रूस ईटीएफ को छोटा करने वाले निवेशक अब कभी न खत्म होने वाली फीस का भुगतान करने में फंस गए हैं

(ब्लूमबर्ग) - यूक्रेन आक्रमण के निर्माण में रूसी संपत्तियों पर नज़र रखने वाले ईटीएफ के खिलाफ दांव लगाने वाले निवेशकों ने सही कॉल किया - और वे तब से कीमत चुका रहे हैं।

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रूस से जुड़े स्टॉक युद्ध के फैलने के बाद गिर गए और बाद में देश को आर्थिक दंड मिले, जो मंदी के दांव को सही ठहराते थे। लेकिन प्रतिबंधों ने रूसी प्रतिभूतियों का व्यापार करना लगभग असंभव बना दिया, जिससे छोटे विक्रेता अपने पदों से बाहर निकलने में असमर्थ हो गए।

परिणाम? जिन निवेशकों ने उधार लिए गए शेयरों को वापस करने से पहले उन्हें और अधिक सस्ते में वापस खरीदने के इरादे से बेच दिया - वे अभी भी उधार ले रहे हैं, अनिश्चित काल के लिए संबंधित शुल्क का भुगतान कर रहे हैं।

कम बिकने वाली दुनिया कुख्यात रूप से अपारदर्शी है और उन संस्थानों का वर्चस्व है जो शायद ही कभी अपने दांव का खुलासा करते हैं। लेकिन उपलब्ध आंकड़ों के आधार पर, प्रौद्योगिकी और विश्लेषिकी फर्म S3 पार्टनर्स का अनुमान है कि रूस-केंद्रित एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड के छोटे विक्रेताओं ने मार्च की शुरुआत में उत्पादों को रोके जाने के बाद से उधार शुल्क में लगभग $ 2.6 मिलियन का भुगतान किया है।

ट्रेडिंग हाउस स्टोनएक्स में इक्विटी के प्रमुख जैकब रैपापोर्ट ने कहा, "लघु विक्रेता ऐसी स्थिति में हैं जहां वे अभी प्रभावी रूप से रुके हुए हैं या जमे हुए हैं।" "जब दृष्टि में कोई संकल्प नहीं है तो यह एक कठिन स्थिति है।"

बेशक, वैनएक रूस ईटीएफ (टिकर आरएसएक्स) और आईशर्स एमएससीआई रूस ईटीएफ (ईआरयूएस) जैसे फंडों में सभी निवेशक प्रभावी रूप से फंस गए हैं क्योंकि अमेरिकी एक्सचेंजों ने व्यापार बंद कर दिया और जारीकर्ताओं ने शेयरों को बनाना और रिडीम करना बंद कर दिया क्योंकि अंतर्निहित संपत्ति अप्राप्य हो गई थी। लेकिन आम तौर पर, वाहनों पर अधिकांश शुल्क माफ कर दिए गए हैं, इसलिए धारकों को नकदी का नुकसान नहीं हो रहा है।

दूसरी ओर, लघु विक्रेता आमतौर पर अपने द्वारा उधार लिए गए शेयरों के लिए दैनिक बाजार दर का भुगतान कर रहे हैं। S16 के अनुसार, ETF की औसत दर इस वर्ष 1% से बढ़कर लगभग 3% हो गई है। और जब ईटीएफ में कम ब्याज कम हो रहा था, इससे पहले कि वे व्यापार बंद कर देते थे, एस 96 के अनुसार, फंड में 3 मिलियन डॉलर से अधिक के शेयर ऋण पर रहते हैं।

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कोलंबिया स्थित निवेशक और वित्तीय लेखक इयान बेजेक के पास ईआरयूएस पर $ 10,800 की छोटी स्थिति है। 33 वर्षीय अब लगभग 60% पर मँडरा कर वार्षिक उधार दर का भुगतान कर रहे हैं।

"अगर उधार शुल्क 5% या 10% की तरह था, तो कोई समस्या नहीं है। लेकिन 60% पर, यह निश्चित रूप से एक बड़ी वृद्धि है, ”उन्होंने कहा। “मुझे नहीं पता कि स्थिति कब बदलेगी। यह बहुत निराशाजनक है।"

ईटीएफ पर रोक कैसे और कब खत्म होगी और इसका समाधान कैसे होगा, इस बारे में अभी भी कोई स्पष्टता नहीं है। मॉस्को में सूचीबद्ध शेयर फिर से कारोबार कर रहे हैं, लेकिन विदेशियों को उन्हें बेचने की अनुमति नहीं है। इस बीच, विदेशों में सूचीबद्ध डिपॉजिटरी रसीदों वाली रूसी कंपनियां - जो कई ईटीएफ रखती हैं - को पिछले महीने प्रभावी हुए एक कानून द्वारा उन्हें हटाने के लिए मजबूर किया जा रहा है।

एक परिवार कार्यालय में एक व्यापारी जो कम RSX है, ने कहा कि उसने तीन प्रमुख दलालों से पूछा कि वह कैसे कवर कर पाएगा और किसी भी दलाल के पास जवाब नहीं था। व्यापारी, जिसने पहचान न करने के लिए कहा, ने कहा कि उसने ओवर-द-काउंटर शेयर प्राप्त करने के बारे में भी पूछा, लेकिन दलाल और बाजार निर्माता उन लेनदेन को करने के लिए तैयार नहीं हैं।

शॉर्ट-सेलिंग सिरदर्द ईटीएफ उद्योग में पहली बार दिखता है। पिछले नाटकों में, जब कोई बाजार या संपत्ति का समूह बंद हो गया है, तो ईटीएफ की संरचना ने उन्हें व्यापार करने की अनुमति दी है। जब अंतर्निहित परिसंपत्तियां फिर से शुरू हुईं, तो अक्सर वे ईटीएफ मूल्य निर्धारण के अनुरूप गिर गईं। यह उथल-पुथल का एक पैमाना है कि इस मौके पर ईटीएफ को भी रुकना पड़ा।

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प्रतिभूति-उधार बाजार प्रतिभूति और विनिमय आयोग के दायरे में आता है, हालांकि यह स्पष्ट नहीं है कि क्या नियामक शामिल होंगे क्योंकि कोई नियम नहीं तोड़ा गया है। एसईसी के प्रवक्ता ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।

RSX, सबसे बड़ा रूस-केंद्रित ETF, की वार्षिक उधार दर थी जो S1 के अनुसार, वर्ष की शुरुआत में 3% पर मँडराती थी। जैसे-जैसे रूस-यूक्रेन तनाव तेज होता गया, दर में थोड़ी गिरावट आने से पहले 20% से ऊपर की वृद्धि हुई। S3 का डेटा बाजार दर पर कब्जा कर लेता है, लेकिन दरें दलालों में भिन्न हो सकती हैं।

इन बढ़ती उधारी लागतों से प्रभावित एकमात्र समूह लघु विक्रेता नहीं हैं। कुछ पुट धारकों ने अपने विकल्पों का प्रयोग करने के लिए शेयरों को खोजने के लिए प्रतिभूति उधार बाजार का भी दोहन किया - और जिन्होंने किया वे अभी भी भुगतान कर रहे हैं।

यूके स्थित खुदरा व्यापारी रसेल एडवर्ड्स, मार्च में समाप्त होने वाले पुट विकल्पों का प्रयोग करने के लिए आरएसएक्स के 2,200 शेयर उधार लेने में कामयाब रहे। उनकी ब्रोकरेज के लिए उन्हें वर्तमान में लगभग 30% पर चल रहे उधार शुल्क का भुगतान करने की आवश्यकता है। यह अभी के लिए उनके छोटे पोर्टफोलियो पर एक मामूली खिंचाव है, लेकिन 26 वर्षीय को पता नहीं है कि यह कितने समय तक चलेगा।

"अगर अचानक उन शेयरों को ऋण के लिए बहुत अधिक लागत आती है और यह अगले दिन 300% है, तो मेरे पास वास्तव में कोई सहारा नहीं है" फीस से बचने में मदद करें, उन्होंने कहा। "मैं बस इंतज़ार कर रहा हूँ।"

S3 में प्रेडिक्टिव एनालिटिक्स के प्रमुख इहोर दुसानिव्स्की के अनुसार, आक्रमण और प्रतिबंधों के कोहरे में, कुछ धारकों और दलालों ने ऋण के लिए शेयर उपलब्ध कराना बंद कर दिया है। उन्होंने कहा कि, जारीकर्ताओं द्वारा नए शेयर निर्माण को रोकने के साथ, उधार लेने के लिए उपलब्ध आपूर्ति को सीमित कर दिया है, जिससे दरों में वृद्धि हुई है, उन्होंने कहा।

अपने मंदी के दांव में फंसने के कारण उधारकर्ताओं को इस संभावना का सामना करना पड़ रहा है कि जब तक वे बाहर निकलेंगे तब तक उनके जीतने वाले दांव हार जाएंगे। उन्हें अपनी स्थिति को कवर करने के लिए फिर से धन और स्टॉक ट्रेडिंग की आवश्यकता होती है, लेकिन यह केवल तभी होगा जब रूस-यूक्रेन युद्ध कम हो गया और दृष्टिकोण में नाटकीय रूप से सुधार हुआ - जिससे संपत्ति की कीमतों में सुधार हो सकता है।

ऐसे परिदृश्य में, "मुझे आश्चर्य नहीं होगा यदि मेरी शॉर्ट पोजीशन से मुझे बहुत सारा पैसा गंवाना पड़ता है," अब्राहम मिलर, सिएटल स्थित एक सॉफ्टवेयर इंजीनियर, जो ERUS को छोटा कर रहा है, ने कहा।

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