सिलिकॉन वैली बैंक का पतन अगली वित्तीय दुर्घटना को चिंगारी दे सकता है - लेकिन हम विफल बैंकरों को फिर से जमानत नहीं दे सकते

जमाकर्ता अपना पैसा नहीं निकाल पा रहे हैं। पेरोल अगले सप्ताहांत में नहीं मिल सकता है। और छोटी कंपनियाँ, विशेष रूप से तेजी से बढ़ते प्रौद्योगिकी उद्योगों में, उनकी संपत्ति के रूप में जल्द ही बंद होने का सामना करना पड़ सकता है जमे हुए हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में सिलिकॉन वैली बैंक के पतन और बैंक ऑफ इंग्लैंड द्वारा अपनी लंदन शाखा को नियंत्रित करने के निर्णय के बाद सोमवार की सुबह वित्तीय बाजार खुलने पर काफी घबराहट होगी।

हकीकत में, यह उचित से अधिक है। पूर्ण विकसित बैंक चलाने का वास्तविक जोखिम है। स्थिति को नियंत्रण से बाहर होने से रोकने के लिए केंद्रीय बैंकों को तेजी से और निर्णायक रूप से आगे बढ़ना होगा। और फिर भी उन्हें चाहिए 2008 और 2009 के सबक सीखिए, पिछली बार वित्तीय प्रणाली इतनी परेशानी में थी। जमाकर्ताओं की रक्षा की जानी चाहिए। लेकिन बांडधारकों और शेयरधारकों को खुद की देखभाल करने के लिए छोड़ देना चाहिए। और, महत्वपूर्ण रूप से, पिछले दशक के आसान धन पर कोई वापसी नहीं होनी चाहिए। अन्यथा हम 2008 और 2009 की दुर्घटना से कुछ नहीं सीखेंगे - और पिछली बार की सभी गलतियों को दोहराने का जोखिम उठाएंगे।

अगर किसी ने सोचा था कि हम बिना किसी दर्द के करीब-करीब शून्य ब्याज दरों, असीमित मात्रा में मुद्रित धन, और दो अंकों की मुद्रास्फीति से दस साल से अधिक समय तक बाहर निकल सकते हैं, तो उनके पास बहुत ही कठोर जागृति है। सप्ताहांत में, सिलिकॉन वैली बैंक को बहुत पुराने जमाने के बैंक चलाने के बाद बंद करने के लिए मजबूर होना पड़ा। अपने बॉन्ड होल्डिंग्स पर होने वाले नुकसान के बारे में घबराहट के बीच, ग्राहक, इस मामले में ज्यादातर टेक कंपनियां, अपना पैसा निकालने के लिए दौड़ पड़ीं।

एक बार जो शुरू हो गया, उसे रोकना लगभग असंभव है। शनिवार सुबह तक, अमेरिकी नियामक, फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कॉरपोरेशन ने नियंत्रण कर लिया था। बैंक में नकदी रखने वाला कोई भी व्यक्ति $250,000 तक निकाल सकेगा। अटलांटिक के इस तरफ, एसवीबी की लंदन शाखा को दिवालिएपन में डाल दिया जाएगा। जमाकर्ताओं को 85,000 पाउंड तक की सुरक्षा दी जाएगी, बाकी की भरपाई, यदि संभव हो तो, संपत्तियों को बेचकर की जाएगी।

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RSI बाजारों में चहल-पहल रहेगी जब वे सोमवार की सुबह खुलते हैं, और ठीक है। यह 2008 के बाद से सबसे खराब बैंक विफलता है, और हम सभी जानते हैं कि तब क्या हुआ था। उतनी ही चिंता की बात यह है कि यह वित्तीय प्रणाली में 'दुर्घटनाओं' की कड़ी के पीछे आता है।

क्रिप्टोक्यूरेंसी क्षेत्र में, हमेशा सबसे अधिक जोखिम वाले स्थान होने की संभावना होती है, डिजिटल बैंक सिल्वरगेट पिछले सप्ताह मुश्किल में पड़ गया था, और निश्चित रूप से, एक्सचेंज एफटीएक्स के शानदार दुर्घटनाग्रस्त होने के कुछ ही महीने हुए हैं। इसी तरह, यूके में पिछली शरद ऋतु में, LDI संकट एक विनाशकारी मिनी-बजट के मद्देनजर फूट पड़ा, पेंशन फंडों के बीच भारी नुकसान की धमकी दी, और बैंक ऑफ इंग्लैंड को आपातकालीन तरलता के साथ उन्हें बचाए रखने के लिए कदम उठाने के लिए मजबूर किया (और, जैसा कि होता है, दुर्भाग्यपूर्ण लिज़ ट्रस की सरकार को संपार्श्विक क्षति के रूप में नीचे ले जाना)।

प्रत्येक पतन को अपने आप समझाया जा सकता है। लेकिन उन सबका एक ही सूत्र है। पृष्ठभूमि में, फेडरल रिजर्व के नेतृत्व में केंद्रीय बैंक तेजी से ब्याज दरों में वृद्धि कर रहे हैं, और अनवाइंडिंग कर रहे हैं, और कुछ मामलों में विपरीत, मात्रात्मक सहजता भी कर रहे हैं। आसान पैसे के युग को समाप्त किया जा रहा था। परिणाम? बांड की कीमतों में गिरावट। इसने एसवीबी को पीछे छोड़ दिया, जिसके पोर्टफोलियो में भारी नुकसान हुआ। इसने एलडीआई के साथ पेंशन फंडों को पकड़ लिया, जो मानते थे कि बांड की पैदावार कभी नहीं बढ़ेगी। और तरलता की निकासी, और ट्रेजरी बिल जैसी वास्तविक संपत्ति पर वास्तविक पैदावार की वापसी, बिटकॉइन जैसे अस्थिर विकल्पों की कीमत को गिरा दिया, जिससे एफटीएक्स पर संकट पैदा हो गया। परिस्थितियाँ विविध थीं। फिर भी प्रत्येक मामले में, मौद्रिक नीति का कड़ा होना मूल कारण था।

क्या यह फैल जाएगा? वह बड़ा सवाल होगा जो हर कोई सोमवार को पूछेगा, और सप्ताह के बाकी दिनों में। उत्तर इस बात पर निर्भर करेगा कि केंद्रीय बैंकर कितनी जल्दी, और निर्णायक रूप से शांत नसों के लिए आगे बढ़ते हैं, और यह दिखाने के लिए कि उन्होंने पिछली बड़ी दुर्घटना से सबक सीख लिया है। सच में, यह आसान नहीं होने वाला है।

अतीत में, एक आसान तरीका होता। फेड, बैंक ऑफ इंग्लैंड और यूरोपीय सेंट्रल बैंक ब्याज दरों में आपातकालीन कटौती की घोषणा कर सकते हैं और सिस्टम में कुछ सौ अरब अतिरिक्त तरलता पंप कर सकते हैं। आखिरी दुर्घटना के समय फेड के अध्यक्ष बेन बर्नानके या वास्तव में एलन ग्रीनस्पैन ने यही किया होगा। बॉन्ड की कीमतों में तेजी आएगी, और बैंकों के पास अतिरिक्त नकदी होगी और इससे समस्या ठीक हो जाएगी। इस बार, जब महंगाई पहले से ही नियंत्रण से बाहर हो रही है, तो यह बिल्कुल असंभव है। दरों में कटौती करना और अधिक पैसा छापना अब अति-मुद्रास्फीति की गारंटी देना होगा, जिसके भयानक परिणाम हर विकसित अर्थव्यवस्था के लिए होंगे।

इसके बजाय, उनके पास वास्तव में केवल एक विकल्प है। जमाकर्ताओं की रक्षा की जानी चाहिए, और यदि आवश्यक हो तो सार्वजनिक धन के साथ। यदि आपके पास बैंक में पैसा है तो आपको इसे निकालने में सक्षम होना चाहिए। कुछ भी वित्तीय संस्थान के हर रूप में विश्वास में पूर्ण विकसित पतन की गारंटी देता है, और कागजी मुद्राओं में भी बहुत जल्दी। लेकिन 2008 और 2009 के विपरीत, बैंकों को खुद ही बंद कर देना चाहिए। यदि बॉन्डधारक और शेयरधारक अपनी शर्ट खो देते हैं, तो यह सिर्फ दुर्भाग्य है। हम विफल बैंकरों को फिर से उबारने के लिए नहीं लौट सकते। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि हम सिस्टम में दरारों को लेकर आसानी से कागज पर पैसा नहीं लौटा सकते। इसका एक दशक काफी था।

यह एक हाई-वायर एक्ट होने जा रहा है जिसे खींचने के लिए भारी मात्रा में कौशल की आवश्यकता होगी। फेड भाग्यशाली है कि उसके पास बेहद अनुभवी जेरोम पॉवेल प्रभारी हैं, और उनके दूसरे कार्यकाल में अच्छी तरह से है, और यदि कोई बाजारों को आश्वस्त कर सकता है तो वह कर सकता है। व्हाइट हाउस में असहाय जो बिडेन का होना कम भाग्यशाली है। अगर कोई इसमें गड़बड़ कर सकता है, तो वह करेगा।

इसी तरह, लंदन में ऋषि सनक, बैंकिंग की पृष्ठभूमि के साथ, उन जोखिमों से अच्छी तरह वाकिफ होंगे जिन्हें प्रबंधित करना है, लेकिन एंड्रयू बेली बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर के रूप में बेकार रहे हैं, और आसानी से इस परीक्षा में असफल हो सकते हैं। क्या नीति निर्माता बाजारों में विश्वास बहाल कर सकते हैं, बैंक चलाने से रोक सकते हैं, और एक ही समय में मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई जारी रख सकते हैं? बस संभवतः। लेकिन जैसा कि ड्यूक ऑफ वेलिंगटन टिप्पणी कर सकते हैं, यह एक बहुत ही करीबी रन की बात होगी - और कोई भी अभी सफलता पर भरोसा नहीं करेगा।