न्यूनतम $1M के बिना, निजी इक्विटी की तरह निवेश करें

"अरे ब्रेट, कैसा चल रहा है?"

"भयानक," मैंने स्वीकार किया। "लेकिन हम एक स्टार्टअप हैं। अगर हम से सुधार कर सकते हैं भयंकर बस करने के लिए बुरा, यह हमारे लिए एक बड़ा मील का पत्थर होगा।"

वह एक आर्थिक मंदी थी, 2008 में वापस। मैंने अपनी पहली कंपनी शुरू करने के लिए अपनी "दिन की नौकरी" छोड़ दी थी। संकेत पर, महान मंदी हम पर उतरी।

लेकिन निराशाजनक आर्थिक पृष्ठभूमि कोई मायने नहीं रखती थी। दरअसल, यह एक था आशीर्वाद. एक मंदी वास्तव में है सही वक्त कंपनियों को शुरू करने और उन्हें विकसित करने के लिए।

बिना पैसे वाले स्टार्टअप के रूप में, हम कंपनी को धरातल पर उतारने के लिए अपने सीमित संसाधनों को एक साथ मिलाने में सक्षम थे। हमारे पेनीज़, निकेल और ऊधम ने बदले में एक गर्म अर्थव्यवस्था की तुलना में अधिक की खरीद की। महान मंदी—कुछ व्यवसायों के लिए विनाशकारी—हमारी जैसी अवसरवादी, आक्रामक कंपनी के लिए एक लॉन्चिंग पैड था।

तेरह साल बाद, सॉफ्टवेयर फर्म ग्राहकों के लगातार बढ़ते आधार की सेवा कर रही है। (बिना आपकी आय रणनीतिकार इन दिनों। मैंने अपनी संस्थापक हिस्सेदारी सालों पहले बेच दी थी ताकि हम समान विचारधारा वाले विरोधियों के लिए लाभांश खोजने पर ध्यान केंद्रित कर सकें!)

शुरुआती 2009 में, इंक पत्रिका ने हमारी धन उगाहने वाली कहानी को चित्रित किया. या उसके अभाव में—इसमें मेरे क्रेडिट कार्ड प्रमुख रूप से शामिल थे! मैं अपनी पेशेवर रूप से कमीशन की गई कलाकृति के ठीक बगल में अपनी दीवार पर एक फ़्रेमयुक्त प्रति रखता हूं, जो मुझे मंदी के "धैर्य" के महत्व और प्रतिस्पर्धी होने पर आक्रामक होने के मूल्य के बारे में याद दिलाने के लिए है।

मुझे ग्रिट के बारे में एक 8.2% उपज देने वाले को व्याख्यान देने की आवश्यकता नहीं है। 2020 के दौरान, जब उनके अधिकांश प्रतियोगी चुपचाप सौदों से दूर हो रहे थे, इस "पावर लेंडर" ने प्लेट में कदम रखा और बाजार हिस्सेदारी हासिल की।

वास्तव में, सीईओ किप देवीर ने हाल ही में कहा:

"हम मानते हैं कि हमारे कई प्रतियोगी महामारी के दौरान व्यापार के लिए खुले नहीं थे, और बाजार सहभागियों ने नोटिस किया कि हम इस अवधि के दौरान बहुत सक्रिय थे।"

Kipp की टीम एरेस कैपिटल (एआरसीसी) बाजार हिस्सेदारी ली। ARCC एक बिजनेस डेवलपमेंट कंपनी (BDC) है। यह पहले से ही ब्लॉक का सबसे बड़ा बीडीसी था। मैंने पहले भी मामला बनाया है कि ARCC भी है बैडेस्ट (उस बुरे में अच्छा तरीका है) एक साल में खुले रहने की धृष्टता प्रदर्शित करने के बाद जब इसके प्रतियोगियों को अनिवार्य रूप से बंद कर दिया गया था।

ARCC एक "अमीर आदमी पसंदीदा" है क्योंकि यह बहुत अधिक भुगतान करता है, और यह अपनी प्रतिस्पर्धा के आसपास धमकाता है।

उस ने कहा, यह एकमात्र बीडीसी नहीं है जो बहुत अधिक भुगतान करता है। क्या अन्य विचार करने योग्य हैं?

आइए इस स्पेस में कुछ संभावित रत्नों पर एक नज़र डालें: तीन छोटे-बिज़ पोर्टफोलियो का मिश्रण जो 8.7% और 10.7% के बीच उपज देता है।

गोलूब कैपिटल बीडीसी (जीबीडीसी)

भाग प्रतिफल: 8.7% तक

चलो साथ - साथ शुरू करते हैं गोलब कैपिटल (GBDC), जो मुख्य रूप से निजी इक्विटी प्रायोजकों द्वारा समर्थित कंपनियों को कई वित्तीय समाधान प्रदान करता है, मुख्यतः ऋण और अल्पांश इक्विटी निवेश।

इसके अधिकांश ऋण पहले ग्रहणाधिकार हैं: 84% "वन-स्टॉप" ऋण, और अन्य 10% पारंपरिक वरिष्ठ ऋण। अन्य 5% इक्विटी हैं, जिसमें 1% कनिष्ठ ऋण है। और उस ऋण में से, 100% फ्लोटिंग-रेट है, जिससे इसे अपने लाभ के लिए मौजूदा बढ़ती दर के माहौल का लाभ उठाने में मदद मिलती है।

GBDC एक अच्छी तरह से विविध BDC है, जो दर्जनों उद्योगों में फैला हुआ है, हालांकि यह दूसरों की तुलना में कुछ में मोटा है। सॉफ्टवेयर 24% पर सबसे बड़ा हिस्सा है, लेकिन स्वास्थ्य सेवा प्रदाताओं, विशेष खुदरा और बीमा सहित हर दूसरा उद्योग एकल अंकों में है।

गोलूब कैपिटल बीडीसी की सबसे हालिया तिमाही फिर से मजबूत थी - कमाई बढ़ी और उम्मीद से बेहतर थी, क्रेडिट गुणवत्ता मजबूत रही, और बुक वैल्यू में गिरावट के बावजूद, विश्लेषकों की अपेक्षा से बहुत कम था।

महत्वपूर्ण रूप से, निवेशक जीबीडीसी को कम आंकना जारी रखते हैं। इस साल स्टॉक में 12% की गिरावट आई है - बीडीसी औसत से कम - लेकिन अब यह शुद्ध संपत्ति मूल्य के सिर्फ 90% के लिए कारोबार करता है। यह सम्मोहक है, जैसा कि मौजूदा कीमतों पर लगभग 9% उपज है।

मेरे पास बड़ा सवाल है: इसकी क्षमता आखिर कब बेहतर प्रदर्शन में बदल जाएगी?

ट्रिपलपॉइंट वेंचर ग्रोथ बीडीसी

भाग प्रतिफल: 10.7% तक

ट्रिपलपॉइंट वेंचर ग्रोथ बीडीसी (टीपीवीजी) गोलूब के समान है, लेकिन "छोटा" है। यानी, पीई-समर्थित कंपनियों में निवेश करने के बजाय, यह उद्यम विकास के चरण में उद्यम पूंजी-समर्थित कंपनियों में निवेश करता है। यह मुख्य रूप से सुरक्षित, विकास पूंजी ऋण के माध्यम से ऐसा करता है।

और, जैसा कि नाम से पता चलता है, इसका पोर्टफोलियो मुख्य रूप से प्रौद्योगिकी, जीवन विज्ञान और अन्य उच्च-विकास उद्योगों पर केंद्रित है। दरअसल, इसके मौजूदा पोर्टफोलियो में स्टार्टअप्स के बीच कुछ अपेक्षाकृत जाने-माने नाम शामिल हैं, जिनमें इलेक्ट्रिक टूथब्रश निर्माता क्विप, फिनटेक फर्म रेवोल्ट और शर्ट निर्माता अनटकिट शामिल हैं।

विकास पर इस फोकस ने वर्षों से टीपीवीजी को अच्छी तरह से सेवा दी है, जिसके परिणामस्वरूप व्यापक बीडीसी उद्योग की तुलना में स्पष्ट बेहतर प्रदर्शन हुआ है।

और फिर भी, ट्रिपलप्वाइंट वेंचर ग्रोथ के बारे में कई बातें मुझे झिझकती हैं, कम से कम इस समय।

एक के लिए, टीपीवीजी उच्च ब्याज दरों को भुनाने के लिए लगभग अच्छी स्थिति में नहीं है; इसके 60% से कम ऋण वर्तमान में फ्लोटिंग-रेट हैं।

यह भी लगभग वैल्‍यू प्ले नहीं है जैसा कि GBDC है। ट्रिपलपॉइंट की सबसे हालिया निवेशक प्रस्तुति से पता चला है कि कंपनी पिछले कुछ वर्षों से मूल्य-से-पुस्तक के आधार पर अपने साथियों के मुकाबले प्रीमियम पर कारोबार कर रही है। वर्तमान में, इसकी कीमत/एनएवी 1.02 तक है—काफी मूल्यवान है।

क्रेडिट गुणवत्ता भी यहां एक मुद्दा है। पिछली तिमाही में, इसका एक निवेश, पेंसिल और पिक्सेल, गैर-प्रोद्भवन पर रखा गया था और महत्वपूर्ण रूप से लिखा गया था। इसने अपने गैर-उपार्जन को लागत पर पोर्टफोलियो के 5.1% तक बढ़ा दिया।

टीपीवीजी बेहतर मूल्यांकन पर विचार करने लायक हो सकता है, लेकिन मौजूदा कीमतों पर इस ब्याज दर के माहौल में इसे सही ठहराना मुश्किल है।

पेनंटपार्क फ्लोटिंग रेट कैपिटल (PFLT)

भाग प्रतिफल: 9.3% तक

पेनंटपार्क फ्लोटिंग रेट कैपिटल (PFLT) मुख्य रूप से स्थापित मध्यम बाजार निजी इक्विटी प्रायोजकों के स्वामित्व वाली कंपनियों में निवेश करता है जो आमतौर पर उनकी पोर्टफोलियो कंपनियों का समर्थन करते हैं। पोर्टफोलियो कंपनियां आमतौर पर ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन (ईबीआईटीडीए) से पहले वार्षिक आय में $ 10 मिलियन से $ 50 मिलियन उत्पन्न करती हैं। पोर्टफोलियो वर्तमान में 123 उद्योगों में फैली 45 कंपनियों का प्रतिनिधित्व करता है।

PFLT मुख्य रूप से प्रथम ग्रहणाधिकार वरिष्ठ सुरक्षित ऋण (87%) में सौदा करता है, अन्य 13% पसंदीदा और सामान्य इक्विटी में। और जैसा कि नाम से पता चलता है, उस डेट पोर्टफोलियो का हर अंतिम प्रतिशत फ्लोटिंग-रेट प्रकृति का है-कुछ मैंने सुझाव दिया कि 2022 में PFLT को अच्छी तरह से सेवा दी जाएगी. (और यह है!)

जैसा कि मैंने मार्च में वापस कहा था:

"एक अधिक आक्रामक पेनांटपार्क और एक मित्रवत ब्याज दर के माहौल में विश्लेषकों को पीएफएलटी की लाभांश जांच लिखने की क्षमता के बारे में अधिक आशावादी है। यह इसे कहीं अधिक सुरक्षित खेल बनाता है - कम से कम जब तक फेडर फेड में प्रभारी होते हैं। ”

मैंने यह भी उल्लेख किया है कि पीएफएलटी ने एक संयुक्त उद्यम में अपना निवेश बढ़ाया है केम्पर (केएमपीआर) सब्सिडियरी- और बढ़ती दरों ने इसके पोर्टफोलियो यील्ड को बेहतर बनाने में मदद की है।

मार्केटप्लेस इवेंट्स के लिए ऋण की बदौलत क्रेडिट गुणवत्ता भी सही दिशा में बढ़ रही है, जिससे इसकी गैर-प्रोद्भवन दर केवल 0.9% तक कम हो गई है।

इसके लाभांश पर उच्च 9.3% उपज - मासिक भुगतान, कोई कम नहीं - बर्तन को मीठा करता है। हालांकि, यह मोटे तौर पर एनएवी पर ट्रेड करता है, इसलिए यह थोड़ा सस्ता हो सकता है।

ब्रेट ओवेन्स इसके लिए मुख्य निवेश रणनीतिकार हैं कॉन्ट्रेरियन आउटलुक। अधिक महान आय विचारों के लिए, अपनी निःशुल्क कॉपी उसकी नवीनतम विशेष रिपोर्ट प्राप्त करें: आपका प्रारंभिक सेवानिवृत्ति पोर्टफोलियो: भारी लाभांश-हर महीने-हमेशा के लिए.

प्रकटीकरण: कोई नहीं