यह एक काम करने वाले निवेशक 2022 में बाजार से बच गए

यदि आपने एक साल पहले सस्ती संपत्तियां खरीदीं, तो आपने बाजार की गिरावट के बावजूद ठीक किया। यदि आपने महंगी संपत्तियां खरीदी हैं... ठीक है, इतना नहीं।

बेशक, साल के सबसे बड़े विजेता वे थे, जिनके पास एनर्जी स्टॉक्स थे। एनर्जी सेलेक्ट सेक्टर एसपीडीआर ईटीएफ
एक्सएलई,
-0.17%
यदि आप भाग्यशाली हैं, या स्मार्ट हैं, तो आपने इसे प्राप्त करने के लिए पर्याप्त 62% रिटर्न दिया है।

और निश्चित रूप से, पुतिन और ऊर्जा संकट इसका एक बड़ा हिस्सा थे।

लेकिन ... एक और बड़ा हिस्सा यह था कि एक साल पहले तेल के स्टॉक वास्तव में वास्तव में सस्ते थे। बेलवेदर एक्सॉन मोबिल को लें
एक्सओएम,
-0.10%,
उदाहरण के लिए। एक साल पहले, 2020 के अंत में, इसके शेयर की कीमत व्यापक S&P 500 इंडेक्स की तुलना में अपेक्षाकृत कम हो गई थी
SPX,
+ 0.50%,
दशकों से नहीं देखा गया- कम से कम 1973 के बाद से नहीं, जो कि फैक्टसेट के डेटा के अनुसार बहुत पुराना है। 2020 में एक्सॉन मोबिल स्टॉक वास्तव में "मूर्त बुक वैल्यू" से 20% नीचे कुछ बिंदुओं पर कारोबार करता था, जिसका अर्थ है इसकी वास्तविक संपत्ति की लागत। पिछले 40 वर्षों में सामान्य आंकड़ा लगभग 200% मूर्त पुस्तक, या अधिक रहा है।

तो तेल शेयरों 2022 वास्तव में सस्ते शुरू हुआ। और मूल्य के रूप में निवेशक कहना पसंद करते हैं, "सस्ती संपत्ति के साथ अच्छी चीजें होती हैं।" देर-सवेर कोई ऐसा व्यक्ति जो कम कीमत पर तेल का बड़ा स्टॉक खरीदता है, समझ में आने वाला था। पुतिन के युद्ध ने प्रक्रिया को तेज कर दिया, लेकिन यह एकमात्र कारक नहीं था।

(संयोग से, 2020 की दूसरी छमाही में एक्सॉन को डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज से बाहर कर दिया गया था
DJIA,
+ 0.13%,
द्वारा प्रतिस्थापित किया जाना हाईफ्लाइंग टेक कंपनी सेल्सफोर्स 
सीआरएम,
+ 3.23%.
तब से प्रदर्शन? एक्सॉन 200% ऊपर है, लाभांश सहित नहीं, वास्तव में: आपने अपना पैसा तीन गुना कर लिया है। उसी अवधि में सेल्सफोर्स? 50% नीचे।)

या मुद्रास्फीति-संरक्षित यूएस ट्रेजरी बांड लें, जिसे "टिप्स" के रूप में जाना जाता है। आप सोचेंगे, क्या आप नहीं सोचेंगे कि महंगाई बढ़ने पर इनमें उछाल आया होगा। कोई मौका नहीं। TIPS का निराशाजनक वर्ष रहा। व्यापक आधार वाली मोहरा मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियां
वीएआईपीएक्स,
+ 0.39%
फंड को 12% का नुकसान हुआ। और पीआईएमसीओ 15+ वर्ष यूएस टिप्स इंडेक्स ईटीएफ
एलटीपीजेड,
+ 0.44%,
जो लंबे बांड का मालिक है, 30% खो गया।

क्या हो रहा था? खैर, एक साल पहले टिप्स वास्तव में बहुत महंगे थे। उपज वक्र के साथ-साथ उन्होंने नकारात्मक "वास्तविक" या मुद्रास्फीति-समायोजित ब्याज दरों को स्पोर्ट किया - जो यह कहने का एक और तरीका है कि यदि आपने उन्हें वापस खरीदा तो आपको बांड के जीवन पर क्रय शक्ति खोने की गारंटी दी गई।

पागल? खैर, बाजार को यह रास नहीं आया। जबकि मुद्रास्फीति दूर हो गई, TIPS टैंक हो गया। अक्टूबर तक, वही बांड पर्याप्त रूप से सस्ते थे कि आप लगभग 2% की लंबी अवधि की वास्तविक दरों में लॉक कर सकते थे। ऐतिहासिक मानकों से यह काफी उचित है। और उसी समय वे नीचे गिर गए।

और फिर स्टॉक थे।

एक साल पहले, भविष्यवादी "विकास" स्टॉक समताप मंडल और उबाऊ थे, यहां और अब "मूल्य" स्टॉक डंप में थे: कोई भी उन्हें नहीं चाहता था। दोनों के बीच कीमत का अंतर उतना ही अधिक था जितना पहले डॉट-कॉम बुलबुले के पागलपन के दौरान था। टेस्ला
टीएसएलए,
+ 4.75%
1.2 ट्रिलियन डॉलर के बाजार मूल्यांकन पर पहुंच गया—या उबाऊ पुराने टोयोटा के 4 गुना से अधिक
टीएम,
-0.76%,
दुनिया का सबसे बड़ा निर्माता ... एर ... कारें।

टोयोटा ने 2022 की शुरुआत पिछले साल की कमाई के 10 गुना से भी कम मूल्य पर की। टेस्ला? ओह, 400 बार।

इसलिए कोई बड़ा रहस्य नहीं है कि टेस्ला ने तब से अपने मूल्य का लगभग तीन चौथाई हिस्सा क्यों खो दिया है, जबकि टोयोटा सिर्फ 20% से अधिक नीचे है (और अभी भी बहुत सस्ता दिखता है, वास्तव में, पिछले साल की कमाई का लगभग 10 गुना।)

या सबसे लोकप्रिय यूएस "ग्रोथ" स्टॉक इंडेक्स, नैस्डैक कंपोजिट क्यों
क्यू क्यू क्यू,
+ 0.21%,
2022 में अपने पैसे का एक तिहाई खो दिया। बड़ी कंपनी के मूल्य शेयरों को उबाऊ करना, जैसे वेनगार्ड वैल्यू द्वारा ट्रैक किया गया
वीटीवी,
+ 0.66%
: 5% नीचे।

और इंडेक्स पूरी कहानी नहीं बताते हैं। जब मैं उन अमेरिकी म्युचुअल-फंड प्रबंधकों की सूची देखता हूं जिन्होंने पिछले साल अपने ग्राहकों के लिए वास्तव में पैसा कमाया, तो सूची में "मूल्य" प्रबंधकों का वर्चस्व है। सौदेबाजी के शेयरों का शिकार करने वालों को बेहतरीन अवसर मिले।

व्हाइट शू बोस्टन मनी मैनेजर्स ने 2020 में एक विशेष हेज फंड (अमीरों और संस्थानों के लिए) लॉन्च किया, जिसने "सस्ते" स्टॉक खरीदे और महंगे शेयरों के खिलाफ शॉर्ट-बेट बेचा। पिछले साल रिटर्न? 20% ऊपर (नवंबर के अंत तक)।

मैं बिटकॉइन और "एनएफटी" का उल्लेख करूंगा, लेकिन जहां तक ​​मैं बता सकता हूं कि उनके लिए कोई भी कीमत बहुत अधिक है। एनएफटी पूरी तरह से बेकार हैं। और मैं अभी भी किसी के लिए इंतजार कर रहा हूं-कोई भी- मुझे वास्तविक कारण देने के लिए कि हमें इन डिजिटल सिक्कों की आवश्यकता क्यों है, एक साल पहले उन्हें सामूहिक रूप से $ 3 ट्रिलियन पर "मूल्यवान" क्यों किया गया था।

क्षमा करें, क्रिप्टो प्रशंसक। प्रसिद्ध पोकर खिलाड़ी हर्बर्ट यार्डली को उद्धृत करने के लिए, मैं नकली पैसे के साथ इस सामान पर दांव नहीं लगाऊंगा।

निजी तौर पर, मैंने हमेशा इस उम्मीद में सस्ते "वैल्यू" स्टॉक खरीदने की अपील देखी है कि वे और अधिक महंगे हो जाएंगे (या सिर्फ बड़े लाभांश का भुगतान करें)। मैं वास्तव में इस उम्मीद में बेतहाशा महंगे "विकास" स्टॉक खरीदने के विचार के आसपास अपना दिमाग नहीं लगा पाया कि वे और भी बेतहाशा महंगे हो जाएंगे। यह तर्क देने के लिए बहुत सारे डेटा हैं कि लंबी अवधि में कम खरीदारी आमतौर पर उच्च खरीदने की तुलना में बेहतर रणनीति रही है। लेकिन प्रत्येक को उनके स्वयं के लिए। उच्च खरीदारी करने वाले लोगों ने 2017 से 2021 तक बहुत पैसा कमाया।

2023 के लिए इसका क्या मतलब है? केसी स्टेंगल ने भविष्यवाणियों पर एकमात्र सार्थक टिप्पणी की: उन्हें कभी न बनाएं, विशेष रूप से भविष्य के बारे में।

लेकिन यह अभी भी संभव है, कम से कम, यह देखने के लिए कि कौन सी संपत्ति सस्ती दिखाई देती है और कौन सी नहीं। उदाहरण के लिए, अमेरिकी शेयर बाजार 17 गुना पूर्वानुमान कमाई पर ट्रेड करता है: टोक्यो के आंकड़े
एफएलजेपी,
-1.12%,
फ्रैंकफर्ट
एफएलजीआर,
+ 2.66%
और लंदन
एफएलजेपी,
-1.12%
क्रमशः 12, 11 और 10 हैं। पोलैंड
ईपीओएल,
+ 3.12%
8 गुना है, और मेरी भोली आंखों के लिए मुझे लगता है कि उन्हें अगले कुछ वर्षों में पश्चिम से बहुत अधिक आर्थिक प्यार मिलने वाला है। शेयर बाजार के लिए अच्छा है, नहीं?

अमेरिकी शेयर बाजार, जैसा कि टोबिन के क्यू के रूप में जाना जाने वाला एक दीर्घकालिक उपाय द्वारा मापा जाता है, इसका ऐतिहासिक औसत मूल्यांकन दोगुना है। इस बीच, मैंने नोटिस किया है कि TIPS पर वास्तविक प्रतिफल हाल ही में वापस रेंग रहा है। 2045 में परिपक्व होने वाले बांड अब अगले 1.75 वर्षों के लिए मुद्रास्फीति से ऊपर 22% प्रति वर्ष की गारंटीकृत वापसी की पेशकश करते हैं।

ये सभी संपत्तियां आने वाले महीनों में और भी सस्ती हो सकती हैं। कोई नहीं जानता। लेकिन यह तर्क देना कठिन है कि वे अब महंगे हैं। वे एक साल पहले की तुलना में निश्चित रूप से बेहतर मूल्य हैं।