जीवित सबसे महान वित्तीय इतिहासकारों में से एक का कहना है कि केंद्रीय बैंकर दशकों से अक्षम हैं और मुद्रास्फीति हमारा 'बड़ा हैंगओवर' है

वैश्विक अर्थव्यवस्था में भारी मुद्रास्फीति के लिए कौन या क्या जिम्मेदार है?

राष्ट्रपति बिडेन ने तर्क दिया है कि प्रमुख अपराधी रूसी राष्ट्रपति व्लादिमीर पुतिन और यूक्रेन में उनका युद्ध है, जो अमेरिकी उपभोक्ता कीमतों में मौजूदा वृद्धि को बुलाने के लिए जा रहा है।पुतिन की कीमतों में बढ़ोतरी".

दूसरी ओर, फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल का कहना है कि उच्च मुद्रास्फीति का परिणाम है विषाक्त संयोजन आपूर्ति-श्रृंखला के मुद्दों के कारण महामारी, चीन में COVID-19 लॉकडाउन, यूक्रेन में युद्ध और मजबूत श्रम बाजार।

लेकिन एडवर्ड चांसलर, एक वित्तीय इतिहासकार, पत्रकार और निवेश रणनीतिकार, जो रहे हैं के रूप में वर्णित "हमारे युग के महान वित्तीय लेखकों में से एक," का तर्क है कि केंद्रीय बैंकरों को दोष देना है। उनके विचार में, केंद्रीय बैंकों की अस्थिर नीतियों ने एक "सब कुछ बुलबुला" पैदा कर दिया है, जिससे वैश्विक अर्थव्यवस्था को मुद्रास्फीति "हैंगओवर" के साथ छोड़ दिया गया है।

चांसलर ने अपने सिद्धांत की व्याख्या की, जिसे उनकी नई पुस्तक में प्रस्तुत किया गया है, समय की कीमत: रुचि की वास्तविक कहानीमें हाल ही में एक साक्षात्कार साथ में बाजारमार्क डिटली।

"हमेशा यह विचार है कि एक नई तकनीक के आविष्कार के आसपास सट्टा बुलबुले बनते हैं," उन्होंने कहा। "मैं अपनी पुस्तक में जो कर रहा हूं वह तकनीकी पहलुओं और बुलबुले के मनोवैज्ञानिक पहलुओं को छोड़कर, और केवल मौद्रिक आधार पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। मेरा तर्क यह है कि जब ब्याज दरों को बहुत कम कर दिया जाता है, तो लोग सट्टा प्रयासों में लग जाते हैं और रिटर्न का पीछा करते हैं।

चांसलर के तर्क को समझने के लिए, हमें महान वित्तीय संकट के बाद के वर्षों में एक कदम पीछे हटना होगा। 2008 के बाद, अधिकांश विकसित देशों में मुद्रास्फीति कम थी, और दुनिया भर के केंद्रीय बैंक वैश्विक आर्थिक सुधार और अपस्फीति के नकारात्मक प्रभाव को सुनिश्चित करने के लिए अधिक चिंतित थे।

नतीजतन, ब्याज दरों को ऐतिहासिक रूप से निम्न स्तर पर रखा गया था, और कुछ केंद्रीय बैंकों, जैसे यूएस फेडरल रिजर्व और बैंक ऑफ जापान ने मात्रात्मक सहजता (क्यूई) नामक एक विवादास्पद नीति की स्थापना की, जिसमें सरकारी बांड और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को खरीदना शामिल है। पैसे की आपूर्ति बढ़ाने और उधार और निवेश को बढ़ावा देने की उम्मीद में।

कहानी जारी है

चांसलर ने समझाया कि कैसे क्यूई के इन पहले दौर के दौरान, फेड ने जो पैसा बनाया, वह "वास्तविक अर्थव्यवस्था के माध्यम से कभी नहीं खिलाया गया," प्रमुख केंद्रीय बैंकरों ने मुद्रास्फीति की अनदेखी की और "संतुष्ट" हो गए।

जब COVID-19 महामारी हिट हुई, और क्यूई फिर से तेज हो गई, तो यह एक अलग कहानी थी। दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों ने ब्याज दरों में कटौती की और "सामूहिक रूप से लगभग 8 ट्रिलियन डॉलर मुद्रित किए।" इस बार मुद्दा यह था कि पैसे का इस्तेमाल "सरकारी खर्च की लगभग उतनी ही राशि का वित्तपोषण" करने के लिए किया गया था, जिसने "इतिहास में सबसे बड़े मयूर घाटे" में योगदान दिया।

इसके शीर्ष पर, लगभग शून्य ब्याज दरों और वित्तीय प्रणाली में अतिरिक्त तरलता ने निवेशकों को जोखिम भरी संपत्ति खरीदने के लिए प्रोत्साहित किया, एक "सब कुछ बुलबुला" बनाया, जैसा कि तकनीकी शेयरों, क्रिप्टोकरेंसी, मेम स्टॉक और यहां तक ​​​​कि संग्रहणीय वस्तुओं में अत्यधिक वृद्धि से स्पष्ट है। 2020 और 2021 में बेसबॉल कार्ड।

"और, आश्चर्य, आश्चर्य, अब हमारे पास बढ़ती और अस्थिर मुद्रास्फीति है," चांसलर ने कहा। "अब हम इस मौद्रिक अतिवाद से एक बड़े हैंगओवर के लिए जाग रहे हैं।"

चांसलर का तर्क है कि केंद्रीय बैंकरों का मानना ​​​​था कि वे उपभोक्ता कीमतों में वृद्धि के बिना लगभग शून्य ब्याज दरों और क्यूई को बनाए रख सकते हैं क्योंकि मुद्रास्फीति इतनी कम थी, इतने लंबे समय तक।

"और यह कम क्यों था? उनकी ध्वनि मौद्रिक नीतियों के कारण। उन्होंने इसे वापस अपने लिए संदर्भित किया! और अब, जिस क्षण मुद्रास्फीति नियंत्रण से बाहर हो जाती है, वे कहते हैं: 'ओह, यह हमारी जिम्मेदारी नहीं है, इसका संबंध यूक्रेन, या आपूर्ति श्रृंखलाओं, या चीन के लॉकडाउन से है,'' उन्होंने कहा।

चांसलर ने तर्क दिया कि केंद्रीय बैंकों के कार्यों ने वास्तविक आर्थिक विकास पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय सट्टा व्यापार की सुविधा प्रदान की है। उन्होंने कहा कि यह एक अस्थिर मौद्रिक नीति है जो आगे बढ़ने पर काम नहीं करेगी।

"कौन जानता है, शायद हम सभी भविष्य में थोड़े बड़े हो जाएंगे। हमें अर्थशास्त्र और वित्त की बेहतर समझ की आवश्यकता है। ताकि हम एक ऐसी दुनिया में रह सकें जहां सट्टा पेपर मुनाफा पैदा करने के बजाय मुख्य रूप से उत्पादक उद्देश्यों के लिए पूंजी आवंटित करने के लिए वित्त का उपयोग किया जाता है, "उन्होंने कहा।

हालांकि दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों ने मुद्रास्फीति से निपटने के लिए इस साल दरें बढ़ाना शुरू कर दिया है, चांसलर को डर है कि वे अपने पुराने तरीकों पर वापस लौट सकते हैं- और उनका तर्क है कि अगर वे ऐसा करते हैं, तो पूंजीवाद खुद जोखिम में हो सकता है।

"विकल्प एक ऐसी दुनिया है जिसमें हमने पिछले 12 वर्षों में जो देखा है वह आर्थिक और राजनीतिक जीवन की अधिक से अधिक केंद्रीय योजना की प्रस्तावना है। अगर हम उस रास्ते से नीचे जाते, तो मैं कहूंगा कि जैसा कि हम जानते हैं कि पूंजीवाद जीवित नहीं रहेगा। ”

यह कहानी मूल रूप से पर प्रदर्शित की गई थी फॉर्च्यून.कॉम