इंडेक्स वेंचर्स के डैनी रिमर के साथ अभी बाजार की समझ बनाना

यदि आप स्टार्टअप निवेश की स्थिति के बारे में भ्रमित महसूस कर रहे हैं, तो क्लब में शामिल हों। मंदी की बढ़ती आशंकाओं के बीच हाल के महीनों में सार्वजनिक कंपनी के शेयरों में लगातार गिरावट आई है, फिर भी स्टार्टअप फंडिंग हमेशा की तरह तेज लगती है और, हमारे लिए और अधिक आश्चर्य की बात है, वीसी अभी भी नियमित रूप से भारी नए फंड की घोषणा कर रहे हैं जैसा कि वे कई वर्षों से कर रहे हैं।

क्या हो रहा है, इसे बेहतर ढंग से समझने के लिए, हमने इस सप्ताह इंडेक्स वेंचर्स के सह-संस्थापक डैनी रिमर से बात की, जो जिनेवा में पले-बढ़े, जहां इंडेक्स का एक कार्यालय है, लेकिन जो अब अपना समय लंदन और सैन फ्रांसिस्को के बीच बांटते हैं, जहां इंडेक्स के भी कार्यालय हैं। (यह बिलकुल एक कार्यालय खोला न्यूयॉर्क में भी।)

हमें कैलिफोर्निया में रिमर को पकड़ने का मौका मिला - जिसके दांव में डिस्कोर्ड, फर्स्टडिब्स, ग्लोसियर और गुड एग्स शामिल हैं। हमारी बातचीत को लंबाई के हिसाब से हल्के ढंग से संपादित किया गया है।

टीसी: इस सप्ताह, लाइटस्पीड वेंचर पार्टनर्स ने घोषणा की 7 $ अरब कई फंडों में। बैटरी वेंचर्स ने कहा कि यह बंद हो गया है 3.8 $ अरब. ओक एचसी/एफटी ने लगभग घोषणा कर दी 2 $ अरब. आमतौर पर जब सार्वजनिक बाजार इतना नीचे होता है, तो संस्थागत निवेशक नए फंड के लिए प्रतिबद्ध होने में कम सक्षम होते हैं, तो यह पैसा कहां से आ रहा है?

डॉ: यह बहुत बढ़िया सवाल है. मुझे लगता है कि हमें याद रखना चाहिए कि पिछले कुछ वर्षों में इनमें से कई संस्थानों को असाधारण लाभ हुआ है - इसे वास्तव में पिछला दशक कहें। और इस अवधि के दौरान उनकी स्थिति में भी वास्तव में वृद्धि हुई है। तो आप जो देख रहे हैं वह उन फंडों का आवंटन है जो संभवतः कुछ समय के लिए रहे हैं। . . . और वास्तव में पिछले कुछ वर्षों में बहुत अच्छा रिटर्न प्रदान किया है। मुझे लगता है कि निवेशक अपना पैसा उन संस्थानों में लगाना चाह रहे हैं जो यह समझते हैं कि किसी भी बाजार में इस नए पैसे को कैसे आवंटित किया जाए।

ये फंड लगातार बड़े होते जा रहे हैं। क्या नए फंडिंग स्रोत हैं? हमने स्पष्ट रूप से देखा है कि हाल के वर्षों में सॉवरेन वेल्थ फंड उद्यम फंड में बड़ी भूमिका निभाते हैं। क्या सूचकांक पहले की तुलना में कहीं अधिक दूर दिखता है?

बाजार में निश्चित रूप से उन फंडों के बीच विभाजन हुआ है जो संभवतः परिसंपत्ति एकत्रीकरण के व्यवसाय में अधिक हैं और ऐसे फंड जो उद्यम के कारीगर अभ्यास को जारी रखने की कोशिश कर रहे हैं और हम बाद वाले शिविर में खेलते हैं। इसलिए सापेक्ष दृष्टि से, हमारे फंड का आकार बहुत महत्वपूर्ण नहीं रह गया है। वे नाटकीय रूप से विकसित नहीं हुए हैं, क्योंकि हम बहुत स्पष्ट हैं कि हम इसे छोटा रखना चाहते हैं, अपने शिल्प को जीवित रखना चाहते हैं और उस मार्ग पर आगे बढ़ना जारी रखना चाहते हैं। इसका मतलब यह है कि जब हमारे संस्थागत निवेशक आधार की बात आती है, तो सबसे पहले, हमारे पास कोई पारिवारिक कार्यालय नहीं है, और हम सॉवरेन वेल्थ फंड का पैसा नहीं लेते हैं। हम वास्तव में बंदोबस्ती, पेंशन फंड, गैर-लाभकारी संस्थाओं और फंडों के फंड के बारे में बात कर रहे हैं जो हमारे निवेशकों का आधार बनाते हैं। और हम काफी भाग्यशाली हैं कि उनमें से अधिकतर लोग लगभग 20 वर्षों से हमारे साथ हैं।

कहानी जारी है

आपके पास प्रबंधन के तहत काफी पैसा है, आपने पिछले साल 3 अरब डॉलर के नए फंड की घोषणा की थी। यह कोई छोटी रकम नहीं है.

नहीं, यह छोटा नहीं है, लेकिन उन फंडों के सापेक्ष है जिनका आप संकेत कर रहे हैं - वे फंड जो बहुत बढ़ गए हैं और सेक्टर फंड या क्रॉसओवर फंड किए हैं - यदि आप देखें कि सूचकांक कितना बढ़ा है [शुरुआत से] बनाम हमारे अधिकांश साथियों के लिए, यह वास्तव में एक बहुत अलग कहानी है।

कितना है फर्म के इतिहास पर सूचकांक बढ़ा?

हमें जांच करनी चाहिए. काश मेरी जीभ पर सटीक संख्या होती।

यह एक तरह से ताज़गी देने वाला है जिसके बारे में आप नहीं जानते। क्या आप अभी बाज़ार में हैं? ऐसा महसूस होता है कि अधिकांश कंपनियों के लिए धन उगाहने के मामले में एक साल हो गया है और एक साल बंद हो गया है, और यह नहीं बदल रहा है।

हम धन जुटाने के लिए बाज़ार में नहीं हैं। हम रहे जाहिर तौर पर बाजार में निवेश करना है।

हम बहुत सारी कंपनियाँ देखना शुरू कर रहे हैं उनके मूल्यांकन को रीसेट करें. क्या आप अपनी पोर्टफोलियो कंपनियों से भी ऐसा करने के बारे में बातचीत कर रहे हैं?

हम अपने पोर्टफोलियो में शामिल कंपनियों के साथ सभी प्रकार की चर्चाएं कर रहे हैं; कुछ भी मेज से बाहर नहीं है. जब स्थिति की वास्तविकताओं की बात आती है तो हम अविश्वास को बिल्कुल भी स्थगित नहीं करना चाहते हैं। मैं यह नहीं कहूंगा कि यह एक व्यापक चर्चा है जो हम अपनी सभी कंपनियों के साथ कर रहे हैं। लेकिन हम लगातार कोशिश करते हैं और सुनिश्चित करते हैं कि हमारी कंपनियां वर्तमान माहौल, उन स्थितियों को समझें जो उनके लिए विशिष्ट हैं, और सुनिश्चित करें कि जब उनके भविष्य की बात आती है तो वे यथासंभव यथार्थवादी हों।

कंपनी के आधार पर, कभी-कभी मूल्यांकन खुद से काफी आगे निकल जाता है, और हम क्रॉसओवर फंड के वापस आने पर भरोसा नहीं कर सकते। . . उन्हें अपने सार्वजनिक पदों की रक्षा करनी होगी। इसलिए इनमें से कुछ कंपनियों को तूफान का सामना करना होगा और यह सुनिश्चित करना होगा कि वे आने वाले कठिन समय के लिए तैयार रहें। अन्य कंपनियों के पास वास्तव में इस अवधि के दौरान आगे बढ़ने और महत्वपूर्ण बाजार हिस्सेदारी हासिल करने का अवसर है।

जैसा बहुत सारे वीसी, आप कहते हैं कि आप चाहेंगे कि एक स्टार्टअप एक विशिष्ट मूल्यांकन बनाए रखने के लिए कठिन शर्तों पर सहमत होने के बजाय 'डाउन राउंड' आयोजित करे। क्या आपको लगता है कि संस्थापकों को यह संदेश मिल गया है कि इस माहौल में डाउन राउंड स्वीकार्य हैं?

यह वास्तव में निर्भर करता है. मुझे लगता है कि आपके पास संभवतः कुछ नए फंड हैं जो इस अवधि के दौरान शुरू हुए हैं - आपके पास कुछ नए सेक्टर फंड हैं - जो इसे जटिल बनाते हैं क्योंकि [वे] सर्वोत्तम व्यवसाय में निवेश नहीं कर रहे हैं। [वे] सबसे अच्छे व्यवसाय में निवेश कर रहे हैं, या उस क्षेत्र के भीतर सबसे अच्छे व्यवसाय को वित्तपोषित करने का प्रयास कर रहे हैं। इसलिए संभवतः कुछ वीसी के संबंध में कुछ दबाव हैं जिन्हें कुछ उद्यमियों द्वारा महसूस किया जा रहा है।

मैं इस बात पर प्रकाश डालना चाहता हूं कि सभी कंपनियों को मूल्यांकन के संबंध में ठंडे दिमाग से काम लेने की जरूरत नहीं है। ऐसी बहुत सी कंपनियाँ हैं जो इस माहौल में भी बहुत अच्छा प्रदर्शन कर रही हैं।

फास्ट, एक ऑनलाइन लॉगिन और चेकआउट कंपनी, इस साल की शुरुआत में जल्दी ही बंद हो गई, और कंपनी को अपनी वेबसाइट से तुरंत हटाने के लिए इंडेक्स को ऑनलाइन थोड़ा परेशान किया गया। वहां क्या हुआ और, पीछे मुड़कर देखें तो, उस स्थिति में सूचकांक और क्या कर सकता था? मैं अनुमान लगा रहा हूं कि आपकी टीम ने इसका पोस्टमॉर्टम किया होगा।

मुझे इस बात की जानकारी नहीं थी कि हमने इसे अपनी वेबसाइट से हटा लिया है। मुझे लगता है कि यह संभवतः वहां है, लेकिन संभवतः इसे ढूंढना कठिन है, ऐसा मुझे संदेह है। हम उन कंपनियों को बढ़ावा देते हैं जो अच्छा काम कर रही हैं।

आप सही हैं, हमने एक फर्म के रूप में इसे पचाया और वास्तव में वहां से सीखे गए सबक लेने की कोशिश की। ऐसे कई कारक हैं जिन्हें हम अभी भी पचा रहे हैं या हम उनके बारे में नहीं जान सकते हैं, लेकिन शायद जो मुश्किल था वह वास्तव में प्रतिभा का मूल्यांकन करना और उन लोगों को समझना था जिनके साथ हम काम कर रहे थे। और मुझे यकीन है कि मेरे साथी जो कंपनी के लिए जिम्मेदार थे, वे अधिक समय बिताने में सक्षम होते और वास्तव में कंपनी की उद्यमशीलता संस्कृति को और अधिक विस्तार से समझ पाते यदि हम व्यक्तिगत रूप से उनके साथ अधिक समय बिताने में सक्षम होते।

(अगले सप्ताह पॉडकास्ट के रूप में हमें इस साक्षात्कार से और अधिक जानकारी मिलेगी; बने रहें।)