निजी इक्विटी मूल्यों में गिरावट के साथ आइवी लीग एंडोमेंट्स नुकसान के लिए ब्रेस

(ब्लूमबर्ग) - प्रिंसटन, हार्वर्ड और येल ने हाल के वर्षों में अपनी बंदोबस्ती के लिए मजबूत रिटर्न अर्जित किया है, जो आंशिक रूप से निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी में अरबों डॉलर के निवेश से प्रेरित है।

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ऐसा प्रतीत होता है कि वह स्वर्ण युग समाप्त हो गया है, कम से कम अभी के लिए।

सार्वजनिक बाजारों में तेज गिरावट और सस्ते उत्तोलन की समाप्ति के बाद, स्टार्टअप्स और अन्य करीबी कंपनियों के मूल्यांकन में गिरावट के कारण, 30 जून को समाप्त वित्तीय वर्ष के लिए पूरे अमेरिका में कॉलेज बंदोबस्ती घाटे की रिपोर्ट करने की संभावना है।

ग्लोबल एंडोमेंट मैनेजमेंट में निवेश के सह-प्रमुख जे रिप्ले ने कहा, "उद्यम कंपनियों और सार्वजनिक बाजारों में गिरावट की भयावहता वित्तीय संकट की तुलना में बहुत अधिक है।"

बढ़ती दरें और मंदी के जोखिम स्टार्टअप मूल्यांकन को खतरे में डाल रहे हैं। इसका असर निजी इक्विटी पर पड़ेगा, जहां ब्लैकस्टोन इंक जैसी कंपनियों ने हाल के वर्षों में तेजी से बढ़ती कंपनियों पर बड़ा दांव लगाया है। मार्कडाउन ने पहले ही अन्य मनी मैनेजरों को चोट पहुंचाई है, जिससे टाइगर ग्लोबल मैनेजमेंट और डी1 कैपिटल पार्टनर्स के हेज फंड में रिकॉर्ड नुकसान हुआ है।

कई लोग उद्यम होल्डिंग्स पर राइटडाउन के साथ-साथ सार्वजनिक रूप से कारोबार किए गए शेयरों पर नुकसान दोनों से प्रभावित हो रहे हैं। इस साल की शुरुआत में, Coatue प्रबंधन ने कुछ परिसंपत्तियों को कम कीमतों पर उतारने के बजाय अपनी जेब में डाल लिया। कैलिफ़ोर्निया पब्लिक एम्प्लॉइज़ रिटायरमेंट सिस्टम ने हाल ही में 6% छूट पर लगभग 10 बिलियन डॉलर की निजी संपत्ति बेची।

सबसे अमीर अमेरिकी कॉलेजों का प्रदर्शन सबसे अधिक है। टीआईएए और नेशनल एसोसिएशन ऑफ कॉलेज एंड यूनिवर्सिटी बिजनेस ऑफिसर्स के अनुसार, जिन लोगों के पास $1 बिलियन से अधिक की बंदोबस्ती है, उनके पास वित्तीय वर्ष 30 तक निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी में उनकी हिस्सेदारी लगभग 2021% थी।

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जब कॉलेज 30 जून को समाप्त वर्ष के लिए वित्तीय परिणामों की रिपोर्ट करते हैं, तो "आप निजी इक्विटी के लिए अधिक आवंटित बंदोबस्ती का एक बड़ा हिस्सा देखने जा रहे हैं," एओन पीएलसी में निजी इक्विटी और बुनियादी ढांचा अनुसंधान के प्रमुख करेन रोडे ने कहा, जो बंदोबस्ती को पूंजी निवेश में मदद करता है।

यह वित्तीय वर्ष 2021 से बिल्कुल उलट है, जब बंदोबस्ती ने मोटा रिटर्न उत्पन्न किया और सबसे अमीर स्कूलों को संकाय, सुविधाओं और वित्तीय सहायता पर खर्च बढ़ाने के दबाव का सामना करना पड़ा। लेकिन महामारी ने एक तीव्र वित्तीय झटका दिया, ट्यूशन, कमरे और बोर्ड से राजस्व में कमी आई क्योंकि छात्र बाहर बैठे थे या दूर से पढ़ाई कर रहे थे। अब, बढ़ती मुद्रास्फीति कॉलेजों की खर्च करने की शक्ति को कम कर रही है और शेयर बाजार में गिरावट माता-पिता के बजट को और बाधित कर सकती है।

प्रिंसटन का पोर्टफोलियो

एंड्रयू गोल्डन के नेतृत्व में 37.7 बिलियन डॉलर की बंदोबस्ती के साथ प्रिंसटन ने निजी इक्विटी में अपने आवंटन को लगातार बढ़ाया है। जून 42 तक इस तरह के निवेश पोर्टफोलियो का 12% - लक्ष्य से 2021 प्रतिशत अंक ऊपर - थे।

बढ़ोतरी का औचित्य?

बंदोबस्ती की वार्षिक रिपोर्ट में प्रबंधकों ने कहा, "शानदार प्रदर्शन।" दरअसल, निजी इक्विटी इस अवधि के लिए प्रिंसटन की सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली संपत्ति थी, जिसने 99% रिटर्न दिया।

लगभग 53.2 अरब डॉलर के फंड वाले सबसे अमीर अमेरिकी कॉलेज हार्वर्ड में, बंदोबस्ती प्रमुख एनपी "नार्व" नार्वेकर के तहत, निजी इक्विटी को समर्पित पोर्टफोलियो का हिस्सा जून 2021 तक तीन वर्षों में दोगुना से अधिक होकर 34% हो गया है।

येल विश्वविद्यालय की निजी इक्विटी और उद्यम होल्डिंग्स जून 38 तक बंदोबस्ती का 2020% थी, जबकि 31 के मध्य में यह 2016% थी। मुख्य निवेश अधिकारी मैट मेंडेलसोहन के नेतृत्व वाले फंड ने 2021 डेटा प्रदान करने से इनकार कर दिया।

स्कूलों के प्रतिनिधियों ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।

जबकि निजी कॉलेजों को अपनी हिस्सेदारी का खुलासा करने की आवश्यकता नहीं है, सार्वजनिक रिकॉर्ड बताते हैं कि राज्य के स्कूल कुछ सबसे बड़े हेज फंड, उद्यम पूंजी और निजी इक्विटी फर्मों के साथ काम करने के लिए पैसा लगाते हैं।

कैलिफोर्निया विश्वविद्यालय की बंदोबस्ती ने सिकोइया कैपिटल और ब्लैकस्टोन के साथ निवेश किया है। मिशिगन विश्वविद्यालय ब्रिजवाटर एसोसिएट्स और फैरलॉन कैपिटल मैनेजमेंट का ग्राहक है। टेक्सास विश्वविद्यालय प्रबंधन कंपनी फोर्ट्रेस के साथ निवेश करती है।

मंदी के बढ़ते जोखिम और कमजोर रिटर्न कॉलेजों के लिए खर्च के दृष्टिकोण को उस अवधि के बाद बदल सकते हैं जिसमें 1980 के दशक के बाद से सबसे मजबूत रिटर्न ने उन्हें वित्तीय सहायता और कर्मचारी लाभ सहित पहल के लिए धन जोड़ने की अनुमति दी थी। हालाँकि, बंदोबस्ती नेताओं का कहना है कि बजट बहु-वर्षीय औसत पर आधारित होते हैं, न कि एक साल के रिटर्न पर।

ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस कहते हैं:

"निजी इक्विटी का अक्सर चर्चा में रहने वाला बेहतर प्रदर्शन इक्विटी बाजारों के सबसे अच्छे महीनों तक ही सीमित है और सबसे खराब गिरावट वाले बाजारों में यह बचाव के लिए नहीं आता है।"

-गौरव पाटनकर, बीआई वरिष्ठ रणनीतिकार।

कई निजी इक्विटी प्रबंधकों के पास अपने निवेश के मूल्य को कम करने के लिए बड़े प्रोत्साहन होते हैं, जिससे उन्हें बाजार की उथल-पुथल खत्म होने की उम्मीद करते हुए स्वस्थ रिटर्न बनाए रखने की अनुमति मिलती है। इससे निवेश फर्मों और बंदोबस्ती के बीच टकराव पैदा होने की संभावना है।

मिशिगन स्टेट यूनिवर्सिटी के 3.9 बिलियन डॉलर के बंदोबस्ती के सीआईओ फिलिप जेचर ने कहा, "अगर बाजार में तेजी से सुधार नहीं हुआ तो निजी इक्विटी धीरे-धीरे खत्म हो जाएगी।" पिछले वर्ष के मध्य तक, स्कूल के पोर्टफोलियो का 40% निजी निवेश के लिए आवंटित किया गया था।

इस साल, ब्लैकस्टोन के अधिकारियों ने एक क्रॉसओवर फंड में निवेशकों से कहा, जो सार्वजनिक और निजी दोनों फर्मों पर दांव लगाता है, कि वे निजी कंपनी के मूल्यांकन के रीसेट होने तक इंतजार करेंगे, इससे पहले कि वे वहां फंड का अधिक निवेश करने में सहज हों।

कुछ बंदोबस्ती निवेशकों को लंबे समय तक राइटडाउन की संभावना से बचने के लिए जल्द से जल्द अपनी संपत्ति का अवमूल्यन करने के लिए प्रेरित कर रही हैं। सेंट लुइस में वाशिंगटन विश्वविद्यालय के सीआईओ स्कॉट विल्सन उनमें से एक हैं। पिछले साल स्कूल का फंड 65% लौटा।

15.3 बिलियन डॉलर का प्रबंधन करने वाले विल्सन ने कहा, "हम अपने साझेदारों को राइटडाउन में आक्रामक होने के लिए प्रोत्साहित कर रहे हैं।" "मैं चाहता हूँ कि निशान वास्तविकता को प्रतिबिंबित करें।"

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