पीटर शिफ़: "विस्फीति अस्थायी है"

सीएमई फेडवॉच टूल के साथ वर्ष की पहली बैठक में 99-बीपीएस वृद्धि के 25% से अधिक की संभावना दिखाने के साथ, एफओएमसी ने अपेक्षा के अनुरूप परिणाम दिया, संघीय निधि दर को 4.50% - 4.75% तक बढ़ा दिया।

यह कदम 15 में 75 बीपीएस की चार लगातार बढ़ोतरी सहित त्वरित सख्ती के बाद 2022 वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर दरों को रखता है।

क्या आप फास्ट-न्यूज, हॉट-टिप्स और बाजार विश्लेषण की तलाश कर रहे हैं?

Invezz न्यूज़लेटर के लिए आज ही साइन-अप करें।

गवर्नर पॉवेल ने अपने तेजतर्रार लहजे को बनाए रखने की कोशिश की, ध्यान देने योग्य बात,

… हमें आश्वस्त होने के लिए काफी अधिक साक्ष्य की आवश्यकता होगी कि मुद्रास्फीति निरंतर नीचे की ओर है … जीत की घोषणा करना या यह सोचना बहुत जल्दबाजी होगी कि हमें वास्तव में यह मिल गया है।

मुद्रास्फीति अभी भी चार दशक के उच्च स्तर के करीब है, समिति ने कहा कि कसना जारी रहेगा (जब तक कि अपस्फीति और भी तेज नहीं हो जाती)।

हालांकि, इस संदेश को ज्यादा लेने वाले नहीं लगे।

इसके विपरीत, एसएंडपी में 1.05% की बढ़त के साथ बाजार कल उच्च स्तर पर समाप्त हुआ।

बॉन्ड यील्ड में गिरावट आई, ग्रीनबैक 101 के निचले स्तर तक गिर गया और सोना 1,970 डॉलर के स्तर को पार कर गया।

हालांकि फेड की दिशा और परिमाण व्यापक रूप से अपेक्षित थे, दिसंबर 2022 में आधे प्रतिशत की वृद्धि के बाद डाउनशिफ्ट का विकल्प पहला प्रवेश हो सकता है कि मौद्रिक वातावरण का ढीला होना निकट है।

'रफ़्तार' से 'हद' तक

'हैव लैग्स इन मॉनेटरी पॉलिसी ट्रांसमिशन शॉर्टेड?' शीर्षक वाले शोध पत्र के लेखक कैनसस सिटी के फेडरल रिजर्व बैंक द्वारा प्रकाशित, लिखा था,

हमारे परिणाम बताते हैं कि मुद्रास्फीति में चरम गिरावट नीति को सख्त करने के लगभग एक साल बाद हो सकती है।

फेड ने 1 की पहली तिमाही के दौरान सख्ती शुरू कर दी है, इस बात से सावधान हो सकते हैं कि लैग का संयुक्त प्रभाव हम पर पड़ सकता है और आर्थिक प्रणाली में अंतर्निहित कमजोरियों को उजागर कर सकता है।

अप्रत्याशित रूप से, एफओएमसी के बयान में, नीति निर्माताओं ने अंतराल के आसपास अनिश्चितता को स्वीकार किया, ध्यान देने योग्य बात,

लक्ष्य सीमा में भविष्य की वृद्धि की सीमा निर्धारित करने में, समिति मौद्रिक नीति के संचयी कड़ेपन को ध्यान में रखेगी ...

रिक रूल, एक प्रसिद्ध वस्तु निवेशक, और पूर्व में Sprott US Holdings के अध्यक्ष और सीईओ, आगाह,

…यह हो सकता है कि हमने अभी तक ब्याज दर में वृद्धि के कठिन झटके को महसूस नहीं किया है।

महत्वपूर्ण रूप से, फेड ने 'गति' शब्द के उपयोग को बदल दिया और इसे उपरोक्त पाठ में 'सीमा' के साथ बदल दिया, यह एक स्पष्ट संकेत है कि नीतिगत अनिश्चितता बढ़ गई है, और मौजूदा कसने का चक्र अपना पाठ्यक्रम चला सकता है।

फेड की दिसंबर की बैठक के जवाब में, क्विल इंटेलिजेंस के सीईओ और मुख्य रणनीतिकार डेनिएल डिमार्टिनो बूथ ने 'संपीड़ित अंतराल प्रभाव' के आसपास समान चिंताओं को साझा किया, जिस पर टिप्पणी मिल सकती है यहाँ उत्पन्न करें.

नौकरी बाजार (बीमार) स्वास्थ्य

श्रम बाजार में कथित तंगी दर वृद्धि के इर्द-गिर्द एफओएमसी की कहानी के केंद्र में रही है।

मिशटॉक द्वारा जाने वाले एक प्रसिद्ध ब्लॉगर माइक शेडलॉक ने कई महीनों तक इसे बनाया है मामला कि रोजगार U3 बेरोजगारी की तुलना में कमजोर है और हेडलाइन नॉनफार्म पेरोल सुझाव देंगे।

लेकिन नीली रेखा में भारी गिरावट के साथ, क्या देता है?

शुरुआत के लिए, GFC के बाद से श्रम भागीदारी दर में गिरावट आई है।

कोविड की शुरुआत के बाद से श्रमिकों का बड़े पैमाने पर पलायन भी हुआ है, जबकि 2022 की पिछली छमाही में पूर्णकालिक भूमिकाओं में लगभग आधा मिलियन की गिरावट आई है।

अंशकालिक कर्मचारी और गिग कर्मचारी, जिनमें से कई पूर्णकालिक काम करना पसंद करेंगे, सर्वेक्षण दिखाते हैं, रोजगार के आंकड़ों को बढ़ाने वाले मुख्य हैं।

इनमें से कुछ प्रमुख कारकों का विस्तार पूर्व में किया गया था लेख के लिए श्रम बाजार की स्थिति पर इंवेज़्ज़.

बमुश्किल दो हफ्ते पहले, दिसंबर के आंकड़ों से पता चला कि 35,000 अस्थायी कर्मचारियों को जाने दिया गया था (एक व्याख्याकार एक में उपलब्ध है टुकड़ा सप्ताह के पहले से रोजगार लागत सूचकांक पर), 2021 की शुरुआत के बाद से सबसे तेज गिरावट दर्ज की गई।

हालांकि कल प्रकाशित बीएलएस की एक रिपोर्ट के अनुसार नौकरी के उद्घाटन में वृद्धि हुई, साथ ही छंटनी भी हुई, 15% की वृद्धि हुई, विशेष रूप से ब्याज दरों के प्रति संवेदनशील क्षेत्रों में।

महंगाई काबू में नहीं?

यूरो-पैसिफिक कैपिटल के मुख्य अर्थशास्त्री और वैश्विक रणनीतिकार पीटर शिफ का मानना ​​है कि 2008 के बाद के अभूतपूर्व प्रोत्साहन के साथ-साथ महामारी के बीच राजकोषीय इंजेक्शन को देखते हुए, दरों में बढ़ोतरी स्वयं उतनी प्रभावी नहीं रही है, जितना कि दावा किया गया है।

उदाहरण के लिए, क्रेडिट कार्ड का कर्ज ऊपर तक बढ़ गया है $ 16 खरब Q32022 में, जबकि बचत दर लगभग अब तक के सबसे निचले स्तर पर आ गई है 2.3% तक .

विनिर्माण (चर्चा की यहाँ उत्पन्न करें) फीकी बनी हुई है, जो केंद्रीय बैंक की संकटों की सूची में और इजाफा कर रही है।

अन्य कारकों जैसे कि खुदरा बिक्री में गहरी गिरावट, यील्ड कर्व का लंबे समय तक उलटा होना और मंदी के बढ़ते जोखिम के साथ, फेड को बाद में वर्ष में दरों में कटौती करने के लिए मजबूर किया जा सकता है।

इन संकेतकों में कमजोरी को देखते हुए, नौकरियों के बाजार की ताकत और बढ़ गई स्वत:, उपभोक्ता और बंधक ऋण, संयुक्त राज्य अमेरिका प्रत्याशित से कहीं अधिक गहरी मंदी देख सकता है।

अगर FOMC धुरी पर होता, शिफ उम्मीद,

महंगाई और भी ज्यादा बढ़ने वाली है... अवस्फीति अस्थायी है।

स्वीकार्य रूप से छोटे नमूने के आकार के आधार पर, अवस्फीति का मौजूदा दौर असाधारण रूप से जल्दी और शायद अनिश्चित रूप से शुरू हो गया है।

यहाँ  और यहाँ उत्पन्न करें, मैंने तर्क दिया कि,

सत्तर और अस्सी के दशक में, अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति दो अलग-अलग मौकों पर 8% से अधिक हो गई। पहला, 1973 से 1975 तक यह लगातार 8 महीनों तक 23% से ऊपर रहा। दूसरे मामले में, 1978 और 1982 के बीच, यह लगातार 41 महीनों तक चला।

इसकी तुलना में, 2022 के दौरान, मुद्रास्फीति 8 महीनों के भीतर 7% से नीचे गिर गई और अब घटकर 6.5% हो गई है।

आउटलुक

पावेल के भाषण के बाद संभावित रूप से कमजोर श्रम डेटा, बचत की कमी और वित्तीय बाजारों की आशावादी प्रतिक्रिया को देखते हुए, मौद्रिक अधिकारियों ने वास्तव में कसने वाले चक्र को समाप्त कर दिया होगा।

यदि ऐसा है, तो कटौती संभवतः दूसरी या तीसरी तिमाही तक अपरिहार्य होगी, जिसका अर्थ है कि मुद्रास्फीति फिर से शुरू हो सकती है (शायद उग्र रूप से)।

श्रम बाजार की स्थिति की अधिक व्यापक तस्वीर प्राप्त करने के लिए, निवेशक कल की नौकरियों की रिपोर्ट को करीब से देखेंगे।