राय: अमेरिका मंदी की ओर नहीं बढ़ रहा है। न ही यह महंगाई की आग से भस्म होगा।

दुनिया के आधे निवेशक स्पष्ट रूप से बढ़ती कीमतों से डरे हुए हैं और दूसरे आधे विकास को लेकर चिंतित हैं, ऐसे में कुछ अनमोल खरीदार हैं जो सामान्य निराशा को संतुलित करने के लिए तैयार हैं।

लेकिन जब स्थिरता और मुद्रास्फीति टकराती है तो छिपने के लिए लगभग कोई जगह नहीं होती है, यह आर्थिक समायोजन एक लंबे समय से चली आ रही बीमारी की शुरुआत जैसा नहीं लगता है। बल्कि इसमें एक अस्थायी झटका लगने की संभावना है जो - जल्द ही - अर्थव्यवस्था को संतुलन में बहाल कर देगा।

इससे शेयर-बाज़ार के पिछले छह महीनों का दर्द शायद ही कम होगा
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गिरावट आई है, लेकिन यह आसन्न अमेरिकी मंदी की गंभीर चेतावनियों को उचित नहीं ठहराता है। खाद्य और ऊर्जा में हालिया मूल्य वृद्धि पहले ही शुरू हो चुकी है उपभोक्ता भावना में खटास, जिससे फेड के मूल्य स्थिरीकरण के कार्य को हासिल करना बहुत आसान हो गया है। यहां से विकास निश्चित रूप से धीमा हो जाएगा, लेकिन इसे देखते हुए मांग में तेज गिरावट की कल्पना करना कठिन है उपभोक्ताओं और कंपनियों शायद ही कभी यह फ्लश रहा हो।

भटका देने वाला

यह स्पष्ट रूप से भटकाव का समय है। मुद्रास्फीति में गिरावट और ज्यादातर ठोस विकास के लगभग चार दशकों के बाद, कुछ सक्रिय निवेशकों ने कभी बाजार में इतनी तेज मूल्य वृद्धि की गर्मी महसूस की है। 2008 के वित्तीय संकट के अलावा, जो 14 साल पहले ही हो चुका है, मंदी की भयावह संभावनाएँ अपेक्षाकृत संक्षिप्त रही हैं।

काफी समय हो गया है जब विश्लेषकों ने अपने मूल्यांकन मॉडल के लिए धारणाएं चुनी हैं और उन्हें इस तरह की दुविधा का सामना करना पड़ा है। क्या उन्हें फेड का उपयोग करना चाहिए? दीर्घकालिक मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान 2% का, जब उन्हें पता है कि उनकी कार ने सिर्फ 60 डॉलर का गैसोलीन लिया है? क्या फेड वास्तव में अगले वर्ष के लिए अपने अनुमान 2.0%-2.9% की वृद्धि को आसान बना सकता है, जिसे अध्यक्ष जेरोम पॉवेल अब "" कहते हैं।नरम लैंडिंग? ”।

स्टॉक गिर रहे हैं क्योंकि इस माहौल में कोई भी मुद्रास्फीति या विकास के बारे में गलत धारणाओं के साथ निवेश समिति के माध्यम से नहीं पहुंच पाता है। इस बीच, संख्याओं के दोनों सेटों के बारे में अनिश्चितता का मतलब है कि यह बताना मुश्किल है कि क्या सस्ता है। जब दरें विश्वसनीय रूप से गिर रही थीं और कमाई अनुमानित थी, तो उच्च 20 में मूल्य-से-आय गुणकों के बारे में बात करना आसान था। आज, निवेशकों को यकीन नहीं है कि स्टॉक अब सस्ते दाम पर हैं क्योंकि एसएंडपी 500 गुणक अब उच्च किशोरावस्था में हैं। 

लेकिन मुद्रास्फीति की आग से झुलसे अमेरिका का मामला जांच के लायक नहीं है। सबसे पहले, अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति पिछले सप्ताह चरम पर पहुंच गई है, भले ही वेतन दबाव पर अभी भी नजर रखने की जरूरत है। दूसरा, यदि ऊंची कीमतें कई गर्मियों की यात्रा को रद्द करने के लिए मजबूर नहीं करती हैं, तो वे इस साल के क्रिसमस खरीदारी उन्माद को शांत कर देंगे, भले ही आपूर्ति श्रृंखला पूरी तरह से सामान्य न हो। तीसरा, और सबसे महत्वपूर्ण, अल्पकालिक दरें बढ़ने के बावजूद दीर्घकालिक दरें स्थिर बनी हुई हैं, जिससे पता चलता है कि बाजार का मानना ​​​​है कि फेड कीमतों को स्थिर करने में सफल होगा।

तकनीकी रूप से यह संभव है कि अगले वर्ष के भीतर अमेरिका मंदी की चपेट में आ जाएगा, लेकिन बहुत कुछ गलत होगा। स्याह सुर्खियों के बीच यह भूलना आसान है कि बेरोजगारी पहुंच गई है लगभग-ऐतिहासिक निचला स्तर और कुछ बेहतर की तलाश में कर्मचारी अपनी नौकरी छोड़ रहे हैं ऐतिहासिक ऊँचाइयों के निकट. कॉर्पोरेट पूंजीगत व्यय ऊपर जा रहा है और साथ ही कंपनियां अधिक उन्नत प्रौद्योगिकी और अधिक लचीली आपूर्ति श्रृंखलाओं में निवेश कर रही हैं।

बहुत सारे जोखिम

अर्थव्यवस्था में "डाउनशिफ्ट" के कारण कितना नुकसान हुआ है, इसका अनुमान लगाना कठिन है। यदि फेड को "स्थिर कीमतें" प्रदान करने के लिए एक जनादेश को पूरा करना है, तो उसे "अधिकतम रोजगार" के अपने अन्य जनादेश के लिए निचले स्तर पर समझौता करना होगा। ऋण चूक को स्वयं बढ़ाना होगा ऐतिहासिक रूप से निम्न स्तर. आवास बाजार को स्थिर करना होगा.

इस बीच, अमेरिकी तटों से परे बहुत सारे जोखिम हैं जो अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर असर डाल सकते हैं। यूरोपीय लोगों को अब नाटकीय रूप से उच्च ऊर्जा कीमतों का सामना करना पड़ रहा है क्योंकि उन्होंने रूस पर प्रतिबंध कड़े कर दिए हैं। खाद्य आयात करने वाले देशों को गेहूं और उर्वरक के लिए भी बहुत अधिक कीमतों का सामना करना पड़ता है। चीन में, कोविड प्रतिबंधों के कारण औद्योगिक उत्पादन में गिरावट देखी गई पिछले महीने चौंकाने वाली 2.9% वैश्विक आपूर्ति शृंखलाओं में और अधिक व्यवधान की आशंका।

इनमें से कई जोखिम अचानक और अप्रत्याशित रूप से प्रकट हुए हैं, जिससे अमेरिकी शेयरों के लिए कठिन परिस्थितियां पैदा हो गई हैं। विडंबना यह है कि आपूर्ति-श्रृंखला में व्यवधान और कमोडिटी की कीमतों में बढ़ोतरी से अपेक्षाकृत तेज कीमत के झटके से यह अधिक संभावना है कि लाल-गर्म मांग अपने आप शांत हो जाएगी। मुद्रास्फीति की दरें महामारी-पूर्व स्तरों से ऊपर एक नई सीमा पा सकती हैं, लेकिन वे आज की तुलना में कम और अधिक अनुमानित होंगी।

अधिक आग हो सकती है और अधिक बर्फ हो सकती है। लेकिन दुनिया ख़त्म नहीं होगी.

क्रिस्टोफर स्मार्ट मुख्य वैश्विक रणनीतिकार और बैरिंग्स इन्वेस्टमेंट इंस्टीट्यूट के प्रमुख हैं। ट्विटर पर उसका अनुसरण करें @सीस्मार्ट.

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