मिस्टर पॉवेल, हथौड़े को छोड़ें और नया करना शुरू करें

यूएस फेडरल रिजर्व सिस्टम अतीत में रह रहा है और भविष्य को पूर्ववत कर रहा है। अध्यक्ष जेरोम पॉवेल और उनके सहयोगियों ने 1980 के दशक में पॉल वोल्कर की तरह मुद्रास्फीति को कुचलने की उम्मीद में ब्याज दरों को हथौड़े की तरह चलाया। हालांकि, इस बिंदु पर, स्लेजहैमर का प्रत्येक अतिरिक्त स्विंग 2023 में "सॉफ्ट लैंडिंग" और 2100 में रहने योग्य ग्रह की संभावनाओं को नुकसान पहुंचाता है।

स्लेजहैमर उन कंपनियों के बीच अंतर नहीं कर सकता है जो एक स्वच्छ, टिकाऊ अर्थव्यवस्था का निर्माण कर रही हैं और जो हमें उपकरणों से अति-विचलित रखती हैं, जीवाश्म ईंधन के अति-आदी और असमानता के प्रति अति-उदासीन हैं। यह संपन्न लोगों के बीच अंतर नहीं कर सकता है जो मंदी का सामना कर सकते हैं और जिनके पास सबसे अधिक नुकसान होगा वे नहीं हैं।

इसके अलावा, फेड का 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य मनमाना है। वह था ऑफहैंड का आविष्कार किया 1989 में न्यूज़ीलैंड के रिज़र्व बैंक के गवर्नर डॉन बैश द्वारा देश के केंद्रीय बैंक के लक्ष्य को अनिवार्य करने वाले कानून के जवाब में। यह स्पष्ट नहीं है कि 2% समाज के लिए 3.5% से बेहतर है, जहाँ हम जा रहे हैं।

दुनिया भर में, हमें अपने जलवायु संकट को दूर करने वाली तकनीकों को विकसित करने के लिए सस्ती पूंजी की आवश्यकता है। हमें इसे पूरा करने की जरूरत है आवास, भोजन और पानी की मांग जैसा कि विश्व की जनसंख्या आज 8 बिलियन से बढ़कर 9.7 तक 2050 बिलियन हो गई है। और हमें मध्यम वर्ग को पुनर्जीवित करने और भविष्य के रोजगार सृजित करने के लिए इसकी आवश्यकता है। यही कारण है कि मैं फेड और अन्य सभी केंद्रीय बैंकों से पॉल वोल्कर के हथौड़े को छोड़ने और नए विकल्पों की तलाश करने का आह्वान कर रहा हूं। वे वैश्विक नवप्रवर्तन को समाप्त किए बिना मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए मौद्रिक नीति और औद्योगिक नीति को कैसे मिश्रित कर सकते हैं?

केंद्रीय बैंकिंग को पुनर्जीवित करने के दांव ऊंचे हैं। 2050 तक नेट-शून्य तक पहुंचने के लिए, ब्लूमबर्गएनईएफ अनुमान कि हमें स्वच्छ प्रौद्योगिकियों में लगभग $200 ट्रिलियन, या लगभग $7 ट्रिलियन सालाना, 2 में $2021 ट्रिलियन से ऊपर निवेश करने की आवश्यकता है। बिंदु, ऐसा न हो कि हम भूल जाएं, जलवायु परिवर्तन को विनाशकारी अर्थव्यवस्थाओं से रोकना है, मानव-निर्भर पारिस्थितिक तंत्र को नष्ट करना और समाजों को अस्थिर करना है। बड़े पैमाने पर शरणार्थी संकट।

दरों में बढ़ोतरी ने उद्यम समर्थित क्लीनटेक विकास को पहले ही धीमा कर दिया है। क्लाइमेट टेक वीसी रिपोर्टों कि 2022 में, क्लाइमेट टेक के लिए वेंचर फंडिंग 3 में अपने चरम से 2021% गिर गया, जो ग्रोथ-स्टेज फंडिंग में 24% की गिरावट से प्रेरित था। अगर हम ग्रोथ-स्टेज कंपनियों को असफल होने के लिए पर्याप्त फंडिंग देते हैं, तो वे अधिकांश उत्सर्जन के लिए जिम्मेदार औद्योगिक जगरनॉट्स को पछाड़ नहीं पाएंगे या बदल नहीं पाएंगे।

ब्याज दरों में बढ़ोतरी से न केवल भविष्य की कंपनियों को बल्कि उनके कर्मचारियों को भी खतरा है। 1980 के दशक तक, पश्चिमी दुनिया में आय के स्तर ने एक-आय वाले परिवार को यथोचित रूप से जीने में सक्षम बनाया। अब, दो-आय वाले परिवार भी संघर्ष कर रहे हैं। क्यों? उनकी आमदनी इतनी कम है कि वे अपना गुजारा नहीं कर सकते, जबकि बैंक ऑफ कनाडा के पूर्व गवर्नर डेविड डॉज ने हाल ही में वैंकूवर में एक भाषण के दौरान उदाहरण देते हुए कहा कि कॉरपोरेट प्रॉफिट मार्जिन पिछले 400 वर्षों में सबसे अधिक है।

अगर कंपनियां वेतन, प्रतिभा प्रतिधारण और विकास पर शेयरधारक रिटर्न को प्राथमिकता देती हैं, तो परिवारों के लिए अपनी आय बढ़ाने का एकमात्र तरीका जॉब हॉप है। वास्तव में, लगभग आधे अमेरिकी श्रमिकों ने 2023 की पहली दो तिमाहियों में अपनी नौकरी छोड़ने की योजना बनाई है सर्वेक्षण स्टाफिंग फर्म रॉबर्ट हाफ द्वारा। और क्यों नहीं: बेरोज़गारी 3.4% पर है और अमेरिका में 11 मिलियन उपलब्ध नौकरियां हैं जिनमें प्रत्येक नौकरी तलाशने वाले के लिए दो अवसर हैं।

इस तरह की सक्रिय नौकरी में रुकावट वेतन मुद्रास्फीति का एक प्रमुख स्रोत होगा। इसलिए, आज के तनावपूर्ण श्रम बाजारों में, ब्याज दरों में बढ़ोतरी का परिणाम केंद्रीय बैंकों के विपरीत हो सकता है। मामले को बदतर बनाने के लिए, उच्च मंथन द्वारा परिभाषित एक श्रम बाजार नया करने के लिए संघर्ष करेगा। इससे पहले कि कर्मचारी कुछ भी महत्वपूर्ण बना या कर सकें, कर्मचारी चले जाएंगे, नियोक्ताओं को उनके विकास निवेशों के पूर्ण मूल्य से वंचित कर दिया जाएगा।

यदि क्लीनटेक के पास फंड की कमी बनी रहती है और श्रमिकों को निर्वाह मजदूरी और निरंतर नौकरी के बीच में से किसी एक को चुनना होगा, तो 2050 तक शुद्ध-शून्य उत्सर्जन अप्राप्य होगा। मध्यम वर्ग में सामाजिक और आर्थिक गतिरोध को उलटते हुए स्वच्छ नवप्रवर्तन को निधि देने के लिए, हमें मुद्रास्फीति को संबोधित करने की आवश्यकता है बिना पॉल वोल्कर का स्लेजहैमर। हमें ऐसी नीतियों की आवश्यकता है जो मुद्रास्फीति को बढ़ने से रोकें और साथ ही साथ मुद्रास्फीति के परिणामों से भी बचें। मैं तीन को शुरू करने का प्रस्ताव करता हूं:

1. औद्योगिक नीति के साथ मौद्रिक नीति को संरेखित करें। इन्फ्लेशन रिडक्शन एक्ट जैसे बिल ब्याज दरों में बढ़ोतरी के हथौड़े की भरपाई करने की कोशिश करते हैं लेकिन कम पड़ जाते हैं। जीवाश्म ईंधन और सोशल मीडिया के लिए उच्च दर निर्धारित करते समय फेड को क्लीनटेक और चिप निर्माण जैसे महत्वपूर्ण उद्योगों के लिए कम ब्याज दर क्यों नहीं तय करनी चाहिए?
2. उच्च मजदूरी का भुगतान करें और उत्पादकता में वृद्धि करें। पहले से ही तंग श्रम बाजार में लोगों को नौकरी छोड़ने के लिए मजबूर करने के बजाय, जो मजदूरी मुद्रास्फीति में तेजी लाएगा, हमें कम उत्पादकता और वेतन स्थिरता के लिए एक संरचित समाधान विकसित करने की आवश्यकता है। उदाहरण के लिए, उच्च न्यूनतम मजदूरी निर्धारित करें और फिर से कौशल प्रदान करने और शिक्षुता कार्यक्रमों को निधि दें जो लोगों को प्रतिभा बाजार में अधिक मूल्यवान बनने में सक्षम बनाता है। उन्नत मशीनरी और औद्योगिक प्रक्रियाओं पर पूंजीगत व्यय बढ़ाने के लिए कंपनियों को प्रोत्साहित करें जो वास्तविक उत्पादकता लाभ प्रदान कर सकें। इस बीच, शेयर बायबैक और अत्यधिक लाभांश पर उच्च कर लगाएं।
3. हाइड्रोकार्बन पर वार विंडफॉल टैक्स लगाएं। यूक्रेन में युद्ध दिया है जीवाश्म ईंधन कंपनियों को रिकॉर्ड मुनाफा, जिनमें से अधिकांश एक ऊर्जा संक्रमण पर अपनी ऊँची एड़ी के जूते खींचना जारी रखते हैं। स्वच्छ ऊर्जा के रोल आउट को सब्सिडी देने और तेज करने के लिए उनके युद्ध लाभ पर भारी कर लगाएं, जो व्लादिमीर पुतिन के मेगालोमैनिया के लिए कमजोर नहीं है। हालांकि अल्पावधि में संभवतः दर्दनाक, यह परिवर्तन भोजन, ऊर्जा और आवास की लागत को कम करेगा, जो मुद्रास्फीति के सबसे महत्वपूर्ण संकेतक हैं। करदाताओं के पास है सब्सिडी वाली तेल और गैस कंपनियां काफी समय से।

2% के मनमाना मुद्रास्फीति लक्ष्य पर फेड का निर्धारण मानवता के भविष्य के लिए खतरा है। जबकि मेरा मानना ​​है कि केंद्रीय बैंकों को बेहतर ढंग से काम करने के लिए स्वतंत्रता की आवश्यकता है, कोई कारण नहीं है कि वे अभी और ब्याज वृद्धि को न रोकें। मुद्रास्फीति पहले से ही गिर रही है और अब तक लागू किए गए उपायों से इसके 3.5% तक पहुंचने की उम्मीद है। इसका मतलब है कि अति मुद्रास्फीति और मंदी के खतरे कम हो रहे हैं। शायद 3.5% नया संतुलन है जो दुनिया को जलवायु परिवर्तन को संबोधित करने और 9.7 बिलियन की आबादी को बनाए रखने में मदद कर सकता है।

मिस्टर पॉवेल, यह वोल्कर के हथौड़े को छोड़ने और मौद्रिक नीतियों को नया करने का समय है।