राय: पार्टी का अंत: फेड और कांग्रेस ने कार्यकर्ताओं और निवेशकों से अपना समर्थन वापस ले लिया है

हाल के अतीत के व्यापक अभूतपूर्व प्रोत्साहन का स्थान आय और धन में बड़े पैमाने पर अभूतपूर्व कमी ने ले लिया है। वेतन मुद्रास्फीति के अनुरूप नहीं है, और निवेश वर्ग घबराया हुआ और रक्षात्मक हो रहा है।

आप जो रोने की आवाज़ सुन रहे हैं वह बेल्ट कसने की आवाज़ है।

नकारात्मक राजकोषीय और मौद्रिक नीति

राजकोषीय नीति पहले से ही तेजी से नकारात्मक हो गई है, जिससे उस अर्थव्यवस्था पर असर पड़ रहा है जिसे उसने एक बार ऊपर धकेल दिया था। श्रमिकों, व्यवसायों और स्थानीय सरकारों को दी गई आय सहायता वापस ले ली गई है। यह अपने आप पर खड़े होने का समय है। हचिन्स सेंटर के राजकोषीय प्रभाव माप के अनुसार, महामारी के पहले वर्ष में 5% से अधिक जोड़ने के बाद, राजकोषीय नीति अगले दो वर्षों में विकास से लगभग 2.5% प्रति वर्ष की कटौती करेगी।

और अब फेडरल रिजर्व हमें स्पष्ट रूप से बता रहा है कि मुक्त धन का युग समाप्त हो गया है। फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने अभी आखिरी कॉल की घोषणा की। इस बार पंच बाउल दोबारा नहीं भरा जाएगा। सेंट्रल बैंक सैलून के बंद होने का समय हो गया है।

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हार्ड लैंडिंग की संभावना को नजरअंदाज नहीं किया जा सकता.

फेड को ऐसा करते हुए बहुत समय हो गया है। अधिकांश निवेशक जिस फेड को जानते हैं वह वही है जो बाजार में मंदी की आशंका होने पर हमेशा स्टॉक की कीमतें बढ़ा देता है। लेकिन पिछले वर्ष से मुद्रास्फीति 7.1% पर चल रही है, फेड पूर्ण पॉल वोल्कर मोड में वापस आ गया है। कम से कम, पॉवेल तो यही चाहता है कि हम इस पर विश्वास करें।

मार्केटवॉच पर मुद्रास्फीति की पूरी कहानी देखें।

महँगाई के कारण

स्पष्ट होने के लिए, हमारी अधिकांश मुद्रास्फीति की समस्या वास्तव में आपूर्ति और मांग दोनों को भारी झटके से उत्पन्न हुई है जिसका मौद्रिक नीति, ब्याज दरों से कोई लेना-देना नहीं है।
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या धन आपूर्ति. अब बहुत सी चीज़ों की कीमत अधिक हो गई है क्योंकि कोविड ने उन सभी नाजुक वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं को बाधित कर दिया है जिन्हें आधुनिक बहुराष्ट्रीय वित्तीय पूंजीवाद ने सस्ते श्रम और कच्चे माल को उन्नत और उभरती अर्थव्यवस्थाओं के बाजारों से जोड़ने के लिए एक साथ जोड़ दिया है जहां पैसे वाले लोग रहते हैं।

यहां बताया गया है कि 2021 में मुद्रास्फीति कहां से आई थी

आप एक कार चाहते हैं लेकिन आपको कार नहीं मिल सकती क्योंकि ताइवान मांग को पूरा करने के लिए पर्याप्त कंप्यूटर चिप्स नहीं बना सकता है या वितरित नहीं कर सकता है। क्षमता निर्माण और आपूर्ति श्रृंखलाओं को फिर से व्यवस्थित करने में समय लगेगा, लेकिन विलंबित संतुष्टि एक खोई हुई कला है। हम किसी भी चीज को ठीक उसी क्षण पाने के आदी हो गए हैं, जिसे हम चाहते हैं। इसलिए अब इसे प्राप्त करने के लिए जो भी लागत आएगी हम उसका भुगतान करेंगे।

कोविड ने सामान्य खर्च पैटर्न को भी विकृत कर दिया। यात्रा, मनोरंजन और मनोरंजन जैसी आमने-सामने की सेवाओं तक कम पहुंच के साथ, लोगों ने स्वाभाविक रूप से उन सेवाओं को बदलने के लिए अधिक सामान-टिकाऊ सामान-खरीदा, जो वे चाहते थे लेकिन अब उनका आनंद नहीं ले सकते।  

लेकिन हमारी मुद्रास्फीति की समस्या का एक हिस्सा बहुत कम वस्तुओं और सेवाओं के पीछे बहुत अधिक धन का क्लासिक असंतुलन है। कोविड मंदी इतिहास की पहली मंदी थी जिसने अधिकांश लोगों को पहले की तुलना में अधिक अमीर बना दिया। कांग्रेस ने घरेलू और व्यावसायिक बैंक खातों में खरबों डॉलर डाले। फेड ने आरक्षित शेष राशि में खरबों डॉलर डाले, और उसमें से कुछ वित्तीय बाजारों में चला गया। और क्रिप्टो की दुनिया ने हवा से खरबों डॉलर, परम फिएट मुद्रा, बनाई।

राजकोषीय नीति ने श्रमिक वर्ग की आय का समर्थन किया जबकि फेडरल रिजर्व का पूरा विश्वास और श्रेय निवेशक वर्ग के पोर्टफोलियो के पीछे था। हर किसी को अमीर महसूस हुआ और उन्होंने इसी तरह खर्च भी किया।

ब्याज दरों में पहली वृद्धि से पहले ही बहुत अधिक धन की "समस्या" का समाधान किया जा रहा है।

वास्तविक आय गिर रही है

आय अब पत्थर की तरह गिर रही है। पिछले वर्ष और उससे एक वर्ष पहले कांग्रेस द्वारा दिया गया अधिकांश समर्थन वापस ले लिया गया है। वास्तविक प्रयोज्य आय (क्रय शक्ति के लिए समायोजित) चौथी तिमाही में 5.8% की वार्षिक गति से गिर गई और पहली तिमाही में इसमें और गिरावट आने का लक्ष्य है क्योंकि रिफंडेबल चाइल्ड टैक्स क्रेडिट खत्म हो गया है और मुद्रास्फीति श्रमिकों को मिलने वाले किसी भी वेतन लाभ को खत्म कर देती है। .

कार्यकर्ता कांग्रेस द्वारा पहले दिए गए कुछ अप्रत्याशित लाभ को बचाने में कामयाब रहे, लेकिन वे जल्द ही इससे बच जाएंगे। फिर भूख और अपने सिर पर छत रखने की ज़रूरत लाखों लोगों को श्रम बल में वापस ले आएगी, उन्होंने कोई भी नौकरी लेने के लिए इस्तीफा दे दिया, चाहे वह कितनी भी असुरक्षित, अमानवीय या कम भुगतान वाली क्यों न हो। यह "महान इस्तीफा" वाक्यांश को नया अर्थ देगा।

और निवेश करने वाले वर्ग की संपत्ति का क्या? जनवरी की शुरुआत में, मार्च 30 की बिकवाली की गहराई के बाद से यह लगभग 30% (या लगभग 2020 ट्रिलियन डॉलर) ऊपर था। S&P 500 अपने उच्चतम स्तर से लगभग 10% नीचे है। धीरे-धीरे, वित्तीय बाजार फेड पुट के मूल्य का पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं - यह अब अप्रचलित धारणा है कि जब भी ऐसा लगेगा कि पार्टी समाप्त हो सकती है, केंद्रीय बैंक पंच बाउल भरना जारी रखेगा।

यदि फेड अब परिसंपत्ति की कीमतों का समर्थन नहीं करने जा रहा है, तो अधिकांश परिसंपत्तियां थोड़ी (या बहुत अधिक) अधिक मूल्यवान लगती हैं। वे जल्द ही एक नया संतुलन पा लेंगे। लेकिन संभावना यह है कि अगले दो वर्षों में निवेशक वर्ग की संपत्ति 30 ट्रिलियन डॉलर और नहीं बढ़ेगी।

वह अर्थव्यवस्था को कहाँ छोड़ता है? पॉवेल का कहना है कि अर्थव्यवस्था मजबूत है और हर कोई फेड की मुद्रास्फीति विरोधी दवा को सहन कर सकता है। लेकिन मुझे लगता है कि यह धोखा है। सतह के नीचे बुनियाद कमज़ोर दिखती है.  

पॉवेल के लिए सवाल यह है: सबसे पहले कौन टूटेगा?

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