इन 3 बड़े यील्डर्स के साथ पीई की तरह कम में निवेश करें

आज हम 11.2% का भुगतान करने वाले सस्ते लाभांश शेयरों की एक जोड़ी पर चर्चा करेंगे। और, अच्छे उपाय के लिए, हम एक और सौदेबाजी करेंगे, भले ही यह "केवल" 9.5% उपज दे।

मैं मजाक करता हूं क्योंकि मैं प्यार करता हूं। लाभांश, अर्थात्। और भालू बाजार आमतौर पर इससे अधिक समय तक नहीं टिकते हैं। तो, यह दोहरे अंकों की उपज खरीदारी है।

ये गंभीर पैदावार हैं जिन्हें हम देख रहे हैं - जिस तरह की हमें जरूरत है अकेले लाभांश पर सेवानिवृत्त हों. वे अधिक अनुसरण किए जाने वाले, अधिक विश्लेषण किए गए और अधिक स्वामित्व वाले ब्लू-चिप शेयरों के बीच खोजना मुश्किल है। लेकिन वे BDCland में प्रचुर मात्रा में हैं (द्वारा आबाद)। व्यवसाय विकास कंपनियाँ (बीडीसी), बेशक)।

पसंद अचल संपत्ति निवेश ट्रस्ट (आरईआईटी), व्यवसाय विकास कंपनियाँ कांग्रेस की रचना हैं। लेकिन रियल एस्टेट निवेश को बढ़ावा देने के बजाय, बीडीसी को अमेरिका के छोटे व्यवसायों में कुछ खून पंप करने के लिए डिजाइन किया गया था। वे अत्यधिक आवश्यक पूंजी प्रदान करते हैं जो कि बहुत से बैंक जोखिम के कारण पूरा नहीं कर पाते हैं, या वे अत्यधिक उच्च दरों पर करते हैं।

और इस अंडर-कवर उद्योग को प्यार करने के बहुत सारे कारण हैं:

• बीडीसी, आरईआईटी की तरह, लाभांश के रूप में शेयरधारकों को अपनी कर योग्य आय का कम से कम 90% भुगतान करना चाहिए। बीडीसी के मामले में, हम आम तौर पर उच्च एकल और निम्न दोहरे अंकों में सर्वथा अनुकूल भुगतान की बात कर रहे हैं।
• वे कंपनियों की एक विस्तृत श्रृंखला को पूंजी प्रदान करते हैं, जो प्रभावी रूप से उन्हें निजी इक्विटी कंपनियां बनाती हैं जिन्हें आप और मैं सार्वजनिक रूप से खरीद सकते हैं!
• बीडीसी को अधिक मीडिया या विश्लेषक कवरेज नहीं मिलता है - क्योंकि वे जटिल और उबाऊ हैं - इसलिए उनके लिए गलत मूल्य होना आम बात है। यह हमें उन्हें वास्तव में मूल्य से कम के लिए स्नैप करने की अनुमति देता है।

कभी-कभी ये स्टॉक होते हैं एक कारण के लिए सस्ता. बीडीसी के बुरे साल हो सकते हैं और होते भी हैं। हम विपरीत लोगों ने पिछले साल ज्यादातर उनसे परहेज किया क्योंकि, अगर हम इसे कीमत में खो रहे हैं तो लाभांश की क्या बात है?

इसके साथ, आइए हमारे पहले 11.2% भुगतानकर्ता को देखें। यह अपनी बही के केवल 66% या शुद्ध संपत्ति मूल्य (एनएवी) के लिए व्यापार होता है। इसका मतलब है कि हम संपत्ति में एक डॉलर के लिए सिर्फ 66 सेंट के लिए कंपनी खरीद रहे हैं। सस्ता!

PennantPark निवेश (PNNT)

भाग प्रतिफल: 11.2% उपज

कीमत/एनएवी: 0.66

PennantPark निवेश (PNNT) नियमित पाठकों को परिचित लग सकता है - यह की बहन है पेनंटपार्क फ्लोटिंग रेट कैपिटल (PFLT), जो मैंने कुछ समय के लिए नजर रखी है.

PennantPark $10 मिलियन से $50 मिलियन के EBITDA के साथ मुख्य रूप से यूएस-आधारित मध्य-बाजार कंपनियों के ऋण और गैर-नियंत्रित इक्विटी में निवेश करता है। इसके पोर्टफोलियो में वर्तमान में 123 विभिन्न उद्योगों में 32 कंपनियां हैं - सबसे अधिक व्यावसायिक सेवाओं (18%) और स्वास्थ्य सेवा, शिक्षा और चाइल्डकैअर (12%) में।

कंपनी का कहना है कि यह "प्रसिद्ध प्रबंधन टीमों, प्रतिस्पर्धी बाजार की स्थिति, मजबूत नकदी प्रवाह, विकास क्षमता और व्यवहार्य निकास रणनीतियों को लक्षित करता है।" ईमानदारी से, अधिकांश बीडीसी अधिकांश समान लक्षणों की तलाश कर रहे हैं। यह जानना अधिक उपयोगी है कि पीएनएनटी परंपरागत रूप से एक रूढ़िवादी अंडरराइटर है जो अपने अस्तित्व के 15 वर्षों में सैकड़ों निवेशों में बहुत कम गैर-उपार्जन का दावा करता है।

COVID मंदी के दौरान एक बड़ी हिट को चकमा देने के लिए वह रूढ़िवादी प्रकृति पर्याप्त नहीं थी। 2020 में, PNNT ने अपने भुगतान को एक तिहाई घटाकर 12 सेंट प्रति शेयर कर दिया। उत्साहजनक रूप से, कंपनी ने आक्रामक रूप से भुगतान को फिर से भरना शुरू कर दिया, पिछली चार तिमाहियों में इसे चार गुना बढ़ाकर वर्तमान 16.5 सेंट कर दिया।

एक पीढ़ीगत संकट के बीच एक बार का डिंग एक बात होगी, लेकिन यह पेनांटपार्क का था दूसरा अस्तबल। पीएनएनटी को अपने ऊर्जा निवेश से खराब प्रदर्शन के कारण 28 में अपने लाभांश में 18 सेंट प्रति शेयर से 36 सेंट (~ 2017%) की थोड़ी बड़ी कटौती करने के लिए मजबूर होना पड़ा।

इसके अलावा, भले ही PennantPark Investment को PennantPark फ्लोटिंग रेट कैपिटल से अलग नाम दिया गया है, PNNT के डेट पोर्टफोलियो का 96% - जो कुल पोर्टफोलियो का लगभग तीन-चौथाई हिस्सा बनाता है - फ्लोटिंग-रेट है। जब दरें बढ़ रही हों तो यह मददगार है, क्योंकि यह फिक्स्ड-रेट निवेश वाले बीडीसी की तुलना में फेड रेट में बढ़ोतरी से अधिक लाभान्वित होता है। लेकिन अगर और जब जेरोम पॉवेल स्विच को वापस दर पर फ़्लिप करते हैं कटौती, हो सकता है कि वह पोर्टफोलियो लगभग उतना आकर्षक न दिखे जितना कि अभी दिखता है।

यह बहुत बुरा है—एनएवी पर 34% की गहरी छूट इस समय बीडीसी दुनिया में सबसे बड़ी बिक्री में से एक का प्रतिनिधित्व करती है।

संभावित पूंजी (पीएसईसी)

भाग प्रतिफल: 9.5% तक

कीमत/एनएवी: 0.76

संभावित पूंजी (पीएसईसी) बाजार की सबसे बड़ी व्यवसाय विकास कंपनियों (बीडीसी) में से एक है। इसने अपने लगभग दो दशकों के सार्वजनिक रूप से कारोबार वाले जीवन में 400 से अधिक निवेशों को वित्तपोषित किया है, और वर्तमान में 8.5 उद्योगों में 128 कंपनियों में निवेश किए गए कुछ $37 बिलियन का दावा करता है।

पीएसईसी का प्राथमिक व्यवसाय मध्य-बाजार उधार है, जो पोर्टफोलियो का 53% बनाता है। यह आम तौर पर वरिष्ठ सुरक्षित ऋणों के माध्यम से $150 मिलियन तक के EBITDA (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले आय) वाली अमेरिकी कंपनियों में निवेश करता है। लेकिन इसके पास रियल एस्टेट (मुख्य रूप से मल्टीफ़ैमिली) निवेश (19%), मिडिल मार्केट बायआउट्स (16%), और सबऑर्डिनेटेड स्ट्रक्चर्ड नोट्स (9%) पर केंद्रित हथियार भी हैं।

मैंने अपने सापेक्ष आकार और पैमाने का लाभ नहीं उठाने के लिए प्रॉस्पेक्ट कैपिटल की लंबे समय से आलोचना की है - इसने बीडीसी उद्योग के बेहतर खिलाड़ियों की तुलना में दीर्घकालिक अंडरपरफॉर्मेंस दिया है, और इसने 2014 से दो बार अपने लाभांश में कटौती की है।

हालाँकि, कुछ वर्षों के आक्रामक विस्तार का फल मिलना शुरू हो गया है। पीएसईसी के शेयर पिछले कुछ समय से अधिक प्रतिस्पर्धी हैं क्योंकि संचालन में सुधार हुआ है। जून में समाप्त हुए अपने वित्तीय वर्ष के लिए शुद्ध ब्याज आय 9% थी और 81 सेंट प्रति शेयर पर, इसके 72 सेंट के मासिक लाभांश को कवर करने से अधिक था। मैंने पहले बीडीसी के लाभांश कवरेज पर जोर दिया है, इसलिए यह एक सार्थक विकास है।

प्रॉस्पेक्ट कैपिटल में अभी भी कुछ प्रश्न चिह्न हैं, जिनमें राष्ट्रीय संपत्ति आरईआईटी कार्पोरेशन के लिए एक काफी अपारदर्शी निवेश के लिए उच्च जोखिम शामिल है, जो कि ज्यादातर बहुआयामी संपत्तियों का एक पोर्टफोलियो है। यह उच्च प्रबंधन शुल्क से भी प्रभावित है। और जबकि एनएवी पर 24% की छूट निश्चित रूप से आकर्षक है, पीएसईसी ने लंबे समय से भारी छूट पर कारोबार किया है - इसे कभी भी बदलने के लिए एक शक्तिशाली उत्प्रेरक की आवश्यकता हो सकती है।

पीएसईसी आखिरकार लंबे समय से चली आ रही अपनी गलतियों को सुधार सकता है। लेकिन यह देखते हुए कि प्रॉस्पेक्ट का प्रबंधन काफी हद तक अपरिवर्तित रहा है - यह अभी भी वही चालक दल है जिसने शेयरधारकों को बहुत निराशा दी है - बहुत अधिक सावधानी (और थोड़ा स्वस्थ संदेह) योग्य है।

क्रिसेंट कैपिटल बीडीसी (सीसीएपी)

भाग प्रतिफल: 11.2% तक

कीमत/एनएवी: 0.73

क्रिसेंट कैपिटल बीडीसी (सीसीएपी) एक अन्य ऋण-दिमाग वाला, रूढ़िवादी रूप से प्रबंधित बीडीसी है। और यह एनएवी से 27% की छूट पर बहुत सस्ता भी है - जिसे आप पिछले एक साल में कुछ कम प्रदर्शन के लिए चाक कर सकते हैं।

CCAP का लगभग 99% पोर्टफोलियो फ्लोटिंग-रेट प्रकृति का है। सीनियर सिक्योर्ड फर्स्ट लियन और यूनिटरंच फर्स्ट लियन निवेश पोर्टफोलियो का बड़ा हिस्सा है—उचित मूल्य के हिसाब से 89%।

यह एक अत्यंत रक्षात्मक स्थिति वाला पोर्टफोलियो भी है। क्रिसेंट वर्तमान में 136 उद्योगों में 18 कंपनियों में निवेश करता है, लेकिन गैर-चक्रीय उद्योगों में अत्यधिक अधिक वजन (उचित मूल्य से 86%) के साथ। स्वास्थ्य देखभाल उपकरण निवेश 29% पर सबसे बड़ा हिस्सा है, इसके बाद सॉफ्टवेयर और सेवाओं में 21% है। और यदि आप भौगोलिक विविधीकरण की तलाश कर रहे हैं, तो CCAP यूरोप, कनाडा और ऑस्ट्रेलिया में निवेश किए गए पोर्टफोलियो का लगभग दसवां हिस्सा प्रदान करता है।

बेशक, वह पोर्टफोलियो जल्द ही अलग दिखने वाला है: क्रिसेंट कैपिटल के अधिग्रहण पर बंद होने की उम्मीद है फर्स्ट ईगल अल्टरनेटिव कैपिटल (एफसीआरडी) इस वर्ष की चौथी तिमाही के रूप में जल्दी। फर्स्ट ईगल की 73 होल्डिंग्स मुख्य रूप से फर्स्ट लियन सीनियर सिक्योर्ड डेट हैं; एफसीआरडी प्रत्येक व्यक्तिगत निवेश को पोर्टफोलियो के 2.5% से कम तक सीमित करने की कोशिश करता है।

यह एक महँगा खरीद है: पहले ईगल ने $ 4.86 प्रति शेयर अर्जित किया - एक विशाल 66% प्रीमियम जो कि CCAP शेयरों में विभाजित है, क्रिसेंट कैपिटल से नकद और CCAP के सलाहकार, क्रिसेंट कैप एडवाइजर्स से नकद।

परिणामस्वरूप, CCAP ने 5-प्रतिशत विशेष लाभांश प्रदान करते हुए लगातार चार तिमाहियों की अपनी लकीर को रोक दिया। यह कुछ भी नहीं है - जिसने इसके पहले से ही उदार उपज के लिए अतिरिक्त 1.3 अंक का योगदान दिया है - लेकिन अभी के लिए, प्रबंधन थोड़ा नकद बचाना चाहता है और देखता है कि अधिग्रहण कैसे सामने आता है।

ब्रेट ओवेन्स इसके लिए मुख्य निवेश रणनीतिकार हैं कॉन्ट्रेरियन आउटलुक। अधिक महान आय विचारों के लिए, अपनी निःशुल्क कॉपी उसकी नवीनतम विशेष रिपोर्ट प्राप्त करें: आपका प्रारंभिक सेवानिवृत्ति पोर्टफोलियो: भारी लाभांश-हर महीने-हमेशा के लिए.

प्रकटीकरण: कोई नहीं