मॉडर्ना के सामने कोविड वैक्सीन से परे चुनौतियां इसका स्टॉक अभी भी लंबी अवधि के लिए खरीदारी है।

महामारी ने वैक्सीन व्यवसाय को बढ़ा दिया है। मॉडर्ना ने 36 की शुरुआत से अपने कोविड -19 वैक्सीन के 2021 बिलियन डॉलर मूल्य के बेचने या बेचने के लिए अनुबंध किया है। अब, जैसे-जैसे महामारी कम होने लगती है, वैक्सीन हैवीवेट, के नेतृत्व में

Sanofi

(SNY) और

फ़िज़र

(पीएफई) अपने मैदान को फिर से हासिल करने के लिए तैयार हैं।

मॉडर्ना के शेयर, जो 1,100 की शुरुआत और 2020 के मध्य के बीच 2021% से अधिक बढ़े, फिसल रहे हैं। आज मॉडर्न की बाजार कीमत अगस्त के मुकाबले 134 अरब डॉलर कम है। अकेले जनवरी में स्टॉक 41% नीचे है। यदि कोविड -19 के कारण वैक्सीन बाजार में व्यवधान महामारी को दूर करता है, तो इसके शेयर उस कंपनी के लिए सस्ते होते हैं जिसने पिछले साल 800 मिलियन खुराक दी थी। हालाँकि, निवेशकों को एक महामारी के बाद की दुनिया में संक्रमण की सवारी करने के लिए तैयार रहना चाहिए, जिसे खेलने में कई साल लग सकते हैं।

मॉडर्ना के शेयर $15 से नीचे थे जब Barron है अगस्त 2019 में एक कवर स्टोरी में कंपनी पर प्रकाश डाला, और जब हमने अप्रैल 168 में स्टॉक की सिफारिश की तो $ 2021 पर। अगस्त की शुरुआत में शेयर लगभग $ 500 तक बढ़ गए, लेकिन हाल ही में $ 150 पर वापस आ गए।

अप्रैल में हमने जो मामला बनाया था, वह मॉडर्न की अपनी कोविड -19 वैक्सीन सफलता को दोहराने की संभावना अच्छी है, अभी भी एक चेतावनी के साथ है: मॉडर्न और वैक्सीन पदाधिकारियों के बीच बुनियादी ढांचे, कर्मियों, संबंधों और संगठनात्मक परिपक्वता में एक अंतर बाधा उत्पन्न करेगा। अगले कई वर्षों। अगर यह अपने बड़े पैमाने पर नकदी का उपयोग बड़े होने के लिए कर सकता है, तो मॉडर्न एक आकर्षक दीर्घकालिक खेल हो सकता है।

मॉडर्ना के अध्यक्ष डॉ. स्टीफन होगे कहते हैं, "हम अभी भी शायद सांस्कृतिक रूप से बायोटेक की तरह हैं, जिसने अस्तित्व में आने के लिए संघर्ष किया।" Barron है. "मुझे लगता है कि कुछ परिपक्व होना है जो हम सभी को करना होगा क्योंकि हम स्पष्ट रूप से एक स्थायी कंपनी बन जाते हैं।"

टीकों का बाजार अन्य दवाओं के मुकाबले अलग है। टीकों को बड़े पैमाने पर कमोडिटीकृत किया जाता है, जिसका अर्थ है कि निर्माता ज्यादातर सरकारी खरीदारों के लिए कीमत पर प्रतिस्पर्धा करते हैं। अमेरिकी निजी बाजार में, वयस्क इन्फ्लूएंजा के टीकों की कीमत आम तौर पर लगभग 18 डॉलर होती है। यहां तक ​​कि जिन टीकों को कम प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ता है, वे अन्य ब्रांडेड फार्मास्यूटिकल्स की तुलना में सस्ते होते हैं।

कमोडिटीकरण से बचने के लिए, मॉडर्न एक प्रीमियम संयोजन वैक्सीन बेचने की योजना बना रहा है जो कोविड -19, फ्लू और अंततः, अन्य श्वसन वायरस से बचाता है।

फिर भी बड़े वैक्सीन खिलाड़ी पहले से ही मॉडर्ना के मैदान में प्रवेश कर रहे हैं। जब भी वैश्विक नियामक एमआरएनए-आधारित फ्लू वैक्सीन को मंजूरी देते हैं, तो संभव है कि मॉडर्ना में केवल एक ही नहीं होगा। सनोफी और फाइजर अपने स्वयं के एमआरएनए-आधारित फ्लू टीकों का परीक्षण कर रहे हैं।

इस बीच, मॉडर्ना के फ्लू के टीके के शुरुआती आंकड़े उदासीन रहे हैं। चरण 1 के परीक्षण से एक अंतरिम रीडआउट में, 18 से 49 वर्ष की आयु के अधिकांश प्रतिभागियों ने थकान और मांसपेशियों में दर्द जैसी प्रतिक्रियाओं की सूचना दी, जो कि स्वीकृत फ्लू के टीके के खिलाफ मामूली प्रतिक्रियाओं के साथ प्रतिस्पर्धा करते समय एक गंभीर बाधा पेश करते हैं।

वास्तव में शॉट्स बेचना कठिन है। दुनिया में सबसे अच्छा कोविड -19 वैक्सीन होने के बावजूद, मॉडर्न ने पहले ही अपनी बाजार हिस्सेदारी में गिरावट देखी है। यह स्पष्ट नहीं है कि मॉडर्ना के पास बड़े वैक्सीन निर्माताओं के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए बुनियादी ढांचा है या नहीं। यह एक ऐसा मामला है जिसे सनोफी के सीईओ पॉल हडसन बनाते हैं।

"यदि आप एक महामारी में बातचीत कर रहे हैं, तो आपको एक बड़े बुनियादी ढांचे की आवश्यकता नहीं है, जहां हर कोई आपको बुला रहा है और पूछ रहा है, 'क्या हम कुछ ऑर्डर कर सकते हैं?' हडसन ने हाल ही में बताया Barron है. "जब आप 100 से अधिक देशों में प्रतिस्पर्धी दुनिया में होते हैं, तो आपको [प्रतिकूल प्रभावों की निगरानी], स्थानीय नियामक करने के लिए जमीन पर विशेषज्ञों की आवश्यकता होती है। आपको ऐसी बहुत सी चीजों की जरूरत है, जिनकी आपको महामारी में जरूरत नहीं है।”

मॉडर्ना में अब लगभग 3,000 कर्मचारी हैं और कहते हैं कि 10 सबसे महत्वपूर्ण देशों में इसके कर्मचारी हैं। यह एक त्वरित रैंप-अप है, लेकिन यह अकेले सनोफी के टीके डिवीजन द्वारा नियोजित 15,000 लोगों से काफी कम है। सनोफी की उपस्थिति 90 देशों में है, और विनिर्माण स्थल 32 में हैं।

"हमारे पास 175 साल के राजस्व और 100,000 कर्मचारियों का उपहार नहीं है," होगे स्वीकार करते हैं। हालांकि, उनका तर्क है कि महामारी के दौरान मॉडर्न के काम ने खरीदारों के साथ संबंध बनाए जो लंबे समय बाद मदद करेंगे।

मॉडर्न के पास भी काफी कैश है। फैक्टसेट के मुताबिक वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों का अनुमान है कि इस साल के अंत तक कंपनी के पास 27.4 अरब डॉलर हो जाएंगे। वह विशाल बैंकरोल मॉडर्ना के लिए सबसे अच्छा मामला है। उस नकदी के साथ, शायद यह फाइजर और सनोफी के साथ एक स्तर पर प्रतिस्पर्धा करने के लिए खुद को तेजी से बढ़ा सकता है।

अन्य चुनौतियों का इंतजार है। दिसंबर में, एक संघीय अपील अदालत ने एक पेटेंट मुद्दे पर मॉडर्न के खिलाफ पक्ष लिया। यह एक संभावित कानूनी लड़ाई के लिए मंच तैयार करता है जिसमें मॉडर्ना और शामिल हैं

अरबटस बायोफार्मा

(ABUS), जिसके पास पेटेंट है, और

रोइवंत विज्ञान

(आरओआईवी), जिसने उन्हें लाइसेंस दिया है। कंपनियां संभावित भविष्य के मुकदमे पर चर्चा नहीं करेंगी। एसवीबी लेरिंक के विश्लेषक डॉ. मणि फोरूहर ने अनुमान लगाया है कि मॉडर्न जिस किसी भी समझौते तक पहुंच सकता है, उसमें "वैक्सीन की बिक्री पर एकल अंकों की रॉयल्टी" शामिल हो सकती है। एक 3% रॉयल्टी, उन्होंने लिखा, 330 तक मॉडर्न को लगभग 2029 मिलियन डॉलर और रॉयल्टी का एक हिस्सा खर्च होगा।

एक बड़ा मुद्दा पिछले साल मॉडर्न और नेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ हेल्थ के बीच अपने कोविड -19 वैक्सीन में इस्तेमाल किए गए आनुवंशिक अनुक्रम का आविष्कार करने के लिए क्रेडिट पर विवाद है, जिसके परिणामस्वरूप एनआईएच निदेशक ने सार्वजनिक रूप से कानूनी कार्रवाई की धमकी दी थी।

मॉडर्ना ने तब से पीछे हटना शुरू कर दिया है, लेकिन यह विवाद उस कंपनी के लिए अच्छा नहीं था, जिसके ग्राहक आम तौर पर सरकारी संस्थाएं हों। फोरूहर कहते हैं, "ऐसी कार्रवाइयाँ करना जो सरकारों के साथ संबंधों में खटास पैदा करती हैं, संभावित रूप से, या ऐसा आभास देती हैं कि कोई अन्य लोगों के समान नियमों से नहीं खेल रहा है, आमतौर पर सरकारों के साथ किसी के ब्रांड मूल्य के लिए बुरा है।"

होगे का कहना है कि उन्हें खेद है कि "जिस तरह से इसका राजनीतिकरण किया गया है, और जिस तरह से कहानी खेली गई है।" वह विवाद को एक तकनीकी असहमति के रूप में चित्रित करता है जिसे मॉडर्ना ने सोचा था कि उसके पास एनआईएच के साथ निजी तौर पर काम करने का समय है। "मुझे लगता है कि जिस तरह से हमने इनमें से कुछ चीजों से संपर्क किया है, उसमें लगभग भोलापन है," वे कहते हैं। "अगर हमारे पास पीआर और सरकारी मामलों में सैकड़ों लोग होते, तो वे कहते कि नहीं, नहीं, नहीं, हमें इन चीजों से सावधान रहने की जरूरत है।"

दो साल पहले, बायोटेक के बाहर किसी ने मॉडर्न के बारे में नहीं सुना था। अब, यह इतिहास का सबसे प्रसिद्ध बायोटेक है।

हर दिन, होगे कहते हैं, "हम विनम्र हैं, ओह अब हम एक बड़े मंच पर हैं। और हम अभी भी उस तरह के भद्दे बच्चे हैं जिन्होंने अच्छा बनाया, लेकिन जैसे आप हमारी खामियों को इंगित कर सकते हैं क्योंकि हमने उन्हें पा लिया है। हम पॉलिश नहीं हैं। ”

उस भद्दे बच्चे को बड़ा होने में कितना समय लगेगा? फोरूहर आशावादी नहीं है: "हमारे विचार में, यह मॉडर्न के वर्तमान प्रबंधन और परिचालन संरचना में शेक्सपियर की खामी है। यह मरम्मत योग्य है, बिल्कुल। कोई बुनियादी ढांचे का निर्माण कर सकता है, कोई नेतृत्व बदल सकता है, कोई अपना दृष्टिकोण बदल सकता है। लेकिन अभी तक मॉडर्ना ने ऐसा करने का कोई इरादा नहीं दिखाया है।”

उसे गलत साबित करना मॉडर्न पर निर्भर है। धैर्यवान निवेशकों के लिए, यह एक शक्तिशाली मंच पर दांव लगाने का अवसर है जिसने एक बार पहले सोना मारा था।

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