आरओआईसी बनाम। 2021 के माध्यम से WACC

निवेशित पूंजी पर रिटर्न (आरओआईसी) 1998 में एनसी 2000[1] के लिए 2021 के बाद से उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।

यह रिपोर्ट[2]^,[3] ऑल कैप इंडेक्स और सेक्टर का एक संक्षिप्त संस्करण है: 2021 तक आरओआईसी बनाम डब्ल्यूएसीसी, मौलिक बाजार और सेक्टर रुझानों पर मेरी त्रैमासिक श्रृंखला में से एक

एनसी 2000 आरओआईसी 2021 में साल-दर-साल बढ़ता है

एनसी 2000 का आरओआईसी 6.6Q4 में 20% से बढ़कर 9.3 में 2021% हो गया। एनसी 2000 में ग्यारह में से दस क्षेत्रों में आरओआईसी में साल-दर-साल (YoY) सुधार देखा गया। इस सुधार का अधिकांश हिस्सा उच्च शुद्ध परिचालन लाभ कर-पश्चात (एनओपीएटी) मार्जिन से आता है, हालांकि निवेशित पूंजी में भी वृद्धि हुई है।

चुनिंदा एनसी 2000 क्षेत्रों पर मुख्य विवरण

आरओआईसी में बदलाव के आधार पर ऊर्जा क्षेत्र ने पिछले वर्ष में सबसे अच्छा प्रदर्शन किया, इसका आरओआईसी 610 आधार अंकों से अधिक बढ़ गया। 19 में ऊर्जा कंपनियों और ऊर्जा की कीमतों पर COVID-2020 के प्रभाव और रिबाउंड की ताकत को देखते हुए, यह प्रवृत्ति आश्चर्यजनक नहीं है।

दूसरी ओर, यूटिलिटीज सेक्टर एकमात्र ऐसा सेक्टर है, जिसमें आरओआईसी में नौ आधार अंकों की मामूली गिरावट के साथ सालाना आधार पर गिरावट आई है।

कुल मिलाकर, प्रौद्योगिकी क्षेत्र अब तक सभी क्षेत्रों में उच्चतम आरओआईसी अर्जित करता है, और उपयोगिता क्षेत्र सबसे कम आरओआईसी अर्जित करता है।

नीचे, मैं प्रौद्योगिकी क्षेत्र पर प्रकाश डालता हूं, जिसमें एनसी 2000 में उच्चतम आरओआईसी है।

नमूना क्षेत्र विश्लेषण: प्रौद्योगिकी

चित्र 1 से पता चलता है कि प्रौद्योगिकी क्षेत्र का ROIC 16.5 में 2020% से बढ़कर 21.5 में 2021% हो गया। प्रौद्योगिकी क्षेत्र का NOPAT मार्जिन 16.4 में 2020% से बढ़कर 19.3 में 2021% हो गया, जबकि निवेशित पूंजी परिवर्तन 1.00 में 2020 से बढ़कर 1.11 में 2021 हो गया।

चित्र 1: प्रौद्योगिकी ROIC बनाम WACC: दिसम्बर 1998 - 3/11/22

11 मार्च, 2022 की माप अवधि मेरी WACC गणना के लिए उस तारीख के मूल्य डेटा का उपयोग करती है और ROIC के लिए 2021 10-Ks से वित्तीय डेटा को शामिल करती है, क्योंकि यह सबसे शुरुआती तारीख है जिसके लिए NC 2021 घटकों के लिए सभी 10 2000-Ks शामिल हैं। उपलब्ध थे.

चित्र 2 दिसंबर 1998 के बाद से प्रौद्योगिकी क्षेत्र के लिए एनओपीएटी मार्जिन और निवेशित पूंजी मोड़ के रुझानों की तुलना करता है। मैं इन मैट्रिक्स की गणना के लिए राजस्व, एनओपीएटी और निवेशित पूंजी के लिए व्यक्तिगत एनसी 2000/सेक्टर घटक मूल्यों का योग करता हूं। मैं इस दृष्टिकोण को "कुल" पद्धति कहता हूं।

चित्रा 2: प्रौद्योगिकी एनओपीएटी मार्जिन बनाम। आईसी बदल जाता है: दिसम्बर 1998 - 3/11/22

11 मार्च, 2022 की माप अवधि मेरी WACC गणना के लिए उस तारीख के मूल्य डेटा का उपयोग करती है और ROIC के लिए 2021 10-Ks से वित्तीय डेटा को शामिल करती है, क्योंकि यह सबसे शुरुआती तारीख है जिसके लिए NC 2021 घटकों के लिए सभी 10 2000-Ks शामिल हैं। उपलब्ध थे.

एग्रीगेट कार्यप्रणाली पूरे सेक्टर को एक सीधा रूप प्रदान करती है, चाहे मार्केट कैप या इंडेक्स वेटिंग की परवाह किए बिना और यह मैच करता है कि S & P ग्लोबल (SPGI) S & P 500 के लिए मीट्रिक की गणना कैसे करता है।

अतिरिक्त परिप्रेक्ष्य के लिए, मैं दो अन्य बाजार-भारित पद्धतियों के साथ आरओआईसी के लिए समग्र पद्धति की तुलना करता हूं: बाजार-भारित मीट्रिक और बाजार-भारित ड्राइवर। प्रत्येक विधि के अपने फायदे और नुकसान हैं, जिनका विवरण परिशिष्ट में दिया गया है।

चित्र 3 प्रौद्योगिकी क्षेत्र के आरओआईसी की गणना के लिए इन तीन विधियों की तुलना करता है।

चित्रा 3: प्रौद्योगिकी आरओआईसी पद्धतियों की तुलना: दिसंबर 1998 - 3/11/22

11 मार्च, 2022 की माप अवधि मेरी WACC गणना के लिए उस तारीख के मूल्य डेटा का उपयोग करती है और ROIC के लिए 2021 10-Ks से वित्तीय डेटा को शामिल करती है, क्योंकि यह सबसे शुरुआती तारीख है जिसके लिए NC 2021 घटकों के लिए सभी 10 2000-Ks शामिल हैं। उपलब्ध थे.

प्रकटीकरण: डेविड ट्रेनर, काइल गुस्के द्वितीय, और मैट शुलर को किसी विशिष्ट स्टॉक, शैली या विषय के बारे में लिखने के लिए कोई मुआवजा नहीं मिला।

परिशिष्ट: विभिन्न भार पद्धतियों के साथ आरओआईसी का विश्लेषण

मैं उपर्युक्त मीट्रिक की गणना करने के लिए व्यक्तिगत NC 2000 / क्षेत्र घटक राजस्व, NOPAT और निवेश की गई पूंजी के योग द्वारा उपरोक्त मैट्रिक्स प्राप्त करता हूं। मैं इस दृष्टिकोण को "एग्रीगेट" पद्धति कहता हूं।

एग्रीगेट कार्यप्रणाली पूरे सेक्टर को एक सीधा रूप प्रदान करती है, चाहे मार्केट कैप या इंडेक्स वेटिंग की परवाह किए बिना और यह मैच करता है कि S & P ग्लोबल (SPGI) S & P 500 के लिए मीट्रिक की गणना कैसे करता है।

अतिरिक्त परिप्रेक्ष्य के लिए, मैं ROIC के लिए दो अन्य बाजार-भारित पद्धतियों के साथ सकल विधि की तुलना करता हूं:

बाजार-भारित मेट्रिक्स - मार्केट-कैप-वेटिंग की गणना प्रत्येक क्षेत्र में उनके क्षेत्र या समग्र NC 2000 के सापेक्ष व्यक्तिगत कंपनियों के लिए ROIC-वेटिंग द्वारा की जाती है। विवरण:

1. कंपनी का वजन NC 2000 / इसके क्षेत्र के मार्केट कैप से विभाजित कंपनी के मार्केट कैप के बराबर है
2. मैं प्रत्येक कंपनी के आरओआईसी को उसके वजन से गुणा करता हूं
3. NC 2000 / सेक्टर ROIC, NC 2000 / प्रत्येक क्षेत्र की सभी कंपनियों के लिए भारित ROIC की राशि के बराबर है

बाजार भारित ड्राइवरों - मार्केट-कैप-वेटिंग द्वारा NOPAT की गणना और प्रत्येक अवधि में NC 2000 / प्रत्येक क्षेत्र में व्यक्तिगत कंपनियों के लिए निवेश की गई पूंजी। विवरण:

1. कंपनी का वजन NC2000 / इसके क्षेत्र के मार्केट कैप से विभाजित कंपनी के मार्केट कैप के बराबर है
2. मैं प्रत्येक कंपनी के NOPAT को बढ़ाता हूं और उसके वजन के हिसाब से पूंजी लगाता हूं
3. मैं NC 2000 / प्रत्येक क्षेत्र के लिए NC 2000 / क्षेत्र के भारित NOPAT और भारित पूँजी निर्धारित करने के लिए प्रत्येक कंपनी के लिए भारित NOPAT और निवेशित पूंजी का योग करता हूँ।
4. NC 2000 / सेक्टर ROIC वजनित NC 2000 / सेक्टर NOPAT के बराबर होता है जो भारित NC 2000 / सेक्टर द्वारा निवेशित पूँजी से विभाजित होता है

प्रत्येक पद्धति के अपने नियम और विपक्ष हैं, जैसा कि नीचे उल्लिखित है:

एकत्र करने की विधि

पेशेवरों:

• कंपनी के आकार या भार की परवाह किए बिना संपूर्ण NC 2000/सेक्टर पर एक सीधी नज़र।
• मेल खाता है कि S & P ग्लोबल S & P 500 के लिए मीट्रिक की गणना कैसे करता है।

विपक्ष:

• कंपनियों के समूह में प्रवेश करने / बाहर निकलने से कंपनियों के प्रभाव के लिए कमजोर, जो समूह में रहने वाली कंपनियों से बदलाव के स्तर के बावजूद समग्र मूल्यों को प्रभावित कर सकता है।

बाजार-भारित मेट्रिक्स तरीका

पेशेवरों:

• समग्र NC 2000 / सेक्टर के सापेक्ष एक फर्म के आकार के हिसाब और उसके मेट्रिक्स को उसी के अनुसार तौलता है।

विपक्ष:

• एक या कुछ कंपनियों के बाहरी प्रभाव को कमजोर करने के लिए, जैसा कि उपभोक्ता गैर-चक्रीय क्षेत्र में नीचे दिखाया गया है। यह बाहरी प्रभाव केवल अनुपातों के लिए होता है जहां असामान्य रूप से छोटे भाजक मान अत्यंत उच्च या निम्न परिणाम पैदा कर सकते हैं।

बाजार भारित ड्राइवरों की विधि

पेशेवरों:

• समग्र NC 2000 / सेक्टर के सापेक्ष एक फर्म के आकार के लिए खाते और उसके अनुसार NOPAT और निवेशित पूंजी का वजन।
• सम्‍पर्क करने से पहले अनुपात को चलाने वाले मानों को एकत्रित करके एक या कुछ कंपनियों के संभावित बाहरी प्रभाव को कम करता है।

विपक्ष:

• छोटी कंपनियों में पीरियड-ओवर-पीरियड के बदलावों के प्रभाव को कम कर सकते हैं, क्योंकि समग्र क्षेत्र NOPAT और निवेशित पूंजी पर उनका प्रभाव कम है।

[1] एनसी 2000 में मेरी फर्म के कवरेज में मार्केट कैप के हिसाब से 2000 की सबसे बड़ी अमेरिकी कंपनियां शामिल हैं। घटकों को तिमाही आधार पर अपडेट किया जाता है (31 मार्च, 30 जून, 30 सितंबर और 31 दिसंबर)। मैं उन कंपनियों को बाहर करता हूं जो IFRS और गैर-अमेरिकी ADR कंपनियों के तहत रिपोर्ट करती हैं।

[2] मैं एसपीजीआई की कार्यप्रणाली के आधार पर इन मेट्रिक्स की गणना करता हूं, जो मेट्रिक्स की गणना के लिए उपयोग करने से पहले एनओपीएटी और निवेशित पूंजी के लिए व्यक्तिगत एनसी 2000 घटक मूल्यों का योग करता है। मैं इसे "कुल" पद्धति कहता हूं।

[3] मेरा शोध नवीनतम ऑडिटेड वित्तीय डेटा पर आधारित है, जो ज्यादातर मामलों में 2021 10-के है। मूल्य डेटा 3/11/22 तक है।