जापान के विरोधाभासी रुख ने येन को और अधिक स्लाइड के जोखिम में छोड़ दिया

(ब्लूमबर्ग) - स्थिर विकास और मुद्रास्फीति दोनों को हासिल करने के उद्देश्य से जापान का तेजी से असंगत नीतिगत रुख आगे येन के नुकसान की संभावना को जोड़ रहा है, यहां तक ​​​​कि अधिकारियों ने संभावित हस्तक्षेप की चेतावनी दी है।

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इस सप्ताह, जैसा कि वित्त मंत्री शुनिची सुजुकी चेतावनी दे रहे थे कि यदि आवश्यक हो तो वह मुद्रा को बढ़ाने के लिए बाजारों में कदम रखेंगे, बैंक ऑफ जापान प्रतिफल कम रखने के लिए बांड खरीद को बढ़ावा दे रहा था - एक ऐसा कदम जो दुनिया के बाकी हिस्सों के साथ नीतिगत अंतर को बढ़ाता है और येन को कमजोर करता है।

केंद्रीय बैंक ने अकेले बुधवार और गुरुवार को अपनी कृत्रिम रूप से कम उपज कैप की रक्षा के लिए सरकारी ऋण पर 1.42 ट्रिलियन येन (9.9 बिलियन डॉलर) खर्च किए। समय बीतने के बाद भी, यह राशि 231 बिलियन येन से बौनी है जिसे देश ने पिछली बार जून 1998 में मुद्रा का समर्थन करने के लिए हस्तक्षेप किया था।

इस सप्ताह परस्पर विरोधी संकेतों को जोड़ते हुए, प्रधान मंत्री फुमियो किशिदा ने जापान में अपनी उत्पादन सुविधाओं को वापस लाने की इच्छुक कंपनियों के लिए कमजोर स्थानीय मुद्रा के आकर्षण को चिह्नित करने के लिए चुना। यह शायद ही सुज़ुकी के बार-बार संकेत देने के साथ-साथ चलता है कि अगर कदम बहुत तेज़ हैं तो अधिकारी हस्तक्षेप करेंगे।

इन स्पष्ट विरोधाभासों के बीच, येन भालू के लिए टेकअवे ऐसा प्रतीत होता है कि वे तब तक मुद्रा को कम कर सकते हैं जब तक कि वे बहुत तेजी से नहीं जाते।

येन की कमजोरी का एक प्रमुख चालक अमेरिका और जापान में नीतिगत दरों के बीच बढ़ता उपज अंतर रहा है। फेडरल रिजर्व संभावित रूप से 100 सितंबर को 21 आधार अंकों की बढ़ोतरी के साथ अगले हफ्ते और भी विस्तार करने के लिए तैयार है, जबकि बीओजे को अगले दिन रॉक-बॉटम उधार लागत के प्रति अपनी प्रतिबद्धता की पुष्टि करने की उम्मीद है।

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सिंगापुर में बीएनवाई मेलॉन इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट में एशिया मैक्रो और निवेश रणनीति के प्रमुख अनिंदा मित्रा ने कहा, "यह काबुकी नृत्य अस्थिर है।" "बढ़े हुए मौखिक हस्तक्षेप से संभावित मुद्रास्फीति प्रभावों की गति के बारे में चिंता का पता चलता है और साथ ही - विरोधाभासी रूप से - अधिक जेजीबी खरीदने की इच्छा, जो अंततः येन की रक्षा को कमजोर करती है।"

येन अकेले होने से बहुत दूर है। हाल के महीनों में इसके वैश्विक समकक्षों के विशाल बहुमत ने डॉलर के मुकाबले भी गिरावट दर्ज की है क्योंकि फेड तेजी से बढ़ रहा है। फिर भी, जापान की मुद्रा इस साल 10 के समूह में सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली है, जो 19% से अधिक गिर गई है।

दुनिया भर के रणनीतिकार और नुकसान की भविष्यवाणी कर रहे हैं। गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक ने कहा कि इस सप्ताह येन गिरकर 155 प्रति डॉलर हो सकता है यदि यूएस ट्रेजरी की पैदावार बढ़ती रहती है, जबकि एचएसबीसी होल्डिंग्स इंक ने पिछले सप्ताह कहा था कि यह 145 से आगे गिर सकता है। आरबीसी कैपिटल मार्केट्स इसे वर्ष के अंत में 147 पर समाप्त कर रहा है, ब्लूमबर्ग के सर्वेक्षणों के आधार पर। शुक्रवार को मुद्रा 142.02 पर बंद हुई।

जबकि डूबती येन BOJ के गवर्नर हारुहिको कुरोदा पर बॉन्ड यील्ड को बढ़ाने की अनुमति देने का दबाव डाल रही है, ऐसे कुछ संकेत हैं कि वह पीछे हटेंगे। उनकी हालिया टिप्पणियों से पता चलता है कि वह विकास को पुनर्जीवित करने के लिए एक समायोजन नीति पर टिके रहने के लिए दृढ़ हैं, जैसा कि उन्होंने केंद्रीय बैंक के प्रमुख के रूप में अपने दशक के लंबे कार्यकाल के दौरान किया है।

मुद्रास्फीति का देश का पसंदीदा गेज - ताजा भोजन को छोड़कर उपभोक्ता मूल्य - जुलाई में 2.4% तक पहुंच गया, 2008 के बाद से सबसे तेज गति। फिर भी, आयातित ऊर्जा और भोजन पर जापान की भारी निर्भरता के बावजूद अन्य विकसित देशों के स्तर से काफी नीचे है। कुरोदा ने बार-बार कहा है कि बड़े वेतन लाभ के बिना उठाव नहीं रहेगा - और इसलिए स्थायी विकास चक्र होने तक दरें कम रहनी चाहिए।

ब्लूमबर्ग द्वारा सर्वेक्षण किए गए सभी 0.1 अर्थशास्त्रियों के अनुसार, बीओजे अगले सप्ताह अपनी बेंचमार्क दर शून्य से 49% कम रखेगा। सर्वेक्षण में पूछे गए अन्य प्रश्नों में से एक के मध्य उत्तर के अनुसार, केंद्रीय बैंक येन के 150 तक कमजोर होने तक नीति को समायोजित नहीं करेगा।

खरीदने का समय

सोसाइटी जेनरल एसए में जापान के शोध के प्रमुख जिन केनजाकी ने कहा, "कुरोदा निश्चित है कि किसी प्रकार की छोटी दर वृद्धि येन के लिए ज्यादा फर्क नहीं करेगी जैसा कि कोरियाई वोन सहित कई मुद्राओं के मूल्यह्रास में देखा जा सकता है।" टोक्यो। अभी के लिए, अधिकारी केवल तब तक समय खरीदना चाहते हैं जब तक कि फेड रेट चक्र के अंत में डॉलर का दबाव कम न हो जाए, उन्होंने कहा।

व्यापारियों को संदेह है कि बीओजे अनिश्चित काल तक रोक सकता है। पॉलिसी में बदलाव पर दांव लगाने की स्वैप दरें अधिक रेंग रही हैं, 10 साल के अनुबंधों के साथ बॉन्ड यील्ड के लिए रेत में BOJ की 20% लाइन से लगभग 0.25 आधार अंक ऊपर। यह अभी भी जून में पहुंचे लगभग 0.6% के स्तर से नीचे है, जब वैश्विक प्रतिफल में वृद्धि ने अटकलों को हवा दी कि केंद्रीय बैंक आत्मसमर्पण करेगा।

प्रधान मंत्री किशिदा ने पिछले हफ्ते ईंधन और पशु चारा सब्सिडी जारी रखने की घोषणा की, साथ ही कम आय वाले परिवारों के लिए नकद हैंडआउट्स की घोषणा की, जिसका उद्देश्य बढ़ती ऊर्जा और खाद्य कीमतों के दर्द को कम करना है। चूंकि उन लागतों को कमजोर येन द्वारा बढ़ाया जा रहा है, प्रशासन अनिवार्य रूप से बीओजे को हरी बत्ती दे रहा है, चाहे मुद्रा का कुछ भी हो।

सोसाइटी जेनरल के केनजाकी ने कहा, "जापान की आर्थिक नीति जटिल होती जा रही है, लेकिन यह अर्थव्यवस्था के लिए सबसे अच्छा क्या है, इस पर प्रत्येक इकाई के दृष्टिकोण का प्रतिबिंब है।" "लब्बोलुआब यह है कि कुरोदा अपने सहज रुख को नहीं छोड़ेंगे और न ही छोड़ सकते हैं। किशिदा को वह मिल गया है और इसलिए अब वह कमजोर येन का फायदा उठाने पर ध्यान देना शुरू कर रहा है।"

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