल मार्जिन देखती है, जो 54-58 की अवधि में 2025% से 2026% तक बढ़ जाती है। इंटेल पूंजी की तीव्रता-पूंजीगत खर्च को राजस्व से विभाजित देखता है- 35 और 2023 में 2025% रेंज में, क्योंकि कंपनी नए फैब्स का निर्माण करती है, जो लंबी अवधि में 25% रेंज में वापस गिरती है। कंपनी को उम्मीद है कि कुछ वर्षों के लिए मुफ्त नकदी प्रवाह तटस्थ रहेगा, लेकिन फिर पूर्वानुमान अवधि के अंत में राजस्व का 20% तक पहुंच जाएगा।

संक्षेप में, सांडों को धैर्य रखने की आवश्यकता होगी।

कम से कम 2025 तक इंटेल के पास दीर्घकालिक मॉडल नहीं होगा। निवेशकों को कम से कम तीन और वर्षों का पर्याप्त निवेश और न्यूनतम नकदी उत्पादन सहना होगा, जबकि कंपनी एडवांस्ड माइक्रो दोनों से कड़ी प्रतिस्पर्धा के साथ कुश्ती जारी रखेगी। डिवाइस (एएमडी) और

Nvidia

(एनवीडीए)। एक वाइल्ड कार्ड Mobileye स्वायत्त ड्राइविंग व्यवसाय का लंबित स्पिनआउट है - कंपनी ने कहा कि एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश की योजना अच्छी तरह से आगे बढ़ रही है - और सौदे के लिए एक मजबूत स्वागत स्टॉक के लिए एक वरदान हो सकता है।

इस बीच, विश्लेषकों ने उल्लेख किया कि कंपनी के सर्वर प्रोसेसर रोड मैप जैसा कि बैठक में निर्धारित किया गया था, कंपनी के ग्रेनाइट रैपिड्स चिप के लॉन्च को 2024 से 2023 में देरी से दिखाया गया, जिससे मिश्रण में थोड़ी चिंता बढ़ गई। “यह उत्पाद महत्वपूर्ण होगा; जैसा कि हाल ही में 18 महीने पहले 2022 में चिप को शिप किया जाना था।"

मॉर्गन स्टेनली

विश्लेषक जोसेफ मूर ने एक शोध नोट में कहा, "इसलिए इसे 2024 तक खिसकाना स्पष्टीकरण की परवाह किए बिना थोड़ा हतोत्साहित करने वाला है।"

मूर, जिनके पास इंटेल शेयरों पर समान भार रेटिंग है, ने कंपनी के लिए अपने दृष्टिकोण में कोई वास्तविक परिवर्तन किए बिना बैठक छोड़ दी। उसे अभी भी चिंता है।

"हालांकि हम पैट जेल्सिंगर और नए सीएफओ डेव ज़िन्सर की सराहना करते हैं, इंटेल को एक प्रौद्योगिकी नेता और रणनीतिक राष्ट्रीय संपत्ति के रूप में फिर से सक्रिय करने की विचारशील योजना, वही पहलू जिनके बारे में हम चिंतित हैं जब से जेल्सिंगर ने पदभार संभाला है - फाउंड्री रणनीति के प्रति प्रतिबद्धता, पूंजी खर्च, प्रौद्योगिकी रोड मैप फिसलन - कहानी के प्रमुख तत्व बने रहें, ”मूर ने लिखा। उन्होंने कहा कि फाउंड्री व्यवसाय को निवेशकों के लिए एक संपत्ति बनने से पहले इंटेल को "वर्षों के बलिदान और आगे सीखने" का सामना करना पड़ता है।

रेमंड जेम्स के विश्लेषक क्रिस कैसो ने जो कुछ हुआ और स्ट्रीट की प्रतिक्रिया के स्वर दोनों को अच्छी तरह से पकड़ लिया।

कैसो ने एक शोध नोट में कहा, "कंपनी ने 2026 तक रणनीति तैयार करने में अच्छा काम किया और उस रणनीति के खिलाफ उच्च स्तर के दृढ़ विश्वास और उत्साह का प्रदर्शन किया।" "लेकिन स्थिति की वास्तविकता नहीं बदली है - इंटेल की वसूली योजना लंबी और महंगी होगी।"

लब्बोलुआब यह है कि यदि आप अभी इंटेल में निवेश कर रहे हैं, "आप 2025 के लिए निवेश कर रहे हैं, जब वे प्रक्रिया श्रेष्ठता हासिल करने की उम्मीद करते हैं, और एक लक्ष्य की उपलब्धि जो बहुत आगे है, अनिश्चित बनी हुई है," उन्होंने कहा। “निवेशकों को अगले तीन वर्षों के लिए मुफ्त नकदी प्रवाह को त्यागने और अगले संभावित मंदी के माध्यम से निवेश करने के लिए तैयार रहने की आवश्यकता है। हमें लगता है कि यह निवेशकों के लिए एक बड़ा सवाल बना हुआ है।

Caso ने अपनी अंडरपरफॉर्म रेटिंग को स्टॉक पर रखा।

वेसबश विश्लेषक मैट ब्रायसन, जिन्होंने इसी तरह स्टॉक पर अंडरपरफॉर्म रेटिंग रखी थी, ने कहा कि उन्हें लगता है कि कंपनी के अपने मुख्य पीसी व्यवसाय-निम्न-से-मध्य एकल अंकों की वृद्धि के लिए पूर्वानुमान बहुत अधिक है, और पीसी की मांग में हालिया उछाल ने बनाया है कठिन तुलना। "हम इसके पीसी लक्ष्यों को दीर्घकालिक गाइड के साथ-साथ इस साल के राजस्व दृष्टिकोण दोनों के लिए जोखिम का एक बिंदु बनाने के रूप में देखते हैं," उन्होंने कहा।

शुक्रवार की सुबह देर से इंटेल का शेयर 5.6% गिरकर 44.91 डॉलर पर आ गया था।

एरिक जे। सविट्ज़ पर लिखें [ईमेल संरक्षित]