मंदी अलार्म तारकीय ट्रैक रिकॉर्ड के साथ यील्ड कर्व इंडिकेटर द्वारा बस लग रहा था

अमेरिकी सरकार के अनुसार 3 महीने की दरें 10-वर्षीय बांडों पर प्रतिफल से ऊपर उठीं 18 अक्टूबर, 2022 के लिए यूएस ट्रेजरी डेटा. यह काफी असामान्य है और शोधकर्ता इसे सबसे अच्छे संकेतकों में से एक मानते हैं कि 6-18 महीने के दृष्टिकोण पर अमेरिकी मंदी आ रही है। आर्थिक चरों की एक श्रृंखला में मंदी की भविष्यवाणी करने में इस सूचक का सबसे अच्छा ट्रैक रिकॉर्ड है। इसने हाल के दशकों में बिना किसी झूठे अलार्म के सभी मंदी को सफलतापूर्वक बुलाया है। यह प्रभावशाली है, और संकेतकों के समुद्र के बीच, यह कुछ ध्यान देने योग्य है।

उपज वक्र उलटा

यूएस यील्ड कर्व मैच्योरिटी बढ़ने पर अमेरिकी सरकार के कर्ज पर यील्ड के 'आकार' को मापता है। आमतौर पर जब आप बाद में परिपक्वता के साथ अमेरिकी ऋण धारण करते हैं तो आपको छोटी दरों की तुलना में अधिक ब्याज दर प्राप्त होती है।

इसका मतलब यह है कि यूएस यील्ड कर्व में आमतौर पर ऊपर की ओर ढलान रहा है। हालांकि, कभी-कभी छोटी दरें लंबी दरों के बारे में बढ़ सकती हैं और वक्र नीचे की ओर ढल जाता है। वह उलटा है।

2022 में यील्ड कर्व ट्रेंड्स

हमने देखा है 2022 में उपज वक्र उलटा बढ़ाना चूंकि अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) ने दरों में बढ़ोतरी की है। कल, 3 महीने की दर महामारी से पहले पहली बार 10 साल की दर से ऊपर थी (और हाँ, उपज वक्र महामारी मंदी की भी भविष्यवाणी करता है)। उस परिवर्तन ने अमेरिकी उपज वक्र में एक महत्वपूर्ण संबंध के रूप में कई लोगों को उलट दिया, जो आने वाली मंदी का संकेत था।

सबूत

इसके मजबूत ट्रैक-रिकॉर्ड को देखते हुए यील्ड कर्व का अच्छी तरह से अध्ययन किया गया है और इसकी व्याख्या करने के कई तरीके हैं, लेकिन न्यूयॉर्क फेडरल रिजर्व के शोधकर्ताओं का सुझाव है कि 10 साल की दर 3 महीने की दर से कम है आर्थिक गतिविधियों में आने वाली मंदी के सबसे अच्छे संकेतकों में से एक होने की संभावना है। यही वो रिश्ता है जो बस उल्टा हो गया।

फिर इस बात पर बहस होती है कि क्या एक एकल उलटा पर्याप्त है या क्या निरंतर या गहरा उलटा अधिक शक्तिशाली संकेत प्रदान कर सकता है। हालाँकि, वर्तमान में हमारे पास एक उपज वक्र है जो अमेरिकी मंदी का अत्यधिक संकेत देता है, जिसमें कार्डों पर और दरों में बढ़ोतरी, अगर 10-वर्षीय बॉन्ड में जल्द ही उच्च दरें नहीं दिखती हैं, तो उलटा गहरा सकता है क्योंकि हम 2022 को बंद कर रहे हैं।

इस संकेतक ने क्यों काम किया है

मंदी के साथ ऐतिहासिक संबंधों के अलावा, कुछ कारण हैं कि क्यों उपज वक्र उलटा में भविष्य कहनेवाला शक्ति हो सकती है।

फेड

पहला यह है कि फेड को उल्टा करने के लिए यील्ड कर्व आमतौर पर अल्पकालिक दरों को बढ़ा रहा है, जैसा कि हमने 2022 में देखा है। आमतौर पर ब्याज दरों को बढ़ाने में फेड की कार्रवाई आर्थिक गतिविधि को कम कर सकती है और इससे मंदी हो सकती है।

दरअसल, फेड की वर्तमान भाषा, और नवंबर की शुरुआत में दरों में फिर से 0.75 प्रतिशत की वृद्धि करने की योजना है, सुझाव देते हैं कि वे अत्यधिक मुद्रास्फीति के बारे में अत्यधिक चिंतित हैं। मंदी निश्चित रूप से फेड का लक्ष्य नहीं है, लेकिन हाल ही में फेड के बयानों के आधार पर अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए मुद्रास्फीति की तुलना में कम खराब परिणाम हो सकता है। इसलिए, जब फेड दरों में बढ़ोतरी करता है तो उलटा उपज घटता अक्सर होता है, और इससे मंदी का कारण बन सकता है।

बैंक

दूसरे, उल्टे प्रतिफल वक्र बैंकों और अन्य उधारदाताओं के व्यवहार को बदल सकते हैं। ऊपर की ओर झुकी हुई उपज वक्र के साथ बैंक लंबी अवधि की परियोजनाओं के लिए अधिक ब्याज उधार प्राप्त कर सकते हैं, जैसे कि एक नया कारखाना या आर्थिक विस्तार के अन्य रूप।

एक उल्टे उपज वक्र के साथ वह तस्वीर बदल जाती है। बैंकों के लिए यह वास्तव में बेहतर हो सकता है कि वे छोटी अवधि के उधार में संलग्न हों, संभावित रूप से लंबी अवधि की परियोजनाओं के लिए कम पूंजी उपलब्ध कराएं जो आर्थिक विकास को बढ़ावा दे सकें।

जोखिम

उपज वक्र ऐतिहासिक रूप से बहुत अच्छा है, लेकिन सही नहीं है। 1980 के दशक में वापस जाने पर यील्ड कर्व इनवर्जन का ट्रैक रिकॉर्ड मूल रूप से मंदी को बुलावा देने में एकदम सही है, लेकिन अगर आप और पीछे जाते हैं तो आपको कुछ झूठे संकेत मिल सकते हैं, और मंदी यह सब सामान्य नहीं है।

यह तथ्य कि प्रतिफल वक्र मंदी का एक प्रमुख संकेतक है, इसे थोड़ा अस्पष्ट भी बना सकता है। हमें संदेह है कि मंदी आ रही है, लेकिन हम ठीक से नहीं जानते कि कब, और कुछ का तर्क है कि हम पहले से ही एक में हो सकते हैं।

बाजार का समय

यदि आप समय-समय पर शेयर बाजार में प्रतिफल वक्र का उपयोग कर रहे हैं तो यह बहुत अधिक जटिल हो जाता है। आज हम एक भालू बाजार में कई कारण हैं, और मंदी की संभावना निश्चित रूप से उनमें से एक है।

इसलिए, मंदी की संभावना वित्तीय बाजारों के लिए जरूरी नहीं है, खासकर मौजूदा माहौल में। वास्तव में, अक्सर ऐतिहासिक रूप से शेयर बाजार मंदी के समाप्त होने से पहले ही नीचे गिर चुका होता है। यील्ड कर्व इस धारणा को मजबूत कर सकता है कि मंदी आ रही है, लेकिन यह जरूरी नहीं कि आपको बाजारों में बढ़त दिलाए।

बढ़ा हुआ ध्यान

यह भी उल्लेखनीय है कि यील्ड कर्व इंडिकेटर पर अधिक ध्यान दिया जा रहा है। फेड अपने निर्णय लेने में उपज-वक्र व्युत्क्रम का संदर्भ दे सकता है जैसा कि बाजार पर नजर रखने वाले हो सकते हैं। उपज वक्र पर अब अधिक प्रतिक्रिया होती है, जो उस समय की तुलना में इसके पूर्वानुमान मूल्य को प्रभावित कर सकती है जब इसे कम ध्यान दिया गया था।

हाल ही में 3 महीने और 10 साल की दरों का उलटा, निकट अवधि की मंदी का एक मजबूत संकेत प्रदान करता है। यह संकेत मंदी के जोखिम को मजबूत कर सकता है जिसे कई लोग पहले ही देख चुके हैं। बहरहाल, इस सूचक की ऐतिहासिक शक्ति का मतलब यह है कि इसे गंभीरता से लिया जाना चाहिए।