राय: राय: फेड को दरों में वृद्धि को रोकना चाहिए क्योंकि मुद्रास्फीति धीमी हो गई है - यह नहीं होगी

सीपीआई नवंबर में अपेक्षा से बेहतर था, हेडलाइन मुद्रास्फीति केवल 0.1% (1.2% वार्षिक) और कोर मुद्रास्फीति 0.2% (2.4% वार्षिक) बढ़ रही थी।

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मंगलवार को शुरुआत में सीपीआई रिपोर्ट को पुष्टि के रूप में बधाई दी कि फेड छोड़ना शुरू कर सकता है, लेकिन दोपहर तक अहसास हिट हुआ कि फेड दरें बढ़ाने जा रहा है।

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मीडिया जितना कह रहा है उससे बेहतर है

CPI रिपोर्ट वास्तव में मीडिया द्वारा चित्रित किए जाने से बेहतर थी, जो कि फेड द्वारा नौ महीने पहले ब्याज दरों में वृद्धि शुरू करने के बाद से जो हुआ है, उसे देखने के बजाय मुद्रास्फीति में साल-दर-साल बदलाव पर तर्कहीन रूप से ध्यान केंद्रित करना जारी रखा है। उदाहरण के लिए, हमें क्या बनाना है। न्यूयॉर्क टाइम्स में यह असंगत शीर्षक: "उपभोक्ता कीमतों में 7.1 प्रतिशत की वृद्धि के कारण अमेरिकी मुद्रास्फीति ठंडी"?

यदि हम टर्निंग प्वाइंट्स से चूकना नहीं चाहते हैं, तो हमें अपने क्षितिज को एक वर्ष से भी कम समय तक छोटा करना होगा, लेकिन इतना भी छोटा नहीं कि यह सब शोर हो और कोई संकेत न हो। तीन महीने लगभग सही हैं।

मार्च 2022 में, जब फेड ने पहली बार दरें बढ़ाईं, तो मुद्रास्फीति में तेजी आ रही थी। जनवरी से मार्च तक, CPI 11.3% वार्षिक दर से बढ़ा था। यह एक खतरनाक मुद्रास्फीति दर थी जिसने फेड द्वारा कार्रवाई की मांग की थी।

लेकिन फिर फेड ने छह सीधी बैठकों में ब्याज दरों में वृद्धि की, शून्य से 4% के करीब जा रहा था और अब मुद्रास्फीति कम हो रही है। सितंबर से नवंबर तक, मुद्रास्फीति 3.7% वार्षिक दर से बढ़ी।

मुद्रास्फीति के सबसे प्रासंगिक उपाय में यह महत्वपूर्ण प्रगति है।

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गलत दृष्टिकोण

प्रगति बहुत कम स्पष्ट होती है जब आंकड़े साल-दर-साल आधार पर रिपोर्ट किए जाते हैं, जैसा कि अधिकांश मीडिया आउटलेट करते हैं. नवंबर 2021 से नवंबर 2022 तक, मुद्रास्फीति 7.1% बढ़ी - लेकिन यह आंकड़ा हमारी समझ के लिए अर्थहीन है कि फेड ने क्या हासिल किया है क्योंकि उस समय सीमा में फेड के कार्य करने से पहले पांच महीने की उच्च मुद्रास्फीति भी शामिल है।

चूंकि दरों में बढ़ोतरी का कीमतों और अर्थव्यवस्था पर असर होने में कुछ समय लगता है, जुलाई तक वे वास्तव में काटने शुरू नहीं हुए थे। तब से पांच महीनों में, मुद्रास्फीति 2.5% वार्षिक दर तक धीमी हो गई है, जो किसी को भी देख रहा है। ब्याज दरों में अभूतपूर्व वृद्धि मूल्य वृद्धि को शांत करने का काम कर रही है।

प्रगति तब और भी अधिक होती है जब आप इस बात को ध्यान में रखते हैं कि लगभग सभी मुद्रास्फीति जो हमने हाल ही में झेली है, उच्च किराए से आ रही है, जो अब 10% वार्षिक दर से बढ़ रही है, जो पिछले साल की अविश्वसनीय 20% + वृद्धि की धीमी प्रतिक्रिया में है। घर की कीमतें और तंग किराये के बाजार।

घर की कीमतों में गिरावट के कारण किराए अभी भी बढ़ रहे हैं

गोल्डमैन में अर्थशास्त्रियों के शोध के अनुसार, अमेरिका के अधिकांश क्षेत्रों में घर की कीमतें अब गिरना शुरू हो गई हैं, नए किरायेदारों के लिए किराए में भी गिरावट शुरू हो गई है, लेकिन मौजूदा किरायेदारों द्वारा भुगतान किए गए किराए पीछे रह गए हैं और इसमें एक और साल या उससे अधिक समय लग सकता है। सैक्स। ऐसा इसलिए है क्योंकि मौजूदा पट्टों पर किराए वार्षिक आधार पर रीसेट होते हैं।

900,000 से अधिक मल्टीफ़ैमिली आवास इकाइयों के निर्माण के साथ, आपूर्ति की कमी जल्द ही कम होने लगेगी, किराए पर दबाव कम हो जाएगा, जब वे इकाइयां बाजार में आती हैं, तो अगले साल या उससे अधिक की संभावना है।

किराए का CPI पर बहुत अधिक प्रभाव पड़ता है, क्योंकि किराए का उपयोग न केवल किराएदारों बल्कि घर के मालिकों की लागतों की गणना के लिए किया जाता है। यह ऐसा है जैसे हमने शैंपेन की कीमतों को यह देखकर मापा कि बीयर की कीमत कितनी है। हां, ज्यादातर समय कुछ सहसंबंध होता है, लेकिन हमेशा नहीं।

घर के मालिकों की लागत को मापने के लिए किराए का उपयोग करना सामान्य समय में स्वीकार्य पद्धति हो सकती है, लेकिन अभी नहीं। किराए में वृद्धि के आधार पर, CPI ने दिखाया कि मकान मालिकों के लिए आश्रय लागत नवंबर में 8% वार्षिक दर से बढ़ी। कोई विश्वास नहीं करता कि यह सच है। अधिकांश मकान मालिकों के पास एक निश्चित दर बंधक है, इसलिए मूलधन और ब्याज भुगतान में वृद्धि नहीं हुई है।

सही दृष्टिकोण

इस स्थिति में करने के लिए सबसे अच्छी बात यह है कि अगर हम यह देखना चाहते हैं कि अंतर्निहित मुद्रास्फीति किस ओर बढ़ रही है, तो हमें आश्रय लागत (जो सीपीआई के एक तिहाई के लिए खाते हैं) को बाहर करने की आवश्यकता है।

गोल्डमैन सैक्स के अर्थशास्त्री रॉनी वॉकर और डेविड मर्किकल ने प्रकाशित एक नोट में लिखा है, "आश्रय मुद्रास्फीति को मापने के सही तरीके के बारे में पर्याप्त असहमति, मुद्रास्फीति के उपायों को देखने के लिए तर्क देती है, जो आश्रय मुद्रास्फीति पर कम वजन डालती है, अधिक नहीं, जब निर्णय अधिक महत्वपूर्ण होता है।" अक्टूबर में।

आश्रय को छोड़कर सीपीआई नवंबर में 0.2% गिर गया और पिछले तीन महीनों में सिर्फ 1.3% वार्षिक दर से बढ़ा है।

यहां तक ​​कि फेड चेयर जेरोम पॉवेल ने भी स्वीकार किया है कि घर की कीमतों में अचानक गिरावट महीनों तक हेडलाइन सीपीआई में दिखाई नहीं देगी, लेकिन वह ऐसा नहीं कर रहा है जैसा वह मानता है। यदि उसने किया, तो वह फेड में अपने सहयोगियों से आग्रह करेगा कि वे अभी विराम दें और अर्थव्यवस्था पर कसने के 375 आधार बिंदुओं का पूरा प्रभाव दें।

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हालांकि, हम जानते हैं कि फेड रुकेगा नहीं। फेड ने पिछले साल बहुत अधिक विश्वसनीयता खो दी जब वह मुद्रास्फीति में तेजी से वृद्धि को चूक गया क्योंकि अर्थव्यवस्था अपने महामारी लॉकडाउन से उभरी, और अब फेड मुद्रास्फीति सेनानी के रूप में जनता के विश्वास को बहाल करने के लिए हाथ-पांव मार रहा है।

दुर्भाग्य से, यह मंदी को लगभग अपरिहार्य बना देता है, क्योंकि फेड वही करने जा रहा है जो वह हमेशा करता है: दरों में बहुत अधिक वृद्धि करें और अर्थव्यवस्था को नौकरी-विनाशकारी मंदी में धकेल दें।

रेक्स न्यूटिंग मार्केटवॉच के लिए एक स्तंभकार हैं जो फेड और अर्थव्यवस्था के बारे में 25 से अधिक वर्षों से लिख रहे हैं।

महंगाई पर रेक्स नटखट

सॉफ्ट लैंडिंग के बारे में नासा क्या जानता है जो फेडरल रिजर्व नहीं करता है

हर कोई सीपीआई को गलत चश्मे से देख रहा है। सबसे अच्छे उपाय के अनुसार, मुद्रास्फीति पिछले तीन महीनों में फेड के लक्ष्य तक गिर गई।

बड़ी तनख्वाह अमेरिका के कामकाजी परिवारों के लिए अच्छी खबर है। यह फेड को परेशान क्यों करता है?