एक खरीदार के लिए कोहल्स को कहीं और देखना चाहिए

फ्रैंचाइज़ ग्रुप की कोहल्स का अधिग्रहण करने की योजना खुदरा क्षेत्र में पिछले सौदों के समान है, जिसमें मर्विन्स, शॉपको और टॉयज"आर"अस जैसी कंपनियां कर्ज में डूब गईं और अंततः विफल होने से पहले संपत्ति बेच दीं, रिपोर्ट में कहा गया है वाल स्ट्रीट जर्नल.

द विटामिन शॉप, पेट सप्लाइज प्लस और अन्य खुदरा ब्रांडों के मालिक खुदरा विक्रेता की रियल एस्टेट संपत्तियों को बेचकर कोहल्स के लिए अपनी 60 डॉलर प्रति शेयर की बोली में से अधिकांश को वित्तपोषित करना चाहते हैं। फ्रैंचाइज़ ग्रुप, जो अपने स्वयं के धन में से $1 बिलियन का निवेश करेगा, ने पिछले सप्ताह एक विशेष अनुबंध में प्रवेश किया तीन सप्ताह की बातचीत अवधि कोहल्स के साथ, जिससे यह नहीं लगता कि कोई डील फाइनल हो जाएगी।

"मुझे नहीं लगता कि फ्रैंचाइज़ ग्रुप कोहल के व्यवसाय में बहुत अधिक मूल्य कैसे जोड़ सकता है और वित्तपोषण दृष्टिकोण चिंताजनक है," लिखा खुदरा विक्रेता ब्रेनट्रस्ट पैनलिस्ट मार्क रिस्की, हेडकाउंट कॉर्पोरेशन के सीईओ, एक में ऑनलाइन चर्चा पिछले सप्ताह। “मैं समझता हूं कि कोहल के प्रबंधन को प्रत्येक वास्तविक प्रस्ताव की समीक्षा करने की आवश्यकता है, लेकिन मुझे ऐसा लगता है कि कोहल के लिए अन्य अवसर भी हैं जो अधिक उत्साहजनक परिणाम प्रस्तुत करते हैं। और खराब बिक्री परिणामों के बावजूद, कोहल्स एक संकटग्रस्त खुदरा विक्रेता नहीं है और उन्हें कोई सौदा करने की ज़रूरत नहीं है - वे बेहतर/अलग प्रस्तावों के लिए अपना समय दे सकते हैं।

उद्योग जगत के कई विशेषज्ञ इस पर खुदरा विक्रेता ब्रेनट्रस्ट सहमत हो गया, और यहां तक ​​कि जिन लोगों ने कोहल को संकट में देखा था, वे भी इस संभावना के प्रशंसक नहीं थे कि फ्रैंचाइज़ ग्रुप श्रृंखला का मालिक होगा।

"क्या कोहल को मदद की ज़रूरत है?" लिखा डेव वेंडलैंड, हमाकर रिसोर्स ग्रुप में रणनीतिक संबंधों के उपाध्यक्ष। "हाँ। क्या फ्रैंचाइज़ी मॉडल या रियल एस्टेट पर कुछ खेल आगे बढ़ने का एक व्यवहार्य रास्ता है? शायद। क्या मुझे विश्वास है कि फ्रैंचाइज़ ग्रुप सबसे उपयुक्त है? संभवतः नहीं।”

फ्रैंचाइज़ ग्रुप, जैसा कि इसके नाम से पता चलता है, ने अपना व्यवसाय अपने स्वयं के स्टोर संचालित करने पर नहीं बल्कि उस काम को करने के लिए फ्रैंचाइज़ी खोजने पर बनाया है। आज तक ऐसी कोई रिपोर्टिंग नहीं हुई है जो यह दर्शाती हो कि यह कोहल के लिए समान व्यवसाय मॉडल लागू करेगा। हालाँकि उस मॉडल को कोहल पर लागू करने की धारणा ब्रेनट्रस्ट के कुछ लोगों के लिए विशेष रूप से निराशाजनक थी।

"जब तक फ्रैंचाइज़ ग्रुप के पास कोहल्स को फ्रैंचाइज़ करने की तुलना में विशेष और अलग योजनाएं नहीं हैं, यह एक संदिग्ध निवेश है," लिखा बॉब अम्स्टर, रिटेल टेक्नोलॉजी ग्रुप में प्रिंसिपल। “ऐसे व्यवसायों के एक से अधिक उदाहरण हैं जो अधिग्रहण के बाद अच्छा प्रदर्शन कर रहे थे, लेकिन इस तथ्य के लिए कि वे एक बड़ा ऋण चुका नहीं सके, जिससे उनकी मृत्यु हो गई। यह दुखद होगा यदि इस लेन-देन के परिणामस्वरूप कोहल का भी वही भाग्य हुआ। वहाँ एक बेहतर सौदा होना चाहिए।"

"यदि, वास्तव में, फ्रैंचाइज़ समूह कोहल्स पर किसी प्रकार के 'फ़्रैंचाइज़ी' मॉडल को लागू करने की योजना बना रहा है, और सौदे पर महत्वपूर्ण ऋण का बोझ डाल रहा है, तो एक और खुदरा आपदा होने की संभावना काफी अधिक है," लिखा डेविड स्पीयर, टेराडेटा में वरिष्ठ भागीदार, उद्योग परामर्श, खुदरा, सीपीजी और आतिथ्य। "सच कहूँ तो, कोहल को चुपचाप बैठे रहना चाहिए और बेहतर सौदे के आने का इंतज़ार करना चाहिए।"

कोहल का भावी मालिक अपनी रियल एस्टेट होल्डिंग्स का मुद्रीकरण करने की कोशिश में श्रृंखला के लिए सभी सार्वजनिक रूप से नामित बोली लगाने वालों में शामिल हो जाता है। हालाँकि, ऐसा प्रतीत नहीं होता है कि फ्रैंचाइज़ ग्रुप कोहल के भौतिक और डिजिटल संचालन को अलग करने की कोशिश करेगा जैसा कि बबूल ग्रुप, हडसन बे, सैक्स फिफ्थ एवेन्यू के जनक और सिकामोर पार्टनर्स सहित अन्य ने किया है।

साइमन प्रॉपर्टी ग्रुप और ब्रुकफील्ड प्रॉपर्टी पार्टनर्स, मॉल संचालक और जेसीपीनी और अन्य खुदरा विक्रेताओं के सह-मालिक भी 25 से अधिक कंपनियों में से हैं, जिन्होंने कथित तौर पर कोहल के अधिग्रहण में रुचि व्यक्त की है। इतिहास बताता है कि दोनों में से कोई भी कोहल के ऑनलाइन और भौतिक स्टोर संचालन को अलग नहीं करेगा।

खुदरा विक्रेता ने, कई अन्य लोगों की तरह, अपनी समान-दुकान की बिक्री में 5.2 प्रतिशत की गिरावट के बाद अपनी वार्षिक बिक्री और कमाई का पूर्वानुमान कम कर दिया। पहली तिमाही. कोहल ने अपने शुद्ध बिक्री पूर्वानुमान को पिछले वर्ष की तुलना में एक प्रतिशत तक स्थिर रखने के लिए समायोजित किया, जबकि इसके पिछले मार्गदर्शन में दो से तीन प्रतिशत की बढ़त थी। श्रृंखला अब $6.45 और $6.85 के बीच की सीमा की तुलना में, प्रति शेयर अपनी समायोजित आय $7.00 और $7.50 के बीच आने की उम्मीद कर रही है।

ब्रेनट्रस्ट पर कुछ लोगों ने खुदरा विक्रेता को अपनी स्थिति में सुधार करने के लिए एक और रास्ता बताया।

"मुझे उम्मीद है कि वे अभी बिना बिके रहेंगे," लिखा निकोला किन्सेला, फ़्लुएंट कॉमर्स में वैश्विक विपणन के एसवीपी। “रुचि रखने वाला कोई भी खिलाड़ी बिक्री को उचित ठहराने के लिए पर्याप्त मूल्य नहीं जोड़ेगा। कोहल को नई साझेदारियों और पेशकशों के साथ नवप्रवर्तन जारी रखना चाहिए और अधिक रणनीतिक, मूल्य आधारित पेशकश की प्रतीक्षा करनी चाहिए जो उन्हें दीर्घकालिक विकास में मदद करेगी।

"सफलता के लिए उनके रास्ते को बूटस्ट्रैप करना अभी भी सबसे अच्छा विकल्प होगा, यह देखते हुए कि उन्होंने अमेज़ॅन रिटर्न जैसी अवधारणाओं के साथ कितना आगे बढ़ाया है - और भी बहुत कुछ," लिखा आनंद चक्रवर्ती, आईडीसी में अनुसंधान के उपाध्यक्ष।

पीई विकल्प, कई लोगों के लिए, गलत दिशा में जाने वाले एक अच्छी तरह से चलने वाले निशान का प्रतिनिधित्व करता है।

"भविष्य में ऑपरेटिंग मॉडल की सफलता के सवाल के बावजूद, भारी लीवरेज वाले बायआउट के माध्यम से खुदरा विक्रेता अधिग्रहण का इतिहास सफलता का वास्तव में खराब ट्रैक रिकॉर्ड है," लिखा पीटर चार्नेस, यूएसटी में खुदरा रणनीतियूएसटी
वैश्विक।

"मुझे यह कहना होगा कि फ्रैंचाइज़ ग्रुप जैसी कंपनियों को आते देखना और एक कंपनी से उसकी संपत्ति छीन लेना, उस पर कर्ज़ का बोझ डालना और फिर कहना 'उफ़ - काम नहीं किया', यह देखकर थकावट हो गई है।" पाउला रोसेनब्लम, आरएसआर रिसर्च के सह-संस्थापक। “मैं एडी लैम्पर्ट सियर्स की एक और कहानी को जीना नहीं चाहता। यह थकाऊ है और विशेष रूप से उपयोगी नहीं है।”