राय: फेड के मुद्रास्फीति के सिद्धांत में एक बड़ा छेद है - आय रिकॉर्ड 10.9% की दर से गिर रही है

आर्थिक विकास को गति देने में आय शायद सबसे कम सराहनीय कारक है, क्योंकि सब कुछ यहीं से शुरू होता है।

अनिच्छुक उत्तेजना

पिछली चार तिमाहियों में, कर-पश्चात घरेलू आय की क्रय शक्ति में 2.2 ट्रिलियन डॉलर (2021 डॉलर में) की गिरावट आई है। यह 10.9% की गिरावट है, जो 1947 से पहले के रिकॉर्ड में अब तक की सबसे बड़ी गिरावट है।

बेशक, आय में गिरावट महज़ उस बड़े पैमाने पर समर्थन की कमी है जो परिवारों को 2020 और 2021 में सरकार से प्रत्यक्ष महामारी प्रोत्साहन भुगतान, बाल कर क्रेडिट, और बेरोजगारी बीमा, खाद्य टिकटों और मेडिकेड और अन्य के लिए बढ़े हुए लाभों के माध्यम से प्राप्त हुआ था। .

इसका मतलब है कि फेड किसी छाया का पीछा कर रहा है। क्योंकि यदि मुद्रास्फीति में हमारी वर्तमान वृद्धि सभी के कारण है (जैसे कई लोग बहस करते हैं) एक अत्यधिक उदार संघीय सरकार अपने लोगों को बहुत अधिक पैसा दे रही है, तो हमारी मुद्रास्फीति की समस्या दूर होने वाली है।

जैसा कि बार्ड कॉलेज के नॉनपार्टिसन लेवी इकोनॉमिक्स इंस्टीट्यूट के अर्थशास्त्री येवा नेर्सिसियन और एल. रान्डेल रे ने निष्कर्ष निकाला है इस महीने प्रकाशित एक पेपर जीडीपी रिपोर्ट से पहले: "सरकार की अधिकांश आय सहायता पहले ही गायब हो चुकी है, इसलिए आगे चलकर अर्थव्यवस्था में मांग में इसका कोई महत्वपूर्ण योगदान नहीं है।"

नल बंद कर दिया गया है. अंकल सैम के सभी अतिरिक्त पैसे के बिना, अमेरिकी परिवारों को एक बार फिर अपनी क्षमता के भीतर रहना होगा। आपूर्ति और मांग के मजबूत आर्थिक कानूनों के अनुसार, मांग धीमी हो जाएगी और मुद्रास्फीति भी धीमी हो जाएगी।

महँगाई को ऑक्सीजन की कमी हो जायेगी।

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मांग को नष्ट करने का मिशन

यदि वाशिंगटन से मुफ्त पैसे से प्रेरित उपभोक्ता मांग ने अर्थव्यवस्था को गर्म कर दिया है, तो फेड के वास्तव में आगे बढ़ने से पहले ही हमारी मुद्रास्फीति की समस्या हल हो गई है। नेर्सिसियन और रे कहते हैं, "अर्थव्यवस्था को क्षमता से परे चलाने के लिए कोई अतिरिक्त आय नहीं बची है।"

लेकिन फेड मांग को कम करने के लिए प्रतिबद्ध है। यही है ब्याज दरें बढ़ाना
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सब कुछ इस बारे में है: उधार की लागत बढ़ाकर अत्यधिक गर्म अर्थव्यवस्था में मांग को धीमा करना।

मार्केटवॉच पर मुद्रास्फीति की पूरी कहानी देखें।

पहले से ही, हम ऐसे संकेत देख सकते हैं कि ऊंची ब्याज दरों का वादा भी पूरा हो गया है मांग कम करना घर खरीदने के लिए. ऊंची ब्याज दरें मोटर वाहनों और अन्य बड़ी उपभोक्ता खरीदारी की मांग को भी कम कर सकती हैं (हालांकि बंधक के अलावा, अमेरिकी परिवार पिछले दो वर्षों में बहुत कम कर्ज ले रहे हैं)।

उच्च ब्याज दरें व्यावसायिक निवेश निर्णयों को भी प्रभावित करेंगी (हालांकि एक बार फिर पारंपरिक ज्ञान उन सबूतों को नजरअंदाज करता है कि व्यवसाय अपने निवेश निर्णयों को सकल लागत (ब्याज भुगतान) के बजाय लगभग पूरी तरह से शुद्ध लागत (मुनाफे) पर आधारित करते हैं। और मुनाफा अधिक है, खासकर अगर कंपनियां अपनी कीमतें बढ़ा सकते हैं.

भालू और पक्षी

फेड के पास यहां एक वास्तविक समस्या है: उपभोक्ता खर्च (आवास के बाहर) ब्याज दरों के स्तर के प्रति बहुत संवेदनशील नहीं है, और न ही व्यावसायिक निवेश। लेकिन वित्तीय बाज़ार ब्याज दरों के प्रति काफी संवेदनशील हैं। हो सकता है कि फेड ब्याज दरें बढ़ाना जारी रखे, लेकिन उसे पता चलेगा कि उसने जो एकमात्र काम किया है वह मंदी का बाजार है।

इतिहास से पता चलता है कि फेड को आम तौर पर केवल मांग ही नहीं, बल्कि नौकरियों को नष्ट करने के लिए ब्याज दरें भी बढ़ानी पड़ती हैं। सॉफ्ट लैंडिंग दुर्लभ पक्षी हैं।

क्या होगा अगर हमारी मुद्रास्फीति की समस्या बहुत अधिक मांग के कारण नहीं बल्कि अन्य ताकतों के कारण है? उस स्थिति में, फेड मांग को धीमा करके एक बड़ी गलती कर सकता है।

असली कारण

वे अन्य ताकतें क्या हो सकती हैं?

यह संभवतः कारकों का एक संयोजन है, जिसकी शुरुआत आपूर्ति की कमी से होती है। महामारी और अब यूक्रेन में युद्ध उन क्षेत्रों में आपूर्ति श्रृंखला को बाधित कर रहा है जहां कीमतों में सबसे अधिक वृद्धि हुई है: ईंधन, भोजन और टिकाऊ सामान, विशेष रूप से इलेक्ट्रॉनिक्स।

मुख्यधारा के अर्थशास्त्री उदारवादियों का मज़ाक उड़ाना पसंद करते हैं जो लाभ-अधिकतम करने वाली कंपनियों पर दोष मढ़ते हैं, और सही ढंग से इंगित करते हैं कि निगम हमेशा लालची रहे हैं। लेकिन आदर्श बाज़ारों के अवास्तविक मॉडल से जुड़े ये अर्थशास्त्री यह नहीं देख सकते कि जिन कीमतों में बढ़ोतरी की घोषणा की गई है, वे स्पष्ट रूप से अवसरवादी हैं। व्यवसाय भी उतना ही स्वीकार करते हैं कमाई कॉलों पर और गुमनाम सर्वेक्षणों में।

याद मत करो: कॉर्पोरेट मुनाफ़ा उस स्तर से कहीं ज़्यादा है जो हमने पहले ही देखा है, और इसके बढ़ते रहने की उम्मीद है.

माइक्रोसॉफ्ट
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दशकों पहले विकसित किए गए सॉफ़्टवेयर के लिए कीमतें बढ़ाने के लिए मजबूर नहीं किया जा रहा है। ऊर्जा आपूर्तिकर्ता अपने निवेश निर्णय दीर्घकालिक लाभप्रदता पर आधारित करते हैं, न कि अल्पकालिक आपूर्ति की कमी पर। टायसन जैसे अर्ध-एकाधिकारवादी
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+ 2.21%,
नेटफ्लिक्स
एनएफएलएक्स,
+ 5.82%
और अमेज़ॅन
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+ 4.65%
अवसरवादी रूप से कीमतें बढ़ाने का प्रयास (और कभी-कभी असफल) हो सकता है, भले ही उनका लाभ मार्जिन पहले से ही अधिक हो।

हम जानते हैं कि ऊंची मज़दूरी मुद्रास्फीति का प्रमुख कारण नहीं है, क्योंकि मज़दूरी मुद्रास्फीति के अनुरूप नहीं है कम वेतन पाने वाले कर्मचारी जो बेहतर आय की तलाश में एक नौकरी से दूसरी नौकरी की ओर भागते हैं। प्रति घंटे वास्तविक मुआवज़ा वास्तव में गिर रहा है, भले ही उत्पादकता अधिक हो।

की संभावना मुद्रास्फीतिजनित मंदी-उच्च मुद्रास्फीति के साथ कम वृद्धि-वास्तविक है। नेर्सिसियन और रे कहते हैं, "मुद्रास्फीति का उचित समाधान आपूर्ति पक्ष की बाधाओं को कम करने के लिए काम करना होगा।" ऐसा करने के लिए, दुर्भाग्य से, "हमें अधिक घरेलू निवेश की आवश्यकता है, कम की नहीं।"

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