Nokia Corporation और Dycom Industries

मार्च प्रदर्शन पुनर्कथन

सबसे आकर्षक स्टॉक (-4.1%) ने 500 मार्च, 5.0 से 3 अप्रैल, 2022 तक एसएंडपी 4 (+2022%) से 9.1% कम प्रदर्शन किया। सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाले लार्ज कैप स्टॉक में 21% की बढ़ोतरी हुई और सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाले स्मॉल कैप स्टॉक में 23% की बढ़ोतरी हुई। कुल मिलाकर, 6 सबसे आकर्षक शेयरों में से 20 ने एसएंडपी 500 से बेहतर प्रदर्शन किया।

सबसे खतरनाक स्टॉक (+1.8%) ने 500 मार्च, 5.0 से 3 अप्रैल, 2022 तक लघु पोर्टफोलियो के रूप में एसएंडपी 4 (+2022%) से 3.2% बेहतर प्रदर्शन किया। सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाले लार्ज कैप शॉर्ट स्टॉक में 11% की गिरावट आई, और सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाले स्मॉल कैप शॉर्ट स्टॉक में 13% की गिरावट आई। कुल मिलाकर, 12 सबसे खतरनाक शेयरों में से 19 ने शॉर्ट्स के रूप में एसएंडपी 500 से बेहतर प्रदर्शन किया।

मोस्ट अट्रैक्टिव / मोस्ट डेंजरस मॉडल पोर्टफ़ोलियो को एक बराबर-वज़न वाले लॉन्ग / शॉर्ट पोर्टफोलियो के रूप में 3.0% से कम कर दिया गया।

सबसे आकर्षक स्टॉक सभी निवेशित पूंजी (आरओआईसी) पर उच्च और बढ़ते रिटर्न और आर्थिक पुस्तक मूल्य अनुपात में कम कीमत साझा करते हैं। ज्यादातर डेंजरस शेयरों में भ्रामक कमाई होती है और लंबी वृद्धि की सराहना अवधि उनके बाजार मूल्यांकन द्वारा निहित होती है।

अप्रैल के लिए सबसे आकर्षक स्टॉक फ़ीचर: नोकिया कॉर्पोरेशन

नोकिया कॉरपोरेशन (एनओके) अप्रैल के सबसे आकर्षक स्टॉक मॉडल पोर्टफोलियो का प्रमुख स्टॉक है।

नोकिया ने 5 के बाद से राजस्व में सालाना 12% की वृद्धि की है और कर-पश्चात शुद्ध परिचालन लाभ (एनओपीएटी) में सालाना 2013% की वृद्धि की है। हाल ही में, कंपनी का एनओपीएटी मार्जिन 4 में 2018% से बढ़कर 7 में 2021% हो गया, जबकि निवेशित पूंजी बदल गई एक ही समय में 1.2 से बढ़कर 1.6 हो गया। बढ़ते एनओपीएटी मार्जिन और निवेशित पूंजी परिवर्तन ने नोकिया के आरओआईसी को 4 में 2018% से 11 में 2021% तक पहुंचा दिया।

चित्र 1: 2013 से राजस्व और NOPAT

नोकिया का मूल्यांकन कम है

$5/शेयर की वर्तमान कीमत पर, NOK का मूल्य-से-आर्थिक बुक वैल्यू (PEBV) अनुपात 0.6 है। इस अनुपात का मतलब है कि बाजार को उम्मीद है कि नोकिया के एनओपीएटी में स्थायी रूप से 40% की गिरावट आएगी। यह उम्मीद उस कंपनी के लिए अत्यधिक निराशावादी लगती है जिसने 6 से एनओपीएटी में सालाना 2015% चक्रवृद्धि दर से वृद्धि की है।

भले ही नोकिया का एनओपीएटी मार्जिन 6% तक गिर जाए (तीन साल के औसत के बराबर, 7 में 2021% की तुलना में) और कंपनी का एनओपीएटी अगले दशक के लिए सालाना चक्रवृद्धि 1% से कम घट जाए, स्टॉक का मूल्य आज ~$7/शेयर है - 40% की बढ़त। इस रिवर्स डीसीएफ परिदृश्य के पीछे का गणित देखें. क्या नोकिया को ऐतिहासिक स्तरों के अनुरूप मुनाफा बढ़ाना चाहिए, स्टॉक में और भी अधिक उछाल आएगा।

मेरी फर्म की रोबो-एनालिटिक्स टेक्नोलॉजी द्वारा वित्तीय विवरणों में पाया गया महत्वपूर्ण विवरण

नोकिया के 20-एफ में रोबो-विश्लेषक निष्कर्षों के आधार पर मेरे द्वारा किए गए समायोजनों का विवरण नीचे दिया गया है:

आय विवरण: मैंने समायोजन में $1.8 बिलियन कमाए, जिसका शुद्ध प्रभाव $105 मिलियन गैर-परिचालन आय (<राजस्व का 1%) को हटाने का था।

बैलेंस शीट: मैंने 27.8 बिलियन डॉलर की शुद्ध कमी के साथ निवेशित पूंजी की गणना के लिए 14.6 बिलियन डॉलर का समायोजन किया। सबसे उल्लेखनीय समायोजनों में से एक अन्य व्यापक आय में $5.2 बिलियन था। यह समायोजन रिपोर्ट की गई शुद्ध संपत्ति का 17% प्रतिनिधित्व करता है।

मूल्यांकन: मैंने शेयरधारक मूल्य में 21.8 बिलियन डॉलर की वृद्धि के शुद्ध प्रभाव के साथ 8.2 बिलियन डॉलर का समायोजन किया। कुल ऋण के अलावा, शेयरधारक मूल्य में सबसे उल्लेखनीय समायोजनों में से एक 10.1 बिलियन डॉलर की अतिरिक्त नकदी थी। यह समायोजन नोकिया के मार्केट कैप का 34% दर्शाता है।

सबसे खतरनाक स्टॉक फ़ीचर: डाइकॉम इंडस्ट्रीज, इंक.

डाइकॉम इंडस्ट्रीज, इंक. (डीवाई) अप्रैल के सबसे खतरनाक स्टॉक मॉडल पोर्टफोलियो का प्रमुख स्टॉक है।

डायकॉम की आर्थिक कमाई, व्यवसाय का वास्तविक नकदी प्रवाह, वित्तीय वर्ष 15 में $2016 मिलियन (FYE 1/29/22 है) से गिरकर वित्तीय वर्ष 93 में -$2022 मिलियन हो गया। कंपनी का NOPAT मार्जिन 6% से गिरकर 2% हो गया, जबकि निवेश किया गया एक ही समय में पूंजी परिवर्तन 1.6 से गिरकर 1.5 हो गया। एनओपीएटी मार्जिन में गिरावट और निवेशित पूंजी में बदलाव से डाइकॉम का आरओआईसी वित्तीय वर्ष 9 में 2016% से बढ़कर वित्तीय वर्ष 3 में 2022% हो गया।

चित्र 2: वित्तीय वर्ष 2016 से आर्थिक आय

डाइकॉम ख़राब जोखिम/इनाम प्रदान करता है

अपने खराब बुनियादी सिद्धांतों के बावजूद, डायकॉम की कीमत महत्वपूर्ण लाभ वृद्धि के लिए है, और मेरा मानना ​​​​है कि स्टॉक का मूल्य अधिक है।

$95/शेयर की अपनी मौजूदा कीमत को उचित ठहराने के लिए, डायकॉम को अपने एनओपीएटी मार्जिन को 4% (वित्तीय 10 में 2% की तुलना में 2022 साल का औसत) तक सुधारना होगा और अगले दशक के लिए सालाना 11% चक्रवृद्धि राजस्व बढ़ाना होगा। इस रिवर्स डीसीएफ परिदृश्य के पीछे का गणित देखें. इस परिदृश्य में, डायकॉम अगले दस वर्षों में एनओपीएटी को सालाना 18% चक्रवृद्धि दर से बढ़ाता है। यह देखते हुए कि डायकॉम का एनओपीएटी पिछले पांच वर्षों में सालाना 16% गिर गया है, मुझे लगता है कि ये उम्मीदें अत्यधिक आशावादी हैं।

भले ही डायकॉम 3% का एनओपीएटी मार्जिन (तीन साल का उच्चतम) हासिल कर सकता है और अगले दशक के लिए सालाना 8% चक्रवृद्धि राजस्व बढ़ा सकता है, स्टॉक का मूल्य आज केवल $42/शेयर है - मौजूदा स्टॉक मूल्य से 55% की गिरावट। इस रिवर्स डीसीएफ परिदृश्य के पीछे का गणित देखें. क्या डाइकॉम का राजस्व धीमी गति से बढ़ना चाहिए, स्टॉक में और भी अधिक गिरावट होगी।

इनमें से प्रत्येक परिदृश्य यह भी मानता है कि डायकॉम कार्यशील पूंजी या अचल संपत्तियों को बढ़ाए बिना राजस्व, एनओपीएटी और एफसीएफ बढ़ा सकता है। यह धारणा असंभावित है, लेकिन मुझे वास्तव में सर्वश्रेष्ठ परिदृश्य बनाने की अनुमति देती है जो दर्शाती है कि वर्तमान मूल्यांकन में कितनी उच्च उम्मीदें निहित हैं।

मेरी फर्म की रोबो-एनालिटिक्स टेक्नोलॉजी द्वारा वित्तीय विवरणों में पाया गया महत्वपूर्ण विवरण

डायकॉम के 10-के में रोबो-विश्लेषक के निष्कर्षों के आधार पर मेरे द्वारा किए गए समायोजनों का विवरण नीचे दिया गया है:

आय विवरण: मैंने समायोजन में $56 मिलियन कमाए, जिसका शुद्ध प्रभाव गैर-परिचालन खर्चों में $16 मिलियन को हटाना था (<राजस्व का 1%)।

बैलेंस शीट: मैंने $588 मिलियन की शुद्ध वृद्धि के साथ निवेशित पूंजी की गणना के लिए समायोजन में $257 मिलियन कमाए। सबसे उल्लेखनीय समायोजनों में से एक परिसंपत्ति राइट-डाउन में $226 मिलियन था। यह समायोजन रिपोर्ट की गई शुद्ध संपत्ति का 13% प्रतिनिधित्व करता है।

मूल्यांकन: मैंने समायोजन में $1.1 बिलियन कमाए, शेयरधारक मूल्य में $816 मिलियन की शुद्ध कमी के साथ। कुल ऋण के अलावा, शेयरधारक मूल्य में सबसे उल्लेखनीय समायोजन अतिरिक्त नकदी में $154 मिलियन था। यह समायोजन डाइकॉम के मार्केट कैप का 6% दर्शाता है।

प्रकटीकरण: डेविड ट्रेनर, काइल गुस्के द्वितीय, और मैट शुलर को किसी विशिष्ट स्टॉक, शैली या विषय के बारे में लिखने के लिए कोई मुआवजा नहीं मिला।