जिस ऋण ने चीन की संपत्ति में उछाल को बढ़ावा दिया है - और इसके परिणामस्वरूप इसकी आर्थिक वृद्धि हुई है - वह लंबे समय से दीर्घकालिक निवेशकों के लिए चिंता का विषय रहा है। वे अकेले नहीं हैं: चीनी नीति निर्माता अपनी अर्थव्यवस्था में कर्ज से निपटने की कोशिश कर रहे थे - यही कारण है कि वे 2020 में कोविड से संबंधित प्रोत्साहन प्रदान करने में बहुत अधिक संयमित थे और संपत्ति पर कार्रवाई का कारण था जिसने वर्तमान मंदी को जन्म दिया।
लेकिन नीति निर्माताओं को एक बाध्यता का सामना करना पड़ता है बहिष्कार बंधक भुगतान 300 शहरों में लगभग 90 अधूरी परियोजनाओं तक फैल गया। पवेलियन ग्लोबल के रणनीतिकारों ने ग्राहकों को एक नोट में लिखा है कि अधिकारी दो विरोधाभासी लक्ष्यों को संतुलित करने की कोशिश कर रहे हैं: अपने संपत्ति क्षेत्र में ऋण की मात्रा को सीमित रखना या कम करना, साथ ही संपत्ति डेवलपर्स को परियोजनाओं को पूरा करने और आगे की सामाजिक अशांति को रोकने के लिए समर्थन देना। संपत्ति डेवलपर्स का कर्ज तेजी से बढ़ रहा है, जबकि शुद्ध आय गिर रही है।
बंधक निलंबन आवास बाजार में पिछले उछाल की तुलना में एक अलग विशेषता है, और अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के लिए चीन के पूर्व प्रमुख और वर्तमान में कॉर्नेल विश्वविद्यालय में अर्थशास्त्र के प्रोफेसर ईश्वर प्रसाद को चिंता है कि यह यहां तक कि व्यवहार्य परियोजनाओं के डेवलपर्स को भी बाधित कर सकता है जो अंततः मिल जाएंगे। वित्त पोषण की कमी के कारण रुका हुआ है। यह उस बाज़ार में और हलचल पैदा कर सकता है जहाँ आवास की कीमतें पहले से ही गिर रही हैं आर्थिक अनिश्चितता अधिक है कोविड-संबंधी लॉकडाउन के कारण दूसरी तिमाही में आर्थिक वृद्धि कमजोर रही।
यह देखते हुए कि संपत्ति बाजार विकास का एक प्रमुख इंजन है, आर्थिक जोखिम से इनकार नहीं किया जा सकता है। डिफॉल्ट बढ़ सकते हैं क्योंकि कड़ी तरलता से डेवलपर्स पर दबाव पड़ेगा और कुछ बैंकों को भी नुकसान हो सकता है, हालांकि प्रसाद का कहना है कि कई बैंक राज्य के स्वामित्व वाले हैं और सरकार आसानी से तरलता डाल सकती है, जिससे प्रणालीगत वित्तीय संकट का खतरा सीमित हो सकता है।
इसके अलावा, अमेरिकी वैश्विक वित्तीय संकट के विपरीत, सट्टा निवेश को बढ़ावा देने वाले उत्तोलन की मात्रा बहुत अधिक सीमित है और घरों की बैलेंस शीट और उच्च बचत दरें एक बफर के रूप में कार्य करती हैं, प्रसाद कहते हैं। उन्होंने आगे कहा, डाउन पेमेंट की आवश्यकताएं भी इतनी बड़ी हैं कि कीमतों में और भी बड़ी गिरावट से बहुत सारे बंधक डूब में नहीं आएंगे।
प्रसाद कहते हैं, ''किसी दिन लेहमैन जैसा क्षण आ सकता है, लेकिन मैं इस बात की सराहना करता हूं कि उनके पास कितने नीतिगत लाभ हैं।'' “असंतुलित नीति प्रतिक्रियाओं के कारण हम बहुत सारी ठोकरें और दुर्घटनाएँ देखेंगे, लेकिन क्या कोई वास्तविक लेहमैन क्षण होगा जहाँ वित्तीय प्रणाली ध्वस्त हो जाएगी? मुझे नहीं लगता।"
बड़ी चिंता अर्थव्यवस्था पर पड़ने वाले असर को लेकर है. अर्थशास्त्री इस बात पर कड़ी नजर रख रहे हैं कि संपत्ति बाजार की परेशानियां उपभोक्ता भावनाओं पर कैसे असर डालती हैं क्योंकि रियल एस्टेट चीनी धन का एक प्रमुख स्रोत है।
तीन साल पहले पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना द्वारा शहरी जमाकर्ताओं के एक सर्वेक्षण में पाया गया कि कीमतों में गिरावट की उम्मीद के मुकाबले लगभग तीन गुना अधिक लोगों को कीमतें बढ़ने की उम्मीद थी, लेकिन पिछले महीने 16% ने कीमतें बढ़ने की उम्मीद की और 16% ने कीमतों में गिरावट की उम्मीद की। पेकिंग यूनिवर्सिटी के वित्त प्रोफेसर माइकल पेटिस ने हाल ही में एक नोट में लिखा है कि हालांकि यह सर्वेक्षण अस्थिर है, लेकिन शहरी चीनियों के बीच भावनाओं का आकलन करता है और यह स्पष्ट है कि वे संपत्ति बाजार के बारे में कैसे सोचते हैं, इसमें एक बड़ा बदलाव आया है।
संपत्ति बाजार और अर्थव्यवस्था में परेशानियां अधिक व्यापक हैं चीनी शेयरों पर असर पड़ सकता है। पवेलियन के अनुसार, घरेलू ए-शेयर हांगकांग में एच-शेयरों की तुलना में प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं, और मुख्य भूमि चीन बनाम अमेरिका या यहां तक कि चीन के बाहर उभरते बाजारों में शुद्ध ऋण और आय अनुपात द्वारा मापा गया उत्तोलन दो से तीन गुना अधिक है। वैश्विक रणनीतिकार. ग्राहकों को लिखे एक नोट में, उन्होंने कहा कि घरेलू ए-शेयर बाजार निवेशकों के लिए लंबे समय की तुलना में बेहतर अवसर प्रदान करता है।
RSI
iShares MSCI चीन
ए-शेयर एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (CNYA) इस साल अब तक 17% नीचे है, जो इससे थोड़ा खराब है
iShares MSCI चीन
ईटीएफ (एमसीएचआई), जो अब तक 15% नीचे है।
चीन में आवास की दुर्दशा वैसी नहीं है जैसी वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान अमेरिका में हुई थी, और बीजिंग के पास लेहमैन जैसे संकट से बचने के लिए एक विशाल टूलबॉक्स है, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है यह गन्दा नहीं होगा.
रेशमा कपाड़िया को लिखें [ईमेल संरक्षित]