ईसीबी को अगले सप्ताह रेट-कट बेट्स को क्रश करने में ज्यादा समय नहीं लगेगा

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ब्याज दरों में कटौती पर सट्टेबाजी करने वाले व्यापारियों और क्रिस्टीन लेगार्ड के बीच टकराव के लिए मंच तैयार है, जो तैयार है - एक बार फिर - घर पर मुद्रास्फीति को खत्म करने की जरूरत है।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक के अध्यक्ष ने बढ़ती कीमतों को नियंत्रण में लाने के लिए आवश्यक बढ़ोतरी की सीमा को कम करके आंकने के लिए छह सप्ताह पहले निवेशकों को फटकार लगाई, फिर इस महीने दावोस में विश्व आर्थिक मंच में संदेश दोहराया।

भले ही, यूरो-क्षेत्र के बांड जनवरी में रुक गए क्योंकि निवेशकों ने आने वाले महीनों में आक्रामक कसने की चेतावनियों का विरोध किया और साल के अंत तक दरों में गिरावट जारी रखी।

यूएस फेडरल रिजर्व, बैंक ऑफ इंग्लैंड और ईसीबी सभी अगले सप्ताह दर-निर्धारण बैठकें आयोजित करने वाले हैं और नोमुरा होल्डिंग्स इंक से लेकर सोसाइटी जेनरेल एसए तक के रणनीतिकारों को इस बात में कोई संदेह नहीं है कि कौन सबसे आक्रामक स्वर में हमला करेगा। यह खतरा भी है कि यूरोपीय मुद्रास्फीति के आंकड़ों के पूर्वानुमान की तुलना में हल्का होने पर बाजार सुधार को संकेत देने के लिए लेगार्ड अपनी टिप्पणी में अतिरिक्त ठंढ जोड़ देगा।

"हम ईसीबी और बाजारों के बीच प्रदर्शन की उम्मीद करते हैं," नोमुरा के अर्थशास्त्री आंद्रेज स्ज़ेपेपनिक ने कहा। "यह स्पष्ट है कि बाजार ईसीबी के 'एकाधिक 50 आधार बिंदु वृद्धि' मंत्र को चुनौती देने के लिए उत्सुक दिखाई देते हैं।"

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स्वैप संकेत देते हैं कि अगले गुरुवार को आधा प्रतिशत बिंदु दर वृद्धि एक सौदा है, जो जमा दर को 15 साल के उच्च स्तर 2.5% पर ले जाएगा। फिर भी व्यापारियों को मार्च में एक और 70 आधार अंक की वृद्धि का सिर्फ 50% मौका दिखाई देता है और फिर सितंबर के आसपास प्रमुख दर में कटौती शुरू हो जाती है।

यह ईसीबी अधिकारियों के बेहतरीन प्रयासों के बावजूद है। दावोस में, लेगार्ड ने उन व्यापारियों को आमंत्रित किया, जिन्होंने "अपनी स्थिति को संशोधित करने के लिए डोविश दर दांव" लिया है। उन्हें ऐसा करने की सलाह दी जाएगी।" डच सेंट्रल बैंक के प्रमुख क्लास नॉट सहित उनके सहयोगी, कम से कम दो और आधा अंक की दर वृद्धि चाहते हैं।

कहानी जारी है

"मौजूदा बाजार मूल्य निर्धारण सुसंगत नहीं है," निनॉन बाचेत सहित सोसाइटी जेनरल रणनीतिकारों ने गुरुवार को एक नोट में लिखा था। "हमारे अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि ईसीबी 3.75% पर रुकेगा, उल्टा जोखिम के साथ, जिसका अर्थ है कि बाजार अधिक कीमत लगा सकता है।"

वह पहली छमाही में 10-वर्षीय बंड की पैदावार 2.5% से 3% पर देखती है और अत्यधिक दर-कट मूल्य निर्धारण को कम करने के लिए विकल्पों का उपयोग करने की सिफारिश करती है। हाल ही में हुई बिकवाली के बाद भी, 10-वर्षीय जर्मन बॉन्ड का प्रतिफल 30 आधार अंकों से अधिक है, जो कि 30 दिसंबर के शिखर से 2.25% कम है। और जबकि बाजार सितंबर 30 और मार्च 2023 के बीच दर में कटौती के लगभग 2024 आधार अंकों का मूल्य निर्धारण कर रहा है, उन दांवों को खत्म कर दिया गया है, उसने कहा।

लचीली अर्थव्यवस्था

कम से कम अभी के लिए, यूरोपीय अर्थव्यवस्था अधिक बढ़ोतरी को संभालने में सक्षम दिखती है।

Goldman Sachs Inc. के अर्थशास्त्री अब इस वर्ष मंदी की भविष्यवाणी नहीं करते हैं क्योंकि ऊर्जा-संकटग्रस्त यूरोप में सामान्य से अधिक गर्म सर्दी और आपूर्ति-श्रृंखला बाधाओं को कम करने सहित कारक आशावाद को बढ़ावा देते हैं।

इसकी तुलना यूके से करें, जहां आर्थिक दृष्टिकोण अधिक चुनौतीपूर्ण है। व्यापारियों को कम यकीन है कि बैंक ऑफ इंग्लैंड अगले हफ्ते आधा अंक की बढ़ोतरी करेगा, स्वैप के साथ 90% संभावना का संकेत मिलता है। दर वर्तमान में 3.5% है।

ट्वेंटीफोर एसेट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर गॉर्डन शैनन ने कहा, "ऐसा नहीं लगता है कि ईसीबी को कीमत बढ़ाने के लिए बंडों में सभी बढ़ोतरी की जरूरत है।" उन्होंने कहा कि गिल्ट और ट्रेजरी पर पैदावार बीओई और फेड से आने वाले कड़ेपन का बेहतर प्रतिबिंब देती है।

फिर भी, अगले सप्ताह जनवरी में आने वाले मुद्रास्फीति के आंकड़े व्यापारियों को दरों में कमी को संशोधित करने के लिए प्रोत्साहित कर सकते हैं यदि आगे मंदी के संकेत हैं - बांड के लिए अधिक लाभ को ट्रिगर करना। हेडलाइन मुद्रास्फीति पहले ही रिकॉर्ड 10.6% से गिरकर 9.2% हो गई है और ब्लूमबर्ग द्वारा सर्वेक्षण किए गए अर्थशास्त्री मूल्य वृद्धि की गति को 9% तक गिरते हुए देखते हैं।

एक उपाय जो ऊर्जा और भोजन को बाहर निकालता है, उसमें भी सुधार की भविष्यवाणी की जाती है, भले ही थोड़ा ही। Gediminas Simkus सहित ECB के अधिकारियों ने कोर मुद्रास्फीति की हठ के आसपास जोखिमों पर जोर दिया है, इस सप्ताह टिप्पणी करते हुए कि 50 आधार-बिंदु दर वृद्धि "स्पष्ट रूप से ली जानी चाहिए।"

दूर से समाप्त

लेकिन भले ही डेटा अपेक्षा से बेहतर आता है, मूल्य वृद्धि को नियंत्रित करने के लिए वैश्विक लड़ाई अप्रत्याशित है और रेखा के नीचे आश्चर्य हो सकता है। व्यापारी सतर्क कहानी के लिए ऑस्ट्रेलिया को देख सकते हैं।

इस सप्ताह के आंकड़ों से पता चलता है कि 32 के आखिरी तीन महीनों में मुद्रास्फीति 2022 वर्षों में सबसे तेज गति से बढ़ी है, पूर्वानुमानों से अधिक है और मुद्रा बाजार को अगले महीने की केंद्रीय बैंक की बैठक में ब्याज दर में बढ़ोतरी के लिए प्रेरित कर रहा है।

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ईसीबी को फेड से मदद मिल सकती है, अगर अमेरिकी नीति निर्माता - जो अगले हफ्ते दरें बढ़ाने की उम्मीद कर रहे हैं - यह स्पष्ट करें कि मुद्रास्फीति की लड़ाई अभी खत्म नहीं हुई है।

अमेरिकी केंद्रीय बैंक की बैठकों से जुड़े स्वैप का मतलब है कि व्यापारियों को साल के अंत तक दर में लगभग 50 आधार अंकों की कटौती की उम्मीद है। जबकि मंदी के संकेत बढ़ रहे हैं - फेड ने ईसीबी से 425 आधार अंकों की तुलना में बढ़ोतरी के 250 आधार अंक दिए हैं - चौथी तिमाही में अमेरिकी अर्थव्यवस्था का स्वस्थ गति से विस्तार हुआ, और फेड ने बार-बार चेतावनी दी है कि यह दरों को ऊंचा छोड़ देगा .

लोम्बार्ड ओडियर इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स में मैक्रो के प्रमुख फ्लोरियन इल्पो के अनुसार, ईसीबी और फेड को घर में यह संदेश देने की जरूरत है कि मुद्रास्फीति पर युद्ध खत्म नहीं हुआ है।

उन्होंने कहा, "उनका काम बाजारों को यह विश्वास दिलाना है कि जिन दरों में कटौती की गई है, उनके लिए कोई जगह नहीं है।"

-नाओमी ताजित्सु और जेम्स हिराई की सहायता से।

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