(ब्लूमबर्ग) - अमेरिकी ट्रेजरी ऋण में निरंतर मंदी का बाजार एक नए चरण के शिखर पर है, जिसमें अधिकांश परिपक्वता स्पेक्ट्रम की पैदावार 2018 के उच्चतम स्तर से ऊपर जाने वाली है और इस तरह के कदम में मदद करने के लिए कई प्रमुख संभावित उत्प्रेरक हैं।
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केंद्र स्तर पर बुधवार को अप्रैल उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति होगी, जो कि मार्च की दरों से कम होने का अनुमान है जो 1982 के बाद से सबसे अधिक थी। फेडरल रिजर्व के अधिकारी, जिन्होंने इस सप्ताह दरों में आधे अंक की बढ़ोतरी की है और ट्रेजरी की होल्डिंग्स को कम करने के लिए 1 जून की तारीख तय की है, वे मुद्रास्फीति के प्रति अपने दृष्टिकोण पर चर्चा करेंगे। इस बीच, मई-से-जुलाई वित्तपोषण तिमाही के लिए ट्रेजरी का ऋण बिक्री का सबसे बड़ा महीना 3-, 10- और 30-वर्षीय ऋण की नीलामी के साथ शुरू होता है।
भले ही उनमें से कोई भी उच्च पैदावार के लिए तार्किक प्रोत्साहन प्रदान नहीं करता है, तरलता खराब हो गई है, जिससे ट्रेजरी बाजार बड़े बदलावों के प्रति अधिक संवेदनशील हो गया है। ब्लूमबर्ग का अमेरिकी सरकारी प्रतिभूति तरलता सूचकांक, जो कम से कम एक वर्ष में परिपक्व होने वाले नोटों और बांडों के लिए औसत उपज त्रुटि को मापता है, शुक्रवार को वर्ष के अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। फेड मीटिंग के दिन इस साल तीसरी बार दो साल की उपज की सीमा 25 आधार अंक से अधिक हो गई।
ईगल एसेट मैनेजमेंट में फिक्स्ड-इनकम के निदेशक जेम्स कैंप ने कहा, "पूंजी बाजार में यह एक दशक में एक बार होने वाला क्षण है।" सहसंबंध बढ़ रहे हैं और “क्रॉस-एसेट अस्थिरता अविश्वसनीय है। हमारे पास छिपने के लिए कोई जगह नहीं है।”
इस सप्ताह जेपी मॉर्गन चेज़ एंड कंपनी द्वारा ट्रेजरी निवेशकों के एक साप्ताहिक सर्वेक्षण में ऐतिहासिक रूप से उच्च स्तर का जोखिम-बचाव पाया गया; मार्च 2020 के बाद से तटस्थ स्थिति अपने उच्चतम स्तर पर थी।
पैदावार में वृद्धि वास्तविक, या मुद्रास्फीति-संरक्षित, नोटों और बांडों के कारण हुई, जो एक संकेत है कि मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं के बजाय वित्तीय स्थितियों को कड़ा करना प्राथमिक चालक था। इसके साथ ही अमेरिकी इक्विटी में भारी गिरावट आई, जिसने स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 इंडेक्स को लगभग एक साल में सबसे निचले स्तर पर पहुंचा दिया।
दो- और पांच-वर्षीय नोटों जैसे कम-परिपक्वता वाले राजकोषों के लिए, 2018 के उच्चतम स्तर को पार करने का मतलब 2008 के वित्तीय संकट से पहले देखे गए स्तर पर लौटना होगा। बेंचमार्क 10-वर्ष के लिए, 2018 में 3.25% का शिखर 2011 के बाद से उच्चतम स्तर था।
इस सप्ताह दो साल की उपज 2.85% पर पहुंच गई, जो 26 के उच्चतम स्तर के 2018 आधार अंकों के भीतर है। पांच साल में 3.08% तक पहुंच गया, जो 2018 के स्तर से दो आधार अंक है। 10-वर्षीय उपज की 19-आधार-बिंदु वृद्धि 3.13% तक पहुंच गई थी, हालांकि, 27-वर्षीय मुद्रास्फीति-संरक्षित उपज में 10-आधार-बिंदु वृद्धि से, जो एक सप्ताह पहले 0% से ठीक नीचे थी।
ट्रेजरी इन्फ्लेशन-प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज पर वास्तविक पैदावार बढ़ी है क्योंकि फेड की मुद्रा ने इस विश्वास को मजबूत किया है कि उपभोक्ता मूल्य वृद्धि दर चरम पर है। 150 मई तक 40 कारोबारी दिनों में पांच-वर्षीय TIPS पैदावार 3 आधार अंक से अधिक बढ़ी, जो 2008 के बाद से सबसे तेज़ गति है।
अप्रैल सीपीआई रिपोर्ट में मुद्रास्फीति की वार्षिक गति में मार्च में 8.1% से 8.5% की समग्र गिरावट दिखाने की उम्मीद है। मुख्य कीमतों के लिए, जिसमें भोजन और ऊर्जा शामिल नहीं है, 6% से 6.5% तक गिरावट का अनुमान है।
फेड नीति निर्माताओं ने इस सप्ताह की दर चाल की घोषणा करते हुए अपने बयान में - 2000 के बाद पहली आधे अंक की वृद्धि - कहा कि वे "मुद्रास्फीति जोखिमों के प्रति अत्यधिक चौकस थे।" और जबकि अल्पकालिक ब्याज दर बाजारों में नीतिगत दर अगले वर्ष 3.25% से 0.75% की वर्तमान सीमा से बढ़कर 1% होने की उम्मीद है, यह स्पष्ट नहीं है कि अर्थव्यवस्था पर सख्ती के विलंबित प्रभावों से उनका पाठ्यक्रम कैसे प्रभावित हो सकता है। पहले से ही, अमेरिका द्वारा निर्धारित 30-वर्षीय बंधक दरें 5.27% तक चढ़ गई हैं, जो 2009 के बाद से उनका उच्चतम बिंदु है।
बिकवाली के नवीनतम चरण ने ट्रेजरी उपज वक्र को तीव्र कर दिया क्योंकि लंबी अवधि की दरों में सबसे अधिक वृद्धि हुई - दो साल से 10 साल का प्रसार 17 आधार अंकों से अधिक बढ़ गया और मार्च की शुरुआत के बाद से सबसे तेज स्तर पर पहुंच गया।
पाइपर सैंडलर में रॉबर्टो पेर्ली और बेन्सन डरहम ने कहा कि टर्म प्रीमियम में वृद्धि - लंबी अवधि में खराब परिणामों के जोखिम के लिए मुआवजा - मुद्रास्फीति के मार्ग और फेड की नीति प्रतिक्रिया के बारे में गहरी अनिश्चितता को दर्शाती है।
अगले सप्ताह की नीलामियाँ इस प्रवृत्ति को लम्बा खींच सकती हैं, क्योंकि बाज़ार नई नीलामियों के लिए उच्च कूपन दरों की तलाश करता है। 10-वर्ष और 30-वर्ष दोनों कम से कम 3% कूपन प्राप्त करने के लिए तैयार हैं, जो 2019 के बाद पहला है।
एमयूएफजी में यूएस मैक्रो रणनीति के प्रमुख जॉर्ज गोंकाल्वेस ने कहा, "दीर्घकालिक ट्रेजरी पैदावार में 3% से ऊपर की वृद्धि उन्हें आकर्षक बनाती है, लेकिन वे यहां से बहुत अधिक आकर्षक दिख सकते हैं।" "निवेशक ऐसी दुनिया में लंबी अवधि के बांड के मालिक होने के लिए मुआवजा चाहते हैं जहां फेड वास्तव में अपने कुंद नीति उपकरणों के साथ मुद्रास्फीति की समस्या का समाधान नहीं कर सकता है।"
क्या देखू
आर्थिक कैलेंडर:
9 मई: थोक सूची
10 मई: एनएफआईबी लघु व्यवसाय आशावाद
11 मई: सीपीआई, एमबीए बंधक आवेदन
12 मई: पीपीआई, साप्ताहिक बेरोजगार दावे
13 मई: आयात और निर्यात मूल्य सूचकांक, यू. मिशिगन भावना
फेड कैलेंडर:
10 मई: न्यूयॉर्क फेड के अध्यक्ष जॉन विलियम्स, रिचमंड फेड के अध्यक्ष थॉमस बार्किन, क्लीवलैंड फेड के अध्यक्ष लोरेटा मेस्टर, फेड गवर्नर क्रिस्टोफर वालर, मिनियापोलिस फेड के अध्यक्ष नील काशकारी, अटलांटा फेड के अध्यक्ष राफेल बॉस्टिक
11 मई: बायोस्टिक
12 मई: सैन फ्रांसिस्को फेड अध्यक्ष मैरी डेली
13 मई: मिनियापोलिस फेड अध्यक्ष नील काशकारी, मेस्टर
नीलामी कैलेंडर:
9 मई: 13- और 26-सप्ताह के बिल
10 मई: 3-वर्षीय नोट्स
11 मई: 10-वर्षीय नोट्स
10 मई: 4-और 8-सप्ताह के बिल, 30-वर्षीय बांड
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स्रोत: https://finance.yahoo.com/news/plenty-catalysts-help-push-treasury-200000775.html