क्या ईगल फोर्ड शेल प्ले को दूसरी हवा मिल रही है?

पिछले वर्ष के दौरान, ईगल फोर्ड शेल प्ले ने निवेश के साथ-साथ एम एंड ए गतिविधि में नए सिरे से रुचि दिखाई है। इस नवंबर में, मैराथन ऑयल कंपनी, (एनवाईएसई: एमआरओ) ने अपनी तिमाही आय कॉल में घोषणा की कि उन्होंने निजी तौर पर आयोजित एनसाइन नेचुरल रिसोर्सेज की ईगल फोर्ड संपत्ति का अधिग्रहण किया है। नकद और ऋण उपकरणों के संयोजन में ~ $3.0 bn के बिक्री मूल्य के लिए, MRO को उत्पादन का 67,000 BOEPD, 130,000 बोल्ट-ऑन एकड़, और 600 नए जोखिम मुक्त ड्रिलिंग स्थान मिले। इसके चेहरे पर ~ $ 23,000 प्रति एकड़ पर एक बुरा सौदा नहीं है, लेकिन अन्य शेल नाटकों के विरोध में ईगल फोर्ड में सौदा क्या हुआ?

स्पष्ट रूप से, जैसा कि आप नीचे एमआरओ से डील स्लाइड को देखते हैं, तालमेल स्पष्ट हो जाता है। विरासत एमआरओ रकबा नाटक के वाष्पशील तेल और घनीभूत क्षेत्र में निहित है। कंडेनसेट क्षेत्र में एनसाइन का रकबा जारी है और वेट गैस क्षेत्र में नीचे चला जाता है, जिससे एमआरओ को एक नया क्षितिज मिलता है। एन्साइन डील, वेट गैस टू मैराथन में कंडेनसेट और नए क्षितिज पर डबल-डाउन फोकस लाती है। यह फोकस हमें उपरोक्त पैराग्राफ में पूछे गए प्रश्न का एक सुराग देता है, और हम इस सोच पर विस्तार करेंगे क्योंकि हम इस टुकड़े में आगे बढ़ेंगे।

इस लेख में, हम पिछले कुछ वर्षों में ईगल फोर्ड एम एंड ए की कुछ हालिया गतिविधियों की समीक्षा करेंगे। हाल ही में इस नाटक में सौदे तेजी से और उग्र हो रहे हैं, और हमें लगता है कि वर्तमान में पर्मियन से निकलने वाली टेकऑफ़ वास्तविकताओं और कॉर्पस क्रिस्टी निर्यात और एलएनजी सुविधाओं तक आसानी से पहुंचने के आकर्षण से उनके बीच कुछ सामान्य धागे कुछ हद तक संचालित हो रहे हैं। .

ईगल फोर्ड की पुनर्खोज

ईगल फोर्ड शुरुआती शेल ब्रेकआउट नाटकों में से एक था, क्योंकि ईओजी रिसोर्सेज, (एनवाईएसई: ईओजी) जैसी कंपनियों ने 2010 से ड्रिलिंग और उत्पादन को बढ़ाना शुरू कर दिया था। कच्चे तेल और गैस का उत्पादन 50 में 2008K BOEPD से कम 1.7 में 2015 मिमी BOEPD से तेजी से बढ़ा। रॉकेटिंग रिग काउंट का एक कार्य और फ्रैक्चरिंग के साथ शेल के कोड को क्रैक करना। देर से किशोरावस्था में चीजें कम हो गईं और ईगल फोर्ड में औसत उत्पादन धीरे-धीरे 1.0 मिमी बीओईपीडी की ओर गिर गया, एक स्तर जो इस साल की शुरुआत तक बना रहा जब यह 1.2 मिमी बीओईपीडी की ओर बढ़ गया।

कहानी जारी है

ईगल फोर्ड ने पेन वर्जीनिया और लोनेस्टार रिसोर्सेज विलय के साथ अपनी नींद, "जीवन के अंत" की प्रतिष्ठा को हिलाना शुरू कर दिया, जिसने संयुक्त कंपनी दी - एक ईगल फोर्ड प्योर-प्ले जिसे रेंजर ऑयल के रूप में रीब्रांड किया गया, (एनवाईएसई: आरओसीसी) - 140,000 शुद्ध एकड़ दक्षिण टेक्सास में, 40K BOEPD से अधिक औसत उत्पादन, और लगभग 20 वर्षों की इन्वेंट्री।

इसके बाद डेवॉन एनर्जी (एनवाईएसई: डीवीएन) ने पिछले साल वैलिडस एनर्जी का $1.9 बिलियन में अधिग्रहण किया। इसके बाद छोटे सौदों की बाढ़ आ गई, जिसमें सनडांस एनर्जी की ईगल फोर्ड होल्डिंग्स को $2022 मिलियन में खरीदने के लिए सिल्वरबो रिसोर्सेज की अप्रैल 354 की घोषणा डील और प्ले में सैंडपॉइंट ऑपरेटिंग की होल्डिंग $71 मिलियन में शामिल थी।

तो, हम कह सकते हैं कि ईगल फोर्ड वापस आ गया है, लेकिन बाकी की कहानी जानने के लिए हमें कोर ड्राइवरों को समझने की जरूरत है।

ईओजी और डोरैडो डिस्कवरी

पहली बार 2018 में घोषित, कम गैस की कीमतों ने ईगल फोर्ड में बड़े पैमाने पर डोरैडो खोज के प्रभाव को मौन कर दिया। जैसा कि जारी एक लेख में उल्लेख किया गया है आरबीएन एनर्जी का ब्लॉग2021 में बाजार की स्थितियां डोरैडो के पक्ष में स्थानांतरित हो गईं।

"ईओजी रिसोर्सेज की योजना ईगल फोर्ड में अपने डोराडो गैस प्ले में प्राकृतिक गैस के उत्पादन में महत्वपूर्ण विस्तार करने की है। EOG, जो ईगल फोर्ड के तैलीय क्षेत्रों में लगभग 516,000 शुद्ध एकड़ और वेब काउंटी में बेसिन की सूखी गैस खिड़की में 160,000 शुद्ध एकड़ को नियंत्रित करता है, ने अनुमान लगाया है कि इसकी डोरैडो खोज में लगभग 21 ट्रिलियन क्यूबिक फीट (Tcf) गैस और ब्रेकइवन लागत है। $1.25/एमएमबीटीयू से कम। फरवरी 2022 में, कंपनी चेनियर एनर्जी के कॉर्पस क्रिस्टी लिक्विफिकेशन स्टेज III प्रोजेक्ट को 420 एमएमसीएफ/डी गैस की आपूर्ति करने के लिए एक समझौते पर पहुंची - 10 एमएमसीएफ के शीर्ष पर कॉर्पस में चेनियर के एलएनजी निर्यात टर्मिनल का सात-ट्रेन, 300-एमटीपीए विस्तार /डी ईओजी पहले ही परियोजना को प्रदान करने के लिए सहमत हो गया था क्योंकि इसकी नई ट्रेनें ऑनलाइन आती हैं।

ईओजी अपने ईगल फोर्ड के लिए खेल में बाजार की गतिशीलता को स्पष्ट करने का अच्छा काम करता है नवंबर निवेशक प्रस्तुति नीचे स्लाइड करें। अन्य बातों के अलावा डोरैडो की कॉर्पस क्रिस्टी एक्सपोर्ट हब से सचित्र रूप से निकटता को ध्यान में रखते हुए।

अंत में सारांश

ऐसा लगता है कि इस लेख में जिन दूरदर्शी निर्माताओं की हमने चर्चा की है, वे टेकअवे की कठिनाइयों से निराश हैं बढ़ते जीओआर के कारण पर्मियन ईगल फोर्ड में एक ठोस रणनीतिक चाल चली।

जब आप पास के कॉर्पस क्रिस्टी में प्रसंस्करण और निर्यात बाजार की निकटता के साथ रिच कंडेनसेट, एनजीएल और वेट गैस के महत्वपूर्ण संस्करणों को जोड़ते हैं, तो ईगल फोर्ड अन्य नाटकों में शीर्ष-स्तरीय एकरेज के बराबर पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा करता है।

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ईगल फोर्ड में निरंतर वृद्धि का लाभ उठाने के इच्छुक निवेशक मैराथन पर एक नज़र डाल सकते हैं। कंपनी 5.5X कैश फ्लो या उससे थोड़ा कम पर कारोबार कर रही है, जिसे देखते हुए कमोडिटी की अगुवाई वाली बिकवाली चल रही है। यह अन्य शेल खिलाड़ियों के साथ बहुत प्रतिस्पर्धात्मक है। मौजूदा कीमत प्रति बहने वाला बैरल $ 63K प्रति बैरल है, उस मीट्रिक पर भी बहुत प्रतिस्पर्धी है जिसमें कुछ बड़े ऑपरेटर लगभग $ 100 प्रति बैरल के लिए जा रहे हैं।

Ensign के 67K boe से समायोजित नकदी प्रवाह वार्षिक आधार पर MRO में $1.5 बिलियन का OCF जोड़ देगा। मान लीजिए कि OCF ~$6 bn तक जाता है। उस परिदृश्य में, OCF मल्टीपल 3.5X तक गिर जाता है और $53K प्रति बैरल का P/FB आधार होता है।

5.5X पर वापस जाने के लिए, MRO शेयरों को $51-$53 प्रति शेयर की ओर समायोजित करने की आवश्यकता है। विश्लेषकों को अभी भी इस एकरेज पिकअप के लिए समायोजित करने की आवश्यकता है, क्योंकि उनका शीर्ष अनुमान $ 42 है, इसलिए मैं यहां अपनी स्की से बाल निकाल सकता हूं। हालांकि मुझे ऐसा नहीं लगता। गणित सीधा है।

बॉटम-लाइन एमआरओ शेयरों को एनसाइन एकरेज पिकअप से ऊंचा रहना चाहिए। यह भी ध्यान दिया जाना चाहिए कि कंपनी द्वारा अगले कई वर्षों में शेयर संख्या को नाटकीय रूप से कम करने के लिए अन्य शेयरधारक-अनुकूल कार्रवाई की जा रही है।

Oilprice.com के लिए डेविड मेस्लर द्वारा

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