फेड होप द्वारा बहकाए गए बाजारों में जोखिम की भूख फिर से बढ़ रही है

(ब्लूमबर्ग) - पूरे साल वॉल स्ट्रीट पर सबसे शांत सप्ताहों में से एक की सतह के नीचे, कुछ मनी मैनेजर सट्टा दांव को नवीनीकृत कर रहे हैं, उम्मीद के खिलाफ उम्मीद कर रहे हैं कि एक अधिक दोस्ताना - या कम से कम कम-शत्रुतापूर्ण - फेड, उनके कोने में वापस आ गया है।

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ज़रूर, वे वित्तीय संकट के बाद से सबसे खराब वर्ष को समाप्त करने के लिए तैयार हो रहे हैं। लेकिन एक शानदार आशावाद बना हुआ है, और यह संपत्ति की एक श्रृंखला में दिखाई दे रहा है। कॉर्पोरेट ऋण के लिए एक हड़बड़ी बाजार के जोखिम वाले किनारों का पक्ष ले रही है, जंक बांड रिकॉर्ड पर अपने सबसे बड़े निष्क्रिय प्रवाह को आकर्षित कर रहे हैं। क्वांट्स के बीच इक्विटी एक्सपोजर पॉजिटिव हो गया है और एक्टिव फंड मैनेजर्स का लॉन्ग-टर्म एवरेज के पास वापस आ गया है। मुद्रास्फीति की बोली गिर रही है, 2009 के बाद से डॉलर में सबसे तेज मासिक गिरावट और नवंबर में बेंचमार्क ट्रेजरी की पैदावार 30 आधार अंक कम हो गई है।

जैसे-जैसे ट्रेडिंग वॉल्यूम पूरे साल सबसे धीमी गति से सिकुड़ता गया और व्यापारियों ने थैंक्सगिविंग के लिए लॉग ऑफ किया, डरावने फेड स्पीक की मात्रा भी कुछ पायदान कम हो गई। नवीनतम नीति मिनटों ने सुझाव दिया कि अधिक उदार कसौटी उचित होगी, फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ क्लीवलैंड के अध्यक्ष लोरेटा मेस्टर की ऊँची एड़ी के जूते के करीब, यह कहते हुए कि उन्हें केंद्रीय बैंक की दर में वृद्धि की गति को धीमा करने में कोई समस्या नहीं है।

फेड धुरी में विश्वास बहाल हुआ, निवेशकों ने सप्ताह को उच्च पर समाप्त किया, एस एंड पी 500 निश्चित रूप से दूसरे मासिक अग्रिम के लिए। यहां तक ​​कि यूरोप का संकटग्रस्त इक्विटी इंडेक्स भी लगातार छह हफ्तों तक चढ़ा है। लेकिन 2022 के भालू बाजार के दौरान पिछली रैलियों की तरह, यह फेड वास्तविकता के साथ बाजार की उम्मीदों के जार को बदल सकता है।

सेवन इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट एलएलपी के वरिष्ठ निवेश रणनीतिकार बेन कुमार ने कहा, "वे पहले की तुलना में कम तेजतर्रार हैं, जो अभी भी बाजार की तुलना में बहुत अधिक तेजतर्रार है।"

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और निश्चित रूप से बाजार नवीनतम उछाल में आने के लिए मंदी की स्थिति में थे, जिसका मतलब था कि यह शॉर्ट्स को कवर करने के लिए सामान्य से बड़ी भीड़ को ट्रिगर करता है। गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक. के प्रबंध निदेशक, स्कॉट रूबनर के एक अनुमान के अनुसार, व्यवस्थित व्यापारियों ने अकेले इस महीने लगभग $150 बिलियन का स्टॉक और इस सप्ताह इससे भी अधिक का अधिग्रहण किया।

अक्टूबर के उपभोक्ता मूल्य सूचकांक के ठंडा होने से इस महीने दरों में बढ़ोतरी के अधिक उदार मार्ग पर दांव लगाए गए। इस हफ्ते का रिचमंड फेड मैन्युफैक्चरिंग सर्वे उम्मीदों से थोड़ा नीचे आया और शीर्ष मुद्रास्फीति की कहानी में जोड़ा गया।

फ़्यूचर्स मूल्य निर्धारण एक छोटे, 50 आधार-बिंदु की ओर बढ़ने का संकेत देता है, जब नीति निर्माता 13-14 दिसंबर को इकट्ठा होते हैं, 75 आधार-बिंदु वृद्धि के विपरीत, जो कि आदर्श बन गया था, अगले साल प्रमुख दर के साथ समाप्त होने वाला चक्र 5%। कम से कम, मेस्टर ने कहा कि उन्हें नहीं लगता कि बाजार की उम्मीदें "वास्तव में बंद" हैं।

फ्लोबैंक एसए के मुख्य निवेश अधिकारी एस्टी ड्वेक ने कहा, "अधिक डोविश फेड मिनट्स से भावना आगे बढ़ रही है।" "विकास में नरमी का कोई भी संकेतक सभी नरम मुद्रास्फीति कथा में खेल रहे हैं, जो कि फेड के लिए एक और समर्थन है जो अपेक्षाकृत जल्द ही अपने चक्र के अंत की ओर आ रहा है।"

जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी के रणनीतिकार निकोलाओस पानिगिर्त्ज़ोग्लू के अनुसार, डिप खरीदारों की गतिविधि में धुरी की उम्मीद देखी जा सकती है, जो महामारी रैलियों को चलाने के लिए मज़बूती से आगे बढ़े और अब वापस आ गए हैं।

ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित आंकड़ों के मुताबिक, अक्टूबर और नवंबर में एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों के 13.6 अरब डॉलर के प्रवाह को आकर्षित करते हुए, उच्च-उपज वाले कॉर्पोरेट बांडों के रिकॉर्ड में दो महीने का सबसे अच्छा प्रवाह रहा है। एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड जो ग्रोथ स्टॉक को ट्रैक करते हैं, वे सबसे अधिक नकदी बनाम फंड ले रहे हैं जो मूल्य स्टॉक खरीदते हैं जो उच्च मुद्रास्फीति के विजेताओं में से हैं।

शेयरों के लिए, नेशनल एसोसिएशन ऑफ एक्टिव इनवेस्टमेंट मैनेजर्स (NAAIM) द्वारा एक पोल में जोखिम जोखिम में समग्र वृद्धि देखी जा सकती है, जहां बड़े-पैसे के आवंटकों ने अपने दीर्घकालिक औसत के करीब इक्विटी होल्डिंग्स को बढ़ाया है।

फिर भी आशावाद के पिछले झटके अल्पकालिक साबित हुए, उनका पतन इस धारणा से तेज हो गया कि तेजी से बढ़ते बाजार स्वयं मुद्रास्फीति को कम करने के फेड के लक्ष्य के लिए खतरा हैं। वित्तीय स्थिति जून और सितंबर के स्तरों के करीब है जिसने नीति निर्माताओं को पीछे धकेलने के लिए प्रेरित किया।

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सेवन इन्वेस्टमेंट में कुमार ने कहा, "बाजार फेड की तुलना में कहीं अधिक तेजी से आगे बढ़ता है।" "हर बार जब बाजार उन पर विश्वास करने में विफल रहता है, तो यह वित्तीय स्थितियों को आसान बनाता है, जिससे फेड की पूर्वाग्रह उच्च दरों की ओर अधिक अंतर्निहित हो जाती है।"

इस साल बाजारों के लिए सबसे शांत अवधि में आने वाला लाभ भ्रामक हो सकता है। इस सप्ताह के पहले तीन कारोबारी दिनों में 28.2 अरब शेयरों ने अमेरिकी एक्सचेंजों पर हाथ बदल दिया - इस साल दूसरी सबसे कम तीन दिवसीय मात्रा। उसी समय, वॉल स्ट्रीट का डर गेज, Cboe Volatility Index, तीन महीने से अधिक समय में अपने निम्नतम स्तर पर गिर गया।

ईपीएफआर ग्लोबल के आंकड़ों के मुताबिक, पिछले सप्ताह के 4 अरब डॉलर के प्रवाह के बाद स्टॉक फंड ने 24 अरब डॉलर का बहिर्वाह दर्ज किया। और कुछ बड़े धन प्रबंधकों को दरकिनार कर दिया जाता है क्योंकि मुद्रास्फीतिजनित मंदी का डर बढ़ जाता है। खतरनाक परिदृश्य यह है कि फेड मूल्य वृद्धि को कम करने और नरम लैंडिंग करने के अपने मिशन में विफल रहता है।

फिर भी, जोखिम में वापस जाना सितंबर से एक आश्चर्यजनक बदलाव है, जब बैंक ऑफ अमेरिका द्वारा सर्वेक्षण किए गए वैश्विक फंड प्रबंधकों के रिकॉर्ड प्रतिशत में इक्विटी आवंटन कम था।

एडिनबर्ग स्थित abrdn के निवेश निदेशक जेम्स एथे ने कहा, "मूल रूप से जो हम देख रहे हैं वह सबसे कम पसंद की जाने वाली संपत्ति है।" "फेड-फ्यूल डिप खरीदारी फेड के एक साल के कड़े होने के बाद आसानी से दूर नहीं होती है।"

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