फेड की पहली बढ़ोतरी के रूप में बाजार और अर्थव्यवस्था दो महीने में आ सकती है

यदि सब कुछ योजना के अनुसार हुआ, तो फेडरल रिजर्व दो महीने से कुछ अधिक समय में तीन वर्षों में अपनी पहली दर वृद्धि लागू करेगा, एक ऐसा कदम जिसे नीति निर्माता आवश्यक मानते हैं और जिसे बाजार और अर्थव्यवस्था अनिच्छा से स्वीकार कर रहे हैं।

फेड ने आखिरी बार 2018 के अंत में दरें बढ़ाई थीं, जो "सामान्यीकरण" प्रक्रिया का हिस्सा था जो अमेरिकी इतिहास में सबसे लंबे समय तक चलने वाले आर्थिक विस्तार की घटती अवधि में हुआ था।

केवल सात महीने बाद, केंद्रीय बैंक को पीछे हटना पड़ा क्योंकि विस्तार लगातार नाजुक होता जा रहा था। जुलाई 2019 में उस शुरुआती कटौती के आठ महीने बाद, फेड को अपनी बेंचमार्क उधार दर को शून्य पर वापस लाने के लिए मजबूर होना पड़ा क्योंकि देश को एक महामारी का सामना करना पड़ा जिसने वैश्विक अर्थव्यवस्था को अचानक और चौंकाने वाले संकट में डाल दिया।

इसलिए जैसे-जैसे अधिकारी अधिक पारंपरिक मौद्रिक नीति की ओर लौटने की तैयारी कर रहे हैं, वॉल स्ट्रीट बारीकी से नजर रख रहा है। नए साल के पहले कारोबारी दिन ने संकेत दिया कि बाजार फेड द्वारा एक महीने पहले नीतिगत बदलाव का संकेत देने के बाद से जारी उतार-चढ़ाव के बीच, तेजी जारी रखने के लिए तैयार है।

लेउथोल्ड ग्रुप के मुख्य निवेश रणनीतिकार जिम पॉलसेन ने कहा, "जब आप ऐतिहासिक रूप से फेड पर नजर डालते हैं, तो आमतौर पर आपको अर्थव्यवस्था और बाजारों में परेशानी होने से पहले कई तरह की सख्ती का सामना करना पड़ता है।"

पॉलसेन को उम्मीद है कि बाजार शुरुआती बढ़ोतरी - 15-16 मार्च की बैठक में लागू होने की संभावना - बिना बहुत अधिक धूमधाम के करेगा, क्योंकि यह अच्छी तरह से टेलीग्राफ किया गया है और अभी भी केवल बेंचमार्क रातोंरात दर को 0.25% की सीमा तक लाएगा - 0.5%.

पॉलसेन ने कहा, "हमने पिछले कुछ दशकों के आधार पर फेड पर यह रवैया विकसित किया है, जहां अर्थव्यवस्था 2% प्रति वर्ष की दर से बढ़ रही थी।" “2% रुकी हुई अर्थव्यवस्था की दुनिया में, अगर फेड सख्ती के बारे में सोचता भी है तो यह हानिकारक है। लेकिन अब हम उस दुनिया में नहीं रहते।”

फेड अधिकारियों ने अपनी दिसंबर की बैठक में वर्ष के अंत से पहले दो अतिरिक्त 25-आधार-बिंदु बढ़ोतरी पर विचार किया। एक आधार अंक एक प्रतिशत अंक के सौवें हिस्से के बराबर होता है।

सीएमई के फेडवॉच के अनुसार, फेड फंड वायदा बाजार में मौजूदा मूल्य निर्धारण मार्च में बढ़ोतरी की लगभग 60% संभावना की ओर इशारा करता है, और 61% संभावना है कि रेट-सेटिंग फेडरल ओपन मार्केट कमेटी 2022 के अंत तक दो और जोड़ेगी। औजार।

बाद की बढ़ोतरी से फेड को कुछ झटका लग सकता है।

फेड मुद्रास्फीति के दबाव के जवाब में दर में बढ़ोतरी कर रहा है जो लगभग 40 वर्षों में सबसे तेज़ दर पर चल रही है। चेयरमैन जेरोम पॉवेल और अधिकांश अन्य नीति निर्माताओं ने 2021 का अधिकांश समय इस बात पर जोर देते हुए बिताया कि कीमतें जल्द ही कम हो जाएंगी, लेकिन साल के अंत में उन्होंने स्वीकार किया कि प्रवृत्ति अब "अस्थायी" नहीं है।

आलियांज के मुख्य आर्थिक सलाहकार और ग्रामरसी फंड मैनेजमेंट के अध्यक्ष मोहम्मद एल-एरियन ने कहा कि क्या फेड "व्यवस्थित रूप से नीचे आने" की व्यवस्था कर सकता है, यह निर्धारित करेगा कि बाजार दरों में बढ़ोतरी पर कैसे प्रतिक्रिया करते हैं।

उस परिदृश्य में, “फेड इसे बिल्कुल सही मानता है और मांग थोड़ी कम हो जाती है और आपूर्ति पक्ष प्रतिक्रिया देता है। यह एक तरह से गोल्डीलॉक्स समायोजन है," उन्होंने सोमवार को सीएनबीसी के "स्क्वॉक बॉक्स" पर कहा।

हालाँकि, उन्होंने कहा कि खतरा यह है कि मुद्रास्फीति बनी रहती है और फेड के अनुमान से भी अधिक बढ़ जाती है, जिससे अधिक आक्रामक प्रतिक्रिया होती है।

एल-एरियन ने कहा, "दर्द पहले से ही है, इसलिए उन्हें बड़े पैमाने पर कैच-अप खेलना पड़ रहा है, और सवाल यह है कि किस बिंदु पर वे अपनी हिम्मत खो देते हैं।"

बाजार के दिग्गज बॉन्ड यील्ड पर नजर रख रहे हैं, जिससे फेड के इरादों के बारे में उन्नत सुराग मिलने की उम्मीद है। दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदों के बावजूद पैदावार काफी हद तक नियंत्रण में रही है, लेकिन पॉलसेन ने कहा कि उन्हें ऐसी प्रतिक्रिया देखने की उम्मीद है जो अंततः इस साल बेंचमार्क 10-वर्षीय ट्रेजरी को लगभग 2% तक ले जा सकती है।

साथ ही, एल-एरियन ने कहा कि उन्हें उम्मीद है कि 2022 में अर्थव्यवस्था काफी अच्छा प्रदर्शन करेगी, भले ही बाजार में कुछ विपरीत परिस्थितियां आएं। इसी तरह, पॉलसेन ने कहा कि अर्थव्यवस्था दरों में बढ़ोतरी का सामना करने के लिए काफी मजबूत है, जिससे उपभोक्ता उत्पादों की एक विस्तृत श्रृंखला में उधार दरों को बढ़ावा मिलेगा। हालाँकि, उन्होंने कहा कि उन्हें लगता है कि वर्ष की दूसरी छमाही में सुधार आएगा क्योंकि दरों में वृद्धि जारी रहेगी।

लेकिन मॉर्गन स्टेनली वेल्थ मैनेजमेंट की मुख्य निवेश अधिकारी लिसा शैलेट ने कहा कि उन्हें लगता है कि अर्थव्यवस्था बढ़ने के बावजूद बाजार में उथल-पुथल और अधिक स्पष्ट होगी।

बाजार "वास्तविक ब्याज दरों में लंबी गिरावट की लंबी अवधि से बाहर आ रहे हैं, जिसने अनुमति दी।"
शैलेट ने ग्राहकों के लिए एक रिपोर्ट में कहा, "स्टॉक आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों से मुक्त हो जाएंगे और उनकी कीमत/आय गुणकों का विस्तार होगा।"

“अब, फेड फंड दरों में गिरावट की अवधि जो 2019 की शुरुआत में शुरू हुई थी, समाप्त हो रही है, जिससे वास्तविक दरों को ऐतिहासिक नकारात्मक निम्न स्तर से बढ़ने की अनुमति मिलनी चाहिए। इस बदलाव से अस्थिरता आने और बाजार नेतृत्व में त्वरित बदलाव आने की संभावना है।''

निवेशकों को इस सप्ताह के अंत में फेड की सोच पर करीब से नज़र मिलेगी, जब दिसंबर एफओएमसी बैठक के मिनट्स बुधवार को जारी किए जाएंगे। बाजार के लिए विशेष रुचि न केवल दरों में बढ़ोतरी की गति और परिसंपत्ति खरीद को कम करने के निर्णय के बारे में चर्चा होगी, बल्कि यह भी होगी कि केंद्रीय बैंक अपनी बैलेंस शीट को कम करना कब शुरू करेगा।

भले ही फेड वसंत में खरीद को पूरी तरह से रोकने का इरादा रखता है, वह अपनी मौजूदा होल्डिंग्स की आय को फिर से निवेश करना जारी रखेगा, जो बैलेंस शीट को अपने मौजूदा $ 8.8 ट्रिलियन स्तर के आसपास बनाए रखेगा।

सिटीग्रुप के अर्थशास्त्री एंड्रयू होलेनहॉर्स्ट को उम्मीद है कि बैलेंस शीट में कटौती 2023 की पहली तिमाही में शुरू होगी।