(ब्लूमबर्ग) - जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट के मुखर मुख्य निवेश अधिकारी बॉब मिशेल ने चेतावनी दी है: अथक डॉलर अगले बाजार में उथल-पुथल का मार्ग बना सकता है।
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मिशेल डी-रिस्किंग मोड में रही है, नकदी के ढेर पर बैठी है जो 10 वर्षों में उसके द्वारा बनाए गए उच्चतम स्तर के करीब है। और वह लंबा डॉलर है। जबकि ग्रीनबैक से उत्पन्न बाजार संकट उसका मूल मामला नहीं है, यह एक पूंछ जोखिम है कि वह बारीकी से निगरानी कर रहा है।
यहां बताया गया है कि यह कैसे हो सकता है: अधिकांश बाजारों की तुलना में विदेशियों ने उच्च पैदावार, सुरक्षा और बेहतर कमाई के दृष्टिकोण के लिए डॉलर-मूल्यवान संपत्ति को तोड़ दिया है। उन खरीद का एक बड़ा हिस्सा डेरिवेटिव बाजार के माध्यम से यूरो और येन जैसी स्थानीय मुद्राओं में वापस हेज किया जाता है, और इसमें डॉलर को छोटा करना शामिल है। जब अनुबंध रोल करते हैं, तो डॉलर के ऊपर जाने पर निवेशकों को भुगतान करना पड़ता है। इसका मतलब है कि नुकसान को कवर करने के लिए उन्हें कहीं और संपत्ति बेचनी पड़ सकती है।
मिशेल ने एक साक्षात्कार में कहा, "मैं चिंतित हूं कि एक बहुत मजबूत डॉलर बहुत दबाव पैदा करेगा, विशेष रूप से अमेरिकी डॉलर की संपत्ति को स्थानीय मुद्राओं में वापस करने में।" "जब केंद्रीय बैंक ब्रेक पर कदम रखता है, तो विंडशील्ड के माध्यम से कुछ जाता है। वित्तपोषण की लागत बढ़ गई है और यह व्यवस्था में तनाव पैदा करेगा।”
बाजार ने शायद उस दबाव में से कुछ पहले ही देख लिया है। सितंबर के अंत तक निवेश-ग्रेड क्रेडिट स्प्रेड 20 आधार अंकों के करीब पहुंच गया। तीसरी तिमाही के अंत में बहुत सारे मुद्रा हेजेज लुढ़कने के साथ यह संयोग है, उन्होंने कहा - और यह सिर्फ "एक हिमखंड का सिरा" हो सकता है।
मिशेल, जिन्होंने ब्लैक मंडे से लेकर डॉट-कॉम क्रैश से लेकर 2008 के संकट और महामारी तक हर दौर को झेला है, ने हाल ही में कुछ महत्वपूर्ण कॉल किए हैं जो कि प्रेजेंटेशन साबित हुए हैं। एक साल पहले, उन्होंने चेतावनी दी थी कि मुद्रास्फीति कई बाजार पंडितों के विचार से अधिक स्थिर होगी और फेड 2023 की तुलना में बहुत जल्द ब्याज दरें बढ़ाएगा, जैसा कि उस समय की कीमत थी। उन्होंने इस साल की शुरुआत में स्टॉक और बॉन्ड में बहुत अधिक उथल-पुथल को दरकिनार करते हुए नकदी पर रोक लगा दी।
मिशेल का केंद्रीय दृष्टिकोण यह है कि फेडरल रिजर्व "संतुष्ट" बाजार की तुलना में अधिक आक्रामक गति से ब्याज दरों को बढ़ाना जारी रखेगा, फेड फंड की दर को 4.75% तक लाएगा और इसे तब तक छोड़ देगा जब तक मुद्रास्फीति 2% लक्ष्य तक नहीं पहुंच जाती।
केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति का मुकाबला करने के लिए इतना प्रतिबद्ध होगा कि वह दरों में वृद्धि करता रहेगा और जब तक बाजारों या अर्थव्यवस्था, या दोनों के लिए वास्तव में कुछ बुरा नहीं होता है, तब तक वह रुकेगा या रिवर्स कोर्स नहीं करेगा। यदि नीति निर्माता बाजार की कार्यक्षमता के जवाब में रुक जाते हैं, तो सिस्टम को ऐसा झटका लगना चाहिए कि यह संभावित दिवालियेपन पैदा करता है। और एक बढ़ता हुआ डॉलर ऐसा ही कर सकता है।
एक गहरी मंदी को छोड़कर - माइनस 3% से माइनस 5% जीडीपी के कई तिमाहियों के बारे में सोचें - या एक गंभीर बाजार संकट, या दोनों, फेड के हिलने की संभावना नहीं है, मिशेल ने कहा। अमेरिकी केंद्रीय बैंक ने अपने बेंचमार्क को लगातार तीन बार 75 आधार अंकों तक बढ़ाया है और फेड नीति निर्माताओं की टिप्पणियों से पता चलता है कि वे अगले महीने इस तरह की चौथी वृद्धि देने के लिए ट्रैक पर हैं।
नवीनतम आंकड़ों से पता चलता है कि फेड को अभी भी एक लंबा रास्ता तय करना है। अगस्त को समाप्त वर्ष में अमेरिका में उपभोक्ता कीमतों में 6.2% की वृद्धि हुई, वार्षिक मुद्रास्फीति का लगातार 18वां महीना 2% लक्ष्य से अधिक है। अमेरिकी नियोक्ताओं ने सितंबर में 263,000 लोगों को पेरोल में जोड़ा, यह एक संकेत है कि अंतर्निहित मांग मजबूत बनी हुई है।
उच्च बाधा
"फेड बहुत स्पष्ट है कि वे मुद्रास्फीति को 2% पर वापस लाना चाहते हैं। जब आप सब कुछ एक साथ जोड़ना शुरू करते हैं, तो दरें जहां हैं, उससे अधिक हो गई हैं, और वे थोड़ी देर के लिए वहां रहने जा रहे हैं, "मिशेल ने कहा। "वे रुकेंगे लेकिन उसके लिए बाधा बहुत अधिक हो रही है।"
यहां बताया गया है कि मिशेल अपने पोर्टफोलियो की सुरक्षा कैसे कर रही है:
वह कम वजन का क्रेडिट है, और किसी भी रैली को होल्डिंग को और कम करने के अवसर के रूप में लेता है।
उन्होंने पोर्टफोलियो से हाइब्रिड प्रतिभूतियों को भी साफ किया है, और उच्च गुणवत्ता वाले, अत्यधिक तरल बॉन्ड का समर्थन करते हैं जो एक गहरी मंदी का सामना कर सकते हैं।
उनके पास मौजूद अधिकांश नकदी मुद्रा बाजार के सामने के छोर में डाल दी जाती है - एक साल की उच्च गुणवत्ता वाली निवेश-ग्रेड कॉर्पोरेट प्रतिभूतियां या बहुत कम-दिनांकित प्रतिभूतिकृत क्रेडिट।
मुख्य मुद्राओं के मुकाबले मिशेल लंबा डॉलर है
सरकारी बॉन्ड आकर्षक लगने लगे हैं, लेकिन वे उस स्तर पर नहीं हैं, जिसे मिशेल अभी खरीदेगी। वह तब तक इंतजार करेगा जब तक कि 2 साल की ट्रेजरी की पैदावार 4.75% -5% और 10 साल की पैदावार 4% -4.25% तक न चढ़ जाए।
उन्होंने कहा, "हमने 2022 का अधिकांश समय यह सुनिश्चित करने में बिताया है कि हमारे पोर्टफोलियो में हर एक होल्डिंग एक भौतिक गिरावट के झटके से बच सके।" “जबकि कीमतें कम हो गई हैं, अभी भी बाजार में बहुत तरलता है। लेकिन क्या होगा अगर, दूरदर्शिता के लाभ के साथ, 2022 के पहले नौ महीने तूफान से पहले शांत साबित हों? ”
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स्रोत: https://finance.yahoo.com/news/jpmorgan-michele-warns-mighty-dollar-103000028.html