तेल बाजार 2023 में रचनात्मक विनाश की स्थिति में प्रवेश करेगा

शब्दों का आकर

के बारे में लेखक: करीम फवाज एस एंड पी ग्लोबल कमोडिटी इनसाइट्स में एक तेल बाजार विश्लेषक और अनुसंधान और विश्लेषण निदेशक हैं।

तेल बाजारों का इतिहास वाटरशेड पलों से भरा पड़ा है। कुछ समय के संक्षिप्त बिंदु हैं, जैसे 1973 और 1979 के तेल झटके; अन्य दीर्घकालीन घटनाएँ हैं जैसे यूएस शेल क्रांति। लेकिन उन सभी में जो समान है वह यह है कि उन्होंने बाजार की स्थितियों और आगे की कीमतों की उम्मीदों को बनाने के लिए बाजार सहभागियों द्वारा उपयोग किए जाने वाले ढांचे को मौलिक रूप से बदल दिया। 2022 की घटनाएँ, 5 दिसंबर को रूसी तेल पर यूरोपीय प्रतिबंधों के कार्यान्वयन में समाप्त हुईं, तेल बाजारों के लिए एक नए युग की शुरुआत को चिह्नित करती हैं। वे वैश्विक तेल मानचित्र, तेल की कीमतें कैसे निर्धारित की जाती हैं, और विभिन्न हितधारकों के राजनीतिक और आर्थिक उद्देश्यों को एक खंडित बाजार में कैसे प्रभावित करते हैं, इस पर एक मौलिक पुनर्विचार की आवश्यकता है।

तेल बाजार ने लगभग 50 वर्षों के लिए सुसंगत लेकिन प्रबंधित वैश्वीकरण के मार्ग का अनुसरण किया है। इस प्रक्रिया को तीन "एफएस" में सबसे अच्छी तरह से शामिल किया जा सकता है: मुक्त (ज्यादातर अप्रतिबंधित व्यापार), वैकल्पिक (विभिन्न ग्रेड और मूल के तेल काफी हद तक विनिमेय हैं), और वित्तीय (एक गहन, तरल वित्तीय वस्तु बाजार के साथ हेजिंग और मूल्य खोज की सुविधा के साथ) . शेल के उद्भव ने इस प्रक्रिया को स्पष्ट रूप से एक समय-समय पर आपूर्ति कार्य बनाकर सीमित करने के लिए निर्धारित किया था जो कीमतों को उत्पादन की सीमांत लागत के करीब स्थिर कर सकता था और तेल की कीमत के गठन पर भू-राजनीति के प्रभाव को कम करने में मदद करता था (तेल का "अराजनीतिकरण") ). सामूहिक बाजार की यादों से 1970 के दशक का तेल संकट जितना अधिक फीका पड़ा और वैश्विक तेल बाजार जितना अधिक परिष्कृत होता गया, उतनी ही कम राजनीति को तेल की कीमतों को सिकुड़ते "जोखिम प्रीमियम" से परे माना जाता था। हालांकि यह एक भ्रम था। तेल भू-राजनीति के साथ इतना गुँथा हुआ है कि अराजनीतिकरण टिका नहीं रह सकता।

शेल क्षेत्र ने प्रक्रिया में अपनी मूल्य लोच को बदल दिया है और आत्मसमर्पण कर दिया है। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि यह स्पष्ट हो गया है कि मुक्त, बदले जाने योग्य और वित्तीय वैश्विक तेल बाजार राजनीतिक और वाणिज्यिक स्तंभों पर आधारित एक निर्माण था, जिनमें से कई को अब खोखला किया जा रहा है। तीन हाइलाइट करने लायक हैं।

इन स्तंभों में से पहला पेट्रोलियम निर्यातक देशों के संगठन की धारणा थी, जो गंभीर भौतिक असंतुलन और मूल्य चरम से बचने के लिए तेल बाजार की अतिरिक्त क्षमता बफर को बाजार-स्थिरीकरण और उपभोक्ता-उत्तरदायी निर्माण, धारण और प्रबंधित करता है। उस विचार का एक मुख्य सिद्धांत अमेरिका और सऊदी अरब के बीच राजनीतिक संरेखण था, और बाद में तेल क्षेत्र में पूर्व के दबावों के प्रति उत्तरदायित्व था। 2022 में, व्यापक ओपेक+ समूह की मुद्रा, रूस द्वारा सह-संचालित एक संगठन जो पश्चिम के साथ सीधे टकराव में है, ने इस गतिशील को स्थानांतरित कर दिया। ओपेक+ निर्णय अमेरिकी दलीलों के बावजूद अक्टूबर में उत्पादन में दो मिलियन बैरल प्रति दिन की कटौती इस प्रवृत्ति का एक अभिव्यक्ति है। तेल बाजारों के लिए, ओपेक और उसके साझेदार बाजार स्थिरीकरण के एक घोषित उद्देश्य से उच्च कीमतों को लक्षित करके एकमुश्त संसाधन मुद्रीकरण के लिए संक्रमण कर रहे हैं, आपूर्ति को निर्देशित करने के लिए एक अधिक प्रेरित और शक्तिशाली बल जोड़ता है।

दूसरा तेल कीमतों के निर्माण में तेल उपभोक्ताओं और बड़े आयातकों (मुख्य रूप से पश्चिम और एशिया) की अपेक्षाकृत न्यूनतम भूमिका थी। उपभोक्ताओं ने बड़े पैमाने पर मूल्य लेने वालों के रूप में काम किया, अनिवार्य रणनीतिक पेट्रोलियम रिजर्व होल्डिंग्स (अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी के सदस्यों के लिए) का उपयोग पूरी तरह से तीव्र आपात स्थितियों और कमी के लिए किया गया। आज, मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई में आवश्यकता और हताशा से बाहर, उपभोक्ता देशों और विशेष रूप से अमेरिका ने मूल्य निर्धारण को प्रभावित करने के रास्ते खोल दिए हैं। विशाल एसपीआर खींचता है 2022 का एक ऐसा मार्ग था; मूल्य सीमा दूसरी हो सकती है। वह भी दोनों तरह से जाता है, एक निश्चित कीमत ($ 67 से $ 72 प्रति बैरल) से ऊपर घरेलू उत्पादकों का समर्थन करने के लिए एसपीआर की रिफिल का उपयोग करने और वास्तविक लक्ष्य मूल्य सीमा स्थापित करने के अमेरिकी इरादे से अनुकरणीय है। उपभोग करने वाले देशों का नया हस्तक्षेप - भले ही नवजात और क्षमता-विवश हो - अचानक उन्हें तेल-कीमत निर्माण में मेज पर एक सीट देता है।

तीसरा कोर, समर्पित व्यापार प्रवाह और वाणिज्यिक ट्रंक लाइनों का एक सेट था जो मूल्य की खोज को कम करता है और हाजिर तेल बाजारों को तरल बनाता है लेकिन बोझिल नहीं। सबसे बड़ा एशिया में मध्य पूर्वी कच्चे तेल का निर्यात था, इसके बाद रूसी कच्चे तेल और यूरोप को परिष्कृत उत्पाद निर्यात, और अमेरिका को कनाडा के कच्चे तेल भौतिक तेल बाजार के संदर्भ में, रूसी कच्चे तेल के बहुमत और जल्द ही परिष्कृत उत्पाद के आयात को दूर कर दिया गया। यूरोपीय संघ से एक विवर्तनिक बदलाव का प्रतिनिधित्व करता है। 2022 में प्रकट होने वाले वैश्विक तेल प्रवाह में फेरबदल दूरगामी होगा। समुद्री बीमा और सेवाओं पर प्रतिबंधों को दरकिनार करने के रूस के प्रयासों से वैश्विक टैंकर "डार्क फ्लीट" का विस्तार हुआ है। भौतिक तेल बाजार का फ्रैक्चरिंग और वैश्विक तेल व्यापार का रीमैपिंग जो वर्तमान में सामने आ रहा है, वाणिज्यिक संबंधों को फिर से तैयार कर रहा है, मूल्य खोज में अस्पष्टता जोड़ रहा है, और गहन तरीकों से मूल्य अंतर को बढ़ा रहा है।

आगे क्या आता है? सर्जनात्मक विनाश। इस प्रक्रिया के माध्यम से, तेल कम स्वतंत्र रूप से प्रवाहित होगा, कम प्रतिमोच्य होगा, और संभावित रूप से कम वित्तीय तरलता से पीड़ित होगा, जो सभी मूल्य खोज को बादल देंगे और मूल्य अस्थिरता को मजबूत करेंगे। निर्माता और उपभोक्ता मूल्य उद्देश्यों में बेमेल हस्तक्षेप द्वंद्वयुद्ध में तब्दील हो सकता है और आपूर्ति और मांग परिणामों के आयाम को चौड़ा कर सकता है। आखिरकार, नई संरचनाएं और एक नया संतुलन उभर कर सामने आएगा, लेकिन पहले, वर्तमान पैचवर्क की अनकही प्रक्रिया जारी रहेगी। उभरने वाला तेल बाजार 2022 की शुरुआत में बाजार जैसा दिखने की संभावना नहीं है।

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