बॉन्ड यील्ड में शिखर जो करीब दिखाई दिया, वह दृष्टि से गायब हो गया है

(ब्लूमबर्ग) - दुनिया के सबसे बड़े बॉन्ड बाजार में उच्च प्रतिफल कैसे बढ़ सकता है, इस पर सभी दांव बंद प्रतीत होते हैं।

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जबकि इस सप्ताह केवल दो साल एक नए बहु-उच्च स्तर पर पहुंच गए - अक्टूबर के बाद शुक्रवार को श्रम बाजार के आंकड़े अपेक्षा से अधिक मजबूत थे - ट्रेजरी बाजार में अधिक रक्तपात अपरिहार्य लगता है।

फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने बुधवार को केंद्रीय बैंक की छठी नीति दर में इस साल 3.75% से 4% की वृद्धि के बाद दोहराया, कि जब तक मुद्रास्फीति ऊंची बनी रहती है, तब तक कोई अंत नहीं है। स्वैप व्यापारियों ने 5% से अधिक की चोटी की दर में मूल्य निर्धारण का जवाब दिया।

MUFG में यूएस मैक्रो स्ट्रैटेजी के प्रमुख जॉर्ज गोंकाल्वेस ने कहा, "फेड को अपने मौजूदा रास्ते से स्थानांतरित करने के लिए डेटा बहुत खराब होना चाहिए।" इसलिए "जोखिम/इनाम प्रोफाइल, और बांड बाजार के लिए तिरछा, आगे की कमजोरी में से एक में स्थानांतरित हो गया है।"

फिलहाल, निवेशक आश्वस्त हैं कि फेड एक ऐसे रास्ते पर है जो अंततः अर्थव्यवस्था को अपने घुटनों पर लाएगा। यह दो साल और लंबी परिपक्वता वाली ट्रेजरी पैदावार के बीच के अंतर में स्पष्ट है।

दो साल में 10 साल के ट्रेजरी यील्ड को इस हफ्ते 62 बेसिस पॉइंट्स से अधिक कर दिया गया, जो 1980 के दशक की शुरुआत के बाद से सबसे गहरा उलटा था, जब तत्कालीन फेड चेयर पॉल वोल्कर हाइपर इन्फ्लेशन पर लगाम लगाने के लिए लगातार दरें बढ़ा रहे थे। वक्र व्युत्क्रमों का 12 से 18 महीनों तक पूर्ववर्ती आर्थिक मंदी का ट्रैक रिकॉर्ड है।

ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के मुख्य अमेरिकी ब्याज दर रणनीतिकार इरा जर्सी का कहना है कि अगर भविष्य में मुद्रास्फीति रीडिंग के जवाब में बाजार 100% की टर्मिनल दर में मूल्य निर्धारण शुरू करता है, तो उलटा 5.5 आधार अंक तक बढ़ने की गुंजाइश है।

दो साल इस सप्ताह 4.80% के करीब पहुंच गए, जबकि 10 साल अभी भी मौजूदा चक्र में 4.34% से अधिक हो गए हैं, और सप्ताह को 4.16% पर समाप्त कर दिया है।

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मेडले ग्लोबल एडवाइजर्स के वैश्विक मैक्रो स्ट्रैटेजिस्ट बेन एमन्स ने कहा कि सभी प्रतिफल 5% से अधिक होने की संभावना है क्योंकि फेड ने वित्तीय स्थितियों को कड़ा करना जारी रखा है।

बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प में अमेरिकी अर्थशास्त्र के प्रमुख माइकल गैपेन ने कहा, "अब यह नीति दर के अंतिम गंतव्य के बारे में है", जिसका टर्मिनल स्तर के लिए पूर्वानुमान 5% -5.25% की सीमा है। "जोखिम यह है कि उन्हें अंततः जितना हम सोच रहे हैं उससे अधिक करना होगा और मुद्रास्फीति को नियंत्रण में लाने में अधिक समय लगता है।"

मुद्रा-बाजार के व्यापारी इस बात को लेकर विभाजित रहते हैं कि क्या दिसंबर में फेड की अगली बैठक में लगातार पांचवीं बार तीन-तिमाही-बिंदु वृद्धि होगी या एक छोटा आधा-बिंदु कदम होगा। पॉवेल ने इस सप्ताह दोहराया कि वृद्धि की गति किसी बिंदु पर धीमी होने की संभावना है, संभवतः दिसंबर में जैसे ही। लेकिन अक्टूबर और नवंबर के मुद्रास्फीति के आंकड़ों को अंतरिम रूप से प्रकाशित करने के साथ, यह कहना जल्दबाजी होगी।

अक्टूबर उपभोक्ता कीमतों में गुरुवार को गिरावट दिखाने की उम्मीद है। सितंबर में खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर कीमतों में 6.6% की साल-दर-साल वृद्धि 1982 के बाद से सबसे बड़ी थी, और इसने पहली बार फेड की नीति दर में अपेक्षित शिखर को 5% से ऊपर धकेल दिया।

मुद्रास्फीति के आंकड़ों को एक छुट्टी-छोटा सप्ताह पर हावी होना चाहिए जिसमें 10-वर्षीय और 30-वर्ष के नए मुद्दों सहित ट्रेजरी ऋण की बिक्री को फिर से शुरू करने से प्रतिफल पर दबाव हो सकता है। नीलामी, जिसमें एक नया 3 साल का नोट भी शामिल है, एक साल में पहली बार है जो सबसे हाल के तुलनीय लोगों से आकार में कम नहीं हुआ है।

ब्लूमबर्ग यूएस ट्रेजरी इंडेक्स में इस साल लगभग 15% की गिरावट आई है। ब्लूमबर्ग इंडेक्स के अनुसार, 2022 में शेयरों में भी गिरावट के साथ, इक्विटी और उच्च गुणवत्ता वाले बॉन्ड के बीच लोकप्रिय 60/40 विभाजन में निवेशकों को लगभग 20% का नुकसान हुआ है।

आशा है कि वसंत शाश्वत है। टीडी सिक्योरिटीज के रणनीतिकारों ने शुक्रवार को 10-वर्षीय कोषागारों को खरीदना शुरू करने की सिफारिश की, जिससे उपज में गिरावट की उम्मीद है क्योंकि उपभोक्ता अपनी बचत समाप्त कर देते हैं और खर्च पर अंकुश लगाते हैं, जबकि फेड दर उच्च रखता है।

कोलंबिया थ्रेडनीडल इन्वेस्टमेंट्स में फिक्स्ड इनकम के ग्लोबल हेड जीन टैनुज़ो ने कहा, "हम निश्चित आय पर बुलिश हैं।" "एसेट क्लास के लिए एक महत्वपूर्ण रीसेट किया गया है, खासकर अगर यील्ड उच्च स्तर पर आराम कर सकती है। बहुत अधिक कसने की कीमत है। ”

क्या देखू

• आर्थिक कैलेंडर

  • 8 नवंबर: एनएफआईबी लघु व्यवसाय आशावाद

  • 9 नवंबर: एमबीए बंधक आवेदन; थोक माल

  • 10 नवंबर: भाकपा; साप्ताहिक बेरोजगार दावे

  • 11 नवंबर: मिशिगन भावना और मुद्रास्फीति की उम्मीदों के यू

• फेड कैलेंडर:

  • 7 नवंबर: बोस्टन फेड के अध्यक्ष सुसान कॉलिन्स; क्लीवलैंड फेड के अध्यक्ष लोरेटा मेस्टर; रिचमंड फेड के अध्यक्ष थॉमस बार्किन

  • 9 नवंबर: न्यूयॉर्क फेड के अध्यक्ष जॉन विलियम्स; बार्किन

  • 10 नवंबर: फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर; डलास फेड के अध्यक्ष लॉरी लोगान; मेस्टर; कैनसस सिटी फेड के अध्यक्ष एस्तेर जॉर्ज

• नीलामी कैलेंडर:

  • नवंबर 7: 13-, 26-सप्ताह के बिल

  • नवंबर 8: 3 साल के नोट्स

  • 9 नवंबर: 10 साल के नोट्स; 17-सप्ताह के बिल

  • 10 नवंबर: 30 साल के बांड; 4-, 8-सप्ताह के बिल

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