क्वालकॉम: ए रेयर टेक्नोलॉजी वैल्यू प्ले

जैसे ही 2022 समाप्त हुआ, सेमीकंडक्टर क्षेत्र में गिरावट ने उल्लेखनीय बाजार पुलबैक को परिभाषित किया, जबकि बड़े आकार के प्रतिकूल उद्योग परिणामों को भी छूट दी।

हालांकि, इस तरह की स्थितियों के बीच संभावित अवसर सामने आते हैं। हालांकि अभी भी नकारात्मक जोखिम है, चिप समूह में खरीदारी एक धैर्यवान निवेशक के लिए अच्छे प्रवेश बिंदु प्रदान कर सकती है।

पिछले साल 40% की गिरावट के बाद, क्वालकॉम (QCOM) सबसे सस्ते सेमीकंडक्टर शेयरों में से एक है, और एक सम्मोहक खरीद है, क्योंकि यह ऑटोमोटिव उद्योग के लिए नए उत्पादों का अनावरण करता है।

फिलहाल, QCOM को एक कारण से नीचे चिह्नित किया गया है। महामारी की मांग को आगे बढ़ाने के बाद, स्मार्टफोन चिप्स की आपूर्ति का इसका सबसे बड़ा कारोबार कमजोर रहा है। Android उपकरणों की मांग चीन में विशेष रूप से सुस्त है, और चैनल इन्वेंट्री अब फूली हुई है - काम करने के लिए कुछ तिमाहियों की आवश्यकता है। शेयर 12x 2023 आय अनुमान और अगले वर्ष 10x पर व्यापार करते हैं।

पिछले सोमवार, ब्लूमबर्ग ने बताया कि Apple (AAPL) क्वालकॉम के आईफोन मॉडम चिप्स को 2024 तक अपने इन-हाउस उत्पादन के साथ बदलना शुरू कर देगा। क्रेडिट सुइस ने नोट किया कि क्वालकॉम का मार्गदर्शन पहले से ही आईफोन 2024 के लिए 16 प्रतिस्थापन को दर्शाता है; क्वालकॉम के चिपसेट राजस्व में iPhone लगभग $ 4 बिलियन का प्रतिनिधित्व करता है। हालांकि, सीएस का मानना ​​है कि ऐप्पल का मॉडेम विकास क्वालकॉम के साथ अपने लाइसेंसिंग समझौते से स्वतंत्र है और ऐप्पल लाइसेंसिंग शुल्क का भुगतान करना जारी रखेगा क्योंकि समझौते को अदालत में चुनौती देने पर अच्छी तरह से आयोजित किया गया है।

वेल्स फ़ार्गो ने दिसंबर में QCOM को "अंडरपरफॉर्म" में डाउनग्रेड कर दिया, यह ध्यान में रखते हुए कि 1.25 में प्रति शेयर कमाई पर $2025 की संभावित मार पड़ी, जो iPhone राजस्व के नुकसान से प्राप्त हुई थी। विश्लेषक स्मार्टफोन सेगमेंट में विकास की कमी के बारे में वैध बिंदु बनाते हैं, जो कि क्वालकॉम के राजस्व का 60% हिस्सा है।

चिंता की बात यह है कि कंपनी को हाई-एंड एंड्रॉइड यूजर पर भरोसा करने की जरूरत होगी, जहां 5जी में माइग्रेशन कम होना शुरू हो गया है। वेल्स को भी संदेह है कि सुई को स्थानांतरित करने के लिए ऑटो में विविधीकरण एक बड़ा पर्याप्त अवसर है।

वेल्स फ़ार्गो का लेना बहुत गिलास-आधा-खाली हो सकता है।

हैंडसेट के लिए लीवरेज्ड शेयरों के लिए वॉल स्ट्रीट पर सेंटीमेंट और पोजिशनिंग ज्यादा खराब नहीं हो सकती है, लेकिन 2023 की पहली छमाही में एक बार इंडस्ट्री में बॉटम बनने के बाद, दूसरी छमाही ज्यादा ब्राइट दिख सकती है। चीन अपनी अर्थव्यवस्था को कोविड के बाद के लॉकडाउन की अपेक्षा तेजी से खोल रहा है। साथ ही, Apple ट्रांजिशन कोई डील नहीं है और तकनीकी बाधाओं के कारण आसानी से बाहर हो सकता है।

पर उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक शो (सीईएस), क्वालकॉम ने अपने स्नैपड्रैगन डिजिटल चेसिस का प्रदर्शन किया, जिससे विकास पर असर पड़ने की संभावना है। स्नैपड्रैगन डिजिटल कॉकपिट एक व्यापक डिजिटल समाधान प्रदान करता है जो अगली पीढ़ी के अनुभव के लिए SoC आर्किटेक्चर के माध्यम से ड्राइविंग सिस्टम के साथ इंफोटेनमेंट को एकीकृत करता है।

क्वालकॉम प्रबंधन 4 तक $ 2026 बिलियन के ऑटो राजस्व को लक्षित कर रहा है, जो कि 1.4 में $ 2022 बिलियन से अधिक है, जो मुख्य रूप से उन्नत ड्राइवर-सहायता वाले सिस्टम और डिजिटल कॉकपिट के विकास से प्रेरित है। क्वालकॉम के पूर्वानुमानों का उपयोग करते हुए, मोटर वाहन राजस्व 31-2022 के बीच 26% चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) और 18-2026 से 31% CAGR से बढ़कर 9 में $2031 बिलियन तक पहुंचने की उम्मीद है।

2018 में, क्वालकॉम ने एक विशाल स्टॉक बायबैक शुरू किया, लगभग 25% बकाया शेयरों को रिटायर किया और अपनी बैलेंस शीट को 17 बिलियन डॉलर की शुद्ध नकदी से 10 बिलियन डॉलर के शुद्ध ऋण में पुन: व्यवस्थित किया। बायबैक अब कहीं अधिक अवसरवादी हैं, और क्वालकॉम 2.5% लाभांश का भुगतान करता है, जिसमें भुगतान को सालाना 8-12% तक बढ़ाने की योजना है। कंपनी ने पिछले साल शेयरधारकों को ~90% फ्री कैश फ्लो लौटाया, बायबैक और डिविडेंड के बीच समान रूप से विभाजित किया।

क्वालकॉम एक दुर्लभ प्रौद्योगिकी मूल्य खेल है; मोबाइल, ऑटोमोटिव, एआई और उपभोक्ता और औद्योगिक आईओटी के क्षेत्र में अग्रणी कंपनी। स्टॉक और सेक्टर के समर्थन से बाहर होने के कारण, शेयर सस्ते हैं और स्मार्टफोन बाजार में रिकवरी के संकेत मिलने के बाद फिर से जमीन हासिल करने के लिए तैयार हैं।

सेमीकंडक्टर समूह मूल सिद्धांतों में उलटफेर से काफी आगे निकल जाएगा, इसलिए आमतौर पर कमजोरी पर खरीदारी करना फायदेमंद होता है, जबकि स्टॉक पक्ष से बाहर हैं।