प्रसिद्ध वॉल स्ट्रीट निवेश प्रबंधक पीटर लिंच की स्क्रीनिंग रणनीति

इस लेख में मैं फंड मैनेजर पीटर लिंच द्वारा उपयोग की जाने वाली रणनीति प्रस्तुत करता हूं। उनका दृष्टिकोण व्यक्तिगत निवेशकों के वॉल स्ट्रीट और बड़े मनी मैनेजरों के विशिष्ट लाभ पर निर्भर करता है। स्टॉक का चयन करते समय लिंच द्वारा देखी जाने वाली प्रमुख विशेषताओं और एएआईआई से 25 मौजूदा स्टॉक विचारों वाले शेयरों की पहचान करने के लिए आगे पढ़ें। लिंच स्क्रीन. लिंच स्क्रीनिंग मॉडल ने प्रभावशाली दीर्घकालिक प्रदर्शन दिखाया है, 1998 के बाद से 8.0% की औसत वार्षिक वृद्धि के साथ, इसी अवधि में S&P 5.7 इंडेक्स के लिए 500% की तुलना में।

प्रसिद्ध स्टॉक-पिकर पीटर लिंच से 13 टिप्स

पीटर लिंच ने अपनी पुस्तक में निवेशकों को गहरी जानकारी दी वॉल स्ट्रीट पर एक ऊपर. लिंच अपने पाठकों को चेतावनी देने के लिए सावधान था कि किसी भी समय कंपनियों का विश्लेषण करने से पहले स्वयं का विश्लेषण करना आवश्यक था। लिंच ने अपनी बेस्टसेलिंग पुस्तक में सफल होने के लिए आवश्यक सबसे महत्वपूर्ण गुणों की एक सूची भी प्रदान की है:

• धैर्य
• आत्मनिर्भरता
• व्यावहारिक बुद्धि
• दर्द के लिए सहिष्णुता
• ग्रहणशीलता
• टुकड़ी
• हठ
• विनम्रता
• लचीलापन
• स्वतंत्र अनुसंधान करने की इच्छा
• गलतियों को स्वीकार करने की इच्छा
• सामान्य आतंक को नजरअंदाज करने की क्षमता
• अपने मानव स्वभाव और अपने आंत की भावना का विरोध करने के लिए अनुशासन

आपको आश्चर्य हो सकता है कि लिंच की व्यक्तित्व जांच सूची में विनम्रता, दर्द के प्रति सहनशीलता और सामान्य ज्ञान जैसी चीजें हैं, लेकिन बुद्धिमत्ता नहीं। लिंच ने महसूस किया कि शेयरों का व्यवहार आम तौर पर सरल होता है, और सच्चे जीनियस भी "सैद्धांतिक सोच के प्रति आसक्त हो जाते हैं और शेयरों के वास्तविक व्यवहार से हमेशा के लिए धोखा खा जाते हैं।"

लिंच ने आगे कहा कि निवेशकों को यह स्वीकार करने की आवश्यकता है कि उन्हें पूर्ण या सही जानकारी के बिना निर्णय लेना होगा। निवेश के निर्णय लेते समय शायद ही कोई निश्चित होता है, और अगर कोई पूरी तरह से समझता है कि क्या हो रहा है, तो लाभ के लिए पहले ही बहुत देर हो चुकी है।

लिंच ने फिडेलिटी मैगलन म्यूचुअल फंड के पोर्टफोलियो मैनेजर के रूप में अपनी प्रसिद्धि प्राप्त की, जिसे उन्होंने 1977 में अपने नियंत्रण में ले लिया। पोर्टफोलियो मैनेजर के रूप में अपने 13 साल के कार्यकाल के दौरान, उन्होंने अपनी संपत्ति का आधार $ 20 मिलियन से बढ़ाकर $ 14 बिलियन कर दिया और S&P 500 को पीछे छोड़ दिया। 11 वर्षों में से 13, प्रतिफल की 29.2% औसत वार्षिक दर के साथ।

लिंच का दृढ़ विश्वास है कि व्यक्ति निवेश करने में सफल हो सकते हैं और वॉल स्ट्रीट और पेशेवर धन प्रबंधकों पर एक विशिष्ट लाभ प्राप्त कर सकते हैं। लिंच की राय में, व्यक्तिगत निवेशक जल्दी रुझानों की पहचान कर सकते हैं, जो वे जानते हैं उसमें निवेश कर सकते हैं, कंपनियों की एक विस्तृत श्रृंखला में निवेश करने के लिए लचीलापन रखते हैं और अल्पकालिक आधार पर मूल्यांकन नहीं किया जाता है।

लंबी अवधि की सफलता के लिए अल्पकालिक दर्द

शेयर बाजार की अस्थिरता हमें याद दिलाती है कि लंबी अवधि के शेयर बाजार की सफलता के लिए अल्पकालिक दर्द के लिए एक निश्चित अलगाव और सहनशीलता की आवश्यकता होती है। जैसा कि लिंच ने बताया, स्टॉक ऊपर और नीचे जाएगा, और जब वे नीचे जाते हैं तो घबराने के बजाय, आपके पास पाठ्यक्रम में बने रहने के लिए टुकड़ी होनी चाहिए। लिंच ने निवेशकों को चेतावनी दी, "जब आप हताशा में बेचते हैं, तो आप हमेशा सस्ते में बेचते हैं।"

एएआईआई ने एक मात्रात्मक स्टॉक फिल्टर या स्टॉक स्क्रीन विकसित किया है, ताकि शेयरों का चयन करते समय लिंच द्वारा देखी जाने वाली मौलिक विशेषताओं वाले शेयरों की पहचान की जा सके। हम नीचे 25 लिंच-प्रेरित संभावनाएँ प्रस्तुत करते हैं।

लिंच स्क्रीन पास करने वाले स्टॉक्स (लाभांश-समायोजित पीईजी अनुपात द्वारा रैंक)

लिंच एक बॉटम-अप स्टॉक पिकर था, जो अच्छी कंपनियों को आकर्षक कीमतों पर बेचने की तलाश में था। उन्होंने बाजार की दिशा, अर्थव्यवस्था या ब्याज दरों पर ध्यान नहीं दिया। लिंच ने कहा, "यदि आप आर्थिक और बाजार के पूर्वानुमानों का विश्लेषण करने में 13 मिनट से अधिक समय लगाते हैं, तो आपने 10 मिनट बर्बाद कर दिए हैं।" ऐसा नहीं था कि वह इन बड़ी तस्वीर वाले तत्वों के महत्व को नहीं समझते थे। हालांकि, उन्हें विश्वास नहीं था कि किसी भी विश्वसनीय तरीके से लगातार उनका पूर्वानुमान लगाना संभव है। इसके बजाय, उन्होंने महसूस किया कि अपना समय बेहतर कंपनियों की तलाश में बिताना, मौलिक शोध करना और अपनी होल्डिंग्स के मूल सिद्धांतों पर कड़ी नज़र रखना बेहतर था।

लिंच के दृष्टिकोण के लिए विश्लेषण केंद्रीय है। एक कंपनी की जांच में, वह फर्म के व्यवसाय और संभावनाओं को समझने की कोशिश करता है, जिसमें प्रतिस्पर्धात्मक लाभ भी शामिल है, और संभावित नुकसान का मूल्यांकन करता है जो अनुकूल "कहानी" को रोक सकता है। इसके अलावा, एक निवेशक लाभ नहीं कमा सकता है यदि वे स्टॉक को बहुत अधिक कीमत पर खरीदते हैं। इस कारण से, वह उचित मूल्य भी निर्धारित करना चाहता है। यहाँ कुछ महत्वपूर्ण संख्याएँ हैं जो लिंच ने निवेशकों को जाँचने का सुझाव दिया है:

सतत आय वृद्धि

RSI आय वृद्धि दर फर्म की "कहानी" के साथ फिट होना चाहिए - धीमी गति से बढ़ने वालों की तुलना में तेजी से बढ़ने वालों की उच्च विकास दर होनी चाहिए। अत्यधिक उच्च आय वृद्धि दर टिकाऊ नहीं है, लेकिन निरंतर उच्च वृद्धि को कीमत में शामिल किया जा सकता है। एक कंपनी और उद्योग के लिए एक उच्च स्तर की वृद्धि निवेशकों से अधिक ध्यान आकर्षित करेगी, जो स्टॉक की कीमत की बोली लगाते हैं, और प्रतियोगियों, जो एक अधिक चुनौतीपूर्ण कारोबारी माहौल प्रदान करते हैं।

लिंच उन कंपनियों में निवेश करना पसंद करती है जिनकी आय में वृद्धि गैर-विकास उद्योगों में मामूली तेज दरों (20% से 25%) से बढ़ रही है। AAII की लिंच-प्रेरित रणनीति उन कंपनियों को बाहर करती है, जिनकी पिछले पांच वर्षों में प्रति शेयर आय में औसत वार्षिक वृद्धि दर 50% से अधिक है, उन कंपनियों से बचने के लिए जिनकी आय वृद्धि लंबी अवधि में टिकाऊ नहीं है।

मूल्य आय अनुपात

किसी कंपनी की कमाई क्षमता कंपनी के मूल्य का प्राथमिक निर्धारक है। कभी-कभी, बाजार आगे बढ़ सकता है और यहां तक ​​कि उत्कृष्ट संभावनाओं वाले स्टॉक की कीमत भी बढ़ा सकता है। मूल्य-आय (पी/ई) अनुपात आपके परिप्रेक्ष्य को जांच में रखने में मदद करता है। अनुपात वर्तमान मूल्य की तुलना हाल ही में रिपोर्ट की गई आय से करता है। अच्छी संभावनाओं वाले शेयरों को खराब संभावनाओं वाले शेयरों की तुलना में अधिक कीमत-आय अनुपात पर व्यापार करना चाहिए।

कई वर्षों में मूल्य-आय अनुपात के पैटर्न का अध्ययन करके, आप कंपनी के लिए सामान्य स्तर की भावना विकसित कर सकते हैं। यह ज्ञान आपको स्टॉक में खरीदने से बचने में मदद करेगा यदि कीमत कमाई से आगे हो जाती है या आपको एक प्रारंभिक चेतावनी भेजती है कि यह आपके स्टॉक में कुछ लाभ लेने का समय हो सकता है। इसके विपरीत, यदि कोई कंपनी सब कुछ अच्छी तरह से करती है, तो यदि आप बहुत अधिक भुगतान करते हैं तो आप स्टॉक पर कोई पैसा नहीं कमा सकते हैं।

एएआईआई लिंच दृष्टिकोण निर्दिष्ट करता है कि एक कंपनी का मौजूदा मूल्य-आय अनुपात अपने स्वयं के पांच साल के औसत मूल्य-आय अनुपात से कम होना चाहिए। इस फिल्टर में निहित यह है कि एक कंपनी के पास पांच साल की सकारात्मक कमाई और पांच साल का मूल्य डेटा होना चाहिए।

किसी कंपनी के मूल्य-आय अनुपात की उद्योग से तुलना करने से यह पता लगाने में मदद मिल सकती है कि कंपनी एक सौदा है या नहीं। कम से कम, यह सवाल उठाता है कि बाजार कंपनी को अलग-अलग मूल्य क्यों दे रहा है। लिंच का आदर्श निवेश एक उपेक्षित आला कंपनी है जो एक गैर-ग्लैमरस उद्योग में एक बाजार खंड को नियंत्रित करती है जिसमें किसी अन्य कंपनी के लिए प्रतिस्पर्धा करना मुश्किल और समय लेने वाला होगा। इसलिए, AAII लिंच स्क्रीन के लिए आवश्यक है कि कंपनी का मूल्य-आय अनुपात अपने संबंधित उद्योग के लिए माध्यिका से कम हो।

एक उचित मूल्य पर विकास

बेहतर संभावनाओं वाली कंपनियों को उच्च कीमत-आय अनुपात के साथ बिक्री करनी चाहिए। एक उपयोगी मूल्यांकन तकनीक किसी कंपनी के मूल्य-आय अनुपात की तुलना उसकी आय वृद्धि से करती है: मूल्य-आय-से-आय-वृद्धि (पीईजी) अनुपात. ऐतिहासिक आय वृद्धि के आधे स्तर का मूल्य-आय अनुपात आकर्षक माना जाता है, जबकि 2.0 से ऊपर के अनुपात को अनाकर्षक माना जाता है।

लिंच इस उपाय को जोड़कर परिष्कृत करता है भाग प्रतिफल आय वृद्धि के लिए। यह समायोजन उस योगदान को स्वीकार करता है जो लाभांश एक निवेशक की वापसी में करता है। विश्लेषक मूल्य-आय अनुपात को आय वृद्धि दर और लाभांश उपज के योग से विभाजित करके अनुपात की गणना करते हैं। इस संशोधित तकनीक के साथ, 1.0 से ऊपर के अनुपात को खराब माना जाता है, जबकि 0.5 से नीचे के अनुपात को आकर्षक माना जाता है। एएआईआई लिंच स्क्रीन इस लाभांश-समायोजित पीईजी अनुपात का उपयोग करती है, जिसमें कटऑफ के रूप में निर्दिष्ट 0.5 से कम या उसके बराबर अनुपात होता है।

मजबूत बैलेंस शीट

एक मजबूत बैलेंस शीट पैंतरेबाज़ी कमरा प्रदान करती है क्योंकि कंपनी का विस्तार होता है या परेशानी का अनुभव होता है। लिंच विशेष रूप से बैंक ऋण से सावधान है, जिसे बैंक आमतौर पर मांग पर बुला सकता है। स्मॉल-कैप शेयरों में बड़े शेयरों की तुलना में बांड बाजार के माध्यम से पूंजी जुटाने में अधिक कठिन समय होता है और अक्सर पूंजी के लिए बैंकों की ओर रुख करते हैं। वित्तीय विवरणों की बारीकी से जांच, विशेष रूप से वित्तीय विवरण के नोटों में, बैंक ऋण के उपयोग को प्रकट करने में मदद करनी चाहिए।

AAII लिंच दृष्टिकोण यह सुनिश्चित करता है कि कंपनी का कुल-देयता-से-परिसंपत्ति अनुपात उसके उद्योग मानदंड से नीचे है। स्क्रीन कुल देनदारियों का उपयोग करती है क्योंकि यह सभी प्रकार के ऋणों पर विचार करती है। यह उद्योग के स्तर के मुकाबले कंपनी के अनुपात की तुलना करता है क्योंकि स्वीकार्य स्तर उद्योग से उद्योग में भिन्न होते हैं। उदाहरण के लिए, उच्च पूंजी आवश्यकताओं और अपेक्षाकृत स्थिर आय, जैसे उपयोगिताओं वाले उद्योगों के लिए सामान्य ऋण स्तर अधिक होते हैं।

साथ ही, AAII लिंच स्क्रीन वित्तीय क्षेत्र की फर्मों को बाहर करती है क्योंकि उनके वित्तीय विवरणों की तुलना सीधे गैर-वित्तीय फर्मों से नहीं की जा सकती है।

संस्थागत स्वामित्व

लिंच को लगता है कि वॉल स्ट्रीट द्वारा उपेक्षित शेयरों के बीच सौदेबाजी स्थित है। संस्थानों द्वारा रखे गए शेयरों का प्रतिशत कम और स्टॉक के बाद विश्लेषकों की संख्या जितनी कम हो, उतना बेहतर है। एएआईआई लिंच की रणनीति को सभी अमेरिकी सूचीबद्ध शेयरों के मध्य की तुलना में संस्थानों द्वारा रखे गए शेयरों के कम प्रतिशत की आवश्यकता होती है।

पोर्टफोलियो बिल्डिंग और मॉनिटरिंग

लिंच का कहना है कि निवेशकों को "रोमांचक संभावनाएं" खरीदनी चाहिए क्योंकि वे सभी शोध परीक्षणों को पास कर सकते हैं। हालांकि, सिर्फ विविधता लाने के लिए विविधता लाने का कोई मतलब नहीं है। लिंच नकारात्मक जोखिम को फैलाने के लिए कई श्रेणियों के शेयरों में निवेश करने का सुझाव देती है।

हालांकि लिंच शेयर बाजार के लिए दीर्घकालिक प्रतिबद्धता बनाए रखने की वकालत करता है, उनका कहना है कि निवेशकों को हर कुछ महीनों में अपनी होल्डिंग की समीक्षा करनी चाहिए, कंपनी की "कहानी" की दोबारा जांच करनी चाहिए कि क्या कहानी के सामने आने या शेयर की कीमत के साथ कुछ भी बदल गया है। वह कहता है कि कब बेचना है, यह जानने की कुंजी यह जानना है कि "आपने इसे पहली जगह क्यों खरीदा।" लिंच का कहना है कि निवेशकों को बेचना चाहिए अगर कहानी उम्मीद के मुताबिक खेली है, और कीमत यह दर्शाती है- उदाहरण के लिए, एक दिग्गज की कीमत उतनी ही बढ़ गई है जितनी उम्मीद की जा सकती थी। बेचने का एक और कारण यह है कि अगर कहानी में कुछ उम्मीद के मुताबिक सामने नहीं आता है, तो कहानी बदल जाती है या बुनियादी चीजें बिगड़ जाती हैं। उदाहरण के लिए, एक चक्रीय माल का निर्माण शुरू होता है, या एक छोटी फर्म एक नए विकास चरण में प्रवेश करती है।

लिंच के लिए, कीमतों में गिरावट कम कीमतों पर एक अच्छी संभावना को और अधिक खरीदने का अवसर है। वह कहते हैं, यह बहुत कठिन है, कीमत बढ़ने के बाद जीतने वाले स्टॉक के साथ रहना, विशेष रूप से तेजी से बढ़ने वाले लोगों के साथ जहां प्रवृत्ति बहुत देर के बजाय बहुत जल्द बेचने की होती है। इन फर्मों के साथ, वह सुझाव देते हैं कि फर्म एक अलग विकास चरण में प्रवेश कर रही है।

केवल एक स्टॉक बेचने के बजाय, लिंच "रोटेशन" का सुझाव देता है - कंपनी को बेचना और इसे किसी अन्य कंपनी के साथ समान कहानी लेकिन बेहतर संभावनाओं के साथ बदलना। रोटेशन दृष्टिकोण शेयर बाजार के लिए निवेशक की दीर्घकालिक प्रतिबद्धता को बनाए रखता है और मौलिक मूल्य पर ध्यान केंद्रित रखता है।

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दृष्टिकोण के मानदंडों को पूरा करने वाले स्टॉक "अनुशंसित" या "खरीद" सूची का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। उचित परिश्रम करना महत्वपूर्ण है।

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