यूएसटी के पतन के बाद नियामक टीथर जैसे स्थिर स्टॉक के बारे में चिंतित हैं

विवादास्पद क्रिप्टोक्यूरेंसी उद्यम टेरा के पतन के बाद नियामक स्थिर सिक्कों के बारे में चिंतित हो रहे हैं।

टेरायूएसडी, एक "एल्गोरिदमिक" स्थिर मुद्रा जिसे एक-से-एक जोड़ा जाना है अमेरिकी डॉलर, ने इस सप्ताह बैंक में आश्चर्यजनक गिरावट के बाद अपना अधिकांश मूल्य मिटा दिया है, जिसमें अरबों डॉलर अचानक उसके बाजार मूल्य से गायब हो गए हैं।

यूएसटी के रूप में भी जाना जाता है, यह क्रिप्टोकरेंसी आपूर्ति और मांग को संतुलित करने और कीमतों को स्थिर करने के लिए लूना नामक फ्लोटिंग टोकन के साथ-साथ मल्टीबिलियन-डॉलर के ढेर के साथ संयुक्त कोड के एक जटिल तंत्र का उपयोग करके संचालित होती है। Bitcoin.

Tetherदुनिया की सबसे बड़ी स्थिर मुद्रा, गुरुवार को कई घंटों के लिए अपने इच्छित $1 से नीचे फिसल गई, जिससे यूएसटी डी-पेगिंग के नतीजों से संभावित संक्रमण की आशंका बढ़ गई। यूएसटी के विपरीत, टेदर को रिजर्व में रखी गई पर्याप्त संपत्तियों द्वारा समर्थित माना जाता है।

अमेरिकी ट्रेजरी सचिव जेनेट येलेन ने इस सप्ताह यूएसटी और टेदर दोनों के "हिरण को तोड़ने" के मुद्दे को सीधे संबोधित किया। कांग्रेस की सुनवाई में, येलेन ने कहा कि ऐसी संपत्तियां वर्तमान में वित्तीय स्थिरता के लिए प्रणालीगत जोखिम पैदा नहीं करती हैं - लेकिन सुझाव दिया कि वे अंततः ऐसा कर सकती हैं।

उन्होंने गुरुवार को सांसदों से कहा, "मैं इसे इस पैमाने पर वित्तीय स्थिरता के लिए वास्तविक खतरे के रूप में चिह्नित नहीं करूंगी लेकिन वे बहुत तेजी से बढ़ रहे हैं।"

"वे उसी तरह के जोखिम पेश करते हैं जो हम सदियों से बैंक रन के संबंध में जानते हैं।"

येलेन ने कांग्रेस से इस साल के अंत तक स्थिर सिक्कों के संघीय विनियमन को मंजूरी देने का आग्रह किया।

ब्रिटेन सरकार भी नोटिस ले रही है. सरकार के एक प्रवक्ता ने शुक्रवार को सीएनबीसी को बताया कि वह टेरा के पतन के बाद स्थिर सिक्कों पर आगे की कार्रवाई करने के लिए तैयार है।

प्रवक्ता ने कहा, "सरकार ने स्पष्ट कर दिया है कि कुछ स्थिर सिक्के भुगतान उद्देश्यों के लिए उपयुक्त नहीं हैं क्योंकि वे गैर-समर्थित क्रिप्टोकरंसी के साथ विशेषताओं को साझा करते हैं।"

ब्रिटेन योजना बना रहा है स्थिर सिक्कों को इलेक्ट्रॉनिक भुगतान विनियमन के दायरे में लाएं, जिससे टीथर और सर्किल जैसे जारीकर्ता देश के बाज़ार निगरानी के अधीन हो सकते हैं।

यूरोपीय संघ में अलग-अलग प्रस्ताव स्थिर सिक्कों को भी इसके अंतर्गत लाएंगे सख्त नियामक निरीक्षण.

वे क्रिप्टो दुनिया के लिए कैसीनो चिप्स की तरह हैं। व्यापारी वास्तविक डॉलर के साथ टेदर या यूएसडीसी जैसे टोकन खरीदते हैं। फिर टोकन का उपयोग बिटकॉइन और अन्य क्रिप्टोकरेंसी का व्यापार करने के लिए किया जा सकता है।

विचार यह है कि, जब भी कोई नकद करना चाहता है, तो वह जितने स्थिर सिक्के बेचना चाहता है, उतने ही डॉलर प्राप्त कर सकता है। स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं को प्रचलन में टोकन की संख्या के अनुरूप पर्याप्त मात्रा में धन रखने की आवश्यकता होती है।

कॉइनगेको के आंकड़ों के अनुसार, आज, स्थिर सिक्कों का पूरा बाजार $160 बिलियन से अधिक का है। टीथर दुनिया का सबसे बड़ा है, जिसका बाजार मूल्य लगभग 80 बिलियन डॉलर है।

स्थिर मुद्रा की दुनिया में यूएसटी थोड़ा अनोखा मामला है। टेदर के विपरीत, इसके पास डॉलर के लिए अपने कथित खूंटी का समर्थन करने के लिए कोई वास्तविक नकदी नहीं थी - हालांकि यह एक बिंदु पर था आंशिक रूप से बिटकॉइन द्वारा समर्थित.

इसके बजाय, यूएसटी एल्गोरिदम की एक प्रणाली पर निर्भर था। यह कुछ इस प्रकार रहा:

• यूएसटी की कीमत एक डॉलर से नीचे गिर सकती है जब प्रचलन में बहुत सारे टोकन हों लेकिन पर्याप्त मांग न हो
• स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट - ब्लॉकचेन में लिखी गई कोड की लाइनें - अतिरिक्त यूएसटी को आपूर्ति से बाहर ले जाएंगी और टोकन की नई इकाइयां बनाएंगी जिसे कहा जाता है चंद्रमा, जिसकी फ्लोटिंग कीमत है
• वहाँ एक मध्यस्थता प्रणाली भी चलन में थी, जहाँ व्यापारियों को दो टोकन की कीमत में विचलन से लाभ कमाने के लिए प्रोत्साहित किया जाता था
• विचार यह था कि आप एक यूएसटी के लिए हमेशा $1 मूल्य का लूना खरीद सकते हैं। इसलिए यदि यूएसटी का मूल्य 98 सेंट है, तो आप अनिवार्य रूप से एक खरीद सकते हैं, इसे लूना के साथ बदल सकते हैं और लाभ में 2 सेंट पा सकते हैं।

लूना, यूएसटी की बहन टोकन, अब है मूलतः बेकार इस वर्ष की शुरुआत में 100 डॉलर प्रति सिक्के के शीर्ष पर पहुंचने के बाद।

पूरे सिस्टम को यूएसटी को $1 पर स्थिर करने के लिए डिज़ाइन किया गया था। लेकिन यह अरबों डॉलर के परिसमापन के दबाव में ढह गया - विशेष रूप से एंकर पर, एक ऋण देने वाला मंच जिसने उपयोगकर्ताओं को उनकी बचत पर 20% तक की उच्च ब्याज दरों का वादा किया था। कई विशेषज्ञों का कहना है कि यह टिकाऊ नहीं था।

मुख्य डर यह है कि टीथर जैसे प्रमुख स्थिर मुद्रा जारीकर्ता को "बैंक पर दबाव" का अनुभव हो सकता है।

येलेन और अन्य अमेरिकी अधिकारियों ने अक्सर उनकी तुलना मनी मार्केट फंड से की है। 2008 में, रिज़र्व प्राइमरी फंड - मूल मुद्रा बाज़ार फंड - ने अपना शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य 1 डॉलर प्रति शेयर खो दिया। फंड ने अपनी कुछ संपत्तियां लेहमैन ब्रदर्स के वाणिज्यिक पत्र (अल्पकालिक कॉर्पोरेट ऋण) में रखीं। जब लेहमैन डूब गया, तो निवेशक भाग गए।

पहले, टीथर ने कहा था कि उसके भंडार में पूरी तरह से डॉलर शामिल हैं। लेकिन न्यूयॉर्क अटॉर्नी जनरल के साथ 2019 के समझौते के बाद इसने इस स्थिति को उलट दिया। फर्म के खुलासे से पता चला कि उसके पास बहुत कम नकदी थी लेकिन बहुत सारे अज्ञात वाणिज्यिक कागजात थे।

टीथर अब कहता है कि वह अपने स्वामित्व वाले वाणिज्यिक पत्र के स्तर को कम कर रहा है और अमेरिकी ट्रेजरी बिलों में अपनी हिस्सेदारी बढ़ा रहा है।

रेटिंग एजेंसी फिच ने गुरुवार को एक नोट में कहा, "हमें उम्मीद है कि हालिया घटनाक्रम से स्थिर स्टॉक के विनियमन के लिए कॉल में वृद्धि होगी।"

फिच के अनुसार, जबकि टीथर जैसे स्थिर सिक्कों का जोखिम यूएसटी जैसे एल्गोरिथम वाले जोखिमों की तुलना में "अधिक प्रबंधनीय" हो सकता है, यह अंततः उन्हें जारी करने वाली फर्मों की साख पर निर्भर करता है।

कंपनी ने कहा, "कई विनियमित वित्तीय संस्थाओं ने हाल के महीनों में क्रिप्टोकरेंसी, डीएफआई और डिजिटल वित्त के अन्य रूपों में अपना जोखिम बढ़ाया है, और अगर क्रिप्टो बाजार में अस्थिरता गंभीर हो जाती है तो कुछ फिच-रेटेड जारीकर्ता प्रभावित हो सकते हैं।"

“वास्तविक अर्थव्यवस्था पर प्रभाव पड़ने का भी जोखिम है, उदाहरण के लिए नकारात्मक धन प्रभावों के माध्यम से यदि क्रिप्टो परिसंपत्ति मूल्यों में भारी गिरावट आती है। फिर भी, हम फिच-रेटेड जारीकर्ताओं और वास्तविक आर्थिक गतिविधि के लिए जोखिम को आम तौर पर बहुत कम मानते हैं।