प्रतिभूति और विनिमय आयोग के माध्यम से पर्यावरण को विनियमित करना

जाहिरा तौर पर, प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) के लिए केवल निष्पक्ष, व्यवस्थित और कुशल वित्तीय बाजारों को बनाए रखना पर्याप्त नहीं है। एजेंसी अब एक नए नियम के साथ जलवायु नियामक बनने पर विचार कर रही है जिसकी टिप्पणी अवधि कल (17 जून, 2022) समाप्त हो रही है।

निःसंदेह, एसईसी इस मुद्दे को इस तरह से तैयार नहीं करता है। अध्यक्ष के अनुसार प्रस्तावित नियम जलवायु संबंधी खुलासे को अनिवार्य करेगा मर्जी "निवेशकों को उनके निवेश निर्णय लेने के लिए सुसंगत, तुलनीय और निर्णय-उपयोगी जानकारी प्रदान करें"। ऐसा परिणाम असंभव है.

यदि लागू किया जाता है, तो कंपनियों को एक विशिष्ट और विस्तृत कार्बन लेखांकन करने की आवश्यकता होगी जो एसईसी को उनके स्वयं के प्रत्यक्ष उत्सर्जन, साथ ही कंपनी के आपूर्तिकर्ताओं और ग्राहकों द्वारा उत्सर्जन की रिपोर्ट करती है।

यह पहले से ही ध्यान दिया जाना चाहिए कि, जिस हद तक उत्सर्जन निवेशकों के लिए संभावित जोखिम पैदा करता है, कंपनियां इस जानकारी को रिपोर्ट करने के लिए पहले से ही कानूनी रूप से उत्तरदायी हैं। नतीजतन, नया नियम अनावश्यक है. नियम के समर्थक जो दावा करते हैं कि खुलासे से निवेशकों की जलवायु संबंधी जोखिमों का आकलन करने की क्षमता में सुधार होता है, वे इस मूलभूत वास्तविकता को पहचानने में विफल रहते हैं - प्रासंगिक होने पर इस जानकारी को रिपोर्ट करने में विफल रहने के लिए कंपनियों को पहले से ही दंड का सामना करना पड़ता है। परिणामस्वरूप, नियम से कोई संभावित लाभ उत्पन्न नहीं होता है।

हालाँकि, कई लागतें हैं।

शुरू करने के लिए, कंपनियों के उत्सर्जन के विस्तृत लेखांकन के लिए अतिरिक्त मानव और वित्तीय संसाधनों की आवश्यकता होती है जो कंपनियों की लागत संरचनाओं में वृद्धि करेगी। ऐसी रिपोर्टें जो कोई लाभ नहीं बल्कि कुछ निश्चित लागतें प्रदान करती हैं, निवेशकों के हितों को नुकसान पहुंचाती हैं, यह उन्हें बढ़ावा नहीं देती हैं।

नियम सार्वजनिक कंपनियों को अपने व्यावसायिक साझेदार चुनते समय आपूर्तिकर्ता के उत्सर्जन पर विचार करने के लिए भी प्रोत्साहित करते हैं। मौलिक व्यावसायिक विचार - जैसे उस आपूर्तिकर्ता को चुनना जो सही इनपुट का उत्पादन करता है, सही कीमत पर, जो आवश्यक डिलीवरी शेड्यूल को पूरा करता है - परिणामस्वरूप इस पर जोर नहीं दिया जाता है। संभवतः सबसे कुशल आपूर्ति श्रृंखला के निर्माण को हतोत्साहित करने से, अधिदेश का कॉर्पोरेट लागत और/या लाभप्रदता पर हानिकारक प्रभाव पड़ेगा।

इन वास्तविक लागतों के अलावा, कार्बन लेखांकन में मूलभूत समस्याएं हैं जो इसके मूल्य को कम करती हैं। यह है एक अनिश्चित और ग़लत अभ्यास सत्यापन संबंधी समस्याओं और सटीकता की समस्याओं से ग्रस्त है। अक्सर उद्धृत की जाने वाली चिंता का विषय यह है कि संगठन अक्सर समान उत्सर्जन कटौती का श्रेय लेते हैं जिससे बचत की दोहरी गिनती की समस्या पैदा होती है। नतीजतन, कार्बन लेखांकन निवेशकों को अस्पष्ट जानकारी प्रदान करता है जो कंपनियों के सामने आने वाले संभावित जोखिमों के बारे में निवेशकों की समझ को बेहतर बनाने में विफल रहता है।

ये समस्याएं नियम की आवश्यकताओं से बढ़ जाती हैं कि कंपनियां अपने आपूर्तिकर्ताओं और ग्राहकों के उत्सर्जन को शामिल करती हैं। कंपनियों के लिए अपने आपूर्तिकर्ताओं और ग्राहकों से उत्सर्जन की सटीक रिपोर्ट देना असंभव है, और यह स्पष्ट नहीं है कि कंपनियां सभी प्रासंगिक जानकारी कैसे प्राप्त कर सकती हैं - विशेष रूप से अपने ग्राहकों से। इस जानकारी तक सीधी पहुंच के बिना, कंपनियों को जनादेश का पालन करने के लिए प्रॉक्सी जानकारी पर निर्भर रहना होगा, जो जानकारी के समान ही गलत जानकारी प्रदान करने की संभावना है।

नियम में उनके आपूर्तिकर्ताओं और ग्राहकों के उत्सर्जन को शामिल करना भी एसईसी के मिशन के साथ असंगत है। यह सुनिश्चित करने के मिशन के आधार पर कि निवेशकों को सभी भौतिक वित्तीय जोखिमों के बारे में उचित रूप से सूचित किया जाता है, केवल कंपनी का प्रत्यक्ष उत्सर्जन मायने रखता है। ग्राहकों और आपूर्तिकर्ताओं का उत्सर्जन फर्म के नियंत्रण से बाहर है और, सबसे महत्वपूर्ण बात, प्रत्यक्ष निवेशक जोखिम नहीं है। परिणामस्वरूप, एसईसी के लिए इन उत्सर्जनों को अपने प्रस्तावित नियम में शामिल करना बिल्कुल अनुचित है।

आपूर्तिकर्ताओं और ग्राहकों को शामिल करना भी अनुचित है क्योंकि यह चिंता पैदा करता है कि, भले ही अनजाने में, नियम मुख्य रूप से कुशल वित्तीय बाजारों को सुनिश्चित करने के लिए तैयार किए गए विनियमन के बजाय एक पर्यावरणीय विनियमन हैं।

यह सरकार की विधायी शाखा है जो कानून बनाने के लिए जिम्मेदार है, जिसमें वैश्विक जलवायु परिवर्तन के लिए राष्ट्रीय दृष्टिकोण को नियंत्रित करने वाले कानून भी शामिल हैं। नतीजतन, उत्सर्जन आवश्यकताओं की स्थापना को डिजाइन करने का काम कांग्रेस पर छोड़ दिया जाना चाहिए। कई कांग्रेसों को वैश्विक जलवायु परिवर्तन नीतियों को पारित करने का अवसर मिला है जैसे कि संघीय कार्बन कर लगाना या कैप और व्यापार नियमों को लागू करना। इन नीतियों को लागू नहीं किया गया है क्योंकि वे बड़ी आर्थिक लागत के साथ आती हैं। ये व्यापार-विनिमय स्वाभाविक रूप से राजनीतिक प्रश्न हैं जिन्हें विधायी शाखा द्वारा उचित रूप से संबोधित किया जाता है।

यदि रिपोर्ट बाहरी सार्वजनिक हित समूहों को निगम के उत्सर्जन कटौती कार्यक्रमों का सूक्ष्म प्रबंधन करने में सक्षम बनाती है तो एक अंतिम जोखिम उत्पन्न होता है। ये कार्यक्रम अक्सर कॉर्पोरेट कार्रवाइयों को जन्म देते हैं जो निवेशकों के हितों को नुकसान पहुंचाते हैं। यहां तक ​​कि कॉरपोरेट पर्यावरण, सामाजिक और शासन (ईएसजी) पहल के समर्थक ब्लैकरॉक ने भी निवेशक रिटर्न पर बाहरी हित समूहों के संभावित नकारात्मक प्रभाव को स्वीकार किया है। अपनी 2022 निवेश प्रबंधन रिपोर्ट में, ब्लैकरॉक अवलोकन किया कि

47 में 2021% पर्यावरणीय और सामाजिक शेयरधारक प्रस्तावों (81 में से 172) का समर्थन करने के बाद, बीआईएस (ब्लैकरॉक इन्वेस्टमेंट स्टीवर्डशिप) ने नोट किया कि 2022 में वोट के लिए आने वाले कई जलवायु-संबंधी शेयरधारक प्रस्ताव कंपनियों पर अधिक निर्देशात्मक या बाधा डालने वाले हैं और हो सकता है कि ऐसा न हो। दीर्घकालिक शेयरधारक मूल्य को बढ़ावा देना।

ये चिंताएँ प्रदर्शित करती हैं कि प्रस्तावित नियम अस्वीकार्य रिपोर्टिंग आवश्यकताओं को अनिवार्य करता है, कंपनियों पर महंगा नया बोझ डालता है, एक वित्तीय नियामक को अनुचित रूप से पर्यावरण नीति का संचालन करने में सक्षम बनाता है, और निवेशकों को संदिग्ध मूल्य की जानकारी प्रदान करता है। नतीजतन, इसमें कोई संदेह नहीं है कि इस नियम के लागू होने पर निवेशकों को नुकसान होगा।