मॉर्गन स्टेनली की पिक का कहना है कि बाजारों में बदलाव शुरू हो गया है। क्या उम्मीद करें

कम ब्याज दरों और सस्ते कॉर्पोरेट ऋण द्वारा परिभाषित लगभग 15 साल की अवधि के बाद वैश्विक बाजार एक मौलिक बदलाव की शुरुआत में हैं। मॉर्गन स्टेनली सह-अध्यक्ष टेड पिक.

पिक के अनुसार, 2008 के वित्तीय संकट के बाद आने वाली आर्थिक स्थितियों से संक्रमण और जो कुछ भी आगे आता है, उसे सामने आने में "12, 18, 24 महीने" लगेंगे। बोला पिछले हफ्ते न्यूयॉर्क वित्तीय सम्मेलन में।

“यह एक असाधारण क्षण है; 100 वर्षों में हमारी पहली महामारी है। 75 वर्षों में यूरोप पर हमारा पहला आक्रमण हुआ है। और 40 वर्षों में दुनिया भर में हमारी पहली मुद्रास्फीति है," पिक ने कहा। "जब आप संयोजन को देखते हैं, महामारी, युद्ध, मुद्रास्फीति के प्रतिच्छेदन को देखते हैं, तो यह प्रतिमान बदलाव, वित्तीय दमन के 15 वर्षों के अंत और आने वाले अगले युग का संकेत देता है।"

वॉल स्ट्रीट के शीर्ष अधिकारियों ने पिछले सप्ताह अर्थव्यवस्था के बारे में सख्त चेतावनी दी, जिसके नेतृत्व में जेपी मॉर्गन चेज सीईओ जेमी Dimon, जिन्होंने कहा कि "तूफान ठीक वहीं है, सड़क के नीचे, हमारे रास्ते में आ रहा है।" उस भावना को द्वारा प्रतिध्वनित किया गया था गोल्डमैन सैक्स राष्ट्रपति जॉन वाल्ड्रॉन, जिन्होंने अतिव्यापी "सिस्टम के लिए झटके" को अभूतपूर्व कहा। यहां तक ​​कि क्षेत्रीय बैंक के सीईओ बिल डेमचक ने भी कहा कि उन्हें लगा कि मंदी है अनिवार्य.

केवल अलार्म उठाने के बजाय, पिक - तीन दशक के मॉर्गन स्टेनली के दिग्गज, जो फर्म के व्यापार और बैंकिंग डिवीजन का नेतृत्व करते हैं - ने कुछ ऐतिहासिक संदर्भ दिए और साथ ही साथ उनकी धारणा भी दी कि आगे की अवधि कैसी दिखेगी और महसूस होगी।

बाजार में दो ताकतों का वर्चस्व होगा - मुद्रास्फीति, या "आग," और मंदी, या "बर्फ" पर चिंता, पिक ने कहा, जिसे अंततः सीईओ जेम्स गोर्मन के उत्तराधिकारी के रूप में माना जाता है।

पिक ने कहा, "हमारे पास ये अवधि होगी जहां यह भयानक रूप से उग्र महसूस करता है, और अन्य अवधि जहां यह बर्फीला महसूस होता है, और ग्राहकों को इसके आसपास नेविगेट करने की आवश्यकता होती है।"

वॉल स्ट्रीट बैंकों के लिए, कुछ व्यवसायों में उछाल आएगा, जबकि अन्य निष्क्रिय हो सकते हैं। वित्तीय संकट के बाद के वर्षों के लिए, निश्चित आय वाले व्यापारी कृत्रिम रूप से शांत बाजारों से निपटा गया, उन्हें करने के लिए कम देना। अब, जैसा कि दुनिया भर के केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति से जूझना शुरू करते हैं, पिक के अनुसार, सरकारी बांड और मुद्रा व्यापारी अधिक सक्रिय होंगे।

इस अवधि की अनिश्चितता ने, कम से कम फिलहाल, विलय की गतिविधि को कम कर दिया है, क्योंकि कंपनियां अज्ञात को नेविगेट करती हैं। जेपी मॉर्गन ने पिछले महीने कहा था कि दूसरी तिमाही के निवेश बैंकिंग शुल्क में अब तक 45% की गिरावट आई है, जबकि व्यापारिक राजस्व में 20% की वृद्धि हुई है।

"बैंकिंग कैलेंडर थोड़ा शांत हो गया है क्योंकि लोग यह पता लगाने की कोशिश कर रहे हैं कि क्या हम इस प्रतिमान बदलाव को जल्द या बाद में स्पष्ट करने जा रहे हैं," पिक ने कहा।

अल्पावधि में, यदि आर्थिक विकास गति पकड़ता है और वर्ष की दूसरी छमाही में मुद्रास्फीति शांत हो जाती है, तो "गोल्डीलॉक्स" कथा पकड़ लेंगे, बाजारों को मजबूत करना, उन्होंने कहा। (इसके लायक क्या है, डिमोन, खाद्य और ईंधन की कीमतों पर यूक्रेन युद्ध के प्रभाव और फेडरल रिजर्व के अपनी बैलेंस शीट को सिकोड़ने के कदम का हवाला देते हुए, ऐसा लग रहा था निराशावादी कि यह परिदृश्य सामने आएगा।)

लेकिन मुद्रास्फीति और मंदी की चिंताओं के बीच धक्का और खिंचाव रातोंरात हल नहीं होगा। 2008 के बाद के युग को "वित्तीय" की अवधि के रूप में संदर्भित कई बार चुनें दमन"- एक सिद्धांत जिसमें नीति निर्माता देशों और कंपनियों को सस्ते ऋण वित्त पोषण प्रदान करने के लिए ब्याज दरों को कम रखते हैं।

पिक ने कहा, "15 साल का वित्तीय दमन सिर्फ तीन या छह महीनों में आगे नहीं जाता है ... हम अगले 12, 18, 24 महीनों के लिए यह बातचीत करेंगे।"

कम या यहां तक ​​कि नकारात्मक ब्याज दरें पिछले युग की पहचान रही हैं, साथ ही साथ बॉन्ड-खरीद कार्यक्रमों सहित सिस्टम में पैसा लगाने के उपायों को सामूहिक रूप से मात्रात्मक सहजता के रूप में जाना जाता है। इस कदम ने बचतकर्ताओं को दंडित किया है और बड़े पैमाने पर उधार लेने को प्रोत्साहित किया है।

वर्षों तक वैश्विक वित्तीय प्रणाली से जोखिम को हटाकर, केंद्रीय बैंकों ने निवेशकों को उपज अर्जित करने के लिए अधिक जोखिम लेने के लिए मजबूर किया। लाभहीन निगम रहे हैं बचाए रखा सस्ते कर्ज के लिए तैयार पहुंच के द्वारा। हाल के वर्षों में हजारों स्टार्ट-अप फले-फूले हैं, जिनमें पैसा खर्च करना, किसी भी कीमत पर विकास करना है।

यह समाप्त हो गया है क्योंकि केंद्रीय बैंक भगोड़ा मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई को प्राथमिकता देते हैं। उनके प्रयासों का प्रभाव क्रेडिट कार्ड लेने वालों से लेकर सिलिकॉन वैली स्टार्ट-अप चलाने वाले इच्छुक अरबपतियों तक सभी को प्रभावित करेगा। उद्यम पूंजी निवेशक रहे हैं निर्देश नकदी को संरक्षित करने और वास्तविक लाभप्रदता का लक्ष्य रखने के लिए स्टार्ट-अप। कई ऑनलाइन बचत खातों पर ब्याज दरें 1% के करीब पहुंच गई हैं।  

लेकिन इस तरह के बदलाव ऊबड़-खाबड़ हो सकते हैं। कुछ पर्यवेक्षक वित्तीय प्रणाली की पाइपलाइन में ब्लैक स्वान-प्रकार की घटनाओं के बारे में चिंतित हैं, जिसमें एक हेज फंड मैनेजर को "सबसे बड़ा" कहा जाता है। क्रेडिट बबल मानव इतिहास का। ” 

इस संक्रमण काल ​​​​की राख से, एक नया व्यापार चक्र उभरेगा, पिक ने कहा।

"यह प्रतिमान किसी बिंदु पर एक नया चक्र लाएगा," उन्होंने कहा। "यह इतना लंबा समय हो गया है जब हमें इस बात पर विचार करना पड़ा है कि वास्तविक ब्याज दरों और पूंजी की वास्तविक लागत के साथ दुनिया कैसी है जो जीतने वाली कंपनियों को खोने वाली कंपनियों, शेयरों को खोने से स्टॉक जीतने से अलग करेगी।"