इलिनॉइस में मूल्य नियंत्रण फेड की दर तंत्र की सीमाओं के बारे में बात करते हैं

23 मार्च, 2021 को इलिनोइस के विधायकों ने 36 डॉलर से कम के सभी गैर-बैंक और गैर-क्रेडिट यूनियन ऋणों पर 40,000 प्रतिशत की ब्याज दर की सीमा लगा दी। घोषित मंशा प्रमुख क्रेडिट स्कोर से कम वाले उधारकर्ताओं के लिए ब्याज की बोझिल लागत को कम करना था। लेकिन जैसा कि उम्मीद की जा सकती है, बाजार तब भी बोलता है जब सांसद अपने संदेश को कुंद करने का प्रयास करते हैं। अर्थशास्त्री थॉमस मिलर (मिसिसिपी स्टेट), जे. ब्रैंडन बोलेन (मिसिसिपी कॉलेज), और ग्रेगरी एलीहौसेन (बोर्ड ऑफ गवर्नर्स, फेड) ने कैप के बाद के प्रभाव का अध्ययन किया, केवल यह पता लगाने के लिए कि अधिकांश सबप्राइम उधारकर्ता "बढ़ती असमर्थता" पर हुए जरूरत पड़ने पर पैसे उधार लें।

यह एक अनुस्मारक है कि मूल्य नियंत्रण काम करता है, हालांकि उस तरह से नहीं जैसा कि उनके समर्थक उन्हें चाहते हैं। सीमा के लागू होने के साथ, अब कुछ उधारकर्ताओं को उधार देना वहनीय नहीं रह गया था। बेहतर बंद के विरोध में, इलिनॉइस में उच्चतम जोखिम वाले उधारकर्ताओं ने पाया कि वे आवश्यक धन उधार नहीं ले सकते थे और बाजार के हस्तक्षेप के बाद "उनकी समग्र वित्तीय भलाई में गिरावट आई थी" जिसे अनुकंपा के रूप में गलत तरीके से बिल किया गया था।

कि इलिनॉइस राज्य सस्ता क्रेडिट डिक्री करने के अपने प्रयास में विफल रहा, यह आश्चर्यजनक नहीं था। और यह निश्चित रूप से बोलेन, एलीहॉसन और मिलर के लिए आश्चर्यजनक नहीं था। उन्होंने महसूस किया कि "प्रीडेटरी लोन प्रिवेंशन एक्ट" बाजार की "कमी पैदा करेगा" जो कि क्रेडिट है। यह सब फेडरल रिजर्व के बारे में एक सवाल उठाता है। क्या उधार लेने की लागत को कम करने के इसके प्रयास वास्तविकता से प्रभावित नहीं होंगे?

जब केंद्रीय बैंक दरों में कमी करता है, तो इस तरह के कदम का मतलब है कि बाजार अभिनेता क्रेडिट की आपूर्ति को सीमित कर रहे हैं, केवल केंद्रीय बैंकरों के लिए "आसानी," या "आसान धन" के साथ हस्तक्षेप करना। लेकिन क्या वे कर सकते हैं? सरल तर्क कहता है नहीं।

मूल्य नियंत्रण मूल्य नियंत्रण है। केंद्रीय बैंक सहित कोई भी संस्था इस वास्तविकता को बदल नहीं सकती है। प्रचलित दरों के विरुद्ध फेड के झुकाव को मानते हुए, बाजार हमेशा की तरह अपनी बात रखेंगे। यदि फेड वास्तव में कम उधार लेने की लागत को मजबूर कर सकता है, तो यह निष्कर्ष निकालना उचित होगा कि "सस्ते धन" तक पहुंच उसी तरह से गंभीर रूप से सीमित होगी जैसे बोलेन एट अल ने पाया कि इलिनोइस दर कैप "उच्च-जोखिम तक सीमित क्रेडिट पहुंच" कर्जदार।"

अधिक विशेष रूप से, इलिनोइस के लिए जो सच है वह इलिनोइस के बाहर वास्तविक रूप से सच है। 2021 के मार्च में जब इलिनोइस ने अपनी कैप लगाई, तो फेड फंड की दर शून्य के करीब थी। रुकिए और इस पर विचार कीजिए। फेड की "आसान धन" देखभाल के रूप में जो बिल किया गया था, उसके बीच इलिनॉय के एक तिहाई से अधिक उपभोक्ता 36 प्रतिशत पर भी उधार नहीं ले सकते थे।

जिस पर कुछ लोग कहेंगे कि दर कैप गैर-बैंक और गैर-क्रेडिट यूनियन उधारदाताओं के लिए थी। इसमें कोई संदेह नहीं है, लेकिन यह याद दिलाता है कि पारंपरिक बैंकिंग प्रणाली के बाहर इतना छोटा डॉलर उधार क्यों दिया जा रहा है। वहाँ केवल इसलिए है क्योंकि बैंक पैसे खोने के व्यवसाय में नहीं हैं। उनके ऋण प्रदर्शन करना चाहिए। और पारंपरिक बैंकों और छोटे डॉलर के उधारदाताओं को समान अनुपालन और हामीदारी लागत का पालन करना चाहिए जो 36 प्रतिशत की दर को असाध्य बनाते हैं।

इसलिए, जबकि फेड ने 21वीं शताब्दी में बैंकों के माध्यम से कम उधार लेने की दरों को लक्षित किया है, जिसके माध्यम से यह अपना प्रभाव दिखाता है, विरोधाभासी सच्चाई यह है कि जमा और उधार पर ब्याज की कम दरें "तंग" क्रेडिट का संकेतक रही हैं। जो वास्तव में विरोधाभासी भी नहीं है।

हम सामान्य ज्ञान के आधार पर जानते हैं कि बोलेन एट अल ने क्या खोजा कि बाजार के हस्तक्षेप से पैदा हुई कृत्रिम कीमतें कमी का कारण बनती हैं। इसे बुनियादी अर्थशास्त्र कहते हैं। जिसके बाद, बैंक बचत खाते वाले किसी भी व्यक्ति ने वर्षों से जमा राशि पर असाधारण रूप से कम ब्याज का भुगतान देखा है। यह हमें बताता है कि उधार देने की आसान प्रथाओं के विपरीत, बैंकों ने अध्ययनपूर्वक जोखिम को पूरी तरह से टाल दिया है। यदि यह सच नहीं होता, तो जमा राशियों पर भुगतान की जाने वाली दरें उनकी देखभाल में निधियों के साथ लिए गए बड़े जोखिमों को दर्शाने के लिए बहुत अधिक होतीं। वर्तमान में, ब्याज की कम दरें हमें बताती हैं कि "आसान" के विपरीत, बैंक आम तौर पर केवल लौकिक उधारकर्ताओं को उधार देते हैं जिन्हें धन की आवश्यकता नहीं होती है।

जहां यह यकीनन और भी दिलचस्प हो जाता है, वह सिलिकॉन वैली किस्म की प्रौद्योगिकी कंपनियों के साथ है। इतने जोखिम भरे स्टार्टअप हैं जो प्रौद्योगिकी स्थान को आबाद करते हैं कि जब भविष्य के व्यवसायों के वित्तपोषण की बात आती है तो उधार देना भी एक कारक नहीं है। चूंकि उनमें से बहुत से शानदार फैशन में दिवालिया हो जाएंगे, इसलिए कोई वास्तविक ब्याज दर नहीं है जिस पर उन्हें उधार दिया जा सके। वित्त सभी इक्विटी है। अधिक स्पष्ट रूप से कहें, तो सिलिकॉन वैली सिलिकॉन वैली नहीं होगी यदि ऋण व्यवसाय वित्त का एकमात्र स्रोत होता।

इसे फेडरल रिजर्व में वापस लाना, "शून्य" फेड दरों से पैदा हुआ "आसान पैसा" हमेशा थोड़ा पौराणिक रहा है। बाजार हमेशा बोलते हैं और इसके लिए हमें खुश होना चाहिए।