मॉर्गन स्टेनली ने चेतावनी दी है कि ब्याज दरों में वृद्धि के रूप में क्रेडिट बाजार का यह कोना सबसे पहले फट सकता है

वेल्स फ़ार्गो इन्वेस्टमेंट इंस्टीट्यूट के अनुसार, जो लोग क्रेडिट मार्केट के इस कोने से अपरिचित हैं, उनके लिए "लीवरेज्ड लोन" शब्द आमतौर पर नीचे के निवेश-ग्रेड क्रेडिट रेटिंग वाले उधारकर्ताओं को दिए गए वरिष्ठ सुरक्षित बैंक ऋणों को संदर्भित करता है।

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आम तौर पर, इन ऋणों को निवेश बैंकों जैसे संस्थानों द्वारा खरीदा जाता है, जो तब ऋणों को पूल करते हैं और उन्हें संपार्श्विक ऋण दायित्वों में पुनर्पैकेज करते हैं, जिन्हें बाद में निवेशकों को बेचा जाता है।

2008 के महान वित्तीय संकट के बाद कम ब्याज दरों के युग ने लीवरेज्ड ऋण बाजार को गुब्बारा बना दिया। मॉर्गन स्टेनली के श्रीकांत शंकरन द्वारा उद्धृत आंकड़ों के मुताबिक, जून के अंत तक बकाया ऋणों में 2015 के बाद से इसका आकार लगभग दोगुना होकर 1.4 ट्रिलियन डॉलर हो गया है। इस निर्गम का अधिकांश भाग निजी इक्विटी फर्मों द्वारा कॉर्पोरेट खरीद के वित्तपोषण के लिए, या केवल पुनर्वित्त के लिए टैप किया गया था।

जैसे-जैसे ऋण शेष बढ़ता गया, उधारकर्ताओं की गुणवत्ता बिगड़ती गई, जो कि कोई बड़ी समस्या नहीं थी जब बेंचमार्क ब्याज दरें 0% के करीब थीं। लेकिन जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, निवेशकों को इस पर नजर रखनी चाहिए, क्योंकि कर्जदारों की गुणवत्ता जंक बॉन्ड बाजार की तुलना में काफी कम है। जबकि जंक-बॉन्ड उधारकर्ताओं में से लगभग आधे गैर-निवेश-ग्रेड ढेर के शीर्ष के पास क्रेडिट रेटिंग रखते हैं, केवल एक-चौथाई लीवरेज्ड-ऋण उधारकर्ताओं के पास 'बीबी' की रेटिंग है। बाकी कम हैं।

निश्चित रूप से, मॉर्गन स्टेनली एकमात्र बैंक नहीं है जो ग्राहकों से सावधानी के साथ संपर्क करने का आग्रह कर रहा है। वेल्स फारगो के विश्लेषकों की एक टीम
WFC,
+ 0.34%
इन्वेस्टमेंट इंस्टीट्यूट ने मंगलवार के एक शोध नोट में कहा कि निवेशकों को लीवरेज्ड लोन को सावधानी के साथ लेना चाहिए।

हालांकि, उन्होंने कहा कि एक झटका एक पूर्व निष्कर्ष नहीं है, और वेल्स अंतरिक्ष पर "तटस्थ" दृष्टिकोण बनाए हुए है।

एक कारण यह है कि बकाया एलएल ऋणों का केवल 9% अभी और अगले वर्ष के अंत के बीच देय होगा।

ब्याज दरों में वृद्धि के साथ, नए लीवरेज्ड ऋणों की मांग में गिरावट आई है। बैंक ऑफ अमेरिका में क्रेडिट विश्लेषकों की एक टीम के अनुसार, वर्ष की शुरुआत के बाद से, अमेरिका में लीवरेज उधारकर्ताओं द्वारा जारी किए गए ऋणों का मूल्य $200 बिलियन से कम रहा है, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि से लगभग 57% कम है।
बीएसी,
+ 0.58%.

यह विलय और अधिग्रहण में तेज गिरावट को देखते हुए समझ में आता है।

खुदरा निवेशक इनवेस्को सीनियर लोन ईटीएफ के माध्यम से लीवरेज्ड लोन में निवेश कर सकते हैं
बीकेएलएन,
-0.21%
और एसपीडीआर ब्लैकस्टोन सीनियर लोन ईटीएफ
एसआरएलएन,
-0.20%.
पूर्व इस वर्ष अब तक केवल 5% नीचे है, जबकि बाद वाला 6% गिर गया है।

लीवरेज्ड ऋणों ने इस वर्ष अब तक बांड बाजार के अन्य क्षेत्रों से बेहतर प्रदर्शन किया है, क्योंकि उपरोक्त दोनों ईटीएफ iShares 20+ वर्ष ट्रेजरी बॉन्ड ईटीएफ को हरा रहे हैं।
टीएलटी,
+ 0.35%,
जो 24 जनवरी से लगभग 1% गिर गया है।

लेकिन क्रेडिट रणनीतिकारों को उम्मीद है कि यह जल्द ही बदल सकता है क्योंकि ब्याज दरें अब लंबे समय तक ऊंची रहने की उम्मीद है। इस कारण से, मॉर्गन स्टेनली के शंकरन के अनुसार, निवेशकों को डाउनग्रेड की लहर जैसे चेतावनी संकेतों की तलाश में रहना चाहिए।

फिर भी, यह देखा जाना बाकी है कि क्या दरों का झटका कुछ और बड़ा कर देगा।