सेमीकंडक्टर स्टॉक चढ़े फिर भी इन्वेंटरी बेडेविल चिप उद्योग; एक रियलिटी चेक आ सकता है | निवेशक का व्यवसाय दैनिक

सेमीकंडक्टर स्टॉक फरवरी में निवेशकों के लिए एक गॉडसेंड थे, क्योंकि समग्र बाजार जनवरी की बढ़त से पीछे हट गया था। साल के पहले महीने में मजबूती के बाद, चिप निर्माताओं ने अधिक लाभ अर्जित किया। यह फैबलेस सेमीकंडक्टर उद्योग के लिए विशेष रूप से सच था, जो शेयरों में मजबूती के कारण 6.3% बढ़ गया Nvidia (एनव्हिडिए), अखंड विद्युत प्रणाली (एमपीडब्ल्यूआर) और एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेस (एएमडी)।

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फिर भी उसी अवधि के दौरान, जैसा कि चिप निर्माताओं ने दिसंबर-तिमाही की कमाई की सूचना दी, शिपमेंट, कीमतों और आविष्कारों पर डेटा का एक बड़ा हिस्सा अर्धचालक उद्योग को अभी भी मंदी में दिखाता है।

चक्रीय निवेशक, जो अपने गहरे, आवधिक मंदी से सेमीकंडक्टर शेयरों के उत्क्रमण पर सट्टा लगाने का अभ्यास करते थे, एक तल पर दांव लगा रहे थे।

पुराना उद्योग चक्र, नया मोड़

लेकिन सेमीकंडक्टर उद्योग के उछाल और गिरावट के लंबे इतिहास में शुरू से यह चक्र दूसरों के विपरीत रहा है। चक्र ने विकृत मांग प्रवृत्तियों और गाँठदार आपूर्ति श्रृंखलाओं के महामारी के वर्षों के माध्यम से अपना रास्ता बनाया। फिर, जैसा कि चक्रीय निवेशक कई शीर्ष शेयरों में चले गए, जिससे उन्हें तेजी के शुरुआती संकेत दिखाई दिए, एक अन्य कारक भी खेल में आ गया। एक अन्य प्रकार का आशावाद, विचारों से प्रेरित है कि तेजी से विविध अंत बाजारों ने एक अधिक टिकाऊ, स्थिर चिप उद्योग का संकेत दिया, जिसने भी तेजी लाने में मदद की।

फैबलेस चिप शेयरों में, फरवरी के माध्यम से वर्ष के लिए एनवीडिया 58% से अधिक बढ़ गया। अखंड शक्ति 37% बढ़ी। चिप निर्माताओं में, Onsemi (आरम्भ एव STMicroelectronics (एसटीएम) क्रमशः 24% और 50% बढ़ा।

कुछ सेमीकंडक्टर शेयरों में चढ़ना जारी है। फिर भी, मौलिक चिप उद्योग मेट्रिक्स की एक सरणी आगे की कठिनाइयों की ओर इशारा करती है। विशेष रूप से, कई सेमीकंडक्टर कंपनियां अपने बिक्री चैनलों और ग्राहकों के साथ अत्यधिक उच्च इन्वेंट्री की रिपोर्ट करती हैं। चिप चक्रों का आकलन करने के आदी विश्लेषकों का एक बड़ा वर्ग कहता है कि 2022 के अंत में सेमीकंडक्टर शेयरों में नीचे रखने वाले निवेशक समय से पहले आशावादी हो सकते हैं।

कंसल्टिंग फर्म सेमीकंडक्टर एडवाइजर्स के एक विश्लेषक रॉबर्ट मैयर ने आईबीडी को बताया, "यदि आप सभी (कमाई) कॉल सुनते हैं, तो किसी ने भी नहीं कहा है कि यह नीचे है या यह निश्चित रूप से जल्द ही बेहतर होने जा रहा है।"

महामारी बाधित सेमीकंडक्टर उद्योग चक्र

एक बात निश्चित रूप से सच है: पिछले चिप चक्रों की तुलना में सेमीकंडक्टर उद्योग के अंतिम बाजार अब अधिक विविध हैं। पिछले उछाल और गिरावट में निर्धारण कारक व्यक्तिगत कंप्यूटर और स्मार्टफोन की बिक्री थी। अब कंप्यूटर चिप्स ने और भी कई उपकरणों में अपनी जगह बना ली है। यह किसी एक प्रमुख उत्पाद प्रकार पर उद्योग की निर्भरता को कम करता है।

वर्तमान चिप चक्र स्मार्टफोन और उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स के लिए मेमोरी चिप्स, पीसी प्रोसेसर और चिप्स को मंदी में स्पष्ट रूप से दिखाता है। वहीं, ऑटोमोटिव और औद्योगिक बाजारों में चिप की बिक्री मजबूत बनी हुई है।

सेमीकंडक्टर एडवाइजर्स मैयर का कहना है कि कुल मिलाकर, कोविड-19 महामारी के दौरान तकनीकी उत्पादों की मांग में भारी उतार-चढ़ाव के कारण सामान्य से ज्यादा गिरावट आई है।

मैयर ने कहा, "उद्योग को कोविड और आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दों से धक्का लगा है।" "हम बहुत कम समय में कमी से अधिकता में चले गए।"

सेमीकंडक्टर स्टॉक्स: 2023 के अंत में उद्योग की रिकवरी?

बढ़ते चिप शेयरों के लिए एक स्पष्ट जोखिम कारक यह है कि सेमीकंडक्टर उद्योग को अभी भी अपने फूले हुए आविष्कारों को समेटना चाहिए, जेफरीज के विश्लेषक क्रिस्टोफर वुड ने हाल ही में ग्राहकों के लिए एक नोट में कहा। उन्होंने "आने वाली चिप ग्लूट" की चेतावनी दी।

वुड ने कहा, "बाजार की कार्रवाई वीरतापूर्वक, इस वर्ष की पहली छमाही में सेमीकंडक्टर इन्वेंट्री सुधार के निचले स्तर से बाहर होने और दूसरी छमाही में मांग में सुधार की उम्मीद कर रही है, जिसके लिए अब कोई सबूत नहीं है।"

वॉल स्ट्रीट के विश्लेषक आम तौर पर 2023 की दूसरी छमाही में व्यापक चिप बाजार में बिक्री के सकारात्मक होने की उम्मीद करते हैं। इससे चिप निर्माताओं एएमडी और इसके तीरंदाजी की मदद करनी चाहिए इंटेल (INTC)।

हालांकि, यह भी संभव है कि 2020 और 2021 में पीसी की महामारी खरीद का "नंगा नाच" भी तीन से चार साल के लिए मांग को कम कर सकता है, वुड कहते हैं। उनका कहना है कि स्मार्टफोन की बिक्री भी इसी तरह की संभावना का सामना करती है।

वुड ने कहा, "इस बीच, ऑटो क्षेत्र में उपयोग किए जाने वाले चिप्स अब इन्वेंट्री में बड़ा उछाल देख रहे हैं।" "ऑटोमोटिव चिप्स की पिछली कमी के कारण पर्याप्त डबल ऑर्डरिंग हुई है।"

फैक्टसेट के अनुसार, विश्लेषकों का मानना ​​है कि एएमडी की बिक्री और कमाई पहली दो तिमाहियों में गिरती है, फिर उच्च हो जाती है। इंटेल को तीसरी तिमाही में नुकसान से लाभ की ओर स्थानांतरित होने की उम्मीद है और चौथी तिमाही में बिक्री बढ़त के रूप में आय में वृद्धि होने की उम्मीद है।

वर्ल्ड सेमीकंडक्टर ट्रेड स्टैटिस्टिक्स ने 4.1 में सभी सेमीकंडक्टर बिक्री में 2023% की गिरावट का अनुमान लगाया है। 4.4 में बिक्री 2022% बढ़ी और 26.2 में 2021% बढ़ी।

आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस स्पर्स सेमीकंडक्टर उद्योग निवेश

अधिक उन्नत चिप्स के बाजारों में, वेब सेवाओं और क्लाउड कंप्यूटिंग प्रदाताओं से जुड़ा डेटा सेंटर बाजार, कमजोरी के कुछ संकेत दिखा रहा है। एक स्पष्ट अपवाद उस बाजार का हिस्सा है जो कृत्रिम बुद्धि, विशेष रूप से ग्राफिक्स प्रोसेसर से जुड़ा हुआ है।

जेनेरेटिव एआई अनुप्रयोगों के आसपास उत्साह, जैसे कि चैटजीपीटी, ने प्रवृत्ति के लाभार्थियों के रूप में देखे जाने वाले कुछ अर्धचालक शेयरों के लिए एक लिफ्ट प्रदान की है।

एनवीडिया उस समूह को अपनी ग्राफिक्स प्रोसेसिंग यूनिट, त्वरक, उच्च-प्रदर्शन कंप्यूटिंग हार्डवेयर और सॉफ्टवेयर के साथ ले जाता है। लाभ के लिए संभावित अन्य चिप शेयरों में शामिल हैं ब्रॉडकॉम (AVGO) इसके अनुप्रयोग-विशिष्ट एकीकृत परिपथों के लिए और मार्वल टेक्नोलॉजी (MRVL) इसकी हाई-स्पीड नेटवर्किंग और ASIC चिप्स के लिए।

नतीजतन, ब्रॉडकॉम की कमाई और बिक्री आगे बढ़ गई है, महामारी के गड्ढों पर थोड़ा ध्यान दिया जा रहा है। मार्वेल के लिए, विश्लेषकों का मानना ​​है कि इस साल की पहली तीन तिमाहियों में बिक्री और कमाई में गिरावट आई है, जो चौथी तिमाही में संकीर्ण लाभ में बदल गई है।

जेफरीज के विश्लेषक मार्क लिपाकिस ने ग्राहकों को हाल ही में एक नोट में कहा, "एआई और तकनीकी बुनियादी ढांचे के लिए प्राथमिकताओं (क्लाउड सेवा प्रदाताओं द्वारा) खर्च करने में एक स्पष्ट बदलाव है।" "हम एनवीडिया को एआई में खर्च में बदलाव के सबसे बड़े लाभार्थी के रूप में देखते हैं, और नेटवर्किंग अपग्रेड और सेमी-कस्टम चिप्स में लाभार्थी के रूप में ब्रॉडकॉम और मार्वल।"

मेमोरी चिप्स में गिरावट

पूर्व चिप चक्र मंदी की तरह, जो 2018 के अंत से 2020 की शुरुआत तक चली, मेमोरी-चिप निर्माताओं ने वर्तमान सुधार का नेतृत्व किया है। माइक्रोन प्रौद्योगिकी (एमयू) और अन्य मेमोरी-चिप निर्माताओं ने 2022 के मध्य में बाजार में कमजोरी के बारे में चेतावनी देना शुरू कर दिया।

सेमीकंडक्टर शेयरों में इस चक्र के साथ बड़ी शिकन कोविद महामारी के कारण होने वाला व्यवधान है। जैसा कि 2020 की शुरुआत में महामारी चल रही थी, वर्क-फ्रॉम-होम और दूरस्थ शिक्षा के रुझानों ने पीसी और टैबलेट में खरीदारी को बढ़ावा दिया। उपभोक्ताओं ने उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स और घरेलू उपकरणों पर भी छींटाकशी की, क्योंकि वे जगह-जगह शरण लिए हुए थे।

फिर महामारी की आशंका फीकी पड़ गई और अर्थव्यवस्था फिर से खुल गई। उपभोक्ताओं ने अपने खर्च को इलेक्ट्रॉनिक्स से दूर स्थानांतरित कर दिया। अब विश्लेषकों का अनुमान है कि माइक्रोन इस वित्तीय वर्ष की सभी चार तिमाहियों में घाटा दर्ज करेगा, जो कि वर्ष के लिए प्रति शेयर अनुमानित $2.20 हानि, बनाम 8.35 के लिए $2022 का लाभ होगा।

सितंबर में समाप्त होने वाली तिमाही में बिक्री बढ़ने का अनुमान है, कंपनी दिसंबर-समाप्ति तिमाही में घाटे से लाभ में स्थानांतरित हो रही है।

वाहन निर्माता अभी भी चिप की कमी से जूझ रहे हैं

महामारी के दौरान वाहन निर्माताओं को चिप्स की भारी कमी का सामना करना पड़ा। यह दो-चरणीय प्रक्रिया का परिणाम था: सबसे पहले, उन्होंने नई कारों और ट्रकों की मांग में अनुमानित गिरावट से पहले ऑर्डर रद्द कर दिए। लेकिन मांग स्थिर रही। जब कार निर्माता नए ऑर्डर देने गए, तो उन्होंने खुद को चिप फाउंड्री में सबसे पीछे पाया। हाल ही में ऑटो चिप की कमी कम होने लगी है।

सामान्य तौर पर, वाहन निर्माता पुरानी चिप तकनीक का उपयोग करते हैं। उन चिप्स के लिए सेमीकंडक्टर उद्योग की उत्पादन क्षमता उच्च-मार्जिन, अग्रणी-किनारे वाले चिप्स की तुलना में अधिक सीमित है, जैसे कि उनके द्वारा बनाई गई ताइवान सेमीकंडक्टर विनिर्माण (टीएसएम)।

ऑटो बाजार की सेवा करने वाली सेमीकंडक्टर कंपनियों में ऑनसेमी और एसटीएमइक्रोइलेक्ट्रॉनिक्स शामिल हैं, साथ ही साथ NXP अर्धचालक (एनएक्सपीआई) और टैक्सास इंस्ट्रुमेंट्स (टीएक्सएन)।

लेकिन चिप परिदृश्य के उन सभी खंडों में, अप्रत्याशित उपभोक्ता व्यवहार और गाँठदार आपूर्ति श्रृंखलाओं ने पारंपरिक चिप-चक्र मेट्रिक्स को बदल दिया।

सेमीकंडक्टर इंटेलिजेंस के सलाहकार बिल ज्वेल ने आईबीडी को बताया, "कोविद ने चक्र में एक रिंच फेंका।"

महामारी की शुरुआत में कारखाने बंद हो गए और फिर पीसी और अन्य उपकरणों की मांग में तेजी से तेजी लाने के लिए फिर से खुल गए। ज्वेल कहते हैं, फिर उपभोक्ताओं को उनकी जरूरत के बाद, खरीदना बंद कर दिया।

ज्वेल ने कहा, "पीसी और स्मार्टफोन सेमीकंडक्टर खपत, विशेष रूप से मेमोरी के लिए बहुत अधिक खाते हैं, जब वे धीमा हो जाते हैं, तो इसका बाजार पर बड़ा प्रभाव पड़ता है।" "ऑटोमोटिव और औद्योगिक बाजार जोर पकड़ रहे हैं लेकिन वे पर्सनल कंप्यूटर और स्मार्टफोन बाजार जितने बड़े नहीं हैं।"

इस वर्ष के लिए, विश्लेषकों का मानना ​​है कि STMicroelectronics की कमाई साल भर पहले के स्तर से कम होने से पहले Q1 और Q2 में बढ़ रही है। Onsemi, NXP और Texas Instruments के लिए बिक्री और कमाई का पूर्वानुमान पूरे वर्ष कम है।

सेमीकंडक्टर स्टॉक्स बनाम। 'ट्रफ-कॉलिंग यूफोरिया'

डॉयचे बैंक के विश्लेषक रॉस सीमोर अर्धचालक उद्योग की स्थिति को महामारी संबंधी व्यवधानों से हैंगओवर के रूप में देखते हैं।

सेमोर ने हाल ही में ग्राहकों के लिए एक नोट में कहा, "लगभग दो साल के सेमीकंडक्टर की कमी के परिणामस्वरूप क्षेत्र के लिए एक राजस्व / मार्जिन 'पार्टी' हुई, इस क्षेत्र की बुनियादी बातों ने 'हैंगओवर' चरण की ओर रुख किया है।" हैंगओवर को चिप निर्माताओं द्वारा पिछले दो तिमाहियों के लिए अपने राजस्व और कमाई के अनुमानों को रिकॉर्ड-उच्च आविष्कारों के सामने कम करके चित्रित किया गया है।

देखने के लिए चिप स्टॉक और सेमीकंडक्टर उद्योग समाचार

सीमोर ने कहा कि हाल की कमजोर आय रिपोर्ट का अवलोकन करने वाले निवेशक अब 2023 की पहली छमाही में एक गर्त और वर्ष की दूसरी छमाही में एक मौलिक सुधार की उम्मीद करते हैं। यह आशावाद इस वर्ष के फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स, या एसओएक्स के उदय में परिलक्षित होता है।

साल-दर-साल, SOX में 15.5% की बढ़ोतरी हुई है जबकि S&P 1.6 में 500% की बढ़ोतरी हुई है। SOX में यूएस में कारोबार करने वाले 30 सबसे बड़े चिप स्टॉक शामिल हैं।

"हालांकि हमने इस चक्रीय निवेश 'प्लेबुक' को अतीत में कई बार सफलतापूर्वक उपयोग करते हुए देखा है, हम यह भी ध्यान देते हैं कि गर्त-कॉलिंग यूफोरिया के कम होने के बाद अंततः रिकवरी का समय और ढलान जल्दी से सर्वोपरि हो जाता है," सीमोर ने कहा।

उन्होंने कहा, "हम कुछ हद तक चिंतित हैं कि इन्वेंट्री का परिमाण अभी भी औसत दर्जे की मांग के साथ राजस्व, मार्जिन और ईपीएस (प्रति शेयर आय) रिकवरी की ढलान को सीमित कर सकता है - भले ही पहली छमाही 2023 वास्तव में नीचे हो।"

चिप इन्वेंटरी रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गई

सीमोर ने कहा कि 26 सबसे बड़ी सेमीकंडक्टर कंपनियों में कुल इन्वेंट्री डेटा से पता चलता है कि चौथी तिमाही में इन्वेंट्री अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई क्योंकि ड्यूश बैंक ने 1994 में इस तरह के डेटा को इकट्ठा करना शुरू किया था।

सीमोर ने कहा, "उद्योग ने आखिरकार हैंगओवर चरण में प्रवेश किया है, प्राथमिक चिंताओं के साथ सिरदर्द की अवधि / परिमाण पर ध्यान केंद्रित किया गया है, और समान रूप से महत्वपूर्ण रूप से समय / ढलान पर ध्यान केंद्रित किया गया है।"

इस तरह के सतर्क दृष्टिकोण के साथ, सीमोर सेमीकंडक्टर शेयरों पर उचित मूल्यांकन और कंपनी-विशिष्ट उत्प्रेरक के साथ केंद्रित है। उनके पसंदीदा नामों में ब्रॉडकॉम, मारवेल, मैक्सिनियर (एमएक्सएल), एनएक्सपी सेमी, ओनसेमी और क्वालकॉम (QCOM)।

ऑटो चिप स्टॉक मजबूत खंड बना हुआ है

इस बीच, ऑटोमोटिव चिप्स की मांग 2023 में जारी रहनी चाहिए, जैसे कंपनियों को उछाल एलेग्रो माइक्रो सिस्टम (एएलजीएम) और एनएक्सपी, वेल्स फ़ार्गो के विश्लेषक गैरी मोबले ने हाल ही में ग्राहकों के लिए एक नोट में कहा।

चिप की कमी के कारण उत्पादन बाधाओं ने ऑटोमोबाइल बिक्री को दो साल से अधिक समय तक बाधित किया। Mobley ने कहा कि और नए वाहनों की मांग में बढ़ोतरी बनी हुई है।

साथ ही, ऑटोमोटिव-चिप निर्माता प्रत्येक वाहन में बढ़ी हुई अर्धचालक सामग्री से लाभान्वित हो रहे हैं। यह विद्युतीकरण और स्वायत्तता के रुझानों के लिए धन्यवाद है, उन्होंने कहा।

"जब तक हल्के वाहन इकाई उत्पादन सामान्य स्तर की ओर सुधार जारी रखता है, तब तक उच्च (चिप) सूची की आवश्यकता होती है," मोब्ले ने कहा।

FactSet के आम सहमति के अनुमान धीमी होने से पहले अगली तीन तिमाहियों में Allegro की आय में वृद्धि दर्शाते हैं। अगली पांच तिमाहियों के लिए बिक्री लाभ का अनुमान है।

सेमीकंडक्टर स्टॉक्स के लिए 'सॉफ्ट लैंडिंग'?

अधिकांश विश्लेषक अन्य की तुलना में कुछ खंडों के जल्दी सकारात्मक होने के साथ एक रोलिंग रिकवरी की भविष्यवाणी कर रहे हैं।

एवरकोर आईएसआई के विश्लेषक सीजे सरस्वती ने कठोर मंदी के बजाय चिप स्टॉक और सेमीकंडक्टर उद्योग के लिए "नरम लैंडिंग" की भविष्यवाणी की है। साथ ही, चीन की अर्थव्यवस्था को फिर से खोलने से रिकवरी में मदद मिलनी चाहिए, उन्होंने ग्राहकों के लिए एक नोट में कहा।

सिनोवस ट्रस्ट के वरिष्ठ पोर्टफोलियो प्रबंधक डैनियल मॉर्गन ने रेखांकित किया कि सेमीकंडक्टर उद्योग का स्वास्थ्य समग्र तकनीकी क्षेत्र के लिए एक प्रमुख बैरोमीटर है।

"अर्धचालक क्षेत्र प्रौद्योगिकी और विनिर्माण महासागर का प्लैंकटन है," मॉर्गन ने हाल ही में ग्राहकों को एक नोट में कहा था। "हर चीज को चलाने के लिए चिप्स की आवश्यकता होती है। आमतौर पर, चिप क्षेत्र प्रौद्योगिकी क्षेत्र को घाटी से बाहर ले जाएगा और हरे रंग के स्प्राउट्स दिखाने वाले पहले क्षेत्रों में से एक होगा जो एक लंबित वसूली को दर्शाता है।

लेकिन मॉर्गन ने कहा, "इस समय रिबाउंड के कुछ संकेत हैं।"

और सेमीकंडक्टर शेयरों में निवेशकों के लिए परिणाम? मॉर्गन ने कहा कि चिप चक्र में गिरावट 2022 की तीसरी तिमाही में शुरू हुई। यह 2018-2019 की मंदी के समान छह तिमाहियों तक बनी रह सकती है।

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