रेस्टोरेंट ब्रांड्स इंटरनेशनल का कैश फ्लो इसके डिविडेंड यील्ड की सुरक्षा बढ़ाता है

दिसंबर के पिक्स से रिकैप

मूल्य रिटर्न के आधार पर, सबसे सुरक्षित लाभांश उपज मॉडल पोर्टफोलियो (+3.4%) ने 500 दिसंबर, 2.4 से 5.8 जनवरी, 22 तक एसएंडपी 2021 (-18%) को 2022% से बेहतर प्रदर्शन किया। कुल रिटर्न के आधार पर, मॉडल पोर्टफोलियो ( +3.5% ने उसी समय में एसएंडपी 500 (-2.4%) से 5.9% बेहतर प्रदर्शन किया। सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला लार्ज कैप स्टॉक 15% ऊपर था और सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला स्मॉल कैप स्टॉक 6% ऊपर था। कुल मिलाकर, 18 सबसे सुरक्षित डिविडेंड यील्ड शेयरों में से 20 ने 500 दिसंबर, 2000 से 22 जनवरी, 2021 तक अपने संबंधित बेंचमार्क (एसएंडपी 18 और रसेल 2022) से बेहतर प्रदर्शन किया।

इस मॉडल पोर्टफोलियो में केवल ऐसे शेयर शामिल हैं जो एक आकर्षक या बहुत आकर्षक रेटिंग अर्जित करते हैं, सकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह और आर्थिक आय रखते हैं, और 3% से अधिक लाभांश उपज प्रदान करते हैं। मजबूत मुक्त नकदी प्रवाह वाली कंपनियां उच्च गुणवत्ता और सुरक्षित लाभांश उपज प्रदान करती हैं क्योंकि मुझे पता है कि उनके पास लाभांश का समर्थन करने के लिए नकदी है। मुझे लगता है कि यह पोर्टफोलियो स्टॉक का विशिष्ट रूप से अच्छी तरह से जांचा हुआ समूह प्रदान करता है जो ग्राहकों को बेहतर प्रदर्शन में मदद कर सकता है।

जनवरी के लिए फ़ीचर्ड स्टॉक: रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल इंक।

रेस्टोरेंट ब्रांड्स इंटरनेशनल (क्यूएसआर) जनवरी के सबसे सुरक्षित डिविडेंड यील्ड मॉडल पोर्टफोलियो में प्रमुख स्टॉक है।

टिम हॉर्टन्स के अधिग्रहण के बाद और COVID-19 महामारी से पहले, रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल ने 8 से 12 तक राजस्व और कर-पश्चात शुद्ध परिचालन लाभ (एनओपीएटी) में क्रमशः 2015% और 2019% की सालाना वृद्धि की। रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल का एनओपीएटी मार्जिन 26 में 2015% से बढ़कर पिछले बारह महीनों (टीटीएम) में 28% हो गया है। इसी समय में निवेशित पूंजी पर रिटर्न (आरओआईसी) 5% से बढ़कर 8% हो गया है।

चित्र 1: 2015 से रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल का एनओपीएटी

निःशुल्क नकदी प्रवाह लाभांश भुगतान से अधिक है

रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल का व्यवसाय अपने लाभांश भुगतान का समर्थन करने के लिए महत्वपूर्ण मुफ्त नकदी प्रवाह (एफसीएफ) उत्पन्न करता है। कंपनी ने 2014 से हर साल लाभांश का भुगतान किया है और अपने लाभांश को 0.62 में $2016/शेयर से बढ़ाकर 2.08 में $2020/शेयर कर दिया है। वर्तमान नियमित त्रैमासिक लाभांश, वार्षिक होने पर, 3.9% लाभांश उपज प्रदान करता है।

2016 के बाद से, रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल का संचयी एफसीएफ आसानी से इसके नियमित लाभांश भुगतान से अधिक हो गया है। 2016 से 2020 तक, रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल ने FCF में $6.7 बिलियन (मौजूदा मार्केट कैप का 39%) अर्जित किया, जबकि चित्र 3.8 के अनुसार लाभांश में $2 बिलियन का भुगतान किया। TTM पर, फर्म ने FCF में $1.5 बिलियन उत्पन्न किया और लाभांश में $973 मिलियन का भुगतान किया।

चित्र 2: रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल 2016 से एफसीएफ बनाम लाभांश

मजबूत एफसीएफ वाली कंपनियां उच्च गुणवत्ता वाले लाभांश देती हैं क्योंकि मुझे पता है कि फर्म के पास अपने लाभांश का समर्थन करने के लिए नकदी है। दूसरी ओर, कम या नकारात्मक FCF वाली कंपनियों के लाभांश पर उतना भरोसा नहीं किया जा सकता है क्योंकि कंपनी लाभांश का भुगतान करने में सक्षम नहीं हो सकती है।

रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल का मूल्यांकन कम किया गया है

$55/शेयर की वर्तमान कीमत पर, रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल का मूल्य-से-आर्थिक बुक वैल्यू (पीईबीवी) अनुपात 0.7 है। इस अनुपात का मतलब है कि बाजार को उम्मीद है कि रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल के एनओपीएटी में स्थायी रूप से 30% की गिरावट आएगी। यह उम्मीद अत्यधिक निराशावादी लगती है, क्योंकि रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल ने महामारी से पहले 12 से 2015 तक एनओपीएटी में सालाना 2019% की वृद्धि की है और टीटीएम की तुलना में मुनाफे में उछाल देखा है।

भले ही रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल अपना टीटीएम एनओपीएटी मार्जिन 28% (बनाम 5 साल का औसत 32%) बनाए रखता है और कंपनी का एनओपीएटी अगले दशक में सालाना केवल 3% चक्रवृद्धि दर से बढ़ता है, स्टॉक आज $77/शेयर के लायक है - ए 40% उल्टा। इस विपरीत डीसीएफ परिदृश्य के पीछे का गणित देखें। इस परिदृश्य में, 2030 में रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल का एनओपीएटी 4 के स्तर से सिर्फ 2019% अधिक है। क्या कंपनी को ऐतिहासिक विकास दर के अनुरूप एनओपीएटी को और अधिक बढ़ाना चाहिए, स्टॉक में और भी अधिक वृद्धि होगी।

मेरी फर्म की रोबो-एनालिटिक्स टेक्नोलॉजी द्वारा वित्तीय फाइलिंग में पाया गया महत्वपूर्ण विवरण

रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल के 10-के और 10-क्यू में रोबो-विश्लेषक के निष्कर्षों के आधार पर मेरे द्वारा किए गए समायोजनों का विवरण नीचे दिया गया है:

आय विवरण: मैंने गैर-परिचालन खर्चों (राजस्व का 1.3%) में $821 मिलियन को हटाने के शुद्ध प्रभाव के साथ समायोजन में $17 बिलियन कमाए। रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल के आय विवरण में किए गए सभी समायोजन यहां देखें।

बैलेंस शीट: मैंने $5.4 मिलियन की शुद्ध कमी के साथ निवेशित पूंजी की गणना के लिए $766 बिलियन का समायोजन किया। सबसे उल्लेखनीय समायोजन आस्थगित कर परिसंपत्तियों में $2.8 बिलियन (रिपोर्ट की गई शुद्ध संपत्ति का 12%) था। रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल की बैलेंस शीट में किए गए सभी समायोजन यहां देखें।

मूल्यांकन: मैंने शेयरधारक मूल्य में 18.6 बिलियन डॉलर की कमी के शुद्ध प्रभाव के साथ समायोजन में 15.2 बिलियन डॉलर कमाए। कुल ऋण के अलावा, शेयरधारक मूल्य में सबसे उल्लेखनीय समायोजनों में से एक 1.7 अरब डॉलर की अतिरिक्त नकदी थी। यह समायोजन रेस्तरां ब्रांड्स इंटरनेशनल के बाजार मूल्य का 10% दर्शाता है। रेस्टोरेंट ब्रांड्स इंटरनेशनल के मूल्यांकन में सभी समायोजन यहां देखें।

प्रकटीकरण: डेविड ट्रेनर, काइल गुस्के द्वितीय, और मैट शुलर को किसी विशिष्ट स्टॉक, शैली या विषय के बारे में लिखने के लिए कोई मुआवजा नहीं मिला।