राय: इन 15 पैसे खोने वाली कंपनियों में से कोई भी शेयर बाजार की अब तक की सबसे बड़ी 'यूनिकॉर्न' विफलता बन सकती है

2015 से पहले, सबसे बड़ी दिवालिया (फंडिंग द्वारा) सोलिंड्रा ($ 1.2 बिलियन), एबाउंड सोलर ($ 614 मिलियन), और बेटर प्लेस ($ 675 मिलियन) थे। वेबवैन को बहुत प्रचार मिला जब उसे उद्यम पूंजी निधि में $ 275 मिलियन प्राप्त हुए और 2001 में तीन साल के संचालन के बाद विफल हो गया। हाल ही में, थेरानोस ने उद्यम पूंजी निधि में $500 मिलियन प्राप्त किए और यह एक अच्छी तरह से प्रचारित आपदा थी, सीईओ एलिजाबेथ होम्स और अध्यक्ष रमेश "सनी" बलवानी दोनों को धोखाधड़ी के कई मामलों में दोषी ठहराया गया था।

वे विफलताएं बड़ी हैं, लेकिन कई स्टार्टअप के संचयी नुकसान जो अभी तक दिवालिया नहीं हुए हैं, परिमाण के बड़े आदेश हैं। नीचे दी गई तालिका अमेरिका में 15 सबसे बड़े धन-खोने वाले स्टार्टअप द्वारा जुटाए गए धन को दर्शाती है, संचयी रूप से उन्होंने स्टार्टअप फंड में $ 93.8 बिलियन जुटाए और $ 135.1 बिलियन का नुकसान किया।

इन 15 कंपनियों में से केवल एक के पास कभी भी एक लाभदायक तिमाही रही है - 378 की दूसरी तिमाही में Airbnb को 2.1 बिलियन डॉलर के राजस्व पर $ 2022 मिलियन का लाभ हुआ था। तालिका में अन्य सभी स्टार्टअप्स को हाल ही में नुकसान हुआ है जो राजस्व के 10% से अधिक है और अधिकांश 30% से अधिक।

कोई भी आशावादी तर्क यह है कि जब हर कंपनी कम से कम नौ साल पुरानी हो और दो 20 साल से अधिक पुरानी हो, तो लाभप्रदता कोने के आसपास ही खोखली हो जाती है। कुछ बिंदु पर, निवेशक कहेंगे, "बस बहुत हो गया" और यह महसूस करें कि अच्छे पैसे को बुरे के बाद फेंकना एक डूब-लागत भ्रम है।

3 अरब डॉलर या उससे अधिक के संचयी नुकसान के साथ स्टार्टअप

कंपनी	स्थापित	धन जुटाया	संचयी नुकसान
उबेर टेक्नोलॉजीज उबेर, + 5.52%	2009	25.2 $ अरब	31.7 $ अरब
हम काम हम, -0.99%	2010	21.9 $ अरब	20.7 $ अरब
तेलडोक स्वास्थ्य टीडीओसी, + 1.15%	2002	0.17 $ अरब	11.2 $ अरब
रिवियन ऑटोमोटिव आरआईवीएन, + 3.46%	2009	10.7 $ अरब	11.1 $ अरब
स्नैप स्नैप, -2.12%	2011	4.9 $ अरब	9.1 $ अरब
Lyft Lyft, + 1.36%	2012	4.9 $ अरब	8.9 $ अरब
Airbnb एबीएनबी, + 4.33%	2008	6.0 $ अरब	6.0 $ अरब
पलांटिर टेक्नोलॉजीज पीएलटीआर, + 2.01%	2003	3.0 $ अरब	5.8 $ अरब
गिंग्को बायोवर्क्स डीएनए, + 2.68%	2009	0.8 $ अरब	4.8 $ अरब
डोर डैश डैश, + 3.96%	2013	2.5 $ अरब	4.6 $ अरब
आक्रमण करनेवाला एनवीटीए, + 0.57%	2010	2.0 $ अरब	4.4 $ अरब
Nutanix एनटीएनएक्स, + 2.16%	2009	1.1 $ अरब	4.3 $ अरब
रॉबिनहुड मार्केट्स हुड, + 3.55%	2013	6.2 $ अरब	4.2 $ अरब
ब्लूम एनर्जी बीई, + 5.71%	2001	0.83 $ अरब	3.3 $ अरब
Wayfair W, + 0.56%	2002	1.7 $ अरब	3.0 $ अरब
कुल		93.8 $ अरब	135.1 $ अरब

तालिका में शामिल 15 कंपनियों में से ग्यारह ने किसी भी दिवालिया स्टार्टअप द्वारा जुटाए गए धन की तुलना में अधिक धन जुटाया है। अब तक के दो सबसे बड़े नुकसान उबर और वीवर्क हैं। अब तक, उबर को 31.7 बिलियन डॉलर और वीवर्क को 20.7 बिलियन डॉलर का संचयी घाटा हुआ है, जिसका कोई अंत नहीं है। उबेर के शेयर की कीमत 35 सप्ताह के उच्च स्तर से लगभग 52% नीचे है। WeWork 71% नीचे है और अब आधिकारिक तौर पर एक पैसा स्टॉक है।

घाटे को वित्तपोषित करना पड़ता है और इन कंपनियों के लिए ऐसा करना कठिन होता जा रहा है। इन तथाकथित यूनिकॉर्न स्टार्टअप्स में से अधिकांश ने पिछले एक साल में अपने शेयर की कीमतों में 50% से अधिक की गिरावट देखी है, और इनमें से कई स्टॉक 90% से अधिक नीचे हैं। WeWork एकमात्र गेंडा नहीं है जो एक पैसा स्टॉक में बदल रहा है।

ये स्टॉक-कीमत में गिरावट चल रहे घाटे को कवर करने के लिए धन जुटाने के लिए अधिक स्टॉक जारी करना मुश्किल और महंगा बना देगा। इस बीच, बढ़ती ब्याज दरों से मौजूदा कर्ज चुकाने की लागत बढ़ रही है और इससे भी ज्यादा कर्ज जारी करना मुश्किल और महंगा हो गया है।

कई गेंडा निश्चित रूप से जल्द ही दिवालिया हो जाएंगे या आग-बिक्री की कीमतों पर अधिग्रहण कर लेंगे। उबेर या WeWork की विफलता खोई हुई उद्यम-पूंजीगत निधि के लिए पिछले रिकॉर्ड की तुलना में 10 गुना अधिक होगी। यूनिकॉर्न विफलताओं की एक लहर वित्तीय बाजारों के माध्यम से कंपकंपी भेज देगी, लेकिन यह संभावना नहीं है कि संघीय सरकार हस्तक्षेप करने के लिए "बहुत बड़े-बहुत-असफल" बहाने का उपयोग करेगी।

हालांकि तालिका में स्टार्टअप अमेरिकी कंपनियां हैं, अन्य देशों में यूनिकॉर्न स्टार्टअप में समान समस्याएं हैं: यूरोपीय स्टार्टअप (डिलीवरी हीरो
ढेर,
-4.35%,
Deliveroo
आरओओ,
-0.64%,
और समझदार
ढंग,
+ 0.76%
); चीनी वाले
दीदी,
-1.60%,
Kuaishou
1024,
+ 0.73%,
बिली बिली, और पिंडुओडुओ
पीडीडी,
+ 3.02%
); भारतीय वाले (ओला, पेटीएम, और जोमैटो
543320,
+ 2.13%
), और सिंगापुर के लोगों (ग्रैब और एसईए) को भी बहु-अरब डॉलर का संचयी घाटा हुआ है। 

यूनिकॉर्न कंपनियों के बीच नए रिकॉर्ड जल्द ही पूरी दुनिया में स्थापित होने की संभावना है - लेकिन वे मोमबत्ती की स्टफिंग, बास्केटबॉल कताई और बर्पिंग के रिकॉर्ड के रूप में सौम्य नहीं होंगे।

जेफरी ली फंक एक स्वतंत्र प्रौद्योगिकी सलाहकार और एक पूर्व विश्वविद्यालय के प्रोफेसर हैं जो नई प्रौद्योगिकियों के अर्थशास्त्र पर ध्यान केंद्रित करते हैं। गैरी स्मिथ पोमोना कॉलेज में अर्थशास्त्र के फ्लेचर जोन्स प्रोफेसर हैं। वह "के लेखक हैंमनी मशीन: मूल्य निवेश की आश्चर्यजनक शक्ति"(एएमएसीओएम 2017)," के लेखकएआई भ्रम,"(ऑक्सफोर्ड, 2018), और सह-लेखक (जे कॉर्डेस के साथ)"डेटा साइंस के 9 नुकसान(ऑक्सफोर्ड 2019).

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