पावेल ने इस सप्ताह ब्याज दरों के बारे में बाजार के दृष्टिकोण पर सब कुछ बदल दिया

फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल'इस सप्ताह कांग्रेस के लिए तैयार किए गए उनके भाषण में कुछ ही मिनट लगे, लेकिन इसने सब कुछ बदल दिया।

उन टिप्पणियों में, केंद्रीय बैंक के नेता ने निर्धारित किया फेड कैसे देखता है, इसके लिए एक नया प्रतिमान इसका नीतिगत मार्ग, एक ऐसा जो स्पष्ट रूप से पहले की तुलना में अधिक लंबी अवधि के लिए उच्च ब्याज दरों को देखेगा।

परिणाम ने बाजार को मजबूर कर दिया है, जो लंबे समय से फेड को अपनी मुद्रास्फीति की लड़ाई में पलक झपकने की तलाश में था, नीति निर्माताओं के साथ अधिक मेल खाने के लिए अपने स्वयं के विचारों को पुनर्गठित करने के लिए जो ब्याज दरों के लिए उच्च-लंबे समय तक दृष्टिकोण के बारे में चेतावनी दे रहे थे।

बी रिले वेल्थ मैनेजमेंट के मुख्य बाजार रणनीतिकार आर्ट होगन ने कहा, "हमारे पास दो सप्ताह के लिए स्पष्ट रूप से फेड वक्ताओं का कोरियोग्राफ किया गया कोरस था जो हमें उस स्थान पर ले जा रहा था।" "उन उम्मीदों को एक उच्च स्थान पर लाने के लिए, एक बहुत ही संक्षिप्त तैयार बयान और एक क्यू एंड ए के दौरान, जे पॉवेल को ले लिया।"

उनके जनादेश के हिस्से के रूप में मौद्रिक नीति पर अर्धवार्षिक गवाही, पॉवेल ने मंगलवार को सीनेट बैंकिंग समिति के समक्ष और फिर उसके अगले दिन सदन की वित्तीय सेवा समिति के सामने बात की।

दिखावे की ओर बढ़ते हुए, बाजार इस महीने के अंत में अपनी बैठक में फेड द्वारा अपनी बेंचमार्क ब्याज दर को 0.25 प्रतिशत बढ़ाने की तलाश कर रहे थे, फिर रुकने से पहले शायद दो और कदम, अंत बिंदु लगभग 5.25% के साथ।

पावेल की उपस्थिति के बाद यह बदल गया, जिसके दौरान उन्होंने चेतावनी दी कि यदि मुद्रास्फीति के आंकड़े मजबूत रहते हैं, तो उन्हें उम्मीद है कि दरें "पहले अनुमान से अधिक" और संभवत: एक समय में एक चौथाई बिंदु की तुलना में तेज गति से बढ़ेंगी।

बाजार अब दृढ़ता से उम्मीद करते हैं कि मार्च में आधा अंक की वृद्धि होगी और फेड के समाप्त होने से पहले शिखर, या टर्मिनल दर 5.75% के करीब पहुंच जाएगी।

तो क्या बदल गया?

मूल रूप से, यह था जनवरी मुद्रास्फीति डेटा प्लस संकेत है कि फेड द्वारा इसे धीमा करने के प्रयासों के बावजूद श्रम बाजार उल्लेखनीय रूप से मजबूत बना हुआ है। इसने पावेल को बनाया, जिसके बारे में केवल सप्ताह पहले ही बात की थी खेल में "अवस्फीतिकारी" बलगियर बदलें और मौद्रिक नीति पर फिर से सख्ती से बात करना शुरू करें।

होगन ने कहा, "वह आने वाले डेटा को समायोजित कर रहा है, जो पूरे बोर्ड को करना चाहिए।" "यदि फरवरी और मार्च के आंकड़ों के माध्यम से तथ्य फिर से बदलते हैं, तो वह संभवतः उस तरफ लचीला हो जाएगा और इसे उस बिंदु तक नहीं ले जाएगा जहां उन्हें कुछ तोड़ने की जरूरत है।"

दरअसल, पॉवेल ने कहा कि वह आगामी डेटा की एक महत्वपूर्ण सरणी को करीब से देख रहे होंगे - शुक्रवार की गैर-कृषि पेरोल रिपोर्ट, इसके बाद उपभोक्ता और निर्माता मूल्य सूचकांक पर अगले सप्ताह की नज़र।

गोल्डमैन सैक्स के अर्थशास्त्री 21-22 मार्च की फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक में तिमाही-बिंदु वृद्धि के अपने पूर्वानुमान पर कायम हैं, लेकिन स्वीकार करते हैं कि यह उस और आधे बिंदु के बीच "करीबी कॉल" है।

क्या फेड को अधिक आक्रामक दिशा में झुकना चाहिए, गोल्डमैन क्लाइंट नोट में चेतावनी दी यह बाजार पर प्रभाव डाल सकता है, शेयरों की "अधिक तेजी से" बिक्री और वस्तुओं पर नीचे की ओर दबाव, साथ ही डॉलर पर ऊपर की ओर दबाव।

पावेल को इस सप्ताह फेड की मुद्रास्फीति से लड़ने की रणनीतियों पर कुछ सवालों का सामना करना पड़ा।

सेन एलिज़ाबेथ वारेन (डी-मास) और प्रतिनिधि अयाना प्रेसली (डी-मास) जैसे कुछ और प्रगतिशील विधायकों ने आरोप लगाया कि दर वृद्धि के परिणामस्वरूप 2 मिलियन छंटनी होगी और श्रमिक वर्ग के परिवारों को असमान रूप से नुकसान होगा। पॉवेल ने प्रतिवाद किया कि मुद्रास्फीति भी आय स्पेक्ट्रम के निचले सिरे पर चोट कर रही है।

सलाहकार फर्म आरएसएम के मुख्य अर्थशास्त्री जोसफ ब्रुसुएलस ने पॉवेल की उभरती नीति के बारे में कहा, "वह यही करने वाला है।" "जे पॉवेल इस समय वाशिंगटन में एक पंचिंग बैग है। वह मूल्य स्थिरता स्थापित करने का दोष लेने जा रहा है। यदि वह अच्छा करता है, तो आने वाले वर्षों में उसकी पूजा की जाएगी। लोग उसकी बहुत प्रशंसा करेंगे।”

ब्रुसुएलस उन लोगों में से हैं जो सोचते हैं कि फेड को अपनी मुद्रास्फीति की लड़ाई को आधे अंक की वृद्धि के साथ तेज करना चाहिए।

हालांकि, उन्होंने कहा कि नीति निर्माताओं को संभावित रूप से नरम नौकरियों की रिपोर्ट और अगले सप्ताह मुद्रास्फीति के आंकड़ों से प्रभावित किया जा सकता है जो पाठ्यक्रम को उलट देता है और मूल्य वृद्धि को दर्शाता है। डॉव जोन्स के अनुसार, अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि फरवरी में पेरोल में 225,000 की वृद्धि हुई है, और व्यापक विश्वास है कि जनवरी की 517,000 वृद्धि इस रिपोर्ट में शायद महत्वपूर्ण रूप से संशोधित किया जाएगा।

"अर्थव्यवस्था इस बिंदु पर बहुत लचीला है," ब्रुसुएलस ने कहा। "उन्हें अर्थव्यवस्था को ठंडा करने के लिए पर्याप्त श्रम सुस्ती उत्पन्न करने की आवश्यकता है।"

इस हफ्ते की श्रम विभाग की रिपोर्ट में सुस्ती साफ नहीं दिखी जनवरी में नौकरी के अवसर, जिसने उपलब्ध श्रमिकों को 1.9 से 1 के अंतर से पछाड़ दिया।

नोमुरा के अर्थशास्त्रियों के अनुसार, इस तरह का डेटा फेड को और भी सख्त बना सकता है। फर्म ने कहा कि भविष्य की कार्रवाइयों में फेड के अपने बॉन्ड पोर्टफोलियो को कम करने के कार्यक्रम में समायोजन शामिल हो सकता है, जिसमें वर्तमान में $ 95 बिलियन मासिक कटौती कैप को हटाने का एक विकल्प है।

फिलहाल, बाजार उच्च दरों में कीमत जारी रख रहे हैं।

हालांकि पॉवेल ने बुधवार को एक विशेष बिंदु बनाया कि मार्च की दर में बदलाव पर अभी तक कोई फैसला नहीं किया गया है, बाजारों ने अनिवार्य रूप से उसे नजरअंदाज कर दिया। वायदा बाजार में व्यापारी इस वर्ष के अंत में 5.625% की अंतिम दर पर मूल्य निर्धारण कर रहे थे, पॉवेल के बोलने से पहले की दर से काफी ऊपर।