राय: शेयर बाजार नो मैन्स लैंड में है। टर्नअराउंड आने पर कैश इन करने की तैयारी करें

बड़ी तस्वीर के लिए, यहां पहली तिमाही के पत्र का हिस्सा है जो मैंने अपने हेज फंड निवेशकों को अप्रैल में भेजा था, इससे पहले कि स्टॉक पूरी तरह से टैंक हो गया था:

“निवेश के महान अवसरों की तरह दिखने वाले शेयरों की सूची धीरे-धीरे बढ़ रही है और मुझे मलबे के बीच कई स्टॉक मिलने की उम्मीद है जो आने वाले वर्षों में 10-100 गुना बढ़ सकते हैं। यह ऐसे समय में होता है जब हम उस महान भाग्य की ओर बढ़ रहे होते हैं".

अब बात करते हैं यहां और अभी की। जब मैं एस एंड पी 500 को देखते हुए ऊपर से नीचे तक बाजार का विश्लेषण करता हूं
SPX,
-1.02%,
चीजें अभी भी भयावह दिखती हैं। विश्लेषकों का अभी भी मानना ​​​​है कि एसएंडपी 500 220 के लिए लगभग 2022 डॉलर प्रति शेयर की कमाई करेगा। मार्जिन कम (उच्च लागत) और मांग में गिरावट के रूप में कुछ कंपनियों के लिए संभावित आय में कटौती के लिए 10% -30% की छूट लें, और आपके पास आय है $ 180 या तो।

बाजार पिछले कुछ दशकों से उन आय पर 18-20 से अधिक के गुणक पर कारोबार कर रहा है, जबकि मुद्रास्फीति कम थी और कई गुना अधिक महत्वपूर्ण रूप से, ब्याज दरें बेहद कम थीं।

जैसे-जैसे ब्याज दरें बढ़ती हैं, यूएस ट्रेजरी सिक्योरिटीज और अन्य ऋण अधिक प्रतिस्पर्धी हो जाते हैं, इसलिए लोग स्टॉक के लिए कम गुणकों का भुगतान करने को तैयार होते हैं। तो मान लीजिए कि हमें उन कमाई पर 15- से 16-गुना गुणक की उम्मीद करनी चाहिए (और यह उदार भी हो सकता है अगर ब्याज दरें यहां रहती हैं या इससे भी अधिक हो जाती हैं)। गणित में, 15 से 16 गुना 180 लें, जो एसएंडपी 3200 के लिए 3380 से 500 अंक के बराबर है। यह वर्तमान में 3790 पर कारोबार कर रहा है, जिसका अर्थ है कि एसएंडपी 500 एक और 15% कम हो सकता है और अभी भी उचित मूल्य पर विचार किया जा सकता है।

तो फिर …

• जब मैं व्यक्तिगत स्टॉक का विश्लेषण करता हूं जो मुझे नीचे से ऊपर तक पसंद है, तो मुझे कार्रवाई पसंद है। आइए दो नामों का उपयोग करें जिन्हें मैंने हाल ही में बनाना शुरू किया है, Adobe
  एडीबीई,
  + 0.35%
  और शॉकवेव मेडिकल
  स्वाव,
  -2.11%.
  शॉकवेव एडीबीई की तरह बिल्कुल नहीं है, लेकिन यह एक दिलचस्प तुलना है। शॉकवेव में नई जैव प्रौद्योगिकी है जो नए बाजारों में प्रवेश करेगी और स्वास्थ्य देखभाल कंपनियों के लिए सरकार के हास्यास्पद अनुकूल नियमों द्वारा बड़े पैमाने पर भुगतान किया जाएगा जो उन्हें 85% सकल मार्जिन बनाने की अनुमति देते हैं। एडीबीई के पास अपने प्राथमिक व्यवसाय के लिए सॉफ्टवेयर है, जब आप एक नया भुगतान करने वाले ग्राहक को लाते हैं तो लगभग कोई वृद्धिशील लागत नहीं होती है। यह कंपनी सरकार द्वारा इसकी कीमतें निर्धारित किए बिना 85% सकल मार्जिन पर भी चलती है। वैसे भी, शॉकवेव अगले कुछ वर्षों में 40% या उससे अधिक बढ़ेगा क्योंकि यह नए अस्पताल सिस्टम में प्रवेश करता है और अधिक डॉक्टरों द्वारा इसे अपनाने की संभावना है प्रौद्योगिकी Adobe उच्च एकल अंकों या निम्न दोहरे अंकों में बढ़ता रहेगा - इसे 10% कहते हैं। शॉकवेव पांच साल में सस्ता होने की तैयारी में है। इस बीच, यह अब काफी महंगा है। एडीबीई अभी सस्ता है और सस्ता होगा, लेकिन धीरे-धीरे।

• इसी तरह, जब मैं उच्च ब्याज दरों, मुद्रास्फीति, सिलिकॉन वैली अवसाद, रूस/यूक्रेन युद्ध, आपूर्ति श्रृंखला संकट, अचल संपत्ति और अन्य अधिक मूल्यवान संपत्तियों सहित अपनी सभी चुनौतियों के साथ निकट अवधि की अर्थव्यवस्था को देखता हूं, तो दृष्टिकोण गंभीर है। 

• फिर से, लंबी अवधि के निवेशकों को निम्नलिखित पर विचार करने की आवश्यकता है: बड़ी कंपनियों ने पिछले कुछ वर्षों में यह पता लगाया है कि एशिया, पूर्वी यूरोप के अतिरिक्त देशों में अपने विनिर्माण के कम से कम हिस्सों को स्थानांतरित करके अपनी आपूर्ति श्रृंखला को और अधिक लचीला और अनावश्यक कैसे बनाया जाए। और मध्य/दक्षिण अमेरिका - और निश्चित रूप से, अमेरिका में आपूर्ति श्रृंखला के अधिकांश हिस्से को फिर से घरेलू बनाना

• और ब्याज दरें पहले से ही दशकों में पहली बार प्राकृतिक स्तरों के करीब हैं - यह स्वस्थ है!

• और मुद्रास्फीति की दर शायद पहले ही चरम पर पहुंच चुकी है, भले ही मुद्रास्फीति शायद इस साल या अगले साल 2% पर वापस न जा रही हो। लेकिन यह अंततः हो सकता है, क्योंकि उन नई और बेहतर आपूर्ति श्रृंखलाओं ने वैश्विक कमी को दूर कर दिया है, और इन्वेंट्री स्वस्थ स्तर पर वापस चली जाती है, क्योंकि कई क्षेत्रों में मौजूदा अतिरिक्त इन्वेंट्री को खत्म करने के लिए कीमतों में कटौती की जाती है।

• और कई कंपनियां जैसे Alphabet
  TCS,
  + 0.02%

  गूगल,
  -0.01%,
  मेटा प्लेटफार्म
  मेटा,
  + 0.06%
  और Adobe अंततः अपने कर्मचारी आधार को युक्तिसंगत बना रहे हैं और संभवत: अपने व्यवसाय के कई क्षेत्रों में व्यापक परिचालन मार्जिन देखने जा रहे हैं क्योंकि ओवरहायरिंग चरण समाप्त हो गया है।

• और क्रिप्टो अंत में खुद को धो रहा है।

• और हाल ही में पिछले हफ्ते की तरह जब हमने अपनी प्लेबुक का अनुसरण किया और स्टॉक खरीदे, तो हर जगह डर था और भालू डींग मार रहे थे कि वे कितने शानदार हैं और बैल उन्हें टाल रहे थे।

इस लेखन के समय हमारे सबसे बड़े पदों में वर्णानुक्रम में शामिल हैं: GOOG, Intel
आईएनटीसी,
-1.66%,
मेटा, क्वालकॉम
क्यूकॉम,
+ 0.31%,
रॉकेट लैब यूएसए
आरकेएलबी,
+ 0.22%,
Rockwell स्वचालन
आरओके,
-0.68%,
टेस्ला
टीएसएलए,
-1.11%
और उबेर टेक्नोलॉजीज
उबेर,
+ 1.88%.

लंबे समय में पहली बार, मैंने अपने लगभग सभी शॉर्ट पोजीशन को कवर किया क्योंकि तिमाही के अंत में बाजार ढह गया, योजना के अनुसार कुछ अतिरिक्त लंबे एक्सपोजर को पैनिक एक्शन में खोल दिया।

मैं आने वाले दिनों और हफ्तों में विवेकपूर्ण तरीके से कुछ और शॉर्ट्स जोड़ने और/या हेज लगाने की कोशिश करूंगा। मुझे उम्मीद है कि व्यक्तिगत स्टॉक इतने व्यापक रूप से लाइन में व्यापार करना बंद कर देंगे और अगले चक्र के लिए लंबी और छोटी तरफ स्टॉक चुनना अधिक महत्वपूर्ण होगा।

वहां सावधान रहें। कुछ शेयर निचले स्तर पर हैं तो कुछ नीचे के बेहद करीब हैं। हम कुछ वर्षों में पीछे मुड़कर देखेंगे और खुशी होगी कि हम व्यापक बिकवाली का लाभ उठा रहे थे। लेकिन हमारे पास पहले से ही उन हालिया चढ़ावों से भारी उछाल आया है और हमें व्यापक बाजारों में कम से कम प्रतिरोध के मार्ग के रूप में अधिक अस्थिरता और शायद अधिक नीचे की ओर पूर्वाग्रह के लिए तैयार रहना चाहिए। गिरावट पर खरीदारी जारी रखने के लिए तैयार रहें, खासकर जब वे पिछले सप्ताह की तरह चरम पर हों। 

कोडी विलार्ड मार्केटवॉच के स्तंभकार और संपादक हैं क्रांति निवेश न्यूज़लेटर. विलार्ड या उसकी निवेश फर्म इस कॉलम में उल्लिखित प्रतिभूतियों का स्वामी हो सकता है, या स्वामित्व की योजना बना सकता है।