भगोड़ा भालू बाजार ने इसे धीमा करने के लिए हर चीज को पीछे छोड़ दिया

(ब्लूमबर्ग) - अटूट लाभ अनुमान। सौम्य चार्ट पैटर्न। विकल्प बाजार में बड़ी हेजेज।

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30 महीनों में सबसे खराब इक्विटी बिकवाली पर बैलों को ब्रेक लगाने की उम्मीद करने वाली सभी चीजें बस सरसरी तौर पर विफल रही हैं।

फेडरल रिजर्व, यूके के नीति निर्माताओं की सहायता से, उन सभी को एक सप्ताह देने के लिए पछाड़ दिया, जिसने दुनिया भर के वित्तीय बाजारों को हिलाकर रख दिया और संभावित प्रणालीगत संघर्ष की चेतावनी दी। सात हफ्तों में छठी बार नीचे, एसएंडपी 500 नए भालू-बाजार के निचले स्तर पर गिर गया। नौ महीनों में 25% की गिरावट दर्ज करते हुए, बेंचमार्क इंडेक्स को अब 1931 के बाद से एक वर्ष के इस बिंदु पर अपना तीसरा सबसे खराब प्रदर्शन का सामना करना पड़ा है।

बुल्स अभी भी संकेत देते हैं कि नीचे का स्तर निकट हो सकता है, फिर भी पिछले बाजार चक्रों के पैटर्न से पता चलता है कि अमेरिकी इक्विटी के लिए दर्द आसानी से जारी रह सकता है।

पिछले भालू बाजारों का एक सरल लेखा लें, जहां 39 महीनों में औसत बिकवाली 20% तक पहुंच गई। इसका मतलब होगा कि यहां से 19% और गिरावट आएगी। या देखें कि स्टॉक की चाल के साथ पिछली मजबूती कैसे मेल खाती है। जबकि सभी फेड लंबी पैदल यात्रा चक्रों ने इक्विटी के लिए कयामत नहीं लिखी, जो आम तौर पर एक मंजिल खोजने में विफल रहे जब तक कि केंद्रीय बैंक ने अपने पाठ्यक्रम को उलट नहीं दिया - एक संभावना वॉल स्ट्रीट पर कोई भी जल्द ही गंभीरता से नहीं ले सकता जब तक कि मूल्य दबाव कम न हो जाए।

"मुद्रास्फीति एक प्रमुख बाधा है क्योंकि बाजारों या अंतरराष्ट्रीय वित्तीय स्थिरता के मुद्दों को बचाने का कोई भी प्रयास मुद्रास्फीतिकारी होने की संभावना है," फेडरेटेड हेमीज़ के वरिष्ठ पोर्टफोलियो प्रबंधक स्टीव चियावरोन ने कहा। "बाजार को इस संभावना के साथ मानने के लिए मजबूर किया जाता है कि केंद्रीय बैंक की जगह नहीं है।"

एसऐंडपी 500 पांच दिनों में 2.9% डूब गया और महीने के अंत में कई भयानक उत्कृष्टताएं मिलीं। दो दशकों में सबसे खराब सितंबर को पोस्ट करते हुए स्टॉक तीसरी सीधी तिमाही में गिर गया। अकेले पिछले तीन हफ्तों में सूचकांक 12% नीचे है।

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अत्यधिक निराशावाद, ओवरसोल्ड मार्केट और रॉक-बॉटम फंड पोजिशनिंग - तकनीकी दृष्टिकोण से, रिबाउंड के लिए सामग्री जगह में है। फिर भी मुद्रास्फीति से लड़ने पर फेड नरक के साथ, एक लक्ष्य जिसे वह धीमी मांग के लिए वित्तीय स्थितियों को मजबूत करके हासिल करना चाहता है, अतीत में बफर के रूप में जो कुछ भी काम करता है वह काम करना बंद कर देता है।

साथ ही, एसएंडपी 500 के जनवरी और जून के बीच अपने भालू-बाजार में आधी गिरावट के बाद भी ग्रीष्मकालीन रैली लड़खड़ा गई, एक नए बैल की शुरुआत को कॉल करने के एक सही रिकॉर्ड के साथ एक उपकरण के रूप में बताए गए 50% संकेतक को धता बताते हुए। जून के निचले स्तर ने रास्ता दिया, जैसा कि राउंड नंबरों की एक श्रृंखला और प्रमुख ट्रेंडलाइन जैसे कि 100-दिवसीय औसत था।

लगातार हो रही बिकवाली के बीच सांड एक के बाद एक उपज दे रहे हैं। खुदरा व्यापारी, 2020 की महामारी दुर्घटना के बाद से सबसे स्थिर डिप खरीदारों में से एक, शेयरों पर निर्भर है।

जेपी मॉर्गन चेस एंड कंपनी के रणनीतिकार मार्को कोलानोविक, केंद्रीय बैंकों में नीतिगत त्रुटियों के जोखिम और यूरोप में नॉर्ड स्ट्रीम पाइपलाइनों के विनाश के बाद युद्ध के बढ़ने का हवाला देते हुए, निराशा के आगे घुटने टेकने के लिए नवीनतम हैं।

कोलानोविक ने शुक्रवार को एक नोट में लिखा, "भू-राजनीतिक और मौद्रिक नीति जोखिमों की हालिया वृद्धि ने हमारे 2022 मूल्य लक्ष्यों को जोखिम में डाल दिया है।" "जबकि हम ऊपर-सहमति सकारात्मक बने हुए हैं, इन लक्ष्यों को 2023 तक या उपरोक्त जोखिम कम होने तक महसूस नहीं किया जा सकता है।"

एसएंडपी 500 के लिए फर्म का साल के अंत का लक्ष्य 4,800 है, जो शुक्रवार के बंद से 34% अधिक है।

अतीत में मजबूत लाभ वृद्धि के पूर्वानुमान ने तनाव के समय में मदद की। इस समय नहीं। जबकि विश्लेषक का अनुमान अगले साल एसएंडपी 500 आय में वृद्धि की ओर इशारा करता रहा, संशयवादियों का कहना है कि संख्याओं पर भरोसा नहीं किया जा सकता है जब ऐप्पल इंक से लेकर कारमैक्स इंक तक की कंपनियों ने उपभोक्ता मांग को धीमा करने के बारे में चेतावनी दी थी।

सुरक्षात्मक विकल्पों के साथ कवर लेने वाले सांडों को भी एक आभास हुआ। Cboe S&P 500 5% पुट प्रोटेक्शन इंडेक्स, एक रणनीति पर नज़र रखता है जो मासिक 5% आउट-ऑफ-द-मनी पुट को हेज के रूप में खरीदते समय सूचकांक पर एक लंबी स्थिति रखता है, इस वर्ष 21% नुकसान की देखभाल कर रहा है जो लगभग समान है सूचकांक के लिए, जब लाभांश को ध्यान में रखा जाता है।

जॉन हैनकॉक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के सह-मुख्य निवेश रणनीतिकार मैट मिस्किन ने कहा, "निवेशक यहां कुछ महत्वपूर्ण समर्थन स्तरों पर पहुंच गए हैं।" "निवेशक अब जो कह रहे हैं वह यह है कि 'पूंजी को काम पर वापस लाने से पहले हमें इस तस्वीर को बदलना होगा।'"

जबकि हर चक्र अलग होता है, नीचे के पैटर्न की तलाश करने वाले व्यापारियों को इतिहास में अशुभ संकेत मिलते हैं। नौ महीनों में 25% नीचे, यह भालू रन पिछले 14 डाउन साइकल की औसत अवधि के आधे से भी कम है, एसएंडपी डॉव जोन्स इंडेक्स और ब्लूमबर्ग शो द्वारा संकलित डेटा।

पिछले छह भालू बाजारों के दौरान, फेड द्वारा दरों को कम करने पर सभी बॉटम्स का गठन किया गया था। बांड व्यापारियों को वर्तमान में अप्रैल 2023 तक फेड दरों के चरम पर पहुंचने की उम्मीद नहीं है, यह देखते हुए एक लंबा रास्ता तय करना है।

लगभग शून्य ब्याज दरों के 13 वर्षों के दौरान निवेशकों को जिस हर चीज की आदत थी, वह खत्म हो गई है। बॉन्ड लॉस स्नोबॉल हो गया है, ट्रेजरी यील्ड कई साल के उच्च स्तर पर पहुंच गया है। अभी, नकद प्रिय संपत्ति है।

"आप यह आकलन करने की कोशिश कर रहे हैं कि मौद्रिक नीति के मोर्चे पर जो रास्ता तय किया गया है, उसके बारे में आप कितना सहज महसूस करते हैं। यदि आप इसके साथ सहज हो रहे हैं, तो आप निश्चित रूप से कुछ नीचे मछली पकड़ने के बारे में बात कर सकते हैं, "स्टेट स्ट्रीट ग्लोबल मार्केट्स के एक वरिष्ठ मैक्रो रणनीतिकार मार्विन लोह ने ब्लूमबर्ग टीवी पर एक साक्षात्कार में कहा। "दूसरी ओर, हम सोचते हैं कि बहुत अनिश्चितता है इसलिए आप रक्षात्मक बने रहें।"

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