मॉर्गन स्टेनली इन्वेस्टमेंट हेड डॉलर और कमोडिटीज में छिपे हुए मुद्रास्फीति के खतरे को देखता है

आसन्न मंदी की आशंकाओं के बीच निवेशक इसका जवाब ढूंढ रहे हैं कि मुद्रास्फीति कब कम होगी। पूर्वानुमानकर्ताओं के रूप में डेटा और अनुमानों को पार्स करते हैं, मॉर्गन स्टेनलीMS
मुख्य निवेश अधिकारी लिसा शैलेट को एक छिपा हुआ खतरा दिखता है जो मुद्रास्फीति की तस्वीर को और खराब कर सकता है: डॉलर और कमोडिटी की कीमतों के बीच संबंधों में ज्यादातर किसी का ध्यान नहीं जाने वाली विसंगति।

पिछली आधी सदी के अधिकांश समय में, अमेरिकी डॉलर की ताकत वस्तुओं की औसत कीमत से विपरीत रूप से संबंधित थी। जब डॉलर ऊपर गया, और मजबूत हुआ, तो तेल और कीमती धातुओं जैसी वस्तुओं की कीमतें कम हो गईं और इसके विपरीत, दुनिया की आरक्षित मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर के पवित्र पदनाम का एक उत्पाद जिसके कारण अधिकांश वस्तुओं की खरीदारी इसी से की जाती है। अमेरिकी मुद्रा.

कोविड-19 की ब्लैक स्वान घटनाओं, और इसके परिणामस्वरूप आपूर्ति श्रृंखला के झटके, और यूक्रेन पर रूसी आक्रमण ने स्पष्ट रूप से इस संतुलन को गड़बड़ा दिया है और यह मुद्रास्फीति के लिए बुरी खबर पेश कर सकता है। जब ये दोनों मेट्रिक्स एक बार फिर से आपस में जुड़ जाते हैं, तो इसका परिणाम डॉलर में गिरावट हो सकता है, जिसे तेल जैसी कमोडिटी की कीमतों में गिरावट के बावजूद लगातार मुद्रास्फीति के रूप में जाना जाता है।

शैलेट का कहना है, "अगले तीन से छह महीनों में हम एक ऐसे बिंदु पर पहुंच सकते हैं, जहां अमेरिकी अर्थव्यवस्था धीमी होने और अन्य अर्थव्यवस्थाओं और केंद्रीय बैंकों के सख्त होने के कारण सापेक्ष आधार पर डॉलर कमजोर होना शुरू हो जाएगा।" "ऐसा हो सकता है कि हम ऐसे परिदृश्य में पहुंच जाएं जहां फेड को [वस्तुओं और सेवाओं के लिए] मांग को कम करने में कुछ सफलता मिल सकती है, लेकिन हम मुद्रास्फीति को कम नहीं कर पाएंगे।"

1966 के बाद से डॉलर और वस्तुओं का यह पृथक्करण केवल दो बार हुआ है। 1979 में, मुद्रास्फीति 14% से अधिक हो गई और सोने की कीमतें 850 डॉलर प्रति औंस से अधिक हो गईं, जो कुछ साल पहले 50 डॉलर से भी कम थीं। 1980 के दशक में फेड अध्यक्ष पॉल वोल्कर, जिन्हें राष्ट्रपति कार्टर द्वारा नियुक्त किया गया था, ने ब्याज दरें बढ़ा दीं, फेडरल फंड दर को बेरहमी से 20% तक बढ़ा दिया, जिससे मंदी की शुरुआत हुई जिससे मुद्रास्फीति के साथ-साथ कमोडिटी की कीमतें भी गिर गईं, जबकि डॉलर मजबूत हुआ। 2001 में, कमोडिटी की कीमतों में उछाल आया लेकिन चीन के विश्व व्यापार संगठन में शामिल होने और अमेरिकी बाजार में कम लागत वाली वस्तुओं की बाढ़ आने से मुद्रास्फीति पर नियंत्रण रखा गया।

वर्तमान स्थिति पिछले दशक का परिणाम है जिसमें अमेरिकी संपत्तियों ने वैश्विक संपत्तियों की तुलना में बड़े पैमाने पर बेहतर प्रदर्शन किया है, जिससे पिछले कुछ वर्षों में कई अर्थव्यवस्थाओं में डॉलर की मांग के साथ-साथ रक्षात्मक मुद्रा भी पैदा हुई है, जिससे अन्य देशों को अमेरिकी डॉलर की अधिक खरीद करनी पड़ी है।

यदि अमेरिकी डॉलर कमजोर होता है, तो इसका मतलब उभरते बाजारों के लिए अप्रत्याशित लाभ हो सकता है, जिनकी मुद्राएं कमजोर हैं, खासकर उन बाजारों के लिए जो कमोडिटी उत्पादक हैं। यह प्रभाव जून के महीने में उभरते बाजारों के अमेरिकी इक्विटी से बेहतर प्रदर्शन के साथ पहले से ही दिखाई दे रहा है, इस महीने वैनगार्ड एफटीएसई इमर्जिंग मार्केट्स ईटीएफ में 2% की गिरावट आई है, जबकि इसी समय अवधि में एसएंडपी 500 में 4.9% की गिरावट आई है। शैलेट के अनुसार उभरते बाजारों ने 2009 के बाद से अमेरिकी इक्विटी से बेहतर प्रदर्शन नहीं किया है।

जैसा कि शैलेट यह देखने के लिए देखती है कि क्या कमोडिटी की कीमत में गिरावट या अमेरिकी डॉलर के मूल्य में गिरावट इन दो डेटा बिंदुओं को संतुलन में लाती है, उसकी नजर दुनिया की तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था, जापान पर है।

जापानी अपनी मुद्रा संकट का सामना कर रहे हैं और कमजोर येन से देश पर मंदी का खतरा मंडरा रहा है। अमेरिकी खजाने के सबसे बड़े खरीदारों में से एक के रूप में, यदि देश बिगड़ती आर्थिक तस्वीर की प्रतिक्रिया में उन खरीद को कम करने का विकल्प चुनता है तो यह डॉलर के कमजोर होने की ओर संतुलन बना सकता है जबकि वस्तुएं महंगी रहेंगी।