निवेशक: फेडरल रिजर्व की मुद्रास्फीति की लड़ाई 'निष्क्रिय' से 'सक्रिय' कसने की ओर बढ़ती है

फेडरल रिजर्व की ब्याज दर में 0.25% से 4% की वृद्धि उल्लेखनीय थी, लेकिन इसलिए नहीं कि 3.75% की वृद्धि ऐतिहासिक रूप से बड़ी या तेज थी। पिछले समय के विपरीत, दरों को 0% बेसमेंट से बाहर चढ़ना पड़ा। उस उपलब्धि के साथ, अब हम 4% को नए जमीनी स्तर के रूप में देख सकते हैं - वह स्थान जहाँ से बढ़ती हुई ब्याज दर काटने लगती है।

4% जमीनी स्तर क्यों है?

उस प्रश्न का उत्तर देने के लिए, आइए समीक्षा करें कि जब फेडरल रिजर्व प्रक्रिया को ओवरराइड नहीं कर रहा है तो पूंजी बाजार ब्याज दरों को कैसे निर्धारित करता है।

पूंजीवाद में, पैसे की कीमत (ब्याज दर) मुद्रास्फीति जोखिम (क्रय शक्ति क्षरण), परिपक्वता जोखिम (प्रतिकूल भविष्य के विकास) और क्रेडिट जोखिम (भुगतान करने में उधारकर्ता की अक्षमता) पर आधारित है।

नोट: कारकों का यह संयोजन "सामान्य" ब्याज दर स्तर निर्धारित करता है। इसे पैसे की मांग-आपूर्ति के असंतुलन, सरकारी नियमों और निश्चित रूप से फेडरल रिजर्व की कार्रवाइयों से बदला जा सकता है।

फेड की 4% दर (फेड की वर्तमान संघीय निधि सीमा 3.75% -4% की ऊपरी सीमा) 3-महीने के यूएस ट्रेजरी बिल उपज का प्राथमिक आधार है। क्योंकि एक चौथाई वर्ष अक्सर एक-इकाई होल्डिंग अवधि के रूप में उपयोग किया जाता है, 3-महीने के टी-बिल को परिपक्वता और क्रेडिट के रूप में "जोखिम रहित" के रूप में देखा जाता है। यह क्रय शक्ति के नुकसान के लिए ऑपरेटिव दर निर्धारक के रूप में मुआवजा छोड़ देता है।

और इसलिए, प्रश्न: सही मुद्रास्फीति दर क्या है?

दुर्भाग्य से, उत्तर सदियों पुरानी समस्या का एक आदर्श उदाहरण है:

• आपके पास जो डेटा है वह वह डेटा नहीं है जो आप चाहते हैं
• जो डेटा आप चाहते हैं वह वह डेटा नहीं है जिसकी आपको आवश्यकता है
• आपको जो डेटा चाहिए - आप प्राप्त नहीं कर सकते!

हमें जो चाहिए उससे शुरू करें: मुद्रा की क्रय शक्ति के नुकसान के कारण सामान्य मूल्य स्तर की वृद्धि दर। (इसे "फिएट मनी इन्फ्लेशन" के रूप में जाना जाता है, जिसका अर्थ है "पेपर" पैसे के मूल्य का नुकसान।)

समस्या यह है कि सामान्य मूल्य स्तर वृद्धि शोर द्वारा सभी मूल्य उपायों में छिपी हुई है - अन्य मूल्य परिवर्तन असामान्य घटनाओं, कमी, भरमार, और मांग-आपूर्ति बदलाव और असंतुलन जैसी चीजों के कारण होते हैं। इसके अलावा, अंतर्निहित सामान्य मूल्य स्तर में वृद्धि स्थिर दर पर नहीं होती है। विशेष रूप से उच्च मुद्रास्फीति के साथ, जैसे अब, मुद्रास्फीति-संचालित कार्यों के कारण मूल्य वृद्धि अस्थिर हो सकती है: बाजार-आधारित मूल्य निर्धारण (जैसे, कमोडिटी जमाखोरी), खरीदार मांग क्रियाएं (जैसे, ब्रांड-उत्पाद बदलाव), निर्माता मूल्य निर्धारण-कार्य (जैसे, उत्पाद परिवर्तन), खुदरा मूल्य-निर्धारण-कार्य (जैसे, स्वयं-ब्रांड रणनीतियाँ), आयात-निर्यात क्रियाएँ (जैसे, व्यापार परिवर्तन), और राजनीतिक क्रियाएँ जो मूल्य निर्धारण को प्रभावित करती हैं (जैसे, टैरिफ)।

वैसे, सबकुछ नष्ट नहीं हुआ है। एक मुद्रास्फीति माप का चयन करके, और फिर इसके घटकों के बीच असामान्य मूल्य परिवर्तनों को समायोजित करके, एक मोटा सन्निकटन बनाया जा सकता है।

सबसे लोकप्रिय उपाय उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) है, जो उपभोक्ता वस्तुओं की एक टोकरी पर बनाया गया है। यह लगभग दशकों से है और अच्छी तरह से निर्मित है। इसके अतिरिक्त, यह लोगों की मुद्रास्फीति को समझने की सामान्य इच्छा के साथ मेल खाता है।

इस बार, चुनौती बड़े, असामान्य प्रभावों के लिए समायोजित करने की है: कोविड द्वारा संचालित परिवर्तनों से लेकर चिप की कमी से लेकर उच्च तेल मूल्य अस्थिरता तक घर की कमी से लेकर वाहन की कमी तक कर्मचारी की कमी से लेकर यूक्रेन-रूस युद्ध के प्रभाव तक।

जबकि सटीकता अनुपलब्ध है, हम एक अच्छा सन्निकटन प्राप्त कर सकते हैं जो मीडिया द्वारा सबसे डरावने नंबर को चुनने की प्रक्रिया से बहुत बेहतर है। 9% और 8.2% याद है? वे घोर अतिशयोक्ति थे।

तो, बेहतर संख्या क्या है? जैसा कि मैंने पहले चर्चा की है, 5% उचित फिएट मुद्रा मुद्रास्फीति दर लगती है। सटीकता के झूठे नज़रिए से बचने के लिए, आइए इसे एक सीमा बनाते हैं: 4% से 6%। उच्च सीपीआई दरों से गिरावट शुरू हो गई है, और आने वाले महीनों में हम इस सीमा में एक कदम देख सकते हैं।

इसके अलावा, एक अच्छी संभावना है कि मुद्रास्फीति दर और ब्याज दर 2023 की पहली छमाही में मिल सकती है। आखिरकार, ब्याज दर पहले से ही 3.75% -4% (4.25% -4.5% तक बढ़ने की उम्मीद है) दिसंबर), और अक्टूबर "कोर" 12-महीने सीपीआई (खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर सभी आइटम) की दर घटकर 6.3% हो गई। दो दरों की इस तरह की बैठक महत्वपूर्ण होगी। यह पूर्व फेड अध्यक्ष बेन बर्नानके द्वारा 0 में अपना 2008% ब्याज दर प्रयोग शुरू करने से पहले मौजूद मुद्रास्फीति के संबंध में ब्याज दरों के संबंध की वापसी का संकेत देगा। यह ग्राफ दिखाता है कि हमेशा के लिए संबंध ...

जबकि संभावित दर बैठक एक पूर्ण ब्याज दर तक पहुंचने की अच्छी खबर लाती है, यह तंग पैसे के माहौल की बुरी खबर भी पेश करती है (पिछले चौदह वर्षों की तुलना में)।

"निष्क्रिय" से "सक्रिय" कसने तक

सेंट लुइस के फेडरल रिजर्व बैंक के अध्यक्ष जेम्स बुल्लार्ड अक्सर ज्ञान और सामान्य ज्ञान के आधार पर मूल्यवान विचार प्रदान करते हैं। जैसा कि रिपोर्ट किया गया है, यहां उनके नवीनतम बयान दिए गए हैं AP (17 नवंबर) में "फेड अधिकारी का सुझाव है कि पर्याप्त दर वृद्धि की आवश्यकता हो सकती है।" (रेखांकन मेरा है)

फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ सेंट लुइस के अध्यक्ष जेम्स बुल्लार्ड ने गुरुवार को कहा, "फेडरल रिजर्व को अपनी बेंचमार्क ब्याज दर को पहले की तुलना में मुद्रास्फीति को नियंत्रण में लाने के अनुमान से काफी अधिक उठाना पड़ सकता है।"

"बुल्लार्ड की टिप्पणियों ने इस संभावना को बढ़ा दिया कि फेड की दर में वृद्धि उपभोक्ताओं और व्यवसायों द्वारा उधार लेना और भी महंगा कर देगी और मंदी के जोखिम को और बढ़ा देगी।"

...

"बुल्लार्ड ने सुझाव दिया कि मुद्रास्फीति को कम करने के लिए दर को 5% और 7% के बीच के स्तर तक बढ़ाना पड़ सकता है, जो चार दशक के उच्च स्तर के करीब है। हालांकि, उन्होंने कहा कि अगर आने वाले महीनों में मुद्रास्फीति कम हो जाती है तो यह स्तर गिर सकता है।

"क्लीवलैंड फेड के अध्यक्ष लोरेटा मेस्टर ने गुरुवार को अपने भाषण में बुलार्ड की कुछ टिप्पणियों को प्रतिध्वनित किया, जब उन्होंने कहा कि फेड 'प्रतिबंधात्मक क्षेत्र में जाने की शुरुआत कर रहा है।" इससे पता चलता है कि अधिक आक्रामक नीति निर्माताओं में से एक, मेस्टर को भी उम्मीद है कि दरों को बहुत अधिक बढ़ना होगा।

निचला रेखा - जैसे ही पूंजीवाद की ताकत लौटती है, निवेशक वास्तविकता निवेश की ओर मुड़ेंगे

अब हम महंगाई को अलग रख सकते हैं क्योंकि यह लड़ाई जारी है और इसे समझा जा सकता है। निवेशकों के लिए जिस बात पर ध्यान केंद्रित करना महत्वपूर्ण है, वह यह है कि कई वर्षों का अत्यधिक सस्ता पैसा समाप्त हो गया है। अब वास्तविकता पूंजीवाद की ओर वापस जाना शुरू करता है, निवेशक अपनी सही, कैटबर्ड सीट पर लौट आए हैं।

जब निवेशक एक सार्थक, सुरक्षित ब्याज आय अर्जित कर सकते हैं, तो वे केवल तभी जोखिम उठाते हैं जब यह पूर्ण मुआवजे की पेशकश करता है: उच्च बांड ब्याज फैलता है और उच्च स्टॉक लाभांश आय और/या पूंजीगत लाभ की संभावना - सभी मुद्रास्फीति-मिलान (या पिटाई) सुरक्षित आय के ऊपर बैठे हैं पैदावार।

इसलिए, स्वस्थ, विजयी निवेश सिद्धांतों की ओर वापसी का लाभ उठाने के लिए वास्तविकता निवेश पर ध्यान केंद्रित करना शुरू करें। उन "दादा-दादी" बांड और स्टॉक निवेश पुस्तकों को अनदेखा करके खोदकर शुरू करें। वे उन चुनौतियों की व्याख्या करते हैं जिनका सामना निवेशकों को करना पड़ता है और निवेश की सफलता के लिए सिद्ध रणनीतियाँ।

महत्वपूर्ण रूप से, अपेक्षा करें कि सभी के 14 साल के क्यूरेट किए गए विश्वास और विचार उलटे हो जाएंगे (और इसमें वॉल स्ट्रीट भी शामिल है)। हम पहले से ही बदलाव देख रहे हैं - जैसे ताकतवर तकनीकी नेता हमेशा के लिए सबसे अच्छे आसन के ऊपर अपनी स्थिति खो रहे हैं। उदाहरण के लिए, से वाल स्ट्रीट जर्नल इस सप्ताहांत (19-20 नवंबर) में "टेक देवताओं की गोधूलि"

"यह मिथक कि स्टार्टअप संस्थापकों के पास असाधारण शक्तियाँ हैं, रोज़मर्रा के कामगारों और निवेशकों को परेशान करता है।"