वैश्विक सर्राफा एक्सचेंजों पर चांदी की भौतिक गिरावट

यह दो बाजारों की कहानी है जो एक में गड़बड़ी से लुढ़क गए हैं।

शुरुआत के लिए, अंतरराष्ट्रीय चांदी कीमत वास्तव में चांदी की कीमत नहीं है। हैरान? मुझे पता है मैं था।

इस बिंदु को कुछ विस्तार से स्पष्ट करने के लिए, मैंने लिखा था a टुकड़ा भौतिक पर सोना बाजार का शीर्षक "भौतिक सोने की मांग बढ़ती है क्योंकि वित्तीय परिसंपत्तियां खत्म हो जाती हैं।"

शारीरिक क्यों? ऐसा इसलिए है क्योंकि कीमती की कीमत धातुओं हम देखते हैं कि अंतरराष्ट्रीय बाजारों में कागज धातु की कीमतों की दर वास्तविक नहीं है।

कागज धातुएं अनिवार्य रूप से डिलीवरी के लिए अनुबंध हैं, एक वायदा बाजार, अनिश्चित काल तक कारोबार किया जाता है। स्वामित्व हर समय हाथ बदलता है - अनुबंध का, फिर से, अंतर्निहित चीज़ का नहीं।

उल्लिखित लेख में, मैंने निम्नलिखित पर ध्यान दिया,

…2013 के अनुसार रिपोर्ट लंदन बुलियन मार्केट एसोसिएशन (LBMA) और लंदन प्लैटिनम एंड पैलेडियम मार्केट (LPPM) द्वारा, 95% लेनदेन में, अनुबंधों को रोलओवर किया जाता है और कोई भौतिक वितरण नहीं होता है। इस प्रकार भौतिक धातुओं का आमतौर पर धातु विनिमय में आदान-प्रदान नहीं किया जाता है।

इसी तरह, एंड्रयू लेन, एक कीमती धातु लेखक ने कहा,

दुनिया भर में स्वामित्व वाले-व्यापार नहीं-स्वामित्व वाले सोने का लगभग 95% देना या लेना असंबद्ध सोना है। यह चौकाने वाला आंकड़ा है।

चांदी के लिए भी ऐसा ही तंत्र मौजूद है।

असंबद्ध चांदी पर विस्तार से, बुलियनमैक्स लिखते हैं,

...(है) काफी सरलता से, भौतिक चांदी के मालिक के समान नहीं। बल्कि, यह कुछ मात्रा में चांदी पर दावा है, एक बैंक द्वारा निवेशक को जारी किया गया IOU। गैर-आवंटित सराफा बैंक की संपत्ति है, निवेशक की नहीं।

मेरे पहले के लेख को फिर से आकर्षित करते हुए,

कागजी धातुएँ, वास्तविक चीज़ का प्रतिनिधित्व करने के कारण, वास्तविक भौतिक आपूर्ति से अधिक परिमाण की हो सकती हैं। परिणामस्वरूप, ये बाज़ार बहुत अस्थिर हो सकते हैं, और उनकी तरलता का उपयोग अक्सर व्यापक वित्तीय बाज़ारों में घाटे के दौरान मार्जिन को कवर करने के लिए किया जाता है।

इस प्रकार, भौतिक पदार्थ की आपूर्ति और मांग के बुनियादी सिद्धांत कागजी सोने की कीमत निर्धारित नहीं करते हैं। कागज़ बाज़ार अपने स्वयं के भारी-वित्तीय तर्क का पालन करता है और भौतिक बुनियादी सिद्धांतों से अलग है।

समस्या का पैमाना तब स्पष्ट हो जाता है जब कोई 2014 के अध्ययन को देखता है फैब्रिस ड्रौइन रिस्टोरीगोल्डब्रोकर के संस्थापक और अध्यक्ष, जिन्होंने अनुमान लगाया,

... भौतिक चांदी के प्रत्येक औंस के लिए, 250 औंस कागज चांदी कई वित्तीय उत्पादों में परिचालित होती है। दूसरे शब्दों में, भौतिक चांदी में 250 में से केवल एक अनुबंध या प्रमाण पत्र जारी किया जा सकता है।

योग्य बनाम पंजीकृत चांदी

यह आश्चर्यजनक है, हम कैसे सुनिश्चित कर सकते हैं कि चांदी के बाजार में एक गहरा असंतुलन है?

खैर, COMEX ने हमें बताया, बताते हुए फरवरी 2021 में,

... एक रूढ़िवादी सुपुर्दगी योग्य आपूर्ति का प्रतिनिधित्व करने के प्रयास में, जो वितरण के लिए आसानी से उपलब्ध हो सकती है, ने इस समय अपनी रिपोर्ट योग्य चांदी के 50% वितरण योग्य आपूर्ति के अनुमान से छूट का निर्धारण किया।

इसका मतलब यह है कि जिन सलाखों को मोचन के लिए उपलब्ध माना जाता था, उन्हें आधा कर दिया गया था।

इसे थोड़ा कम करने के लिए, योग्य चांदी कोई भी चांदी है जो अच्छी डिलीवरी के लिए नियमों के अनुरूप है।

इसका मतलब यह है कि अगर कोई भौतिक चांदी को बाजार से बाहर निकालना चाहता है, तो योग्य चांदी पर्याप्त गुणवत्ता वाली होगी और COMEX के माध्यम से आधिकारिक तौर पर जारी किए जाने वाले मानकीकरण के आवश्यक विनिर्देशों को पूरा करेगी और अनुबंध को बंद कर देगी। 

हालांकि, पात्र चांदी के पास ऐसा कोई वारंट जारी नहीं है। इसका मतलब है, कि भौतिक चांदी के लंबे धारकों के लिए चांदी को एक्सचेंज में वापस करने का कोई दायित्व नहीं है, जब एक अनुबंध धारक इकट्ठा करना चाहता है।

वास्तव में, लंबे धारकों का मानना ​​​​है कि भौतिक मूल्य की सराहना जारी रहेगी, और कमी के समय, ऐसा लगता है कि इन संसाधनों को भारी मूल्य वृद्धि के बिना बेचा जाएगा।

बनाने के लिए मामलों यहां तक ​​कि संदिग्ध,

... किए गए सर्वेक्षणों ने कोई स्पष्ट सहमति नहीं दी कि चांदी लंबी अवधि के निवेश के लिए कितनी समर्पित है।

इसलिए, एक्सचेंज ने स्वीकार किया है कि अगर बाजार सहभागियों ने भौतिक मोचन के लिए जाने का फैसला किया तो यह नहीं जानता कि कितनी भौतिक चांदी रिलीज के लिए उपलब्ध होगी।

ऐसा इसलिए है क्योंकि पहली बार में बहुत सारे अनुबंध हैं, और यह कि अधिकांश धातु जिसे डिलीवरी के लिए योग्य माना जाता है, कभी भी पंजीकृत नहीं होगी।

पंजीकृत उत्पाद वे हैं जो उन निवेशकों के लिए आसानी से उपलब्ध हैं जो बुलियन डिलीवरी चाहते हैं।  

संक्षेप में, ये पात्र चांदी के समान हैं लेकिन भौतिक निकासी के लिए वारंट के साथ हैं।

तीव्र गिरावट

चूँकि अब हमारे पास कागज के आदान-प्रदान में गहरे द्वंद्व का स्वाद है, इसलिए अगला बिट काफी पेचीदा हो जाता है - भौतिक गिरावट अपने उच्चतम स्तर पर है।

सितंबर के महीने में, एलबीएमए चांदी की सूची अविश्वसनीय रूप से 4.9% गिर गई, लगातार 10 महीनों तक गिरावट आई, और पंजीकृत सूची अब केवल 45 मिलियन औंस पर है।

अटलांटिक के उस पार, न्यूयॉर्क शहर स्थित COMEX ने सितंबर के दौरान 1,404 टन की गिरावट देखी।

पंजीकृत चांदी का स्टॉक और भी कम है, केवल 1,186 टन या लगभग 38 मिलियन औंस।

हालांकि अब तक का सबसे निचला स्तर 20 मिलियन के करीब है, नीचे दिए गए ग्राफ़ से पता चलता है कि हाल के महीनों में COMEX पर भौतिक चांदी की होल्डिंग एक चट्टान से कैसे गिर गई है।

आरटीई एंडी स्केक्टमैन, माइल्स फ्रैंकलिन कीमती धातुओं के अध्यक्ष और सीईओ, अविश्वसनीय रूप से,

...अनुबंध जो खुले हैं जो कह सकते हैं कि हम डिलीवरी चाहते हैं। इन अनुबंधों में से 1,802% अधिक हैं, जहां बार उनका समर्थन कर रहे हैं।

पृथ्वी पर क्या?

यद्यपि पात्र चांदी के स्टॉक पंजीकृत होने के लिए स्थानांतरित हो सकते हैं, लंबी अवधि के धारक ऐसा करने का चुनाव क्यों करेंगे? COMEX कीमती धातुओं के बहुमत पूरे अमेरिका में चुनिंदा वाल्टों में रखे जाते हैं, जिनका स्वामित्व उन संस्थाओं के पास होता है जो अपने स्वयं के ग्राहकों को पूरा करते हैं।

यह वह जगह है जहाँ इसे भ्रमित करने वाला स्पर्श मिल सकता है।

आइए मान लें कि COMEX द्वारा मान्यता प्राप्त एक तिजोरी का मालिक एक इकाई भी जारी करता है ईटीएफ चांदी के लिए। कुल मिलाकर, काल्पनिक चांदी-समर्थित ईटीएफ में 80 इकाइयां हैं।

अब, COMEX रिपोर्ट बताती है कि इकाई की तिजोरी कुल 100 इकाइयों की रिपोर्ट करती है।

इसलिए, 100 इकाइयों में से जो कथित तौर पर डिलीवरी के लिए उपलब्ध हैं, (इस तथ्य को अलग रखते हुए कि पहले से ही बहुत सारे कागजी अनुबंध हैं), 80% इकाई के ईटीएफ धारकों के पूर्व-स्वामित्व वाले हैं और अपने स्वयं के ग्राहकों के लिए सुरक्षित हैं, न कि एक्सचेंज फ्लोर पर व्यापारी।

मैनली के अनुसार, जेपी मॉर्गन के आईशर्स सिल्वर ट्रस्ट (एसएलवी) के मामले में ठीक यही हुआ, जहां ईटीएफ में केवल 28.3% हिस्सेदारी नहीं थी।

He जोड़ा,

और यह सिर्फ एक उदाहरण है। तो सीधे तौर पर हम यह मानते हुए खतरे की भयावहता देखते हैं कि 'योग्य चांदी' किसी तरह COMEX से जुड़ी है।

इस प्रकार, केवल तेजी से घटती पंजीकृत चांदी का ही उस निवेशक के लिए कोई परिणाम होता है जो संबंधित होल्डिंग्स को वापस लेना चाहता है।

अभूतपूर्व मांग और मूल्य विचलन

डॉ टायलर वॉल, एसडी बुलियन के अध्यक्ष और सीईओ वर्णित,

... (बाजार) उतना ही तंग है जितना मैंने कभी देखा है।

मेरे विचार में, भौतिक मांग के लिए अधिकांश अभियान दशकों की आसान ऋण उपलब्धता से आ रहा है जिसने हमारी वित्तीय प्रणालियों और मूल्य की पहचान करने की प्रक्रियाओं को विकृत कर दिया है।

वैश्विक वित्तीय संरचना में कम ब्याज दरों और मात्रात्मक सहजता के साथ, परिसंपत्ति मूल्यों को बुनियादी बातों से परे बढ़ाया गया था, और जोखिम लगभग गैर-मुद्दा था।

इस साल मौद्रिक तंगी ने पार्टी का अंत कर दिया है। हमने देखा है शेयर, बांड, जनता REITs और लगभग हर दूसरे वित्तीय उत्पाद को झटका लगता है।

प्रसिद्ध अर्थशास्त्री Nouriel Roubiniब्लूमबर्ग के साथ एक साक्षात्कार में, ने कहा कि 60-40,70-30, और पोर्टफोलियो निर्माण के अन्य पारंपरिक संयोजनों ने इक्विटी और दोनों से खून बहना जारी रखा है। ऋण पक्षों।

यहां तक ​​कि नकदी भी अत्यधिक उच्च मुद्रास्फीति को देखते हुए प्रतिफल की नकारात्मक वास्तविक दरों की पेशकश कर रही है।

अधिकांश वित्तीय साधनों के विपरीत, पेपर बुलियन एक कठिन संपत्ति से जुड़ा होता है, कम से कम कुछ हद तक।

वित्तीय संस्थानों सहित कई लंबी अवधि के निवेशक बाजारों में अधिक उथल-पुथल और गतिरोध के खतरे से सावधान हैं।

कागज की कीमती धातुओं को जारी रखने और अपने पोर्टफोलियो को खराब होते देखने के बजाय, कई अनुबंध धारकों ने सामूहिक रूप से निकासी करने और वास्तविक अंतर्निहित संपत्ति - भौतिक चांदी को रखने के लिए चुना है।

फिर भी, चल रही निकासी के कारण कमी में तेज वृद्धि और लंबे धारकों के बढ़ते इरादे से धातु को सिस्टम में वापस नहीं छोड़ने के बावजूद चांदी की अंतरराष्ट्रीय कीमत में गिरावट जारी है।

वास्तव में, कागज की कीमत YTD से 18% कम है।

अन्य संपत्तियों की तरह, यह ताकतवरों से ग्रस्त रहा है डॉलर और बढ़ती दरें।

दूसरी ओर, चांदी के चील की भौतिक कीमत ऊपर की ओर टूटने के स्पष्ट संकेत दे रही है। 

मारियो इन्नेको, लंदन शहर में एक पूर्व बांड व्यापारी और अब एक Youtuber, का मानना ​​है कि,

कागज से हार्ड एसेट्स में बदलाव अभी शुरुआत है।

यह आगे इस तथ्य को रेखांकित करता है कि धातु और वायदा वास्तव में दो अलग-अलग बाजार हैं, जिन्हें अक्सर एक के रूप में देखा जाता है।

एंड्रयू मैगुइरे, काइनिस के व्यापारी और निदेशक अवाक रह गए कि कुछ मामलों में यूएस मिंट द्वारा जारी किए गए सिल्वर ईगल का भौतिक प्रीमियम स्पॉट से 75% अधिक था, और तेजी से 100% के करीब पहुंच रहा है।

अधिक चिंताजनक बात यह है कि सितंबर में चांदी के अनुबंध पिछड़ेपन में चले गए, जिसका अर्थ है कि हाजिर कीमतें वायदा कीमतों से ऊपर कारोबार कर रही थीं। यह उलटा संकेत है कि खरीदार उम्मीद करते हैं कि भविष्य में आपूर्ति अनिश्चित है और जल्दी या तत्काल डिलीवरी के लिए प्रीमियम का भुगतान करना विवेकपूर्ण निर्णय है।

एंडी स्केक्टमैन ने वर्तमान स्थिति को इस प्रकार वर्णित किया,

इसलिए जैसे-जैसे कीमत गिर रही है, दुनिया में सबसे बड़ा पैसा (वाणिज्यिक बैंक और संस्थान), सभी उपलब्ध धातुओं - एलबीएमए, कॉमेक्स, दुबई, शंघाई, ईटीएफ के पिछले दरवाजे से ऊपर से सूख रहा है ...

उसने जोड़ा,

… कीमत इसे जमा करने वाले लोगों द्वारा गलत दिशा का सबसे बड़ा साधन है।

ऐसा प्रतीत होता है कि स्केक्टमैन यह नोट कर रहा है कि चूंकि कीमत प्रचुर मात्रा में कागजी अनुबंधों का प्रतिनिधित्व करती है, न कि स्वयं चांदी, यह क्रय ब्याज को कम करते हुए, इससे कम रहना चाहिए।

वास्तव में, औसत अनुबंध धारक के लिए स्थिति और भी खराब हो सकती है। अपने पेशेवर नेटवर्क के साथ चर्चा के बाद, डॉ वॉल ने कहा,

... उन्होंने नहीं सोचा था कि कोई अनकही चांदी बची है, बस लोगों ने अभी तक इसका पता नहीं लगाया है ...

अंतर्राष्ट्रीय खरीदारी

संस्थागत खरीदारी के अलावा जर्मनी, चीन और पूरे एशिया में चांदी की मांग मजबूत रही है।

भारत ने हाल ही में आधार आयात मूल्य चांदी और अन्य वस्तुओं की। इस कदम ने आयातकों द्वारा देय कर को कम कर दिया है।

अंतरराष्ट्रीय बाजारों में चांदी के सबसे बड़े खरीदार के रूप में, और यह देखते हुए कि दीपावली का पवित्र त्योहार इस महीने की शुरुआत में था, चांदी की आमद का पहला अनुमान कथित तौर पर महीने में बढ़कर 1,700 टन हो गया, जो COMEX अनुबंधों से बहिर्वाह की देखरेख करता है, और भौतिक योगदान में योगदान देता है। वैश्विक बाजार में मजबूती।

पुनर्खरीद

भूमिकाओं को उलटते हुए, दुनिया भर के सर्राफा डीलरों ने धातु को वापस खरीदने के लिए चांदी के मालिकों को आकर्षक सौदों की पेशकश करना शुरू कर दिया है। यह एक तेज संकेतक है कि धातु संगठन भौतिक कीमतों को उच्च स्तर पर देख रहे हैं।

डॉ वॉल ने कहा कि उनकी फर्म पिछले एक सप्ताह से यूएस मिंट सिल्वर ईगल्स के लिए 11.0 डॉलर से अधिक की पेशकश कर रही है।

इंनेको को यूके में कीमती धातु के डीलरों द्वारा भी संपर्क किया गया था, जो उन्हें 10% - 20% स्पॉट से ऊपर की पेशकश कर रहा था, जिसका उन्हें अनुमान है कि यह वृद्धि जारी रहेगी।

इन बायबैक बोनस के अचानक उभरने से भौतिक चांदी बाजार में वैश्विक कमी पर प्रकाश डाला गया है, ग्राहकों की रिपोर्ट ऑस्ट्रेलिया, यूनाइटेड किंगडम और संयुक्त राज्य अमेरिका के रूप में दूर से किसी भी उत्पाद को खरीदने में असमर्थ है।

बढ़ता कर्ज और धुरी

संबंधित नोट पर, सार्वजनिक और निजी ऋण दुनिया भर में बढ़ गए हैं, और आज दायित्वों का आकार वास्तव में दिमागी दबदबा है।

फेड सख्त दरों के साथ, आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो अनुमानित कि संघीय सरकार पर अकेले Q736.6 3 के दौरान ब्याज भुगतान में $2022 बिलियन का बकाया है।

यह स्थिति तेजी से अस्थिर होती जा रही है, और गवर्नर पॉवेल द्वारा धुरी की संभावना बढ़ती जा रही है, क्योंकि अन्य पश्चिमी केंद्रीय बैंक, विशेष रूप से इंग्लैंड और कनाडा में गैस को कम करना शुरू कर देते हैं।

ऐसी स्थिति में, उच्च-उपज वाले उत्पादों से ब्याज-असर प्रतिस्पर्धा के गिरने के कारण भौतिक कीमती धातुओं में तेजी आएगी।

आउटलुक

GoldSilver.com के वरिष्ठ कीमती धातु विश्लेषक जेफ क्लार्क, कहा,

…2030 तक…मुझे लगता है कि आप अपनी चांदी को बनाए रखना चाहते हैं, चलिए इसे ऐसे ही रखते हैं…अगला है अपसाइकल। केवल एक चीज जो हम नहीं जानते वह है समय। चांदी का डीएनए बहुत साफ होता है... यह उबाऊ, उबाऊ है, और फिर अचानक क्या होता है? यह अचानक, लगभग हिंसक स्पाइक है जहां यह कहीं से भी निकलता है, कई लोगों को पकड़ लेता है और इस विशाल दौड़ पर चला जाता है ... इसलिए, मुझे लगता है कि 2023 चांदी के लिए बहुत दिलचस्प हो सकता है ... जब भौतिक निवेश की मांग अधिक होती है, तो चांदी की प्रवृत्ति होती है प्रतिक्रिया करें और इनमें से किसी एक स्पाइक में जाएं।

उच्च मुद्रास्फीति, आने वाली वित्तीय बाधाओं और जारी भू-राजनीतिक संघर्ष के माहौल में, उन्होंने कहा,

... मुझे अब भी लगता है कि चांदी दशक का व्यापार होने जा रहा है।